掌握產業鏈核心機密，把握AI硬體投資先機。新一輪行情箭在弦上！近日，野村證券發佈了其在台北舉行的“亞洲科技股巡禮”活動第二天的會議紀要。重點聚焦大中華區科技硬體領域，特別是AI供應鏈的最新動態。一、會議核心概況野村證券於2026年2月5-6日在台北舉辦了“亞洲科技股巡禮”活動。第二天，分析師團隊與四家AI產業鏈關鍵公司進行了深度交流：AI散熱與零部件奇鋐科技、嘉澤端子AI代工廠鴻海精密AI PCB/覆銅板裝置大良科技二、AI散熱與零部件：液冷趨勢下的贏家1. 奇鋐科技：重申50%+增長，液冷佔比持續攀升評級：買入 | 目標價：新台幣1,740元財務指引強勁公司重申2026年營收同比增長50%以上的指引。2025年第四季度，伺服器業務貢獻了總營收的72%，而其中 液冷散熱解決方案就佔了51% 。公司預計，2026年液冷貢獻將進一步升至 55%以上（2024/2025年分別為12%/34%）。應對市場擔憂針對市場對VR200平台冷板平均售價的擔憂，公司指出，VR200平台所需的歧管價值量遠高於Blackwell平台，足以抵消冷板的價格壓力。此外，由於VR200將採用無風扇設計，其他液冷外圍部件的價值量也會增加。新業務拓展公司正與一家美國水系統公司合作，為其機櫃內冷卻液分配單元提供本地化維護服務。2. 嘉澤端子：通用伺服器需求復甦，靜待AI新機遇評級：買入 | 目標價：新台幣1,875元分業務展望積極伺服器公司預計自身營收增長20%，但當前對市場總量的預期偏保守（+5%）。已觀察到除CPU和記憶體外其他部件出現短缺，節後可能上調市場增長預期至10-15%。其他業務在筆記本/桌上型電腦市場承壓的背景下，受益於DDR5普及，營收仍預計增長5%。汽車/工業與醫療業務預計增長15%。技術佈局公司對共封裝光學/近封裝光學插座的開發進展不予置評，但認為技術難點在於支援超過PCIe Gen 7的傳輸速度。新業務小型壓縮附加記憶體模組今年預計貢獻約1%收入。三、AI代工龍頭：產能與垂直整合的王者3. 鴻海精密：上調Q1指引，產能擴張雄心勃勃評級：買入 | 目標價：新台幣272元亮點一：業績指引上調，能見度改善。 公司上調2025年第一季度營收指引，由原來的接近季節性表現高端上調至優於季節性表現。這得益於AI伺服器生產的加速，以及（分析師推測的）蘋果iPhone 17超預期的需求。亮點二：市佔率領先，垂直整合目標明確。 鴻海在商用量產GPU和ASIC的AI項目組裝中，佔據了超過40%的市場份額。在AI伺服器機櫃剩餘的物料清單成本中，公司目標是實現80%自制（目前已覆蓋50%）。亮點三：資本開支激進，產能持續擴張。2025年資本支出同比增長20%以上，預計2026年支出更高。美國的AI伺服器生產基地有望在年底前超越墨西哥，佔其總產能的超50%。AI伺服器產能：從2025年底的每周1000個機櫃，預計擴至2026年底的每周1500-2000個機櫃。正參與美國Stargate項目以及台灣、日本等多個主權AI項目。亮點四：龍頭觀點樂觀。 公司認為，基於前五大美國雲服務提供商2026年超6000億美元的資本開支指引，市場預測AI總可定址市場在2030年達到1兆美元，這一時間點可能提前。四、AI PCB裝置商：高速訊號的精密守護者4. 大良科技：AI驅動裝置需求激增，切入半導體檢測評級：未評級技術挑戰催生需求： 隨著輝達Rubin平台（GPU與NVSwitch間採用PCB上的224G SerDes，訊號頻率高達56GHz）即將推出，任何微小的導通孔殘樁都可能導致嚴重的訊號衰減。大良科技認為 ±2密耳的殘樁長度將成為訊號傳輸的通過/失敗閾值，其專有裝置StubMapper正是為解決這一高精度測量難題而設計。業務動態：因行業對滿足高端AI PCB需求的背鑽工藝需求激增，其PCB裝置的交付周期已從1.5個月延長至超過3個月。客戶覆蓋大中華區所有一線PCB製造商，正在評估更多低端工具外包，專注於高端工具生產。當前月產能約300個工具。計畫於2026年3月量產四探頭版StubMapper以提升吞吐量，已收到首批客戶訂單。半導體裝置新進展：該業務部門已有7種檢測工具獲得一家領先代工廠的CoWoS和SolC平台認證，CoWoS相關裝置貢獻了該部門約75%的營收。獲得該認證是關鍵里程碑，也為進入各大OSAT廠商的2.5D產能建設供應鏈鋪平了道路。五、報告總結與投資要點本次野村證券的調研，清晰勾勒出大中華區AI硬體供應鏈在2026年初的強勁動能和結構性機遇：1. 液冷散熱（奇鋐科技）作為解決AI伺服器功耗瓶頸的關鍵，價值量持續提升，行業龍頭確定性高。2. 連接器/端子（嘉澤端子）不僅受益於通用伺服器需求回暖，更有望成為AI平台定製化線纜和連接器的潛在合作夥伴。3. 代工製造（鴻海精密）憑藉卓越的產能規模、垂直整合能力以及對AI項目的高份額參與，深度繫結並持續受益於AI基礎設施的擴張浪潮。4. 精密裝置（大良科技）雖然體量較小，但其在高頻高速PCB製造中的核心技術，以及向半導體先進封裝檢測領域的成功切入，展現了其在產業鏈中的獨特價值。野村對其中三家核心供應商（鴻海、奇鋐、嘉澤）給出了積極的“買入”評級和明確的目標價，反映出對AI硬體賽道前景的持續樂觀。鴻海精密 (2317 TT)買入，目標價 TWD 272奇鋐科技 (3324 TT)買入，目標價 TWD 1,740嘉澤端子 (3533 TT)買入，目標價 TWD 1,875大良科技 (3167 TT)未評級 (數之湧現)

嘉澤長期深耕高階連接器與 CPU 插槽市場，是全球前三大 CPU Socket 製造商，與 Intel、AMD 建立穩固合作關係。CPU 是伺服器與電腦的運算核心，插槽則是連接 CPU 與主機板的關鍵介面，屬於高技術門檻產品。隨著平台持續升級，公司市佔率逐步提升，伺服器業務比重持續拉高，並成為營收增長的主要引擎。除了插槽本業穩定貢獻，嘉澤也積極切入 AI 伺服器的新型散熱解決方案。AI 晶片功耗不斷攀升，傳統風冷效率逐漸不足，市場快速轉向液冷架構。公司推出的水冷快接頭（UQD）已送交輝達平台進行驗證，預計最快 2025 年起放量出貨，為伺服器產品線開啟全新成長曲線。嘉澤的營運結構，也隨市場需求轉變而升級。過去以 PC 插槽為主，近年已快速向伺服器、AI、高速運算領域集中。這類產品單價更高，導入流程與客戶認證週期也更長，公司能提前鎖定訂單，確保營收穩定度與毛利表現。毛利率方面，嘉澤長期維持在 50% 以上，遠高於同業平均的 20%～30%。主要原因在於產品集中於高附加價值領域，切換成本高、客戶黏著度強，加上與國際大廠的長期合作，確保了技術優勢與價格話語權。整體來看，嘉澤已從傳統連接器製造商，升級為 AI 伺服器平台的關鍵供應商。隨著液冷技術普及、插槽規格升級，以及資料中心建設持續擴大，公司在下一波 AI 投資循環中，具備明確的競爭優勢與長期成長潛力。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結。盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。每天二+一則即時解盤資訊 官方LINE: https://lin.ee/uLNWaPWe持股健診直接加LINE ID:@ai8085

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嘉澤專注於伺服器與資料中心使用的高階連接器產品，近年搭上 AI 伺服器高速成長趨勢，持續升級產品規格與整合設計能力，並成功導入 Intel 與 AMD 平台的下一代 AI 伺服器系統，近期已正式量產出貨，下半年起進入實質放量階段，預期 2026 年前為主要成長期。AI 伺服器因應資料爆量與運算密度增加，對連接器的頻寬與功率需求顯著提高。嘉澤目前主力產品涵蓋 CPU 與 GPU 間的高速模組、訊號與電源整合模組，均已支援 PCIe 5.0 與 CXL 2.0 標準——前者加快資料傳輸，後者讓多個晶片共享記憶體資源，可顯著提升系統整體效能，並帶動模組設計邁向高階化。除 AI 主戰場外，嘉澤也將產品應用延伸至車用電子、工業電腦等領域。這些新興應用對於「高頻低延遲」「高可靠性」連接器需求持續上升，有助於公司營運多元化發展，降低對單一市場依賴。在供應策略上，公司持續優化台灣與中國產能配置，強調客戶所在地供貨彈性與成本控制。製造端導入自動化生產，也提升交期反應能力與整體效率。另一方面，嘉澤主攻「客製化整合方案」市場，能依據系統商需求設計專屬模組，相較大型競爭者提供標準品，具備更高黏著度與技術反應速度，強化與高階客戶的長期合作關係。整體來看，嘉澤正穩健向 AI 與高速運算應用領域深化，從傳統 PC 連接器製造走向新世代高階模組供應角色。隨著 AI 伺服器規格全面升級與應用場景不斷擴展，嘉澤具備產品實力與策略靈活度，長線營運前景值得關注。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結，盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。每天二+一則即時解盤資訊 官方LINE: https://lin.ee/uLNWaPWe持股健診直接加LINE ID:@ai8085