“川普總統已明確要求我及政府各部門同仁，將美國打造為世界加密資本的中心。總統數位資產市場工作組也已制定了一份前瞻性藍圖，為我們指明了方向。”美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul S. Atkins 在巴黎圓桌會議上重磅闡述了其全球資本市場合作與監管現代化願景，標誌著 SEC 政策迎來歷史性轉向。其核心舉措包括：重新評估實施 40 餘年的外國公司特殊待遇規則，擬增設境外交易量或主要交易所上市等要求以確保公平競爭；要求國際會計準則理事會（IASB）聚焦財務報告本質，警告若資金受可持續發展議題稀釋將重審國際會計準則適用性；堅決反對歐盟“雙重重要性”監管模式，主張回歸“財務重要性”原則以減輕企業負擔。同時，SEC推出“加密項目”，明確大多數代幣非證券屬性，確保創業者能在鏈上融資，支援一體化交易平台創新；宣佈擁抱人工智慧（AI）金融變革，推動“自主代理金融”發展，要求建立適配 AI 交易與風控的監管框架。SEC 承諾以“最低有效監管”打造美國為加密資本與 AI 金融創新中心，並肯定歐盟 MiCA 框架的領先性，強調將通過跨國合作共同拓展“自由與繁榮的疆域”。Paul S. Atkins 在演講中說道，“川普總統已明確要求我及政府各部門同仁，將美國打造為世界加密資本的中心。總統數位資產市場工作組也已制定了一份前瞻性藍圖，為我們指明了方向。”以下為經鏈得得編譯演講全文：在經合組織首屆全球金融市場圓桌會議上的主旨演講Paul S. Atkins下午好，女士們、先生們。首先，我要感謝秘書長 Cormann 先生熱情的介紹。也要感謝 Carmine 邀請我參加這次首次圓桌會議，並組織了這場及時的討論，探討我們如何攜手合作，鼓勵全球資本市場競爭，促進各自轄區的經濟增長。我知道，今天在座的各位都致力於這些目標，這從你們出席今天的會議就可見一斑。能與諸位相聚，我感到非常榮幸，尤其是我們美國證券交易委員會（SEC）正回歸保護投資者、維護公平有序高效的市場以及促進資本形成的核心使命。在正式開始之前，請允許我作個說明：今日我所分享的觀點僅代表個人立場，未必反映 SEC 的機構意見，也不代表其他委員的觀點。對我個人而言，這次法國之行有著特殊的意義——就像一次歸家之旅。上世紀80年代末，我曾作為紐約律師事務所的年輕律師在巴黎工作過四年。那段時光讓我既領略了國際金融的複雜精妙，也深刻體會到跨文化合作的持久價值。此後的歲月裡，我在美國證交會的多次任職經歷更讓我堅信：美國所推崇的自由企業精神與資本市場活力，完全能夠在國際領域找到共鳴，成為共同追求的事業。正因懷著這樣的信念，我格外期待今天這場關於激發各國經濟增長與機遇的討論。為外國發行者提供的特殊待遇美國與歐洲之間的合作議題多年來一直令我深感興趣。我清晰地記得 1992 年“大爆炸”前夕的情景，那次事件促成了歐洲單一市場的建立，並帶來了諸多新的發展機遇。對於當時身處歐洲的我們而言，目睹歐洲內部市場在商業與競爭力量的推動下逐步形成，是一件令人振奮的事情。這些議題如今再次受到關注，因為歐洲正在探討諸如儲蓄與投資聯盟等新舉措的方向。與此同時，即便是在一個更加一體化的歐洲大陸，與歐洲以外的國家開展合作依然至關重要。像美國這樣的強大主權國家，必須繼續以促進雙方繁榮的方式，與全球各方進行建設性合作。在 SEC，這些優先事項體現在我們為吸引外國公司進入美國資本市場所做的努力，以及為美國投資者提供投資這些公司機會的政策安排。同時，我們致力於確保美國公司與外國公司在公平競爭的環境下營運，並保障投資者的合法權益。美國資本市場的規模和深度長期以來對非美國公司具有顯著吸引力。它們能夠從中獲得諸多潛在優勢，包括更高的估值水平、更強的流動性、更便捷的融資管道，以及在國際金融市場中更高的知名度和信譽度。自 SEC 成立以來，我們的監管規則一直為進入美國資本市場的外國公司提供一定的特殊待遇。這些特殊安排考慮到了美國公司與外國公司在業務模式、市場慣例、會計準則以及公司治理要求等方面的差異。然而，SEC 也始終關注美國投資者是否能夠獲得關於外國發行人的充分資訊，並瞭解這些資訊是依據其註冊地法律所提供的。1983 年，SEC 確立了現行特殊待遇標準的基本框架，明確了那些外國公司有資格享受此類待遇。此後，委員會根據全球市場的發展變化和投資者保護的需要，對這一標準進行了多次評估與更新。在我擔任主席後，第一時間即推動委員會批准發佈一份概念性公告，以廣泛徵求公眾意見，探討是否應更新現行標準，以更好地反映金融市場和公司法律結構的演變趨勢。該概念性檔案旨在徵求公眾意見，探討是否應對在美國上市的外國公司施加額外條件，例如設定最低境外交易額門檻，或要求其已在主要的境外交易所上市，從而使其有別於美國本土公司的監管待遇。需要強調的是，SEC 歡迎有意進入美國資本市場的外國公司。此次概念性公告的發佈並不意味著委員會有意限制此類公司在美國交易所上市。我們的目標是更好地理解過去二十年中在美國上市的外國公司數量變化對美國投資者和市場整體所產生的影響。值得注意的是，近年來外國公司的構成發生了顯著變化，越來越多的公司選擇在如開曼群島等地註冊，而這些註冊地往往與其總部所在地、實際營運地以及適用的公司治理框架存在差異。在這一背景下，當初為所有外國公司提供無差別特殊待遇的政策是否仍然合理？是否應考慮對現行規則進行更新？對監管規則進行定期評估，以確保其仍能實現既定政策目標，是有效監管體系的重要組成部分。儘管官方意見徵集期已於上周一結束，SEC 仍將認真考慮在截止日期之後收到的反饋意見，並據此評估是否有必要提出規則修改建議。我期待著對公眾意見進行深入分析，並據此推動相關政策的完善。高品質的會計準則在重新審視那些享受特殊待遇的外國發行方時，我們同樣不應忽視任何有效監管制度所賴以建立的基礎：即高品質的會計準則與財務重要性原則。在會計準則方面，美國公司必須依據美國公認會計原則（GAAP）編制其財務報表。在我於 2007 年擔任 SEC 委員期間，我曾投票支援一項規則變更，允許外國公司採用國際財務報告準則（IFRS），即由國際會計準則理事會（IASB）發佈的一套全球性會計準則，而無需將其財務報表與美國公認會計原則進行勾稽核對。當 SEC 取消財務報告中對勾稽核對的要求時，其指出：“國際會計準則委員會組織在獨立制定標準方面的可持續性、治理機制以及持續運作能力，是取消勾稽核對要求的重要考量因素，因為這些因素直接關係到該組織能否繼續制定高品質、全球公認的會計準則。”此外，SEC 特別強調了國際會計準則委員會基金會（即國際財務報告準則基金會的前身）能夠為國際會計準則委員會提供“穩定的資金支援”。2021 年，國際財務報告準則基金會宣佈成立國際可持續發展準則理事會（ISSB），其理事們目前負責為 IASB 和 ISSB 籌集資金。此次基金會職權的擴展不應影響其長期以來的核心職責，即確保 IASB 獲得持續和充足的資金支援。反過來，IASB 必須致力於推廣專注於推動可靠財務報告的高品質會計準則，而不應使其成為實現政治或社會議程的工具。可靠的財務報告對於支援資本配置決策具有關鍵作用。我們普遍期望 IASB 能夠獲得充足的資金並穩定運作。我鼓勵國際財務報告準則基金會優先實現“穩定資金”的目標，重點保障 IASB 及其對財務會計標準的關注，而非將資源投入到空洞或投機性的議題上。如果國際會計準則理事會無法獲得充足且穩定的資金支援，那麼美國證券交易委員會在 2007 年取消外國公司財務報告一致性調整要求這一決定所依賴的若干前提條件可能將不再成立，屆時我們可能需要對該決定進行重新評估。財務重要性當然，在高品質會計準則之外，以財務重要性為基礎的監管同樣是最大化資本高效流動的另一重要支柱。聚焦財務重要性，意味著披露要求、公司治理標準和其他監管措施，都應以服務投資者利益為核心——畢竟，正是投資者為企業提供了資金，驅動其產品、服務和就業機會的創造。相反，若以“雙重重要性”為監管基礎，則會將諸多非財務因素納入考量。歐盟近期通過的《企業可持續發展報告指令》（CSRD）與《企業可持續發展盡職調查指令》（CSDDD），正是推行雙重重要性監管模式的體現。這些法規也對在歐營運的美國公司帶來了直接影響。此類法律所體現出的強制性與合規負擔，令我深感憂慮。相關成本很可能最終由美國投資者和消費者承擔。儘管令我鼓舞的是，歐盟已承諾避免這些規則對跨大西洋貿易造成不當限制，並致力於推動其簡化和最佳化，但我們仍應進一步推動監管理念回歸“財務重要性”這一根本原則。事實上，如果歐洲希望借吸引企業和投資以提振資本市場，就更應致力於減輕發行人不必要的披露負擔，而不是追求那些與企業經營成效和股東利益無關的政策目標。“加密項目”在我們呼籲各合作夥伴於其轄區內提升投資者信心、激發市場活力的同時，這些共同目標也要求我們在美國本土全力釋放數位資產的潛力。正如我今天早些時候提到的，1980 年代末，我曾在離本次會場僅四公里外的協和廣場工作。那時我根本無法想像，自己有朝一日會以現在的身份重返巴黎，探討那些曾一度被忽視甚至抵制的技術——而如今，它們正在深刻重塑全球金融格局。站在維克多·雨果大街附近，引用他的一段名言顯得格外應景：“抵抗軍隊易，抵抗思潮難。” 女士們、先生們，今天我們不得不承認：加密的時代已經到來。長期以來，SEC 濫用其調查、傳訊和執法權力壓制加密行業，這種做法不僅徒勞無功，更帶來了巨大傷害——它迫使就業、創新與資本流向海外，讓美國創業者承擔沉重代價。他們不得不將本應用於發展的資源耗費在法律辯護上。這段歷史，應當徹底翻篇。現在的 SEC，已迎來全新的篇章。政策制定不再依賴臨時性、零散的執法行動。我們將建立清晰、可預期的規則體系，讓創新者能在美國這片土壤中茁壯成長。川普總統已明確要求我及政府各部門同仁，將美國打造為世界加密資本的中心。總統數位資產市場工作組也已制定了一份前瞻性藍圖，為我們指明了方向。在國會推進全面立法的同時，該工作組已要求美國監管機構加速修訂陳舊的規則，實現制度現代化。為此，我們正在機構內部推進“加密項目”——這是一項綜合性倡議，旨在實現證券監管體系的現代化，推動市場全面邁向鏈上運作。我們的重點非常明確：一是必須明確加密資產的證券屬性。大多數加密代幣不屬於證券，我們將清晰劃定界限；二是要確保創業者能在鏈上融資，擺脫無休止的法律不確定性；三是鼓勵“超級應用”式交易平台的創新，拓寬市場參與者的選擇空間，允許同一平台在統一的監管框架下提供交易、借貸與質押等服務。投資者、顧問和經紀交易商也應能自由選擇多種託管方案。此外，根據工作組最新建議，SEC將協同其他機構，推動建立一套整合性監管框架，使得同一平台可同時開展加密資產（無論是否屬於證券）的交易、質押和借貸等服務。我始終認為，監管應遵循“最低有效劑量”原則，既充分保護投資者，又避免施加不必要的約束。我們絕不能以重複冗雜的規則束縛創業者——那只會有利於既有的行業巨頭。通過鼓勵平台與產品之間的充分競爭，我們將助力美國企業在全球市場上佔據領先地位。川普總統將美國稱為“建造者之國”。在我的任內，SEC 將竭盡所能鼓勵這些建造者，而非以繁文縟節阻礙其前進。我們的目標簡潔而堅定：在美國的土地上開啟一個金融創新的“黃金時代”。不論是股票代幣化帳本，還是全新的資產類別，我們都希望重大創新能夠在美國的監管環境與市場體系中孕育成長，最終造福美國投資者。與國際合作夥伴開展合作的機會當然，我們這些優先事項唯有與同樣致力於推動創新和監管透明的國際夥伴開展戰略協作，才能充分釋放其潛力。資本自由流向最具生產力的領域，是市場繁榮的基石。而公有區塊鏈憑藉其天然的全球屬性，為我們提供了重塑支付與資本市場基礎設施的寶貴機遇。通過緊密合作，美國與歐洲不僅能增強各自的經濟實力，更將鞏固我們的跨大西洋夥伴關係。值得讚賞的是，歐洲在此方面已展現出前瞻性的領導力。正如《數位資產市場報告（Digital Asset Markets）》所指出，歐盟的《加密資產市場監管（Markets in Crypto-Assets, MiCA）》框架堪稱數位資產全面監管的典範。部分歐洲政策制定者更進一步呼籲推出“MiCA 2.0”，以應對DeFi、NFT 及數位資產借貸等新興議題。我對歐洲盟友在推進監管清晰化方面的遠見表示欽佩，也認為美國應積極借鑑這些實踐。但我更要強調，我決心確保美國在建構支援金融創新的經濟生態方面絕不落後。在迎頭趕上的處理程序中，我期待與國際夥伴加強協作，共同培育更加創新、更有活力的市場。正如亞歷克西・德・托克維爾所言，唯有攜手努力，我們才能“拓展自由與繁榮的疆域”。人工智慧與金融：市場創新的新時代美國的金融領導力，關鍵在於主動塑造未來，而非畏懼未來。正如區塊鏈正在徹底改變資產交易與結算的方式，人工智慧（AI）也正在開啟一個“自主金融”的新紀元——在這一體系中，自主AI代理能夠以人類無法企及的速度執行交易、配置資本並管理風險，同時將證券法合規要求嵌入其運行機制。這其中蘊藏著巨大的潛力：市場將更高效、成本更低廉，曾經僅由華爾街巨頭獨享的投資策略將向更廣泛的群體開放。人工智慧與區塊鏈的結合，將賦能個人投資者、增強市場競爭，並釋放出新的經濟增長活力。政府的職責在於建立合理的監管框架，同時消除抑制創新的制度障礙。人工智慧已經融入資本市場，且其作用將持續擴大。我們絕不能因過度擔憂而反應失當。鏈上資本市場與自主金融時代正在到來，全球矚目。我們面臨的選擇簡單而深遠：要麼美國以信心與決心引領這場變革，要麼將機會拱手讓人。我選擇領導力、自由與增長——為了我們的市場、我們的經濟，也是為了下一代。我期待與有志於共同建設更加繁榮、自由社會的國際夥伴攜手前行。結語最後，在各位的共同努力下，我們將能夠共同塑造未來的監管框架，使其在切實保護投資者的同時，也為創新者與企業家留出充分成長與繁榮的空間。正如我之前所言，SEC 已步入一個全新的階段——我們正將機構一貫秉持的原則，與當前湧現的新機遇緊密結合。我深信，在剛才所討論的監管事務上開展國際合作，長遠來看將惠及全球及美國各方。我期待以此為契機，與大家攜手推進這一事業，以堅定的決心把握眼前的機遇。感謝諸位撥冗參與、專注聆聽。你們的耐心與包容，讓我深感榮幸。衷心祝願本次圓桌會議接下來的環節圓滿成功，也祝願大家收穫豐碩。謝謝大家，祝各位下午愉快。 (Barrons巴倫)
