港股IPO市場持續升溫，繁榮之下，新的挑戰也隨之而來。2026年一季度，港股IPO走出獨立行情，共有40家企業在港交所掛牌上市，IPO募資總額近1100億港元，同比大幅增長489%。截至目前，仍有近400家企業在港交所排隊等候上市聆訊。隨著IPO申請量激增，保薦代表人已嚴重不足。更有傳言稱，“月薪20萬港幣，仍難覓一名合格簽字人”。對此，有中資投行人士稱，是有這種情況。監管政策的調整，進一步加劇了保薦人才的緊缺態勢。今年年初，香港證監會與港交所聯合宣佈，為嚴把項目質量關，明確1名保薦代表人最多僅可簽署5個項目。新規有助於提升上市申請質量與規範度，同時對申報節奏形成合理引導，進一步凸顯簽字保代的專業價值與市場稀缺性。正如香港證監會委員、中介機構部執行董事葉志衡所言，港股IPO市場的火熱盛況，已然成為一道“幸福的煩惱”。如何在市場熱度與項目質量之間取得平衡，正成為實現本輪IPO熱潮長期可持續發展的關鍵所在。香港一季度融資額全球第一4月15日，港交所行政總裁陳翊庭公開表示，今年以來，香港新股集資活動已達到去年全年的約40%，正在排隊上市的公司數目處於歷史高位，另有超過10家跨國公司正籌備來港上市。在當前國際資本重新評估區域配置、亞洲市場關注度上升的背景下，香港新股市場的活躍度繼續受到關注。德勤資料顯示，今年一季度香港共有40隻新股上市，同比上升167%，融資額達1099億港元，同比上升504%，融資額位居全球第一。從項目儲備情況看，截至4月15日，根據港交所官網資料，正在處理中的上市申請數目為561宗。（詳情）保代供不應求2026年一季度，香港IPO市場迎來歷史性爆發，有40家企業成功登陸港交所，同比增加25家；港交所不僅登頂全球新股融資榜首，募資規模還超過2025年上半年的1090.54億港元。4月5日，香港特區政府財政司司長陳茂波在回顧一季度港股IPO市場表現時指出，赴港上市企業正日益聚焦新興產業，涵蓋人工智慧、半導體、自動駕駛、生物科技等領域。目前，輪候赴港上市的申請個案已超過500宗。據Wind資料統計，截至4月15日，剔除秘密遞表後，仍有387家企業在排隊等待上市聆訊，年內新增遞表企業數量已突破250家。伴隨IPO申請量激增，保薦代表人資源已出現嚴重緊缺。21世紀經濟報導記者瞭解到，受港股上市熱潮帶動，市場對保代人才爭奪日趨激烈，具備簽字權且擁有三年以上從業經驗的人士薪酬水平普遍走高。一位資深獵頭向記者透露，目前香港持牌簽字保薦人約440人，其中實際活躍執業人數在300至350人之間。從行業規模來看，A股保薦代表人體量相對更大，據中國證券業協會資料，截至2026年4月初，A股登記在冊的保薦代表人已超8000人。“我們香港公司也就配備了幾名保代。” 國內某投行人士坦言，港股IPO項目參與人員較多，但保代資源相對緊張。“在香港持有保代牌照，依然具備一定的制度紅利。”人才補位尚需時日在本輪熱潮來臨之前，港股IPO曾經歷階段性低位，多數投行因業務量銳減而進行人員調整，人力儲備快速收縮，也給後續市場回暖帶來了一定的人力供需挑戰。人才供給不足，直接催生了部分保薦代表人“身兼多職”的情況。香港證監會核查顯示，截至2025年底，某保薦機構中最活躍的主要人員同時參與19宗項目，在超負荷運轉下，申報材料質量也是參差不齊，部分倉促拼湊的上市檔案引起監管機構關注。為從源頭壓實項目質量，今年年初，香港證監會和港交所聯合宣佈，為保證申請項目質量，1名保代最多隻能簽5個項目。這一監管舉措從源頭夯實了項目質量，有效規範了“重數量輕質量”的行業現象，也使得本就稀缺的簽字保代資源更趨緊俏。對承接大量內地企業赴港上市的中資投行而言，人手緊張尤為突出。此前，不少中資券商選擇從內地團隊抽調人員支援，但這一方式也帶來新問題，內地員工對港股監管規則、會計處理等不夠熟悉，一定程度上影響了申報材料質量。當前行業正嘗試通過“內部保薦通道”尋求突破，推動內地員工通過專項考試快速獲取香港保薦人資格，但資質培養仍需周期。A股保薦代表人需要通過保薦代表人勝任能力考試，考試合格後還需滿足相關工作經驗要求；香港則更注重實際項目經驗和通過特定專業考試。據業內估算，2024年至2025年才涉足港股業務的從業者，至少要到2030年方可具備簽字資格。壓實保代責任，聚焦優質項目4月13日，葉志衡在格林威治論壇上表示，對近期IPO市場的持續升溫“並不意外”。他提到，自去年12月起，證監會已多次向市場發聲，強調關注保薦機構執業質量與上市申報材料質量，並隨後發佈了較為少見的通函，為市場提供明確指引。此前，港交所發出“質量絕對不能妥協”的訊號。香港證監會有關人士也敦促所有保薦人及參與上市申請過程的外部專業人士，切勿過度承擔業務，並應擔當與其自身資源水平匹配的責任，確保工作質素。嚴監管迅速傳導至市場前端，引發了投行策略調整，部分投行對承接新IPO項目更謹慎，有資深中資投行人士表示，內部篩選標準已大幅收緊，在存量項目的推進上，也開始主動協助客戶梳理合規問題等，將有限的保薦產能集中傾斜至優質項目。葉志衡表示，其團隊正與市場各方共同研究，在IPO項目大量湧入與保薦人才緊缺之間尋求平衡，確保市場有效承接本輪機遇。香港證監會也在思考如何在加快上市流程的同時，切實提升市場整體承載力，讓這波IPO熱潮實現可持續發展。 (21世紀經濟報導)

近日，來自廣東廣州的廣州極飛科技股份有限公司（簡稱“極飛科技”）擬在香港聯交所主機板掛牌上市，華泰國際擔任其獨家保薦人。這次其二度衝刺資本市場，極飛科技曾於2021年申請科創板上市、但因戰略調整與2022年5月主動撤回。極飛科技的產品主要包括農業無人機（比如能自動噴藥、撒肥的飛天機器人）、農業無人車（在地上跑的耕地機器）、農機自駕儀（給拖拉機裝上“自動駕駛”腦子）和智能農場裝置（用感測器監控土壤、水分啥的）等。其無人機一天能噴上千畝地，比人工快10倍，還省30%的農藥和90%的水，這樣農民省錢、省力。根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年度極飛科技以10.7%和17.1%的市佔率在世界農業機器人和農業無人飛機行業分別排名第二。站在2025年的時間節點，讓我們來看看農業機器人有那些新的市場需求？【社群推薦】您是科技服務業的一員嗎，是否對服務科技產業有巨大熱情？鉛筆道發起【科技服務產業俱樂部】，希望聚集一群志同道合的科技服務人，一起發現並培育科技獨角獸，共築10兆藍海市場。- 01 -極飛科技創始人彭斌，1982年出生於福建三明，自小就對航模與機器人有著近乎痴迷的熱愛。從西安電子科技大學畢業後，他成為程式設計師，連續三年斬獲微軟MVP獎項，還擔任了微軟（廣州）NET俱樂部主席等職務，成為業內小有名氣的技術專家。但在程式碼與程序之外，飛行始終是他無法割捨的情結——這份對“升空”的執念，為後來的創業埋下了伏筆。2007年，彭斌帶著一群同樣熱愛飛行的極客，在廣州創辦了極飛科技的前身XAIRCRAFT，最初只是生產航模賣給發燒友，尚未形成清晰的商業模式。彼時的無人機行業還處於萌芽期，彭斌先後嘗試過科考、巡檢、物流等多個商用領域。他們曾與順豐合作完成5萬多架次的物流無人機試飛，卻最終發現：“改變物流行業的是巨量資料和分揀機器人，不是無人機”。在大疆憑藉消費級無人機迅速崛起的2010年代初，極飛的生存空間不斷被擠壓，2000萬美元融資即將耗盡，團隊一度走到十字路口。命運，在2013年迎來了轉折。- 02 -2013年的新疆之旅，成為彭斌創業生涯的“命運拐點”。在這片廣袤的棉田裡，他親眼目睹了傳統農業的痛點。農戶背著藥箱人工噴灑農藥，效率低下且易中毒，而農村勞動力正隨著城鎮化加速流失。一個念頭突然閃過他的腦海：“無人機能不能幫農民幹活？”說幹就幹，彭斌就地取材，用可樂瓶、泡沫盒和隨身帶的無人機，拼湊出一台簡易植保飛行器，在田間完成了首次試驗。看著飛行器精準噴灑的軌跡，他意識到：中國作為農業超級大國，20億畝耕地背後是兆級的植保需求。更關鍵的是，當時國內幾乎沒人涉足這一領域，這是極飛避開同質化競爭的機會。這次頓悟讓彭斌確立了“為行業找技術，而非為技術找行業”的理念。他叫停其他業務，帶領團隊All in農業賽道，把研發室直接搬到了新疆的農田裡。工程師們挽起褲腳下地，親身感受土壤濕度、作物長勢，只為做出“皮實耐造、能解決問題”的產品。- 03 -2014年，XAIRCRAFT正式更名為“極飛科技”，全面聚焦農業科技的轉型。但初期推廣異常艱難：農戶看著這個“像路由器的小東西”，眼神裡滿是懷疑，甚至以為是傳銷騙局。彭斌沒有急著賣產品，而是組建“植保服務隊”，免費為農戶作業。農忙時人工一天只能噴30畝地，極飛無人機能噴300畝，還能省一半農藥，實實在在的效果漸漸打動了農戶。2015年，極飛科技發佈首款植保無人機，成立了當時國內規模最大的農業植保服務團隊；2016年推出P系列植保無人機，發明的智能離心霧化技術解決了藥液浪費問題；2018年，P30植保無人機斬獲多項國際大獎，市場佔有率突破50%。隨著技術迭代，他們的產品從單一無人機擴展到農業無人車、遙感裝置、智能灌溉系統等全鏈條裝備，服務覆蓋872萬農戶、6億畝農田和42個國家。到2020年，極飛科技拿下12億融資。- 04 -極飛科技產品主要包括四大類：農業無人飛機：這是公司的拳頭產品和主要收入來源。目前已形成了自動駕駛技術、空間數位化技術、AI技術、智能噴灑和播撒技術、電機控制技術、智能農場系統技術、工業設計技術和物聯平台技術等一系列先進的底層核心技術。農業無人車：與無人飛機互補，專注於果園、溫室等地面場景的精準噴灑和運輸 。農機自駕儀：可安裝在拖拉機、插秧機等傳統農機上，實現自動駕駛，完成精準播種、開溝、起壟等作業 。智能農場物聯產品：包括智能相機、智能閥門、智能施肥機等，用於即時監測作物生長環境，實現灌溉、施肥等自動化管理 。這些產品主要解決農業生產中的勞動力短缺問題，讓農民從繁重的手工勞動中解放出來，實現精準、高效的無人化作業。極飛科技最重要的產品是農業無人機。2022年至2025年上半年，農業無人機在極飛科技總收入中的佔比分別是78.6%、81.2%、87.8%、88.5%和89.0%。這款產品通過高精度RTK定位技術，其飛行路徑可以精確到釐米級。使用者只需通過手機App規劃好作業區域，無人機便能全自主飛行，智能規劃最高效的路線，並能自動避開障礙物。其搭載的智能離心霧化噴頭，能將藥液打成均勻的微小顆粒，在旋翼產生的下壓風場作用下，均勻覆蓋到作物的正反面，大大提高了農藥利用率，減少了浪費和對環境的污染 。招股書顯示，在亞洲水稻產區，過去1000畝水稻田的農藥噴灑需要10-20人連續作業5-10天；使用極飛農業無人機後，僅需1-2名操作員在1-2天內即可完成，同時還能提升產出5-10%，節約農藥20-30%，節水約90% 。除了噴灑農藥，通過更換不同的任務模組，它還能化身為播種能手（睿播系統）和運輸小能手（睿運系統），實現精準播撒種子、肥料，甚至在田間地頭進行短途物資運輸。這種多功能性，使其成為現代農業生產中不可或缺的“剛需工具” 。在市場地位上，極飛科技不僅是中國的龍頭企業，也是全球農業無人機的重要玩家。根據弗若斯特沙利文的資料，2024年它在全球農業機器人行業的市場份額為10.7%，排名第二；在農業無人機細分領域，市佔率達到17.1%，也是全球第二。- 05 -近年來極飛科技的財務能力也表現出強勁的增長勢頭。收入方面，其總收入從2022年的6.05億元增長至2023年的6.14億元，並在2024年實現73.4%的大幅增長，達到10.66億元 。2025年上半年，收入為7.45億元，同比增長2.1% 。盈利能力，極飛科技在2022年和2023年分別錄得淨虧損2.54億元和1.33億元。值得注意的是，它在2024年成功實現扭虧為盈，錄得淨利潤7040萬元。這一積極勢頭在2025年上半年得以延續，淨利潤達到人民幣1.31億元，同比增長49.1%。近年來，海外市場正成為其新的增長引擎。資料顯示，其海外收入從2022年的1.46億元增長至2024年的3.71億元，復合年增長率達59.4% 。公開資料顯示，極飛科技已先後獲得7輪融資，投資方包括成為資本、高瓴創投等知名機構，天融信、中國聯通等產業集團，背後有鉅派投資等眾多上市公司LP。客戶方面，其客戶群體廣泛且分散，因此主要依賴經銷商模式進行銷售。在往績記錄期間，來自經銷商的收入分別佔總收入的96.6%（2022年）、97.4%（2023年）、99.4%（2024年）及99.6%（截至2025年6月30日止六個月）。截至2025年6月30日，其經銷商網路已覆蓋全球近60個國家和地區，合作經銷商超過900個。值得注意的是，極飛科技的前五大客戶均為獨立第三方，2024年來自前五大客戶的收入佔總收入的21.5%，最大客戶佔比為7.0%，不存在對單一客戶的重大依賴 。- 06 -目前，該領域在國際競爭格局中，中國創新正引領全球變革。農業機械化曾是西方工業革命的產物，拖拉機、收割機等傳統農機均誕生於西方國家，並長期主導全球市場。然而，在以智能化、電動化為特徵的新一輪農業技術革命中，中國企業正扮演著引領者的角色。招股書指出，中國雖不是最早將無人機應用於農業的國家，卻是第一個實現大規模應用的國家。得益於中國複雜的耕地環境（覆蓋平原、水田、丘陵等多種地形）和強大的供應鏈體系（尤其是在粵港澳大灣區的消費電子和新能源產業鏈），像極飛科技這樣的中國龍頭企業在激烈的國內市場競爭中，錘煉出了性能先進、穩定可靠且極具成本效益的產品。這種優勢正在轉化為全球競爭力。在美國，傳統上依賴專業飛行員駕駛固定翼飛機進行噴灑作業，但飛行員群體正面臨嚴重的老齡化和人員萎縮問題。極飛科技的無人機以其安全性高、操作門檻低、噴灑更精準的優點，有效填補了這一勞動力缺口 。在巴西，與動輒上百萬元人民幣的大型地面撒藥車相比，極飛的無人機不僅購置成本顯著降低，作業效率也更高，且不受地形限制，農藥利用率可提升20%-30% 。可以說，在農業無人機這一細分賽道上，中國企業已經展現出從“追隨者”到“引領者”的轉變，正在將“中國智造”輸出到全球的田間地頭。- 07 -站在2025年的時間節點，農業機器人市場正迎來一個全新的發展階段。過去的痛點正在被解決，而新的市場需求也隨之而來。新機遇：從單一工具到智慧生態。1、需求的根本驅動力——“無人種地”問題愈發嚴峻。這不僅是中國的問題，更是全球性的歷史性需求 。招股書預測，中國農業從業人員將從2024年的1.4億銳減至2050年的3000萬水平，降幅近80%。經合組織（OECD）等發達經濟體的勞動力短缺問題更為突出。這意味著，農業機器人不再是“錦上添花”的工具，而是保障未來糧食安全的“雪中送炭”的剛需品。這將是一個兆級藍海市場。2、技術融合，建構“農業大腦”。市場已不滿足於單個機器人的自動化，而是呼喚一個能夠統籌全域的“智慧農場”生態系統。例如極飛科技正是順應這一趨勢，計畫打造一個深度一體化的資料管理平台，讓農業無人機、無人車、智能灌溉系統、田間感測器等所有裝置互聯互通 。未來農民的角色將徹底改變，他們不再是繁重的勞動者，而是智慧農場的“管理者”。通過一個App，他們可以即時監控農田的各項資料。例如，當巡田無人機通過AI圖像識別發現某片區域出現病蟲害後，系統可以自動調度噴灑無人機前往進行精準點殺，同時智能灌溉系統會根據土壤濕度和作物需求自動調整澆水量。這種“機器人協同作戰”的場景，將農業生產效率提升到一個全新的維度。3、場景延伸，跨界應用潛力巨大。隨著機器人技術的成熟，其應用場景正從核心的“種、管、收”環節，向農業生產的全流程滲透，甚至跨界到其他領域。比如極飛科技推出的“睿運系統”，讓無人機承擔起農產品短途物流運輸的功能。而其最新發佈的R系列無人車，已被應用於廣東的蚊媒消殺工作，展示了其在公共衛生等領域的應用潛力 。這種“一機多用”的平台化趨勢，將極大地拓寬農業機器人的市場空間。 (鉛筆道)