大家好，我是承通投顧副總顏逸民。近期台股與美股同步震盪，市場開始出現熟悉的聲音：「AI 泡沫是不是來了？」但如果只看指數波動，很容易被情緒牽著走；真正重要的，是企業端給出的答案。當我們把視角拉回基本面，從全球記憶體龍頭美光（Micron）的最新財報，到野村投信對 2026 年的權威展望，所有關鍵數據都指向同一件事：這不是泡沫，而是強大的「AI 獲利實質化」循環，才正要進入收割期。一、美光震撼彈：HBM 產能全數售罄，記憶體進入結構性短缺在市場仍憂慮需求放緩之際，美光端出震撼財報。不只營收、獲利全面超越預期，更拋出一句足以改變產業想像的關鍵訊息——2026 年高頻寬記憶體（HBM）產能，已經全部賣光。美光執行長Sanjay Mehrotra 直言，目前市場面臨的不是短期供需波動，而是結構性短缺。為了確保供貨，美光甚至與客戶簽署前所未見的多年期合約，提前鎖定價格與產能，這在記憶體產業歷史上極為罕見。更關鍵的是市場規模的重估。原本預期 2030 年才會達標的 1,000 億美元 HBM 市場，如今被大幅提前到 2028 年，年複合成長率高達 40%。也因此，美光宣布將 2026 財年資本支出拉高至 200 億美元。當產業龍頭開始不惜代價擴產，背後代表的是對未來五年需求的高度確信。二、野村投信定錨 2026：台股 EPS 成長 16%，三萬點不是口號接續美股AI 動能，野村投信在最新 2026 年台股展望中明確指出，台股正進入由三股力量交織而成的結構性成長期：1.全球景氣回溫2.政策環境維持寬鬆3.AI 資本支出持續擴張最重要的是，AI 不再只是敘事，而是真正反映在企業損益表中。野村預估，2026 年台股整體 EPS 成長率可達 16%，這是建立在實際訂單、長約與資本支出之上的預估。半導體仍是核心。台積電已將 AI 業務五年年複合成長率，從 30% 上修至 40%，並預期到 2029 年，光 AI 貢獻的營收就能超過 2024 年的整體營收水準，等同翻倍成長。三、供應鏈「質變」啟動：周邊產業全面進入收割期AI 伺服器的成長，早已不只是在「賣晶片」，而是帶動整條供應鏈規格升級。散熱與電力是最明顯的例子。隨著 AI 晶片功耗在 2026 年突破 2,000W，液冷散熱將從高階選配變成標配。同時，資料中心備援電力系統（BBU）需求爆發，2031 年市場規模上看 71 億美元。在高速傳輸方面，數據中心正式邁向800G / 1.6T 規格，矽光子與化合物半導體應用全面起飛，台灣通訊與光電供應鏈正迎來史上最強的一波換機潮。四、AI 走進生活：智慧眼鏡引爆消費端新循環AI 的影響力，也正從機房走向生活場景。智慧眼鏡預計在 2026 年起快速普及，語音助理、即時翻譯、AR 疊加應用將成為標準配備。這類產品對「輕量化、小型化」要求極高，直接推升軟板（FPC）的用量與單價，讓 AI 不再只存在於雲端，而是真正滲透進消費端，擴大整體市場天花板。五、記憶體供需逆轉：NAND 與 SSD 的獲利新高峰美光財報同時證實，記憶體產業已出現結構性改善。AI 儲存需求推升 SSD 取代 HDD 的速度，SSD 需求成長率超過 20%，明顯高於供給成長的 15%～18%。2026 年 NAND 供需缺口有擴大趨勢，對台股相關模組與製造廠而言，將同時享有低價庫存紅利＋報價上漲的雙重利多，獲利結構出現質變。在長多結構未變的前提下，真正拉開報酬差距的，從來不是情緒，而是策略。與其追逐短線起伏，不如把握回檔時機，聚焦能見度最高的 AI 核心供應鏈，包括液冷散熱、先進封裝（CoWoS）、ASIC 晶片與特高壓電源設備；同時持續追蹤 HBM、矽晶圓等缺貨零組件的擴產進度，確認需求能否實際轉化為營收與獲利。千如(3236)千如主力業務為各類電感器、濾波器及變壓器製造，深耕電子零組件領域，產品廣泛應用於電源供應、AI伺服器等新興市場。近期月營收年增率維持雙位數成長，基本面穩健。九豪(6127)九豪以電阻用氧化鋁陶瓷基板產品為主，發言人陳永倉指出，明年晶片電阻基本需求有成長空間，但因同業擴產、價格恐有下滑壓力；為此，九豪去年已研發「非電阻基板產品」，切入光通訊用氮化鋁基板，未來將持續朝非電阻領域發展。他也預估，明年被動元件電阻基板需求可維持成長，由於東莞廠遷至昆山新廠後產能也增加，明年營收可望有兩位數的成長。廣穎(4973)廣穎主力業務為快閃記憶體及模組製造銷售，屬電子半導體產業。近期營收表現平穩，11月營收年增4.27%，但獲利能力仍待改善。華邦電(2344)法人指出，受惠AI對記憶體需求強勁，華邦除受惠DRAM產品報價持續走揚，旗下SLC NAND晶片與編碼型快閃記憶體（NOR Flash）亦呈現溫和漲勢，助攻營運。兆赫(2485)兆赫主力業務為機上盒、有線電視傳輸裝置及低雜訊降頻器，屬電子–通訊網路產業，受惠數位視訊、衛星通訊需求提升。近期營收爆發、法人積極佈局，推升股價創波段新高。興能高(6558)電池元件廠興能高舉行法說會，總經理謝祥豪表示，持續提升高毛利的非消費性產品比重，投入儲能及無人機等新應用市場，看好明年醫療業務也將持續成長。穩懋(3105)對穩懋而言，還有潛在因Sony停止為iPhone生產VCSEL後可能釋出的新訂單，但券商觀察還沒有取得Lumentum 外包的CW雷射或EML訂單。*這一波修正不是終點，而是轉折前的整理。當籌碼回歸健康、AI 成長動能續強，台股三萬點不再遙遠，現在就跟著顏老師一起迎接下一段行情。近期台股指數震盪，類股輪動非常快速，許多投資人確步不敢投資，顏老師和研究團隊聽到你們的心聲。從操作方式和選股邏輯為投資人朋友優化。操作方式，大家都怕指數突然下殺，顏老師採用價差交易+(效率)波段交易，在有限風險之下，利潤極大化，讓你的獲利不斷入袋為安，請密切追蹤顏老師官方LINE@粉絲團，在不影響會員權益之下，對Line@粉絲團的投資朋友分享會員訊息，更多會員績效邀請您一起來做見證，第一手訊息、布局飆股機會請私訊老師【Line ID】搜尋 @v588168，請密切鎖定LINE@粉絲團關注!https://lin.ee/V7lQjOs
