貝萊德今年來的動作真不少，那怕是今年即將結束，還是在12月初就對外宣佈公司將以120億美元（約合人民幣870億元）的股票收購HPS Investment Partners，原因是這家全球最大的資產管理公司希望在非常受歡迎的私人信貸領域分一杯羹。

據瞭解，該交易預計將於2025年中期完成，交易將使HPS高管和員工獲得貝萊德子公司的股權，這些股權可以兌換約1210萬股貝萊德股票。交易完成後，公司將支付75%的股權，剩餘的25%和額外的獎金池將在未來五年內支付，具體取決於成交條件和財務業績里程碑。

在貝萊德官方公告中，該交易還將建立一個擁有約2200億美元資產的“綜合私人信貸特許經營權”。

說貝萊德是造富機器並不虛，這次其為HPS高管和員工爭取到一定股票——截至發稿前公司股價為1057美元/股，相當於這些人手頭的股票資產高達近130億美元（約合人民幣946億元），實現人生財富自由應該手到擒來了。

這不是貝萊德第一次撒錢，在今年7月份收購英國私募股權資料庫提供商Preqin的交易中，也手把手地幫後者公司一批骨幹實現下半生躺平自由。

在貝萊德官方申明中已經足夠明顯，收購HPS就是為了涉水私人信貸領域。

其表示，固定收益的未來是建立公共和私人投資組合，以最佳化流動性、收益率和多樣化。這筆交易將把貝萊德強大的企業和資產所有者關係與HPS的多元化發起和資本靈活性結合起來。合併後的私人信貸特許經營權將與貝萊德3兆美元的公共固定收益業務並肩工作，為整個投資組合的客戶提供公共和私人收入解決方案。

貝萊德預計，到2030年，私人債務市場將翻一番以上，達到4.5兆美元。私人信貸的期限、回報和收益率特徵與長期資本客戶的需求相匹配，包括保險公司、養老金、主權財富基金、財富管理公司和為退休儲蓄的投資者。

也就是說，有了HPS之後，貝萊德的私人市場資產管理規模和管理費將分別提高40%和約35%。HPS管理著約1480億美元的資產。截至今年第三季度，貝萊德監管著11.5兆美元資產。

不光如此，這筆收購交易里程碑式的意義在於，貝萊德拿到了能夠與KKR和Apollo Global Management等私募巨頭競爭的籌碼。

貝萊德壯大不是一蹴而就。就拿今年的一些動作來說，它的每次收購明顯意味深長。

比如7月，以32億美元（約合人民幣233億元）現金收購英國私募股權資料庫提供商Preqin，後者作為另類資產行業資料和市場分析可靠的提供商，無疑能幫助貝萊德增強了其在快速增長的私募資產市場中，監管風險和分析資料的能力。更重要的是，貝萊德希望將指數化的理念引入私募市場，提供指數和交易所交易基金 (ETF)。目前該交易已經到達最後階段

10月，貝萊德完成了以125億美元對全球最大的獨立基礎設施投資管理公司Global Infrastructure Partners 的收購，這筆交易使貝萊德以約1700億美元成為第二大基礎設施資產管理公司。

老話說PE的盡頭是放貸，貝萊德用行動在支援這個觀點，同樣地，也說明放貸是真賺錢啊。

賣身貝萊德，不是HPS最初的想法，後者更想通過IPO大放異彩。

據瞭解，今年9月，就有外媒報導HPS已開始與潛在投資者討論IPO的細節.去年，彭博社報導稱，HPS已秘密向美國證券交易委員會提交了檔案，以期首次公開募股。據知情人士透露，該公司最早可能在下周公開披露其財務狀況。潛在的上市可能會使該公司的估值超過100億美元。

HPS有多擅長放貸呢？在今年早些時候，該公司關閉了其第二隻核心高級貸款基金（CSL II）和平行投資基金，籌集了約100億美元。幾個月後，由於高淨值個人的需求激增，HPS被迫限制流入其100億美元的HPS企業貸款基金。

今年6月，HPS又為新的私人信貸基金籌集了211億美元，這是迄今為止最大的一筆融資。事實證明，說HPS是全球頂級私人信貸公司毫不為過。

截至目前，HPS管理了1230億美元的私人信貸，監管著220億美元的公共信貸，擁有760多名員工。

HPS的創業故事很勵志。2007年——雷曼兄弟倒閉的前一年，創始人Scott Kapnick在摩根大通成立了一個新部門HPS（Highbridge Principal Strategies），主要為摩根大通高橋資本負責私募股權和信貸業務。

後經過金融危機及傳統金融機構頻受波動等原因，HPS 在摩根大通的地位變得比預期更不穩定。2016年，Kapnick團隊出1億美元自有資金，以及美國銀行的3億美元債務融資，以接近10億美元的估值，從摩根大通手中收購了自己。

在這次交易裡，摩根大通保留了少數股權，並在之後兩次出售中，分別賣給Dyal Capital和Guardian Life，賺到了7.5億至10億美元的收益。

貝萊德做過預計，到2028年底，全球私人債務市場的資產管理規模將達到3.5兆美元。在2008年時，這個市場管理的資產規模只有3750億美元。在麥肯錫最近的一份報告中亦表示，截至2023年底，該市場總規模達到近2兆美元，是2009年的10倍。

整個金融圈，沒有人再否定私人信貸存在的意義。

今年7月的時候，蔡崇信創立的家族辦公室藍池資本（Blue Pool Capital）就宣佈已經籌集了5億美元資金（約合人民幣36.35億元），用於投資避險基金和私人信貸基金。

此前藍池資本曾投資過私人信貸管理公司貓頭鷹資本（Owl Rock Capital），該公司於2021年與戴爾資本（Dyal Capital Partners）合併，成立了上市公司藍貓資本公司（Blue Owl Capital Inc），目前管理著超過1740億美元的資產。

藍池資本只是眾多財富機構追捧私人信貸大軍中的一員，加入私人信貸如今也早已成為全球富豪資產組態的“大勢所趨”。正如阿波羅全球管理CEO Marc Rowan曾說過的，“這是私人信貸產品募集的好時機”。  (投中網)

如果軟體是快速發展的人工智慧行業的下一個前沿，那麼C3.Ai股票現在看起來是一個不錯的選擇。

Ark Investment Management營運著一個專注於創新科技股的交易所交易基金（etf）投資組合。該公司創始人兼首席投資官凱西•伍德認為，軟體公司可能是人工智慧（AI）行業的下一個重大機遇。事實上，她預測，他們在輝達等供應商的晶片上每花費1美元，最終將產生8美元的收入。

自去年做出這一預測以來，伍德通過方舟風險基金（Ark Venture Fund）向OpenAI、Anthropic和xAI等領先的人工智慧軟體初創企業投入了大量資金。此外，Ark的etf還持有Meta平台、特斯拉和微軟等幾隻公開交易的人工智慧軟體股票。

如果伍德對人工智慧軟體公司的看法被證明是正確的，那麼原因如下：C3.Ai 可能是最大的贏家之一。

C3.Ai人工智慧公司成立於2009年，旨在幫助企業釋放預測分析的力量，也就是今天更廣為人知的人工智慧。它是同類公司中的第一家，現在為19個不同行業的組織提供40多個交鑰匙和可定製的人工智慧應用程式，包括石油和天然氣、金融服務和製造業。

從頭開始建構人工智慧軟體需要大量的時間、金錢和專業知識，這就是為什麼許多企業轉向第三方和C3.Ai的原因。C3.Ai可以在首次會面後的六個月內向客戶交付完成的應用程式。

喬治亞-太平洋公司生產用於消費品、建築用品、包裝等的紙漿和紙張。該公司的每台機器都有5000多個感測器，每天產生10億個資料點。喬治亞-太平洋公司使用C3.Ai的可靠性應用程式，以幫助進行預測性維護，到目前為止，它已使整體裝置效率提高了5%。另外C3.Ai人工智慧非常擅長追蹤技術問題，以至於喬治亞太平洋公司的員工現在將80%的時間用於解決問題，而不是尋找問題。

這種情況並不罕見。石油生產商殼牌公司已經部署了100多個定製的C3.Ai應用程式，監控超過1萬件裝置，減少碳排放和災難性故障的可能性。同樣，世界上最大的化學品製造商之一陶氏化學（Dow）也得益於C3.Ai的人工智慧的預測能力，將裝置停機時間減少了20%。

C3.Ai的軟體正在飛速發展，在最近的2025財年第一季度（截至7月31日），該公司通過其合作夥伴網路達成了51項協議，其中包括Alphabet的Google雲、亞馬遜網路服務和微軟Azure。這比去年同期增長了151%。

C3.Ai在第一季度創造了創紀錄的8720萬美元收入，同比增長21%。這一增長速度已經連續六個季度加快，其中21%是近兩年來的最快增速。

這一強勁的業績源於公司戰略上的改變。在2023財年（從2022年5月1日開始）開始實施。該公司決定從基於訂閱的收入模式轉變為基於消費的模式，這消除了與潛在客戶漫長的談判期，使他們能夠更快地註冊。

這一轉變導致了C3.Ai的預期放緩。在將現有客戶轉變為新模式的初期階段，C3.Ai的業務發展取得了巨大的成功，但現在，它獲得了更快的新客戶，並加速了收入增長。

C3.Ai從壞的方面看，Ai仍在虧損。該公司第一季度淨虧損為6280萬美元，較去年同期的6430萬美元略有改善。然而，按照非公認會計準則（經調整，不符合公認會計原則）（剔除股票薪酬等一次性和非現金支出）計算，該公司的虧損僅為680萬美元。

C3.Ai人工智慧的收入增長速度遠快於營運費用的增長速度（第一季度為21%，第一季度為8.8%），預計這一趨勢將持續下去，這可能會推動該公司在未來幾個季度實現盈利。

C3.Ai相對於歷史估值而言，現在的股價很便宜

C3.Ai於2020年12月上市，當時股市處於狂熱狀態，創紀錄的低利率和與疫情相關的大量美國政府刺激支出推動了股市的狂熱。在首次公開募股（IPO）後不久，該公司的股價達到了161美元的峰值，目前的股價較該價格下跌了84%。

因為C3.Ai沒有盈利，我們就不能用傳統的市盈率（P/E）對其股票進行估值。相反，我們可以使用市銷率（P/S），即用公司市值除以過去12個月的收入。

根據這個計算，C3.Ai該公司股票的市銷率為9.6倍。這遠遠低於其在2020年12月超過80倍的峰值，這是一個不可持續的估值。

C3.Ai首席執行官Thomas Siebel認為，ai是一個巨大的市場事件，堪比網際網路和智慧型手機的誕生。他說，目前人工智慧軟體市場價值4500億美元，到2032年有可能增長到1.3兆美元。因此，凱蒂·伍德並不是唯一一個看好人工智慧軟體的人。

基於C3.Ai目前的收入來看，該公司甚至還沒有觸及到機遇的表面。考慮到它目前的股價，現在可能是買進長期股票的好時機。   (北美財經)

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