當行業還在消化一周前的“流動性三連擊”時，香港證監會又悄然補上了一塊關鍵的拼圖——時隔8個月，終於又有新玩家拿到了那張含金量十足的入場券。2月17日，香港證監會官網更新，Victory Fintech Company Limited 被正式納入持牌虛擬資產交易平台名單。旗下平台VDX，成為香港第12家獲得“官方認證”的加密交易所。這是自2025年6月批准Hong Kong BGE以來，香港首次新增虛擬資產交易平台牌照。8個月的等待，在這一刻被打破。而這張牌照的落地，恰好踩在了一個微妙的節點上——一周前，香港證監會剛剛祭出保證金借貸、永續合約、關聯莊家三枚“流動性炸彈”。這不是一次孤立的批准，而是一場精心編排的政策“組合拳”。 🎯01 時隔8個月，誰拿到了這張“稀缺牌照”？🎫先來看主角。Victory Fintech Company Limited，這個名字背後站著的是香港老牌券商——勝利證券（08540.HK）。勝利證券在2月16日的公告中說得直白：獲批牌照後，集團已成為少數取得證監會全面監管制度下虛擬資產生態系統關鍵環節的市場參與者。翻譯成大白話：券商+交易所，牌照矩陣湊齊了。這很關鍵。香港的持牌機構名單裡，有OSL、HashKey這樣的純交易平台，也有勝利證券這樣的傳統券商背景玩家。而當券商旗下長出合規交易所，意味著什麼？證券資金與虛擬資產之間，多了一條合規的“高速公路”。 🛣️一周前的新規已經為此鋪路——持牌券商可以向證券保證金客戶提供虛擬資產融資服務，抵押品限比特幣和以太幣。 勝利證券左手握著證券牌照，右手拿著交易所牌照，這條路上的收費亭，它佔全了。02 牌照“空窗期”的8個月，香港在幹什麼？🤔從2025年6月到2026年2月，整整8個月，香港沒有批出一張新的虛擬資產交易平台牌照。是監管停擺了嗎？恰恰相反。這8個月裡，香港幹了三件大事：第一，清場。 自2024年6月將無牌經營定為刑事犯罪後，OKX、Bybit等多家交易所撤回申請，退出香港市場。 規則亮出來，不想玩的可以走，想玩的按規矩來。第二，立法鋪墊。 財經事務及庫務局局長許正宇明確表示，監管機構計畫於2026年提交有關加密資產諮詢服務提供商的立法草案。 這意味著，牌照體系還在擴容——未來不只是交易平台，賣建議的也要持牌。第三，制度補位。 就在一周前，證監會一口氣推出三項新政：✅ 允許持牌券商提供虛擬資產保證金融資（抵押品暫限BTC/ETH）✅ 為永續合約制定高層次框架（僅限專業投資者）✅ 允許平台關聯公司擔任莊家（設防火牆防利益衝突）這三項新政，每一項都在回答同一個問題：合規之後，怎麼讓市場活起來？03 12張牌照之後，香港的“拼圖”還差什麼？🧩目前香港持牌平台已達12家，名單如下（部分）：但仔細看這張名單，會發現一個明顯的“缺口”：金管局尚未列出任何持牌穩定幣發行人。穩定幣是啥？是連接法幣與加密世界的“石油”。沒有合規穩定幣，再多的交易平台也只是在岸邊劃水，游不進深海。香港顯然知道這一點。金管局早已啟動穩定幣沙盒，多家機構在排隊。只是牌照落地，需要時間。另一個“待辦事項”是諮詢服務提供商立法。等這輪立法完成，香港的監管拼圖才算真正完整——交易平台、券商、穩定幣發行、諮詢顧問，全鏈條持牌，誰也別想漏網。04 從“發牌”到“啟動”：香港的Web3下半場已開局 🚀回看過去半年，香港的監管節奏其實非常清晰：階段一：發牌（2023-2025）——定規則、開通道、讓合規玩家進場。階段二：清退（2024-2025）——劃定紅線，無牌經營=刑事犯罪，不合格玩家自動出局。階段三：啟動（2026-）——放開保證金、引入永續合約、允許關聯莊家、新增牌照……最後這個階段，才是真正的“下半場”。葉志衡博士在2月11日的表態點破了核心：“本會根據ASPIRe路線圖奉行按部就班的發展方針，這對於香港數位資產市場的規模化發展至關重要。”注意這個詞：規模化。不是“能不能做”，而是“能不能做大”。不是“有沒有人來”，而是“來的人能不能賺錢、能不能沉澱”。一周前的三項新政，解決的是“怎麼做得深”；今天這張新增牌照，解決的是“誰來做”。兩者缺一不可。05 對行業來說，這意味著什麼？💡對於仍在觀望的機構，香港傳遞的訊號其實越來越清晰：1. 牌照不是“絕版”，但門檻不會降。 時隔8個月新增一家，說明通道沒關，但稽核依然嚴格。合規成本擺在那，想拿牌的得有真功夫。2. 老玩家開始“合體”。 勝利證券的案例說明一件事：傳統金融與加密原生的界限正在模糊。 券商+交易所的組合，會成為下一階段的主流玩家形態。3. 產品端正在“解鎖”。 保證金、永續合約、莊家制度……這些在傳統金融裡司空見慣的工具，正在合規框架下逐步引入加密市場。市場深度會慢慢長出來。4. 穩定幣是下一個看點。 交易平台夠了，券商政策也出了，現在就差穩定幣這張牌。一旦落地，香港的Web3閉環才算真正打通。第12張牌照落地了，第13張、第14張還會遠嗎？或許更重要的是：當別人還在爭論“香港是松是嚴”時，香港已經悄悄走完了“發牌→清退→啟動”的完整周期，進入了真正的市場建設階段。正如葉志衡所言，這些舉措旨在增強市場流動性，展示香港對數位資產市場發展的堅定承諾。 從“能不能”到“深不深”，從“合規”到“規模”——香港的Web3下半場，已經鳴槍。🏁剩下的，就看玩家們怎麼跑了。 (YES洞察)
