智元機器人近期對其業務版圖做出重要調整，分拆旗下四足機器人業務，成立了獨立子公司智元酷拓。4月10日，智元酷拓董事、COO兼行銷服總裁邱恆在接受介面新聞等媒體採訪時透露，智元酷拓2026年目標實現營收5億元；2030年計畫實現年出貨30萬台、營收100億元，其中海外收入佔比超35%。談及獨立運作的原因，邱恆在採訪中坦言，目前智元在人形機器人領域的標籤已深入人心，若繼續將四足業務放在同一公司體內，很容易被其“陰影”所掩蓋。圖片來源：智元酷拓他表示，四足業務本身發展極快，是一項未來預期巨大的業務，將其分拆成立子公司，是為了讓它被市場真正看見，從而實現獨立的規模化成長。IDC預測，2026年中國四足機器人市場規模將超7億美元，同比增長翻倍。智元酷拓則提出了更為樂觀的千億市場預期，預計到2030年，疊加上下游、上裝、軟體與服務後，四足機器人整體市場空間將達到1000億元。在龐大的市場預期下，四足機器人正快速從技術探索走向商業落地，資本與整機廠商正加速搶佔這一賽道。在產品定位上，智元內部對人形和四足有著明確的場景界定。邱恆提到，人類生活的城市空間不到地球總面積的3%，適合人形機器人進行站立與精細作業；而礦山、野外等97%的非結構化區域地形崎嶇，四足形態天然具備通過性優勢。因此，四足機器人的核心邏輯是以移動為主、作業為輔。人形與四足兩條業務線的結合，讓智元覆蓋了目前行業內絕大多數能夠移動的智慧型手機器形態。邱恆強調，其研發的並非傳統意義上的“機器狗”，而是具備AGI能力的四足機器“人”。當前市面上四足機器人多依賴預設指令及人工遙控，本質仍屬自動化裝置，在應對複雜地形時往往依賴強化學習進行調整。智元酷拓的目標是實現基於端到端模型和具身智能的睜眼看路、選路、走路：具備全場景理解、自主任務規劃以及L3等級的全地形智能駕駛能力等。介面新聞記者獲悉，智元酷拓已建構覆蓋全場景的產品矩陣，包括D1 Pro/Edu、D1 Max/MaxPro、D1 Ultra/Ultra‑W等系列機型，覆蓋物流搬運、工業巡檢、安全巡邏、消防應急、文娛表演、教育科研。邱恆透露，下一代旗艦機型D2 Max定位為行業首個全地形L3級智駕四足機器人，可在倉庫、管廊等環境穩定執行物流搬運等任務。邱恆。圖片來源：介面新聞在千億級市場預期下，目前四足機器人賽道競爭已十分激烈，且呈現出高度集中的態勢。據IDC發佈的報告顯示，2024年全球範圍內，中國廠商已佔據絕對主導地位，其中宇樹科技以32.4%的銷量份額位列第一，雲深處科技以18.9%的銷量份額緊隨其後位列第二，Boston Dynamics、ANYbotics、Ghost Robotics等國際廠商則持續深入典型應用場景。對於行業競爭與成本壓力，邱恆認為，當前四足機器人在各行業的市場滲透率連1%都未達到，仍處於早期的客戶教育階段，因此現階段行業遠未到純粹比拚成本和價格戰的時刻。“如果是一條沒有智能的傻狗，客戶買回去就不想買第二條。只有具備智能、真正能幹活的裝置，客戶才會持續復購，這才是真正的生意。”邱恆表示，競爭的核心在於誰能真正用智能化滿足客戶需求。在具體的應用落地路線圖上，智元酷拓現階段選擇To B（企業）道路，明確表示暫時沒有進軍To C（消費者）家庭場景的計畫。不涉足C端的背後邏輯在於作業環境的結構化程度。邱恆認為，家庭環境極度非標且存在大量的長尾複雜需求，而在電力、煤礦和公安等B端場景中，雖然外部環境惡劣，但業務流和異常處理機制相對固定。給機器人注入垂直行業的專業認知，比讓其適應家庭個性化習慣更容易實現技術閉環。按照智元酷拓的預判，正因為工業任務目標更明確，四足機器人在商業上的閉環速度實際上會比人形機器人更為迅速。伴隨著出貨量的拉升與規模效應的顯現，降本將成為產業鏈的必然趨勢。邱恆預測，未來幾年隨著出貨量的成倍增長，四足機器人整機成本下降20%至30%將是行業常態。在全球化佈局方面，得益於復用智元現有的海外銷售網路，酷拓的出海處理程序十分迅速。據邱恆透露，2026年Q1其海外訂單比例已達40%，未來目標海外份額穩定在35%左右。對於未來的行業地位，邱恆坦言期待拿到市場第一，並且“有信心成為第一的速度會比任何公司都更快”。 (介面新聞)

2025年的最後一天，人形機器人似乎更加靠近個人使用者了一些。12月31日下午，由上緯新材（688585.SH）董事長彭志輝團隊主導研發的全球首款全身力控小尺寸人形機器人“上緯啟元Q1”正式發佈。作為上緯新材的機器人業務品牌，上緯啟元本次發佈的人形機器人Q1走的是輕量化路線，減高、減重後，能夠被使用者“打包帶走”。相比2025年在工業、商演導覽不斷探索的人形機器人們，Q1通過體型和重量的工程化壓縮，意在降低機器人的使用門檻，為極客玩家、科研人員和家庭使用者提供了探索空間。上緯新材此前公告稱，公司的具身智慧型手機器人業務專注於面向個人與家庭場景的產品開發。2025年尾聲，在行業仍處於技術驗證與商業路徑平行探索的階段，這款“小而全”的人形機器人，或許折射出人形機器人向個人使用者靠攏的一種新嘗試。 “稚暉君”打開背包，拿出機器人（視訊截圖）人形機器人能被“打包帶走”在最新公佈的視訊當中，“稚暉君”彭志輝走到鏡頭前，隨手打開一個背包，從中取出了一台身高不足1米的人形機器人。與過往需要展台、支架甚至吊裝才能展示的機器人不同，Q1能夠“打包帶走”，也意味著有更多貼近C端使用者的場景。視訊中Q1和真人的對比就在11月，上緯新材旗下公眾號曾披露一款人形機器人產品。彼時，該人形機器人的尺寸標註為“1.88”。如今看來，當時預告的人形機器人測量單位並非市場預期的“米（m）”，而是“腕尺（cubit）”，這一數值換算後也與Q1不到一米的身高相匹配。“不是為了做小而做小。”彭志輝說。體型的縮小，對應著背後一整套工程化的取捨。據官方介紹，Q1在關節層面採用了QDD準直驅微型關節方案，能夠做到“比雞蛋小”。機器人工程師Lin（化名）告訴記者，這類關節在保證力矩輸出和動態響應能力的同時，顯著壓縮了體積與重量，“是推動整機尺寸下降的關鍵原因，背後需要材料、結構和演算法的多方協同”。根據團隊介紹，Q1當前在三維空間中能夠將體積和重量均縮小至八分之一。這意味著在研發和訓練過程中，試錯成本顯著降低。Lin向記者透露，超過一米的人形機器人大多都比較“脆”。Lin透露，他所在的實驗室中，機器人經常需要進行極限工況測試，摔倒、猛烈撞擊都是常態。如果機器人更“耐摔”，也意味著實驗人員在偵錯的節奏會更快，也更適合高頻次實驗。目前機器人的運動控制在很大程度上仍依賴於模擬環境中的訓練，Lin表示：“更輕量的機器人在從模擬走向真實世界時，行為偏差會更小，更容易把在虛擬環境中學到的動作穩定復現出來。”據瞭解，Q1會開放全量SDK與HDK介面，支援各類擴展模組接入。劍指C端不過，小尺寸人形機器人想要跨至離C端使用者更近的場景，還需要邁過許多門檻。就目前階段來看，啟元Q1所面對的是極客玩家、科研人員以及對新技術接受度較高的家庭使用者。根據團隊介紹，對於極客和創作者群體來說，由於Q1體型小、結構相對開放，也能夠適配智元的靈創平台，配合可以呼叫的開發介面，機器人能夠成為一個被反覆偵錯和改造的載體。而在家庭場景中，通過智元靈心平台，機器人也能夠具備基礎對話、知識問答或簡單教學的功能。這類面向個人使用者的應用形態，目前仍需要通過持續測試與迭代來打磨。從公司層面來看，啟元Q1所處的探索階段，也與上緯新材在公告中的表述相呼應。12月29日，上緯新材發佈公告稱，公司的具身智慧型手機器人業務專注於面向個人與家庭場景的產品開發，未面向工商業領域，目前仍處於產品開發階段。並強調該業務“尚未實現量產及規模化銷售，相關業務尚未形成營收及利潤，後續仍需要大量投入，預計不會對2025年度業績產生正向影響”。上緯新材還提到，公司與關聯方各自獨立開展具身智慧型手機器人業務，應用場景不同，確保與關聯方不構成重大不利影響的實質同業競爭。或許，對於上緯新材而言，探索“面向C端使用者的具身智能”的方向已逐步清晰，但真正走多遠、走多快，仍取決於產品成熟度、使用者接受度以及持續投入能力。一位C端機器人消費品企業的高管向記者指出，面向C端的機器人對穩定性、互動自然度以及長期維護成本都有較高要求。“未來還是需要長期針對使用者的使用頻率和日活、黏性等指標進行營運。”她向記者評價，Q1更像是介於科研裝置與消費級產品之間的一種探索形態。“它拉近了人形機器人與普通使用者之間的距離，想要在C端普及，還需要對第一批使用者進行更精細的營運和維護，保持迭代。” (第一財經)

原“華為天才少年”、智元機器人聯合創始人彭志輝最新當選上緯新材（688585）董事長。11月25日晚，上緯新材公告，當日公司召開了2025 年第三次臨時股東會，通過累積投票制的方式選舉了彭志輝、田華、周斌、姜青松、鈕嘉為公司第四屆董事會非獨立董事。上緯新材同步公告，公司第四屆董事會第一次會議，全體董事一致同意選舉彭志輝擔任公司第四屆董事會董事長。彭志輝還將擔任公司戰略與可持續發展委員會的主任委員。資料顯示，彭志輝1992年出生，碩士研究生學歷，電子科技大學通訊與資訊系統專業，歷任OPPO上海研究院演算法工程師、華為技術有限公司主任工程師，現同時擔任上海智元新創技術有限公司（簡稱“智元機器人”）聯合創始人、總裁、CTO，其還是B站的“頂流”科技UP主，被粉絲稱作“稚暉君”“野生鋼鐵人”。2020年，彭志輝通過七輪面試，成功加入華為“天才少年”計畫，入職華為計算產品線昇騰部門，主要方向是AI邊緣異構計算領域。2022年底，彭志輝從華為離職，開啟創業之旅。2023年2月，彭志輝與原華為公司副總裁、計算產品線原總裁鄧泰華等聯合創立智元機器人，目前鄧泰華為智元機器人董事長、實際控制人。今年7月8日晚，上緯新材公告，智元機器人擬通過其與核心團隊共同出資設立的持股平台，以“協議轉讓+要約收購”組合方式獲取公司控制權。9月23日晚，上緯新材公告股東協議轉讓股份事宜已完成過戶登記手續，智元恆岳成為公司控股股東，鄧泰華成為實際控制人。值得一提的是，前述擬“入主”消息發佈後，上緯新材股價持續大漲。自7月8日前述消息公佈後至今，上緯新材曾連續收穫10個“20cm漲停”，股價從7.78元一路飆漲至最高132.1元。截至11月25日收盤，上緯新材股價為118.34元/股，總市值477億元。上緯新材是一家專注於研發、生產和銷售環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料以及新型複合材料的企業，其核心產品涵蓋乙烯基酯樹脂、特種不飽和聚酯樹脂和風電葉片用灌注樹脂等。11月25日，上緯新材同步發佈風險提示公告稱，自2025年7月9日至2025年11月24日累計上漲1373.78%，短期漲幅顯著高於科創綜指、科創50及同行業等相關指數漲幅。上緯新材表示，公司於近期開展的具身智慧型手機器人業務處於產品開發階段，尚未實現量產及規模化銷售，相關業務尚未形成營收及利潤，預計不會對2025年度業績產生正向影響。公司與關聯方（智元機器人）各自獨立開展具身智慧型手機器人業務，應用場景不同，確保與關聯方不構成重大不利影響的實質同業競爭。公告顯示，上緯新材發函向收購人暨控股股東上海智元恆岳科技合夥企業（有限合夥）及實際控制人鄧泰華核實，截至目前，收購方智元恆岳及其一致行動人上海致遠新創科技裝置合夥企業（有限合夥）不存在在未來12個月內對上緯新材及其子公司的資產和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的明確計畫，或上緯新材擬購買或置換資產的明確重組計畫。截至目前，未來36個月內，智元創新不存在通過上緯新材借殼上市的計畫或安排。 (e公司)

除了造機器人，智元多頭並進：設立基金、孵化初創、發起併購、繫結產業鏈龍頭......過去一年多時間裡，智元機器人就像一艘“資本航母”，以與一般創企完全不同的姿態在具身智能產業裡航行。7月，智元宣佈收購上緯新材，此後這家公司股價連日漲停，如今股價已經比7月初上漲十余倍。創始人、董事長兼CEO鄧泰華在8月時透露，智元已經投資了15個早期項目，其中七成由其主導孵化，其餘則押注在種子和天使階段。與此同時，其9月還與高瓴聯手設立了數億元規模的具身智能產業基金，發掘和支援具身智能產業鏈相關項目，並在籌建更大體量的CVC平台。這些動作背後，智元的投資動作有兩條清晰的主線：一方面直投本體與大模型公司，如數字華夏、首形科技、靈初智能、星源智機器人；另一方面重倉關鍵零部件企業，包括千覺機器人、靈猴機器人、富興電機。此外，智元還通過合資設立至少17家新公司，借力上市公司或地方產業集團，切入產能、管道與場景。據公開資訊，已有超過40家上市公司與智元達成了包括資本在內的合作，涉及領益智造、上緯新材、博眾精工、臥龍電驅、均普智能、大豐實業、比亞迪、上汽集團、龍旗科技、藍思科技、軟通動力、立訊精密、京東科技、騰訊、三花智控、科大訊飛、奧比中光等。鄧泰華曾直言，憑藉“投早投小”的打法，智元過去一年多實現了8倍的年化投資回報。今年，智元正式啟動“智元A計畫”，計畫三年內孵化50余個早期項目，打造一個產業叢集。設立基金、孵化初創、發起併購、繫結產業鏈龍頭......智元正試圖勾勒出覆蓋“零部件—本體—應用場景”的產業生態版圖。01. 華為系操盤手，今年將出貨千台智元能如此密集進行投資佈局，與團隊、技術與資本的加持密不可分。9月19日，智元在官網上正式披露了合夥人團隊名單：鄧泰華任創始人、董事長、CEO；彭志輝任聯合創始人、總裁、CTO；姜青松任合夥人、高級副總裁、行銷服總裁；姚卯青任合夥人、高級副總裁、具身業務部總裁；王闖任合夥人、高級副總裁、通用業務部總裁；羅劍嵐任合夥人、高級副總裁、首席科學家；鈕嘉任合夥人、副總裁、首席人力資源官。核心成員大都出身“華為系”：鄧泰華曾任華為副總裁、計算產品線總裁，還曾擔任華為無線產品線負責人，是華為昇騰AI業務核心負責人；彭志輝是原華為“天才少年”計畫入選者；姜青松曾任華為海外企業國家主管、營運商解決方案副總裁。在本體、小腦和大腦層面，智元都進行了佈局。硬體上，其產品有遠征、靈犀、精靈、絕塵四大系列，覆蓋工業、物流、文旅、家庭陪伴、科研教育、商用清潔等場景。智元的產品線看似分散，實則是基於客戶需求差異較大的行業現狀，通過多形態產品覆蓋更多應用場景。鄧泰華還表明，“明年公司會把重點放在進工廠、進家庭的初步實踐上，慢慢從to B走向to C。”大腦方面，智元在3月發佈通用具身基座大模型——智元啟元大模型（Genie Operator-1）。該模型採用ViLLA架構，可借助人類視訊進行學習，在新場景和新任務上實現小樣本快速泛化，並支援部署到不同的機器人本體。9月23日，智元開源了這款大模型。針對具身智能高品質資料匱乏問題，智元通過自有的資料採集工廠，形成資料集AgiBot World並開源，覆蓋家居、實驗室、零售賣場等數百個場景。除了建構全面的產品生態，智元還通過推出開發平台，提升該生態的開放性。10月24日，智元發佈0程式碼機器人內容創作平台——靈創平台，讓使用者即便沒有專業的程式設計基礎和專業裝置，也能用該平台直接生成可供人形機器人執行的動作指令。團隊背景與產品佈局，是智元獲得資本關注的重要原因。智元估值在成立後不到半年就突破了10億美金，成為全球最快躋身獨角獸的一家具身智能公司。截至目前，智元已經完成了10輪融資，估值達150億。最近的一輪融資發生在今年8月，其獲LG電子、韓國未來資產集團戰略入股。據悉，智元將在今年年底完成C輪融資，並將引入更多國際產業投資方。智元背後的產業股東陣容豪華，有比亞迪、三花控股、立景創新、尚頎資本、北汽、TCL、臥龍電驅、軟通動力、京東、百度、騰訊等。這些產業股東，或將為智元帶來潛在的機器人應用場景合作機會。智元機器人預計，今年出貨數千台，明年出貨數萬台，未來幾年計畫實現年產幾十萬台的規模。02. 投資上游零部件企業，與本體開發相互促進在機器人核心零部件領域，智元的佈局呈現出‘鎖定關鍵部件+聯動本體開發’的特點：一方面重點投資電機、驅動器、感測器、觸覺感知等相關企業，提升供應鏈穩定性；另一方面，智元不是單純的財務投資，還通過簽署戰略合作協議，推動場景協同，和本體開發相互促進，並且學習借鑑其中一些上游廠商成熟的商業化經驗，拓展商業管道。根據公開資訊，在上游零部件領域，智元目前投資的企業共有5家。富興電機是一家中國、瑞士、德國合資企業，生產全系列伺服電機、直流無刷電機、混合式步進電機及相關的驅動器。千覺機器人的核心產品包括高解析度多模態觸覺感測器、觸覺感知與控制智能化模組等。希爾機器人開發了一大批全數位化伺服驅動產品，雙方曾簽署場景應用協議；其是臥龍電驅的子公司，臥龍電驅也與智元機器人完成了戰略投資簽約。靈猴機器人是博眾精工的子公司，產品涵蓋了視覺部件以及直線電機、工業機器人和AGV等運動部件；雙方之前合作過智元“遠征”系列輪式人形機器人項目。華智天成控股方為A股上市公司華天科技的母公司——天水華天電子集團，後者已經和智元簽署了具身智能戰略合作協議，推動機器人在封測產線高精密、重複性環節的規模化應用。03. 投資仿生、剛需場景的本體企業，以及兩家大模型企業機器人本體層面，智元投資了數字華夏、首形科技這類聚焦情感互動與高仿生技術的公司，還投資了更關注剛需場景應用如城市環衛、康養陪護的玉樹智能和無界智慧。在不同的模型技術路線上，智元通過自研、合作及投資進行多樣化探索：內部自研具身智能模型啟元大模型GO-1，外部和Physical Intelligence達成合作，目前還投資了具身模型公司靈初智能、星源智機器人。智元與這些企業的合作同樣遠不止與投資，還涉及技術協同研發、產品孵化與應用等。根據公開資訊，在機器人本體及大模型相關領域，智元目前投資的企業共有7家。數字華夏與智元機器人聯合開發了仿生機器人夏瀾，頸部以上部分由數字華夏自行研發，頸部以下部分的肢體則是雙方聯合開發。靈初智能推出了Psi R1模型，具備基於“Chain of Action Thought（CoAT）”框架的自主推理能力，能夠在開放環境中完成複雜決策。玉樹智能是環衛龍頭企業玉禾田集團的子公司，主要研發無人駕駛清掃車、智能分揀機器人、巡查無人機等適用於各類場景的智慧型手機器人產品。無界智慧專注於陪護機器人的研發與應用，為康養陪護及醫療領域提供智能化解決方案並打造具備自主感知、理解、決策與執行能力的服務機器人系統。首形科技專注於超高仿生情感互動機器人研發，自研的CharacterMind是一款面向未來互動的情緒基座系統，能為機器人、數字人以及各種具象化AI角色注入真實的情緒感知與表達能力。星源智機器人由北京智源研究院孵化，打造了一個跨本體的高泛化性通用大腦，讓機器人不僅僅能夠“理解”世界，而且能夠基於“世界理解”做出規劃和決策。飛闊科技自研了FLY・天樞系統，融合雷射雷達、視覺感測、語音互動等技術，為機器人打造智慧互動能力，支援多品牌機器人快速接入、無需改動硬體即可部署。04. 與上市企業合作設立合資企業，覆蓋產業鏈上下游多個節點目前，智元與多家上市公司、地方國企、頭部投資機構成立了至少17家合資企業，多數合資佔比在5%到30%之間。值得一提的是，其中不少企業都是華為的供應商。這些合資企業覆蓋了產業鏈上下游的多個關鍵節點：既包括減速器、關節模組等零部件製造，也有整合部署與資料工程，還在訂單和量產上進行深度合作。多家合資企業聚焦於更加垂直的場景，比如商用清潔、文娛與IP、展廳服務等。智元通用業務部總裁王闖之前提到，跟上市公司合作，最終目的是共同探索具身智能的應用場景。智元選擇合作的夥伴大概有三類：一是以富臨精工、大豐實業為代表的有應用場景的頭部企業，雙方合作將產品快速匯入實際場景，通過真實環境進行驗證和最佳化；二是以軟通動力為代表的技術服務企業，可以借助其技術服務能力和客戶網路，共同服務客戶，拓展市場；三是以靈西科技為代表的技術專家型企業，雙方合作可以補強智元在工業視覺等核心環節的能力。通過成立合資企業，雙方形成利益繫結，部分企業為智元供應零部件、參與機器人的生產，部分企業則開放工業、商業等場景，協同推進機器人量產與落地。軟通天擎：合資方軟通動力為軟體與資訊技術服務商；軟通天擎已發佈了人形機器人天鶴C1，服務於企業展廳、政務服務大廳、博物館等場所。智萊特：合資方法土特聚焦於汽車傳動系統；智萊特已推出減速器系列產品，並在清潔機器人、互動機器人、柔性製造等場景中實現落地應用。立智感知：合資方立景創新聚焦於精密光學領域，與精密製造龍頭立訊精密關係緊密；智元曾對外提到，立訊精密在3C組裝環節對人形機器人有著清晰且迫切的進場需求。光谷東智：合資方東陽光科主營電子新材料；光谷冬智將在光谷建設人形機器人生產線，發佈光谷東智全系列機器人產品和具身智能模型。安努智能：合資方富臨精工為汽車發動機零部件廠商；安努智能主攻機器人整合部署，專注於場景資料生成與採集、工程化二次開發及商業化量產落地。智啟未來：合資方藍思科技主營智能終端精密製造；智啟未來聚焦於消費電子與新能源領域的高端智能製造裝備，將藍思科技的精密製造能力與智元機器人的具身智能技術融合，計畫建設人形機器人精密製造產線。矽基方舟：合資方大豐實業主營文娛體旅科技裝備；該公司將大豐實業營運的眾多遊戲、綜藝節目及科幻影視類IP與具身智慧型手機器人結合，已有多個大型項目進入推進階段。大豐實業曾稱，將向智元提供不低於1500萬元意向採購訂單。智鼎機器人：合資方安乃達、格力博和藍思科技分別主營電驅動、園林工具和精密製造；智鼎機器人落戶紹興，成為當地首個機器人產業化項目，將在當地建設現代化生產基地，佈局中型洗地機器人、中型吸塵機器人、小型清潔機器人、具身複合機器人系列等多類型產品生產線。普智未來：合資方均普智能為智能製造裝備廠商；該公司是智元通用產品製造認證首家企業，曾參與智元多款機器人產品的生產。智匯元啟：合資方珠海科技產業集團定位為珠海科技產業發展核心平台；7月初，智元中標了智匯元啟的“珠海具身智能應用創新中心數采及展演機器人採購項目”，金額約1274萬元。杭紹具身智能：合資方上虞江科數智產業發展有限公司是具有國資背景的數智產業綜合服務平台，希爾機器人是伺服驅動生產商；杭紹具身智能有四大核心架構，包括資料採集中心、具身智能教育平台、公共體驗平台、應用研發與技術交流平台，能提供資料采銷、模型訓練等服務。領智創新：合資方領益智造為精密功能件生產商；雙方正通過資源互補，在機器人本體與零部件開發、具身AI大模型建構、多場景資料集建立與泛化訓練等方面展開深度合作。小鷺智能：小鷺智能將聯合合作方投資2億元在廈門海滄建設機器人生產基地，預計達產後年產值約5億元。具福科技：引入地方政府基金福州新區引導基金作為股東，業務佈局聚焦人形機器人核心產業鏈，智慧型手機器人研發、製造與租賃以及核心零部件等。境智具身智能：合資方上海樺玉股權主營金融投資；境智具身智能尚未對外公佈具體的產品規劃與業務推進計畫。長智具身智能：合資方長飛光纖是一家光纖光纜及綜合解決方案提供商；該公司將圍繞教育、文旅商業、海洋與農業、工業場景，推動具身智慧型手機器人在這些領域的應用。無錫梁元創新科技：合資方梁溪產發集團、梁溪文旅集團分別為當地國有資本投資營運平台、文化IP營運平台；梁元創新科技將承接智元機器人全系列產品在區域市場的推廣與應用，並逐步建構本地化的組裝、測試與維運能力。05. 結語：龐大生態網路的價值，還在等待市場的驗證總體來看，智元的佈局呈現出一定的系統性與前瞻性。但業內也有另一種聲音出現：智元究竟是在為未來搭建產業閉環，還是在玩資本遊戲？畢竟人形機器人距離真正規模化出貨還有相當距離，各方面技術都尚未迎來真正的拐點。如果技術與產品尚未完全站穩腳跟，而資本動作與生態佈局先行過快，難免會引發擔憂。智元所編織的生態網路能形成怎樣的協同價值，最終還是需要等待產品和市場來驗證。 (智東西)

2025年，中國人工智慧、新能源、高端製造等領域蓬勃發展，湧現出一批銳意創新的科技先鋒。他們帶領企業實現業績躍升，推動科技與產業深度融合。資本市場亦積極響應，科技股迎來大爆發，多家企業市值躍上千億大關。國慶期間，《財經天下》特別推出“科創先鋒”專題，聚焦那些在創新浪潮中勇立潮頭的企業家。01 “華為系”高管組局，贏得騰訊投資今年初，宇樹科技機器人在春晚舞台上的一場秧歌舞，讓機器人的運動能力受到火熱關注。此後，人形機器人的炫技比拚愈發熱衷於“整花活”，不斷吊起大眾的新胃口。繼宇樹的機器人實現後空翻、眾擎機器人“秀出”前空翻後，9月下旬，智元機器人對外宣佈，其自主研發的靈犀X2人形機器人成功完成了“韋伯斯特空翻”動作，成為全球首個實現該動作的人形機器人。所謂“韋伯斯特空翻”，是一種競技體育運動，此前，這項運動只能由人類專業運動員完成，但現在，機器人又一次實現了對人類運動能力的追趕。伴隨著靈犀X2人形機器人被熱議，智元機器人也得到了更多關注。和宇樹科技創始人王興興“草根逆襲”的故事不同，成立於2023年的智元機器人創立僅兩年，但其背後雲集的一眾大佬，讓它已然成為能和宇樹科技抗衡的一線“選手”。▲圖源/智元機器人官網不久前，智元機器人首次披露了合夥人團隊名單。其中，來自“華為系”的高管構成團隊的主體。如CTO彭志輝（網名“稚暉君”），是前華為昇騰計算產品線的全端研發工程師；高級副總裁姜青松，曾任華為P&S解決方案產品管理部部長；首席營運官邱恆，曾任華為中國政企業務CMO。最受人關注的，還是董事長、CEO鄧泰華。他畢業於電子科技大學電腦通訊專業，在華為工作20餘年，曾擔任過華為王牌業務無線產品線——通訊基站、5G等業務負責人，還主導了鯤鵬、昇騰AI晶片生態體系的建構。和宇樹創始人王興興活躍於公眾視野不同，鄧泰華本人極其低調。智元機器人成立於2023年4月，但無論是公開活動，還是新品發佈，活躍於台前的一直是彭志輝，實控人鄧泰華則默默隱身其後。直到今年3月，智元機器人的法定代表人從舒遠春變更為鄧泰華，這位真正的實控人才正式從幕後走到台前。伴隨這次工商變更，智元也迎來騰訊的首次投資。這是騰訊在具身智能領域的第一次出手，持股2.06%。在鄧泰華被公開報導的3月份，智元機器人首次對外宣佈了其通用具身基座大模型Genie Operator-1（GO-1）。5個月後的8月21日，智元首次召開合作夥伴大會，鄧泰華第一次公開露面，講述了對具身智能行業的看法。鄧泰華表示，當前全球正處於“具身智能大爆發的前夜”，人工智慧加速朝著AGI邁進，2025年具身智能將迎來商用發展的拐點，最終成為繼手機和汽車之後的“下一代海量智能終端”。在最受關注的技術路線上，鄧泰華也沿襲其在華為任職時積累的經驗，運用到了對人形機器人AI決策與通訊控制的建構上。如，智元啟元大模型（GO-1）便融合了多模態感知與混合專家系統，被視為與華為盤古大模型的技術邏輯有相似之處。這種重軟體的技術路線特點在於智元機器人的研發投入更高，售價也居高不下。靈犀X2機器人售價在10萬元至40萬元之間，而宇樹科技R1機器人售價已下探到3.99萬元起的“親民路線”，二者形成了鮮明對比。智參智庫資深顧問袁博曾對《財經天下》表示，“智元機器人更偏重to B的打法”。這是“華為系”創始團隊的風格，“更擅長從生態、產業合作方面做文章，和（宇樹科技）這類搞技術工程出身的公司路線不同”。這種風格，也體現在了鄧泰華的一系列資本運作上。02 一場500億的資本局智元機器人在近兩年時間內，經歷11輪融資，最新估值150億元。在一級市場上，其密集融資的速度格外吸睛。但智元機器人的融資也有著獨特風格，除了知名私募股權投資機構，其更青睞產業資本。智元機器人背後的股東名單中，除了紅杉中國等頭部投資機構，還涵蓋騰訊、京東、百度、比亞迪、立訊精密等產業資本。產業資本帶來的不僅是資金，還可能是產業戰略上的強繫結關係。例如，在2023年8月，比亞迪投資智元機器人，持股比例一度高達3.76%，目前最新持股比例為2.38%。業內認為，這一投資同時契合了雙方的戰略需求，可以共同探索人形機器人在工業製造領域的應用。儘管融資次數多、節奏密，但智元每次釋放的股權都很少。相比宇樹科技而言，智元機器人的股權更趨於集中，實控人鄧泰華直接和間接持有智元機器人58%的股份，牢牢掌控著半數以上股權。那些慕名投錢的股東，即使是從天使輪便一路跟隨智元的“鐵粉”高瓴資本，目前僅通過旗下兩隻基金對智元機器人合計持股約6.67%。騰訊投資目前持股2.63%，是其第7大股東。牢牢把控融資節奏的同時，智元機器人在資本市場上的收併購操作，更讓不少機器人圈的投資人感到錯愕。7月9日，上緯新材公告稱，智元機器人實際控制人鄧泰華擬通過關聯公司，收購上緯新材29.99%的股份，以本次協議轉讓為前提，鄧泰華將通過部分要約收購的方式進一步增持上緯新材的股份，最終持有上緯新材63.62%的股份。9月24日，上緯新材再發公告，鄧泰華關聯公司收購上市公司29.99%的股份工作已完成，上市公司控股股東由SWANCOR薩摩亞變更為智元恆岳，鄧泰華成為上市公司實際控制人。雖然智元機器人此後否認該操作系“借殼上市”，以及未來一年內業務重組的可能，但投資者顯然不相信。7月份至今，上緯新材股價從7元/股一度飆升至110元/股。截至9月30日，上緯新材市值已經飆升到533億。▲上緯新材近一年股價走勢（周K線）此外，智元機器人還直接投資了不少產業鏈上的創業公司，扮演著投資平台的角色。天眼查App顯示，智元機器人直接對外投資達27項，間接投資達57項，包括靈猴機器人、復興電機、安努智能、智鼎機器人、矽基方舟機器人等。一邊是需要斥巨資投入的人形機器人市場，另一邊又是接連大手筆的資本運作，智元眼花繚亂的資本操作很快引起業內質疑，融資和現金流能力被重點關注。對此，鄧泰華於今年8月對外回應稱，目前公司處在一個“想融就可以融”的狀態，並表示公司的現金流儲備，在沒有任何收入的情況下“也能保持三年營運”。他還透露，預計公司年底前會完成下一輪融資。03 能否衝出商業化迷霧？機器人公司做大要靠規模，這離不開量產。當前，機器人公司面臨的最主要考驗是其能否實現商業化，這就離不開推動產品量產、加速從“秀場”到“工廠”的落地。早在2024年12月，智元機器人就率先宣佈了要開啟通用機器人商用量產。今年1月，其第1000台通用具身機器人正式下線。不過，這只意味著智元進入了初始量產階段，距離真正的產能擴張還很遠。從產品線上來看， 智元機器人專注於全尺寸通用具身機器人，佈局相當廣泛，產品包括遠征、精靈、靈犀三大機器人系列，覆蓋了互動服務、工業製造、商業物流及科研教育等多個場景。基於多樣化的場景佈局，9月24日，智元高級副總裁姜青松在公開演講時明確了公司的商業化目標：“明年公司會把重點放在進工廠、進家庭的初步實踐上，慢慢從to B走向to C。”同時，智元在量產目標上也更加雄心壯志了。不久前，鄧泰華對外宣佈，2026年公司要衝刺數萬台量產目標，並表示要變革管道體系，承諾在2026年公司將有70%的產品銷售通過合作夥伴進行。環顧行業當下，幾乎所有的頭部玩家都對“量產規模”喊出了口號。銀河通用創始人王鶴近期在接受媒體採訪時表示，預計明年其人形機器人的量產和自主應用規模將以2~3倍的速度增長，並在3年內實現10倍增長。但想要真正實現量產目標，關鍵還得有客戶願意掏錢買單，才能打通從實驗室到商業化的閉環。今年7月，智元和宇樹科技聯合中標1.24億元中國移動“人形雙足機器人代工服務採購項目”，被視為拿下了人形機器人的年度大單。和中國移動的合作，讓智元在商業化道路上往前邁出了一小步，但這並不意味著其商業化之路真正迎來了拐點。袁博告訴《財經天下》：“現階段，具身智慧型手機器人大部分還是用於長跑或者服務這類簡單的場景。但實際上，這種場景中也並不是一定要用機器人。機器人在成本上沒有優勢，對企業而言可能還會虧。”當前，資本已對具身智能寄予厚望，甚至將其視為繼新能源汽車之後的下一場顛覆性產業變革。但顯然，想要從想像藍圖真正深入現實世界，機器人公司還需要做出更多突破。 (財經天下WEEKLY)

【導讀】核聚變、銅產業概念股走高，上緯新材20cm漲停大家好！來一起關注最新的市場行情和資訊～9月25日，A股早間開盤小幅走低，上午持續震盪。截至發稿，三大指數集體飄綠。行業類股上，有色金屬、傳媒、電力裝置、醫藥生物等類股漲幅居前，核聚變、銅產業、超導、CRO等概念股活躍；半導體、儲存器、光刻機等概念類股走低。截至發稿，港股三大指數集體飄紅；紫金礦業漲超4%，領漲恆指成份股。有色金屬盤初走高核聚變概念股集體走強9月25日，有色金屬類股盤初走高，銅產業指數領漲：精藝股份、北方銅業、洛陽鉬業漲停，電工合金、銅陵有色、江西銅業等跟漲。消息面上，礦業巨頭Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山近期發生致命泥石流事故，推動全球銅價大幅上漲並引發供應鏈擔憂。這座全球第二大銅礦因事故暫停生產，公司已啟動不可抗力條款。花旗分析師Alexander Hacking等在報告中指出，Grasberg佔全球銅供應的約3%，因此，四季度的總損失將影響全球供應的3%；到2026年35%的損失將影響全球供應的約1%，這將對銅價構成支撐。另外，9月25日上午，核聚變概念股集體走強。合鍛智能、法爾勝先後漲停，哈焊華通、中洲特材漲超10%，上海電氣、百利電氣等跟漲。據“中國聚變能源有限公司”微信公眾號，9月23日，正在上海舉行的第二十五屆中國國際工業博覽會上，中國聚變能源有限公司自正式掛牌成立以來首次面向公眾展覽展示。中國聚變能源有限公司被稱為可控核聚變“國家隊”。作為推進中國聚變工程化、商業化的創新主體，中國聚變能源有限公司將重點佈局總體設計、技術驗證、數位化研發等業務，並建設技術研發平台和資本運作平台。上緯新材正式易主再度走出20cm漲停9月25日，“十倍股”上緯新材盤初迅速拉升，股價達到132.1元/股，再次走出20cm漲停，總市值達到533億元。昨日晚間，上緯新材發佈公告稱，公司收到相關股東通知，獲悉其協議轉讓公司股份事宜已完成過戶登記手續。該次股份轉讓完成及表決權放棄後，智元恆岳、致遠新創合夥合計擁有上緯新材29.99%的股份及該等股份對應的表決權，上緯新材控股股東由SWANCOR薩摩亞變更為智元恆岳，鄧泰華成為上市公司實際控制人。另外，智元恆岳擬要約收購上緯新材37%的股份，要約收購價格為7.78元/股，預計所需資金最高達11.61億元。 (中國基金報)

這個夏天最瘋狂的事是什麼？如果你是一名關心股市的人，大機率聽過這個消息：一個岌岌無名的做新材料的上市公司，常年股價在個位數震盪，但是今年7月，短短一個月的時間，股價卻從7元漲到110元，“17天的時間怒漲14倍”，刷新A股漲停紀錄。這就是今年夏天登上“第一妖股”寶座的：上緯新材。而引起資本瘋狂造神的核心原因，離不開一個衣著普通，看上去和眾多大學畢業生相差無幾的男人。這個男人就是：彭志輝，江湖人稱“稚暉君”。雖然其貌不揚，卻是繼85後樑文鋒、90後王興興之後，中國14多億人中有望改變世界的頂級人才。他有很多標籤：愛在B站發機器人視訊的UP主，曾年薪201萬的“華為天才少年”，也是如今資本市場炙手可熱的智元機器人創始人兼首席技術官。如果你翻過他的B站首頁（@稚暉君），大機率會被一種“這不可能是人類做出來的事”的感覺擊中：一台能給葡萄縫針的機械臂，四個月一輛可以自動駕駛的自行車，四個月一台硬幣大小、能人臉識別、跑Linux的迷你電腦，三個月……而且，真正有效的創造時間，是他工作之外的業餘時間，也就是下班後、周末和節假日。而這些視訊的發佈日期，常常是凌晨四點完工，上午九點就已經剪輯上線。這樣的行動力，堪比AI批次生產。但更讓人服氣的，是視訊最後飄過的那句：電路/結構/設計/軟體/拍攝/剪輯，均由稚暉君一人完成。這種全能，讓985工科博士感到“無名的自卑”，“無法追趕的絕望”，更讓在IT行業從業20年的老工程師感嘆“全面到不像個人”，B站視訊介面，也只剩滿屏飄過的666和牛逼。能做到如此，絕非常人。翻看彭志輝的採訪記錄，你會發現，他對時間有近乎苛刻的追求，比如他一天只吃一頓飯，理由是：“吃飯費時間，餓了可以吃零食嘛”。他也幾乎不睡午覺，從2023年2月創業至今沒請過一天假，更少有周末。這種作風，也延續到他整個團隊。2023年，彭志輝帶著他的智元機器人，剛剛成立，對標的居然是全球最大的機器人公司：特斯拉。他要求，“半年的時候就要舉辦一場發佈會，機器人要走上台去，要能一鳴驚人”。半年時間，普通初創公司可能還在招兵買馬、拉攏投資。他卻說，半年一代樣機，隔年一代商用產品，如果做不到特斯拉的速度，那智元機器人就沒有存在的價值。好在，他的員工和他一樣，都是願意“為愛發電”的人。但此種創業激情，並不代表彭志輝是瘋狂的技術極客、理想主義者。相反，他可能比多數人都要清醒。比如在研究生階段，他就嘗試過機器人創業，還拿到了500萬投資。但他知道，那會並不是最佳時機，當時的AI根本不成熟，而自己一個剛畢業的研究生，也不適合沒有歷練就盲目創業。於是，他選擇畢業後進“大廠”，從OPPO研究院AI實驗室的演算法工程師，到通過華為“天才少年計畫”，從事昇騰AI晶片和AI演算法研究，彭志輝一直在為自己的機器人事業鋪路。直到2022年10月，特斯拉展出人形機器人“Optimus”原型機。彭志輝知道，機會來了。他也從不是莽夫，不是所有創新都會去試，只有考慮過應用落地場景，他才會投入進去，否則再好的技術，也是紙上談兵。但看好的方向，他也不惜重金。比如業內研發機器人用到的訓練資料，習慣用大量的模擬資料和生成資料，這樣的好處是節約成本，但也容易出現用 ChatGPT 訓練大模型的情況，用著用著出現幻覺。在彭志輝看來，真實資料必不可少，價值也最大，為此智元機器人專門造了上百台機器人，在真實場景應用中，產生資料，收集資料。如今，彭志輝的智元機器人，成立僅兩年半，就已經完成13輪股權融資，擁有高瓴創投、鼎暉投資、紅杉中國、比亞迪、軟通動力、三花控股集團以及騰訊騰訊、京東雲端運算、上汽投資、TCL創投、比亞迪、藍馳創投等豪華投資人團隊。公司也開始進入“集中商業交付階段”。最近智元機器人還和宇樹共同拿下了人形機器人領域的首筆1.24億元訂單，給中國移動提供一款定製的雙足人形機器人，將應用在營運商的門店、營業廳，負責接待講解等互動工作。彭志輝自己，也從B站彈幕裡玩梗、求一鍵三連的UP主，變成了上新聞聯播，改變資本風向的青年企業家。人們總喜歡給這個不走尋常路的傑出青年，冠以“天才少年”的標籤，但彭志輝卻擺擺手拒絕——他說，“只有對整個世界的發展軌跡有很大影響，比如課本上看到的科學家們”，才配得上天才稱號。 (智谷商業評論)

2025世界人形機器人運動會於8月14日晚開幕，其中百米“飛人”大戰成為賽事焦點。人形機器人能在運動賽場上加速奔跑，背後是中國機器人產業的飛速發展。過去一年間，中國人形機器人從研發製造、到銷售出貨，各個環節都跑出了“加速度”。同時，湧進人形機器人賽道的資本也在增長。資料顯示，年初至今，國內與人形機器人有關的項目投融資有96次，金額達265.49億元。與此同時，資本市場也十分關注機器人概念，相關股票持續上漲。近兩個月，人形機器人類股漲幅超20%。其中，部分個股漲幅明顯，自去年9月底至今，人形機器人概念股長盛軸承漲幅約為670%，駿創科技漲幅約為416%，上緯新材股價七月份以來飆升了10倍多。中國人形機器人製造商優必選今年港股股價漲幅超60%。與此同時，機器人ETF(562500)是全市場唯一規模超百億的機器人主題ETF，成分股覆蓋人形機器人、工業機器人、服務機器人等多個細分領域。從六月初至今，區間漲幅近13%。招商基金首席經濟學家 李湛：人形機器人類股上漲得益於政府端在政策層面的大力支援，以及企業端持續的研發投入所帶來的技術創新。近期，各地發佈機器人相關產業支援政策，給予一定的產業補貼和消費補貼。細分類股如短期估值偏高，可能會有所調整，但長期仍看好類股的整體行情。一級市場上，不少人形機器人公司也在加快融資及上市步伐。6月銀河通用宣佈了高達11億元人民幣的B輪融資，是今年具身大模型機器人領域單筆最大融資。7月，機器人頭部企業宇樹科技也正式啟動了上市處理程序。業內人士表示，近兩個多月以來，人形機器人賽道已發生多起投融資事件，配合市場需求的不斷增長，以及資本持續湧入，中國機器人產業的發展前景廣闊。中國銀河證券首席策略分析師 楊超：近期，不管是一級市場還是二級市場，機器人賽道都相當火熱，人形機器人之所以備受矚目，在於其融合了人工智慧、機械工程、電子技術等多領域的頂尖技術。後續人形機器人在工業、服務、家庭等多元場景的需求逐步啟動，產業規模有望快速增長，人形機器人相關產業鏈有望受益於人工智慧的快速發展，業績基本面支撐估值上行邏輯將愈發強烈。 (中國經濟周刊)