7/08日(三)大家好！我是陳學進(大師兄)

盤中看盤重點：

今日台北股市呈現「多空激戰」的格局，雖然早盤指數一度上漲358點、上探至45837點，不過，受致於市場信心不足、以及10日線與月線反壓的壓抑下，使得指數未能夠順勢放量往上攻，且預估成交量維持在0.95兆元左右的水準，並不意外！其實最主要原因除了指數累積漲幅已大、以及融資餘額快速攀升下，短線上確實有進行震盪整理的必要，加上昨晚首爾股市狂跌再度觸發熔斷機制的拖累，讓市場更加擔憂AI需求是否面臨泡沫化的疑慮，才使得市場投資人不敢妄動、外資於股匯市場出現大逃殺的情況；雖然在市場信心尚未完全恢復過來之前，短線震盪難免，但是，大家也無須過於緊張或擔心，畢竟在經濟面、產業面、資金面等仍是續處在於相對有利的條件下，加上前低44454點或季線位置區附近有撐，季線、半年線及年線等中長期均線持續震盪走揚向上不變，以及7月16日台積電法說會與美國科技股財報接棒帶動，如所言：預期經過適度回檔震盪整理過後，反而有利於未來行情能夠走的更為紮實，你說是不是？就中長期而言，未來台股續戰5萬點，應只是時間的問題而已，重點在個股。

第一、針對AI需求是否面臨泡沫化的疑慮，從AI需求火熱，帶動台灣景氣持續走高，不論是官方機構或內外資法人機構紛紛上修今年台灣經濟成長率將可望逼近10%、甚至突破10%；加上目前市場預估今年上市櫃企業獲利成長率可望達48.4％、甚至更高，以及隨著美國CSP資本支出大幅提高，目前尚未看到對產業面有不利條件，對大盤中性偏樂觀看待；且鴻海董事長劉揚偉表示，目前真正大量使用AI算力的其實只有大型模型公司與CSP，而政府及企業才剛起步，整體AI需求「只會愈來愈大」，AI算力需求未來3~5年仍會快速成長；緯創董事長林憲銘也指出，進入7月後，AI需求仍持續成長，目前除了美國，其他地區的主權AI需求也正逐步興起，代表AI產生出來的價值，已開始逐步被市場認可，消費者也願意付費使用；他強調，「AI是一個新的時代，並非另一個泡沫」，顯見市場的擔憂真的是有點多慮了。

第二、科技巨擘持續上修資本支出，帶動AI供應鏈需求全面跳升；根據摩根士丹利(大摩)與TrendForce最新預估，北美五大雲端服務供應商(CSP)，包含微軟、亞馬遜AWS、Google、Meta、甲骨文等，因應強勁的AI基礎建設需求，未來三年的資本支出呈現爆發式增長，今年總資本支出將達約8050億美元，相較於2025年幾乎翻倍成長；明年預估將達1.1兆美元(約新台幣34.7兆元)；在大規模AI算力叢集(GPU)、自研ASIC晶片與新世代高功耗資料中心建置力道延續下，後年預估資本支出預期仍將持續攀升；加上台灣具備完整供應鏈優勢，擁有從晶圓製造、封裝測試、材料供應到系統整合的完整產業聚落，在全球AI競局中具備不可取代的戰略地位，將可持續坐享AI帶來新的成長紅利。

第三、就資金面來看，預估到年底台灣的超額儲蓄將達到8.5兆至9兆元，配息再投資的動能也非常充足；另外，國內ETF股票型基金目前規模已達7.2兆元，今年增加超過3兆，若加上共同基金，內資類法人資金合計將近8兆元，代表台股已出現結構性改變，過去外資決定方向，現在ETF也能決定方向，故每次回檔，都容易吸引資金承接，這也是近期大跌後都能迅速回穩上來的重要原因。

第四、台積電法說，摩通有信心，毛利率喊上70％，目標價「3字頭」＋1；隨法說會16日將登場，台積電第二季財報、下半年展望受到市場矚目。摩根大通認為，台積電會在法說會上明確反駁市占流失疑慮，並展現2027~2029年大幅擴產決心；針對第二季財報，摩根大通認為，基於產能利用率提升、急單推高單位售價與生產效率改善，台積電第二季毛利率逼近7成達69.5％，超越ALETHEIA提出的69％預測；將時間拉長，即便2奈米製程量產與海外廠房產線將稀釋毛利率，然隨3奈米製程毛利率下半年提升至與台積電平均毛利率相當，以及台積電2027年晶圓代工價格更佳，將有助於鞏固Fab 18P9與亞利桑那州新產能的毛利。因此，放眼未來，摩根大通預料，台積電毛利率可望維持在67％～70％區間；在台積電AI業務方面，哈戈谷強調，AI加速器持續是台積電資料中心AI業務最主要成長動能，主要受惠於晶片尺寸放大、多晶片架構普及與ASIC需求加速成長，將其資料中心AI業務2024~2029年的營收年複合成長率，調高至69％，超越台積電提出的57％～59％展望。

至於個股方面：

AI仍是最具確定性的成長主軸，隨著全球資本支出持續上調，對AI基礎紅利效應延續，資金自然持續往亞洲供應鏈移動；AI基本面無虞、成長主軸不變，且市場能見度明確，對於台股基本面有充分支撐，非AI族群亦可望受惠景氣復甦，呈現雨露均霑；(1)第一階段可持續聚焦7月台積電法說會及美國科技股財報，市場預期將釋出AI需求、先進製程及下半年展望，可望支撐電子股續強，資金仍將聚焦被動元件、記憶體、類比IC、IC設計等漲價概念股為主不變，不過，若指標股出現當沖比偏高、融資快速增加等籌碼過熱現象，建議可適度獲利了結；此外，非電子族群中，化學材料、部分塑化股等AI概念股亦可望受惠；金融股則因成交量維持高檔，證券股仍為首選，其次為壽險及銀行股；(2)全球雲端巨頭今年資本支出年增率由32％上修至70％，2027年也自14％上修至20％，不只亞洲AI供應鏈受惠，資金流入趨勢更將延續；包括記憶體、ABF載板、被動元件、二極體暨MOSFET、矽晶圓、BBU等具備漲價題材族群，以及上游電子原物料都可受惠；(3)AI伺服器成長速度僅次於近年EV，預估2027年仍可維持高度成長，先進製程代工／Power／銅箔基板／散熱／ODM等供應鏈表現可期，而第四季會進入新舊產品空窗期，將是未來需要觀察的重點；再者，從近期美國記憶體大廠財報及展望來看，市場仍處於供不應求，高階材料、先進封裝等受惠AI升級需求，後市仍具成長空間；(4)AI運算需求擴散至雲端服務商自研晶片，帶動ASIC設計服務、矽智財授權與先進製程驗證同步升溫；隨大型雲端客戶追求更低功耗、更高資料傳輸效率及系統差異化，台系ASIC生態系下半年成長動能可望延續，創意、世芯、聯發科與力旺扮演設計服務及關鍵IP供應角色，營運表現備受市場關注；因此，不論是ASIC設計、PCB/CCL暨上游電子材料、ABF載板、CPO矽光子、記憶體、被動元件、二極體暨MOSFET、導線架、CoWos暨自動化設備、先進封裝測試及設備、晶圓代工、以及低軌衛星等具有中長期產業成長題材者，仍將是多方聚焦的主軸不變；雖然對於某些估值偏高之高基期漲高股，基於風險考量，策略上仍是不可掉以輕心！但對於某些低基期、具轉機爆發成長題材、以及有大人哥在照顧的股票，逢低仍是值得留意，特別是面對漲多拉回修正、去槓桿化效應的過程中，此時，若能夠展現相對抗跌的個股，往往可望是下一波多方聚焦的主軸，譬如CPO矽光子聯亞、上詮、BBU順達、新盛力、碩天、工業電腦研華、凌華、太空AI低軌衛星中美晶、封測精材等，這是都是大家可持續留意的機會，惟在策略上仍務必謹守(1)低接不追高；(2)聚焦「量增突破＋主力大戶買超」；(3)以10日線或月線為防守關鍵之原則不變；更多第一手訊息及飆股機會，大師兄都會在飆股鑫天地的群組裡無私與大家分享，祝大家開心好運氣、時時都如意！

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