#中國財政部
•

中信建投 | 財政部3000億元特別國債注資落地，國有大行、保險央企與政策性金融機構齊獲資本補充

9月6日，工商銀行、農業銀行披露定增預案，擬募資不超過1000億元、1600億元，財政部擬認購700億元、1300億元補充核心一級資本，國有大行第二輪資本補充啟動，六家國有大行均已進入或完成本輪資本補充。中國人保、中國再保亦披露向財政部定增不超過150億元、30億元，中國人壽集團、中國太平、進出口銀行、中信保同日獲財政部注資350億元、70億元、300億元、100億元，支援範圍延伸至保險及政策性金融機構。財政部出資合計3000億元，與政府工作報告3000億元注資特別國債額度完全一致，部署全面落地。本輪注資體現財政金融協同，有助於夯實資本基礎、增強服務實體經濟能力，釋放穩預期、強信心的積極訊號。 9月6日，工商銀行、農業銀行分別披露向特定對象發行A股股票預案，擬募資不超過1000億元和1600億元，財政部擬分別認購700億元和1300億元，中國菸草總公司及其子公司等參與認購，募集資金扣除發行費用後全部用於補充核心一級資本；發行價格不低於發行期首日前20個交易日股票交易均價，認購股份限售期5年。同日，中國人保披露擬向財政部定增不超過150億元，中國再保披露擬向財政部發行內資股30億元（發行價1.33元/股，溢價發行）；中國人壽集團、中國太平、中國進出口銀行、中國出口信用保險公司同日宣佈獲財政部注資350億元、70億元、300億元和100億元。 本次工商銀行、農業銀行定增標誌著國有大行第二輪資本補充啟動，六家國有大行均已進入或完成本輪資本補充；兩輪注資均由當年《政府工作報告》部署、特別國債提供資金來源，合計8000億元。本輪財政部出資合計3000億元，與今年《政府工作報告》部署的特別國債額度完全一致，支援範圍由商業銀行延伸至保險及政策性金融機構，保險央企悉數納入，呈體系化推進特徵。發行按市價足額定價、中再溢價發行、鎖定五年，長期資金屬性鮮明，對二級市場影響積極；首輪注資預案披露後一周四家銀行均取得顯著漲幅及超額收益，極端行情中抗跌顯著。資本補充將增強信貸投放與風險保障能力，政策性機構注資還將提升服務實體經濟與對外開放的資金供給能力，釋放穩增長、穩預期的積極訊號。 一、事件概述
中信建投 | 財政部3000億元特別國債注資落地，國有大行、保險央企與政策性金融機構齊獲資本補充
宏觀#中國#財政部#特別國債
•

增長7.8%！中國公佈2026年前4月房產稅收入

5月20日，中國財政部公佈2026年1~4月財政收支情況。 1~4月，全國一般公共預算收入83404億元，同比增長3.5%。其中，全國稅收收入68097億元，同比增長3.9%；非稅收入15307億元，同比增長1.6%。分中央和地方看，中央一般公共預算收入35474億元，同比增長4.6%；地方一般公共預算本級收入47930億元，同比增長2.7%。 土地和房地產相關稅收中，契稅1370億元，同比下降15.3%；房產稅2185億元，同比增長7.8%；城鎮土地使用稅1049億元，同比增長3.7%；土地增值稅1522億元，同比下降15.6%。 1~4月，全國政府性基金預算收入10208億元，同比下降18.9%。分中央和地方看，中央政府性基金預算收入1491億元，同比增長6.5%；地方政府性基金預算本級收入8717億元，同比下降22.1%，其中，國有土地使用權出讓收入6801億元，同比下降27.2%。
增長7.8%！中國公佈2026年前4月房產稅收入
宏觀#中國#財政部#房產稅
•

中國財政部公佈最新資料！

9月29日，財政部公佈1-8月全國國有及國有控股企業經濟運行情況，具體資料如下：1-8月，全國國有及國有控股企業（以下稱國有企業）營業總收入同比增長0.2%，利潤總額同比下降2.7%。一、營業總收入。1-8月，國有企業營業總收入539620.1億元，同比增長0.2%。二、利潤總額。1-8月，國有企業利潤總額27937.2億元，同比下降2.7%。三、應交稅費。1-8月，國有企業應交稅費39012.5億元，同比下降0.3%。四、資產負債率。8月末，國有企業資產負債率65.2%，同比上升0.3個百分點。 (中國經濟周刊)
宏觀#中國#財政部#營業總收入
•

一年少了近4兆，中國財政部揭露最新隱性債務資料

隨著一攬子化解地方政府隱性債務風險政策「組合拳」落地，地方政府隱性債務規模明顯減少。9月12日，在國新辦舉辦的發布會上，財政部部長藍佛安答記者問時稱，截至2024年末地方政府隱性債務10.5兆元。這是官方揭露的最新地方政府隱性債務餘額。先前財政部披露，2023年末全國地方政府隱性債務餘額14.3兆元。這意味著2024年一年之間，地方政府削減了3.8兆元隱性債務。所謂隱性債務，指地方政府在法定政府債務限額之外直接或承諾以財政資金償還以及違法提供擔保等方式舉借的債務。為了防範化解地方政府隱性債務風險，去年四季度中國推出總額12兆元化債“組合拳”，其中就包括在2024年至2028年總計發行10兆元地方政府債券來置換存量隱性債務。而上述隱性債務餘額大幅減少，一定程度上也得益於上述隱性債務置換政策。由於2025年地方政府發行了超2兆元地方政府債券用於置換存量隱性債務，因此今年隱性債務餘額將繼續明顯減少，預計低於8兆元。由於地方政府債券利率明顯低於先前地方舉借隱性債務時利率，因此一攬子化債政策最明顯效應之一，就是降低了地方利息支出。藍佛安在上述會上表示，截至今年8月底，地方政府已經發行了4億元地方政府再融資專項債券置換存量隱性債務，債務平均利息成本降低超2.5個百分點，可節約利息支出超過4,500億元。化債成效明顯，不只是降低地方利息支出負擔。藍佛安在會上表示，化債是手段，發展是目的。我們堅持化債和發展兩條腿走路，有效推動經濟發展和債務管理良性循環。化債增強了地方發展動能。化債打通了資金鏈條，地方騰挪出更多的資金資源、時間精力和政策空間，用於解決經濟發展的堵點、痛點和難點。他表示，化債推動了融資平台加速退出。截至2025年6月末，超六成的融資平台實現退出，意味著60%以上的融資平台隱性債務已清零，融資平台改革轉型加速推進。另外，化債還改善了金融環境。金融機構資產品質改善，風險顯著降低，對實體經濟的信貸投放意願和能力明顯增強。藍佛安表示，截至2024年末，中國政府全口徑債務總額為92.6兆元，包括國債34.6兆元、地方政府法定債務47.5兆元、地方政府隱性債務10.5兆元，政府負債率為68.7%。根據IMF今年4月發布的報告，G20國家平均政府負債率118.2%，G7國家平均政府負債率123.2%。同時，我們的政府債務對應著大量優質資產。總體看，中國政府負債率處於合理區間，風險安全可控。未來中國在強化政府債務管理上將有何新舉動備受關注。藍佛安在會上表示，「十五五」期間，我們將繼續統籌好發展和安全，加快建立健全與高品質發展相適應的政府債務管理機制，在發展中化債、在化債中發展，為經濟行穩致遠提供有力支撐。具體來看，他提及以下四大重點工作：第一，在存量上做減法。繼續落實一攬子化債舉措，提前下達部分2026年新增地方政府債務限額，靠前使用化債額度，多措並舉化解存量隱性債務。第二，在管理上做加法。嚴格地方政府債務限額管理，確保用得好、還得起、可持續。強化專項債「借用管還」全生命周期管理，推進隱性債、法定債「雙軌」合併管理，建立統一的長效監管制度。依法加大債務資訊公開力度，提升管理透明度。第三，在效益上做乘法。科學安排債券規模、結構，合理掌握髮行時機、節奏，保障重大項目、重點領域資金需求，提升債券資金運用績效，更好發揮政府債券的帶動放大效應。第四，在風險上做除法。強化風險監測預警，從事後「救火補漏」擴展到事前「防患於未然」。健全專項債券償債備付金管理機制，防範兌付風險。維持「零容忍」高壓監管態勢，層層傳導壓力，嚴格落實舉債終身問責與債務問題倒查機制，堅決遏制新增隱性債務。 （第一財經資訊）
宏觀#中國財政部#隱性債務
•

財政部：中國政府負債率處於合理的區間，風險安全可控

財政部部長藍佛安9月12日在國新辦「高品質完成'十四五'規劃」系列主題新聞發佈會上表示，截至2024年末，中國政府全口徑債務總額為92.6兆元，包括國債34.6兆元，地方政府法定債務47.5兆元，地方政府隱性債務10.5兆元，政府負債68.7%。總的來看，中國政府負債率處於合理的區間，風險安全可控。 （e公司）
宏觀#中國財政部#政府負債
•

中國財政部重磅發聲！

今天（12日）下午，中國國務院新聞辦公室舉行「高品質完成'十四五'規劃」系列主題新聞發布會。藍佛安：財政政策始終留有後手，未來財政政策發力空間仍充足財政部部長藍佛安9月12日在國新辦「高品質完成'十四五'規劃」系列主題新聞發布會上表示，財政政策統籌考慮防風險和促進發展，始終留有後手，未來財政政策發力空間依然充足。一是中國經濟長期向好的趨勢沒有變，這決定了財政運作的基本盤始終是堅實穩固的。二是這些年我們積累了越來越多的宏觀調控的經驗，政策工具不斷豐富密度周期，跨周期調節能力大大增強。第三是隨著重點領域風險防範制度機制進一步健全，以及存量風險逐步消化，財政應對未來挑戰更有底氣、更從容。藍佛安：財政部門將做好政策儲備，主動靠前發力藍佛安表示，下一步財政部門將繼續維持政策的連續性、穩定性，增強靈活性、預見性，加強對形勢的前瞻研判，做好政策儲備，主動靠前發力，為經濟社會高品質發展貢獻財政力量。藍佛安：「十四五」以來財政政策力道更給力，財政赤字率從2.7%提升到今年4%藍佛安表示，「十四五」以來，財政政策力道更加給力。赤字率從2.7%提高到3.8%,今年進一步提高到4%；安排新增地方政府專項債券額度19.4兆元；新增減稅降費及退稅返稅超10兆元。藍佛安：展望“十五五”，財政部將更高效能加強財政宏觀調控藍佛安表示，展望“十五五”，財政部將緊緊錨定全面建成社會主義現代化強國目標，更高效能加強財政宏觀調控，更大力度深化財稅體制改革，更高水平推進財政科學管理，為推進中國式現代化貢獻新的財政力量。藍佛安：展望“十五五”，財政部將更高效能加強財政宏觀調控藍佛安表示，展望“十五五”，財政部將緊緊錨定全面建成社會主義現代化強國目標，更高效能加強財政宏觀調控，更大力度深化財稅體制改革，更高水平推進財政科學管理，為推進中國式現代化貢獻新的財政力量。藍佛安：中央財政五年來對地方轉移支付近50億元藍佛安表示，「十四五」時期有序化解存量隱性債務、堅決遏制增量，風險逐步收斂。在基層財政運作方面，中央財政五年來安排對地方轉移支付近50兆元，最大力度下沉財力，兜牢兜實「三保」底線。藍佛安：「十四五」時期財政民生投入近100億元藍佛安表示，「十四五」時期，全國一般公共預算安排教育支出20.5兆元，社會保障及就業支出19.6兆元，衛生健康支出10.6兆元，住房保障支出4兆元，加上其他領域支出，財政民生投入近100兆元。藍佛安：「十四五」時期全國一般公共預算支出預計超136兆元藍佛安表示，「十四五」時期支出強度前所未有，全國一般公共預算支出預計超過136兆元，比「十三五」時期增加26兆元，成長24%。同時結構不斷優化，更多「真金白銀」投向了發展大事和民生實事。 （證券時報）
宏觀#中國財政部#藍佛安#財政政策
•

中國六地官員被問責，拐點真來了！

今天，中國財政部在官網發佈了「關於六起地方政府隱性債務問責典型案例的通報」。有六個地方的領導被問責，多名副省級城市的副市長被黨內警告或批評教育。這距離7月30日政治局會議提出以下兩個重要的要求，才過了48個小時左右：1.積極穩健化解地方政府債務風險，嚴禁新增隱性債務，有力有序有效推進地方融資平台出清。2.領導幹部要建立並實踐正確政績觀，依照新發展理念做好經濟工作。這6個案例分別為：1.遼寧省瀋陽市遼中區透過國營企業舉債融資實施高標準農地改造提升項目，新增隱性債務5.2億元。2.福建省廈門市透過國營企業墊資實施土地一級開發項目、安置型商品房項目等，新增隱性債務683.96億元。3.山東省德州市陵城區透過國營企業舉債融資實施高標準農地建設項目，新增隱性債務1.45億元。4.湖北省武漢東湖新技術開發區透過國營企業墊資建設應由政府承擔的建設項目及基礎建設等公益性項目，新增隱性債務103.85億元。5.重慶市武隆區透過向國營企業借款用於基礎建設，新增隱性債務1.6億元。6.四川省成都市透過國營企業墊資實施城市有機更新項目、墊資建設市政道路等公益性項目、代政府繳納軌道交通建設發展專項資金，新增隱性債務614.08億元。廈門和成都的案例金額比較大、非常典型，詳細瞭解：廈門主要是在城市更新的土地一級開發中，要求城投公司墊資實施。例如僅在廈門市城市建設發展投資有限公司墊資實施的7個專案中，就新增隱性債務578.97億元。其他幾個項目，又形成了新增隱性債務100.59億元。成都的情況跟廈門大同小異，例如2020年6月以來，成都華天文化旅遊開發有限責任公司等31家國有企業，為成都市本級及下屬成華區、武侯區、溫江區、錦江區、等13個區市縣墊資支付城市有機更新項目的徵地拆遷安置費用，截至2023年6月底共墊資371.64億元，形成新增隱性債務371.64億元。此外，也讓國企對市政道路等公益性項目墊資、代區縣政府繳納軌道交通發展專款等，均形成了一定數量的隱性債務。如果你對經濟比較熟悉，一定知道：第一，各地拉動經濟發展的重要工具之一，就是藉債。國家規定：所有地方債都要放在陽光下、檯面上，接受社會監督。規範的地方債有兩種，一種是一般債務，主要用於公益項目，計入赤字。目前全國地方政府的一般債務餘額是17.18兆。另外一種是專項債，主要投資有經濟效益的、符合發展方向的項目，不計入赤字。近年來地方經濟發展主要靠專案債推動，目前全國專債餘額34兆。一般省會城市和地級市沒有發債權，上述兩種債券都需要透過省政府層級統一發行（5個計畫單列市例外）。由於發債“不自由”，有些城市覺得錢不夠用，就悄悄透過地方城投公司、國企等借錢，形成了地方隱性債務。地方隱性債務的膨脹帶來一連串問題：有些官員為了出政績，不斷製造隱性債務，投資一些低效率項目。短期內拉動了GDP，創造了就業和稅收，但卻留下了一個爛攤子，當地財政不堪重負，經濟發展陷入困境。地方隱性債務投資的低效率項目，往往有貪腐。例如最近廣西提出，要舉全區之力幫助柳州化債。柳州連續兩任市府秘書當政期間，債務膨脹，讓當地難以承受。這兩任市委書記都有經濟問題，都被判了重刑。第二，中央對地方債的態度是「化解存量、遏止增量」。“化解存量”的辦法，是把一部分隱性債務“轉正”，通過發行規範的、長期限、低利率的債券置換。去年11月全國人大通過決議，安排6兆元債務限額置換地方政府存量隱性債務，分3年實施（2024-2026年每年2兆化債資源。“遏制增量”，是轉變官員政績觀念，嚴查新增隱性債務。進一步明確了對隱性債務問題終身問責、倒查責任。根據官方公開資料，中國目前的國債餘額約為34.6兆（截至2024年12月底），地方債餘額為51.2兆（截至2025年5月底）。中國2024年的GDP為139兆，2025年可望達到145兆。大致可以計算出，不含地方隱性債務的政府槓桿率為60%左右。地方隱性債務到底有多少，一直缺少精確的資料。多家研究機構估算，集中在40到50兆之間。加上隱性債務，中國的政府槓桿率將上升到88%到89%左右，就有點偏高了。這次「政治局會議+財政部通報」傳遞的訊號非常強烈：第一，透過搞隱性債務發展經濟、出政績，這條路走不通了。過去，的確有一些地方幹部透過隱性債務搞政績獲得了當地民眾的口碑，實現了陞遷。但現在情況完全不同了，都市化率到了高位、人口出生率不斷下滑、人口總量減少。各地大基建連續搞了很多年，有效益的項目越來越少。如果還不轉變觀念，繼續玩「隱性債+大基建+房地產」危害極大，所以要嚴管了，要終身問責。第二，即便是在國家高度重視的都市更新中，也不能搞隱性債務。剛召開的政治局會議，隻字未提房地產，只是提到了「高品質進行城市更新」。但我們可以看到，即使在城市更新裡增加隱性債務，也會被處理，廈門和成都就是先例。所以，你還會相信未來會有「棚改2.0」嗎？未來的都市更新、城中村改造一定是按照真實需求來進行，不會再重演2016年到2017年那樣轟轟烈烈的棚改了，尤其是不能增加隱性債務。在這個基調下，樓市的大拆大建是不可能的。中小城市樓市回暖之路，將非常漫長。第三，城市之間的馬太效應會加劇。很多地方最近這些年GDP表現靚麗，往往是用地方債務堆起來的。根據華創固收研究團隊的資料，截至2024年末，天津、浙江、江蘇的廣義負債率在內陸31個省市區最高，均在600%以上。其次是山東、重慶、四川、福建、湖南、廣西等。廣義債務率，是「地方債餘額+城投公司帶息債務餘額」除以地方綜合財力（一般預算收入+政府性基金收入+中央轉移支付）。經濟大省裡債務率最低的是廣東，只有天津、浙江、江蘇等省的一半左右。北京、上海相對於廣東，更低一些。比較新的、全口徑的城市債務資料沒有查到，只查到了澎湃新聞整理的70個城市不含隱性債務的資料比較。深圳是70個城市裡債務率最低的，其次是常德、石家莊、無錫、上海、福州。最高的是大理、天津、吉林、貴陽、哈爾濱等。當國家開始控制債務率，尤其是控制隱性債務的時候，一些靠常年濃妝豔抹、甚至打激素維持靚麗面容的城市，將不可避免迎來一波價值調整。潮水退去的時候，才知道誰沒有穿泳褲。以前支撐房價的主要是地方債、尤其是隱性債，未來這根支柱將大幅弱化了。未來撐住城市價值、不動產價值的，是市場化程度、民間活躍度。衡量標準是：民企是否發達，科技創新是否領先，年輕人是否用腳投票選擇這裡。都市化的拐點來了！城市命運的轉捩點來了！經濟成長模式的轉捩點來了！這是無人能抵擋的大趨勢。 （劉曉博說財經）
中國六地官員被問責，拐點真來了！
宏觀#中國財政部#隱性債務#政府政策
•

兩部門，重磅發佈！超豪華小汽車消費稅政策

超豪華小汽車消費稅徵收門檻降至90萬元，新能源車型納入徵收範圍7月17日，財政部、稅務總局聯合發佈公告，調整超豪華小汽車消費稅政策。公告顯示，《財政部 國家稅務總局關於對超豪華小汽車加征消費稅有關事項的通知》（財稅〔2016〕129號）第一條中超豪華小汽車徵收範圍調整為“每輛零售價格90萬元（不含增值稅）及以上的各種動力類型（含純電動、燃料電池等動力類型）的乘用車和中輕型商用客車”。對比來看，此前財稅〔2016〕129號文中對超豪華小汽車徵收範圍為：每輛零售價格130萬元（不含增值稅）及以上的乘用車和中輕型商用客車。對超豪華小汽車，在生產（進口）環節按現行稅率徵收消費稅基礎上，在零售環節加征消費稅，稅率為10%。這一變化意味著將有更多高端車型納入消費稅徵收範圍。同時，此次公告提到，對純電動、燃料電池等沒有氣缸容量（排氣量）的超豪華小汽車僅在零售環節徵收消費稅。二手車交易也出現變化。公告顯示，對納稅人銷售二手超豪華小汽車，不徵收消費稅。此處所指的二手車，是指從辦理完註冊登記手續至達到國家強制報廢標準之前進行交易並轉移所有權的車輛。上述相關規定自2025年7月20日起執行。另外，公告還對財稅〔2016〕129號文中所提的“零售環節銷售額”進行明確：指納稅人向購買方收取的與購車行為相關的全部價款和價外費用，包括以精品、配飾和服務等名義收取的價款。財稅〔2016〕129號文顯示，將超豪華小汽車銷售給消費者的單位和個人為超豪華小汽車零售環節納稅人。超豪華小汽車零售環節消費稅應納稅額計算公式為：應納稅額=零售環節銷售額（不含增值稅）×零售環節稅率。以下為公告原文：關於調整超豪華小汽車消費稅政策的公告 財政部 稅務總局公告2025年第3號為進一步引導合理消費，經國務院批准，現就超豪華小汽車消費稅政策有關事項公告如下：一、《財政部 國家稅務總局關於對超豪華小汽車加征消費稅有關事項的通知》（財稅〔2016〕129號）第一條中超豪華小汽車徵收範圍調整為“每輛零售價格90萬元（不含增值稅）及以上的各種動力類型（含純電動、燃料電池等動力類型）的乘用車和中輕型商用客車”。《財政部 國家稅務總局關於調整小汽車進口環節消費稅的通知》（財關稅〔2016〕63號）規定的超豪華小汽車進口環節消費稅的徵收範圍相應調整。對純電動、燃料電池等沒有氣缸容量（排氣量）的超豪華小汽車僅在零售環節徵收消費稅。二、對納稅人銷售二手超豪華小汽車，不徵收消費稅。本公告所稱二手車，是指從辦理完註冊登記手續至達到國家強制報廢標準之前進行交易並轉移所有權的車輛。三、《財政部 國家稅務總局關於對超豪華小汽車加征消費稅有關事項的通知》（財稅〔2016〕129號）第三條中的零售環節銷售額，是指納稅人向購買方收取的與購車行為相關的全部價款和價外費用，包括以精品、配飾和服務等名義收取的價款。四、上述第一條和第二條規定自2025年7月20日起執行。特此公告。財政部稅務總局 2025年7月17日 (中國基金報)
兩部門，重磅發佈！超豪華小汽車消費稅政策
汽車#中國財政部#超豪華汽車#消費稅