晶圓製造環節數百道工藝，每一層都離不開電子化學品的精準作用，電子化學品雖僅佔晶片總成本10%-20%，但直接影響晶片性能與良率，是中國半導體突破技術封鎖的核心環節。近期工業和資訊化部等七部門印發《石化化工行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，明確提出聚焦積體電路等重點產業鏈需求，支援電子化學品等領域的關鍵產品攻關，行業“突圍戰”已悄然打響。01 國產電子化學品迎“爆發式增長窗口”2025年上半年，AI算力、資料中心、智能駕駛等終端需求不斷增強，推動全球半導體行業在2024年復甦基礎上繼續增長。美國半導體協會（SIA）資料顯示，2025年1-7月中國大陸半導體市場規模約為1135億美元，同比增長11.1%。在需求的帶動下，上游材料市場也迎來擴張期。TECHCET預測，2025年全球半導體材料市場規模將達700億美元，同比增長6%，並將在2029年突破870億美元。中國市場表現尤為搶眼，中商產業研究院預測，2025年中國關鍵電子材料市場規模有望達到1740.8億元，同比增長21.1%。這一增長得益於晶圓製造端的產能擴張。在AI高性能計算需求推動下，全球晶圓廠擴產加快，SEMI預測到2028年全球12英吋晶圓月產能將達到1110萬片，2024-2028年複合增長率約7%。更為關鍵的是，7nm及以下先進製程月產能預計由2024年的85萬片增至2028年的140萬片，複合增長率高達14%。這些先進製程對電子化學品的純度要求極為嚴苛，為技術領先的企業創造了巨大機遇。格隆匯研究院在2024年初發佈的半導體材料系列策略中明確指出：中國晶圓產能的快速擴張將帶動電子化學品需求呈現倍數級增長。我們當時提示，2025-2027年將是中國電子化學品企業實現技術突破和客戶匯入的黃金窗口期，這一判斷正在被當前產業資料所驗證。02 三大賽道引領產業增長，高端領域是關鍵電子化學品涵蓋領域廣，光刻膠、濕電子化學品、電子特氣三大賽道，算是產業增長的“主力軍”。每個賽道都有獨特的技術門檻，也對應著不同的國產替代空間。光刻膠被譽為半導體製造的“精密畫筆”，直接決定晶片電路的精度與密度，是三大賽道中技術門檻最高的領域。CEMIA（中國電子材料行業協會）預測，2025年中國大陸光刻膠市場呈“結構分化”：積體電路光刻膠規模68.02億元（同比增4.49%），雖增速慢，但長期被國外壟斷，替代空間最大；新型顯示、PCB光刻膠規模分別達67.13億元、43.84億元，國產化程度已較高。換句話說，現階段積體電路光刻膠更具潛力。如果說光刻膠是“畫筆”，濕電子化學品就是晶片的“專業清潔工”——負責晶圓清洗、蝕刻等關鍵工序，直接影響晶片良率。2025年中國大陸濕電子化學品總需求預計達468.5萬噸（同比增3.9%），其中高附加值領域增速亮眼：積體電路應用需求同比增23.1%（規模86.0億元），顯示面板應用需求同比增10.1%（規模80.1億元）。隨著7nm及以下先進製程擴產，濕電子化學品對純度、雜質控制要求更高，手握高端產品的企業將持續受益。電子特氣是半導體製造的“隱形氧氣”，廣泛用於離子注入、薄膜沉積等工藝，全球市場規模龐大。智研諮詢預測，2025年全球電子特氣規模達64億美元（同比增6.7%），中國大陸規模達279億元（同比增6.3%）。更值得關注的是，電子化學品應用正拓展至新領域：比如高純度電子級磷酸還能用於鋰電池正極材料製備，應用多元化不僅增強企業抗風險能力，更給行業增長添了新動力。03 耗材屬性加分，比半導體裝置更具韌性！從產業屬性看，電子化學品作為半導體製造的“核心耗材”，對比一次性採購的半導體裝置，有著更穩健、更可持續的商業模式。這一特性也進一步放大了行業的成長價值。半導體裝置是“重資產、長周期”採購品：晶圓廠按產能規劃一次性買裝置，單台裝置單價高（數千萬甚至上億元）、壽命長（5-10年），採購需求高度依賴下游擴產周期，一旦行業進入擴產淡季，裝置企業訂單易大幅波動，業績周期性強。而電子化學品是晶圓製造的“日常消耗品”：光刻膠、濕電子化學品、電子特氣，都要隨生產持續消耗、定期補充，只要晶圓廠正常生產，就會有穩定的耗材採購需求，不受短期擴產節奏波動的劇烈影響。這種“高頻復購”屬性，讓電子化學品企業有更穩定的營收結構與現金流。反映在業績上，安集科技、上海新陽等頭部耗材企業2025年上半年營收同比增長43.17%、35.67%；歸母淨利潤增速分別為60.53%、126.31%；盈利增速遠超營收，盡顯耗材業務“量價齊升”的韌性。而半導體裝置行業則易受單廠擴產節奏影響，業績波動更大。此外，耗材的“技術迭代粘性”更強：電子化學品企業一旦通過驗證進入晶圓廠供應鏈，後續更換供應商需重新開展複雜驗證（耗時6-12個月），還可能面臨良率波動風險。這種“繫結效應”不僅保障營收穩定，更給國產企業替代後鞏固份額提供了優勢。04 政策與技術雙輪驅動，國產替代進行時中國電子化學品的快速發展，離不開政策與技術的“雙輪驅動”：政策指明方向、提供保障，技術推動行業向高端化、綠色化進階，共同助力國產企業從“跟跑”向“並跑”甚至“領跑”轉變。2025年9月，工信部等七部門印發《石化化工行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，明確“增強高端化供給”，聚焦積體電路、新能源等需求，支援電子化學品關鍵產品攻關，並以“揭榜掛帥”推動協同創新。這一政策將大幅加速電子化學品從“實驗室研發”到“規模化量產”的轉化。結合產業鏈調研，預計2026-2027年將有多個關鍵電子化學品實現國產化突破，進一步縮小與國際領先水平的差距。隨著半導體工藝向5nm、3nm甚至更先進節點邁進，電子化學品的技術方向也更清晰：1、高純化：雜質控制需達“ppt級”（兆分之一），EUV光刻技術更對光刻膠精度提新要求；2、功能化：為適配鈷、釕、低k電介質等新型材料，CMP研磨液、蝕刻後清洗劑需持續升級，滿足複雜工藝需求；3、綠色化：“雙碳”目標下，行業加速綠色轉型——比如電子級N-甲基吡咯烷酮（NMP，鋰電池電極關鍵溶劑），市場正開發先進回收技術降環境影響，契合全球可持續發展趨勢。QYResearch預測，2031年全球先進製程電子化學品銷售額將增至19.84億美元（年復合增7.0%），先進製程將持續成為行業增長核心動力。對於國產替代廠商而言，當前產業正迎來“需求擴張+技術突破+政策支援+耗材屬性加持”的四重利多。投資者可以重點關注這類企業：高端領域已實現客戶突破、研發投入持續、產能前瞻佈局。它們不僅是行業增長的受益者，更是中國半導體自主可控的“中堅力量”。這場決定半導體產業鏈命運的“破局戰”，勝負手或許就藏在這些看似不起眼的化學配方裡。 (格隆)
