今年上半年，A股交投活躍，行情暖意之下，券商經紀業務收入水漲船高。

妙想Choice資料顯示，43家上市券商2026年上半年經紀業務手續費淨收入合計達984.48億元，同比增長55.15%。

座次方面，國泰海通以99.42億元的經紀業務手續費淨收入超越中信證券摘得榜首，兩家差距不足1億元。開戶資料同樣亮眼，中信建投上半年新開發客戶超200萬戶；國泰海通境內客戶數突破4000萬戶，穩居行業第一。

國泰海通超越中信證券摘得第一

從排名來看，今年上半年，經紀業務手續費淨收入前十名依次為國泰海通（99.42億元）、中信證券（98.56億元）、廣發證券（65.55億元）、華泰證券（62.64億元）、國信證券（56.65億元）、中國銀河（55.92億元）、招商證券（53.84億元）、中信建投（50.40億元）、中金公司（40.99億元）、申萬宏源（37.79億元）。

從增長幅度來看，43家上市券商均實現較高增長。值得注意的是，券商經紀業務的馬太效應持續加劇：頭部十家券商的收入增速多數在50%以上，顯著高於中小型券商。

具體來看，國泰海通以99.42億元的收入規模超越中信證券的98.56億元，摘得榜首，兩家券商差距不足1億元。國泰海通同比增速高達73.41%，在頭部陣營中表現尤為突出。廣發證券、華泰證券、國信證券增速均超60%，且三家券商的經紀業務手續費淨收入規模均超50億元；中信證券、中國銀河、中信建投、中金公司、申萬宏源的增速也均在50%以上。

中小型券商中，西部證券以84.43%的同比增幅領跑全行業，第一創業（68.88%）、興業證券（68.13%）緊隨其後。

經紀業務營收佔比分化，中小券商依賴度更高

從經紀業務手續費淨收入佔營業收入的比例來看，43家上市券商平均值為26.99%。

結構上，部分中小型券商對經紀業務的依賴度較高，該項收入仍是其核心利潤來源。其中，國盛證券以65.15%的營收佔比高居第一，華林證券以53.67%位列第二，華西證券、方正證券、中銀證券、太平洋證券營收佔比均超44%。

大型券商業務結構更為多元，對經紀業務的依賴程度相對較低。頭部券商中，國信證券營收佔比達45.11%，為頭部陣營最高；中國銀河、中信建投、華泰證券在26%至34%之間；招商證券、廣發證券、中金公司、國泰海通在21%至25%之間；中信證券為19.83%，在頭部券商中佔比最低。

上市券商半年報顯示，隨著交投活躍疊加行情回暖，上半年上市券商客戶規模持續擴容，新股民跑步入場。

從新增開戶來看，中信建投表現尤為突出，上半年新開發客戶202.65萬戶，同比增長143.92%，其中線上獲客數量同比增長231.39%，新增高淨值客戶數量同比增長157.38%，網際網路引流效果位居行業前列。中泰證券則在上半年新增開戶79.50萬戶，申萬宏源新增客戶42.76萬戶，光大證券新開戶37.3萬戶；東方證券新增客戶24.91萬戶，新開戶引入資金498.78億元，同比增長103.46%。

從客戶總量來看，頭部券商優勢明顯。國泰海通半年報顯示，公司境內客戶數達4089萬戶，較上年末增長4.0%，排名行業第一，其中富裕及高淨值客戶數較上年末增長7.1%。截至上半年末，中國銀河客戶總數突破2050萬戶，中信建投累計客戶總數突破1900萬戶，中信證券客戶數量累計超1800萬戶，方正證券客戶數達1736萬戶；此外，中金公司財富管理總客戶數增長至近1100萬戶，客戶帳戶資產總值達5.39兆元。

部分券商半年報還披露，高淨值客群經營成效顯現。例如，東方證券披露，300萬元及以上零售高淨值客戶達2.50萬戶，較年初增長14.37%，總資產規模3345.66億元，較年初增長12.32%；中國銀河面向財富及高淨值客群的“金·耀”資產配置品牌規模超120億元，較上年末增長88%。

半年報顯示，券商正從“賣方銷售”向“買方投顧”轉型，從“產品驅動”向“全生命周期服務驅動”轉變。今年上半年，各券商基金投顧、證券投顧業務多點開花。

買方投顧規模方面，中金公司披露，公司持續延展以“股票50”“ETF50”為代表的創新交易服務體系，買方投顧保有規模突破1700億元，產品保有規模突破5300億元，均連續多年正增長、再創歷史新高。國泰海通半年報顯示，公司買方資產配置規模較上年末增長63.7%，產品月均保有規模7859億元，較上年增長31.8%，其中非貨公私募月均保有規模較上年增長44.5%。中國銀河則推出“STAR財富解決方案”，買方投顧服務客戶超70萬人。

半年報顯示，不少券商投顧業務增速亮眼。例如，光大證券“金陽光投顧”服務客戶資產突破1200億元，收入同比增長144%，基金投顧規模同比增長47%，平均保有天數371天。中信建投上半年投顧業務收入同比增長143.52%。國聯民生基金投顧保有規模174.48億元，較上年末增長20%。

投顧隊伍建設上，頭部券商的投顧團隊持續壯大，專業人才儲備日益增厚。根據半年報披露，截至今年6月底，國泰海通註冊投資顧問人數達6332人，穩居行業榜首；廣發證券超4900人獲得投資顧問資格；中國銀河投資顧問人數超4400人；華泰證券登記投資顧問人員數量為3961人。

半年報還顯示，AI技術正在深度嵌入投顧服務鏈條。例如，國泰海通以自研千億參數多模態證券垂類大模型“君弘靈犀”為底座，搭建由60余個Agent組成的智能體矩陣，發佈靈犀APP 3.0，打造“APP+智能體+靈犀Skills”多層次數智化服務平台。據悉，今年上半年累計智能化服務超8300萬人次，智能投顧客戶月留存率超90%。華泰證券“AI漲樂”迭代煥新，重點升級核心交易服務智能體，並推動“聊TA”智能化升級，重構投資顧問日常工作流。中金公司將人工智慧確立為核心戰略之一，系統推進“對客智能體、投顧助手智能體、財富數字員工智能體”群建設。(券商中國)

最新資料顯示，華泰柏瑞滬深300ETF截至10月8日的管理規模超過4300億元，再創歷史新高。

華泰柏瑞滬深300ETF是全市場首隻千億等級的股票ETF，於2023年8月7日首次突破千億大關。2024年9月24日，該產品的規模剛剛突破3000億元。

華泰柏瑞滬深300ETF的最新產品資料顯示，該ETF截至10月8日的管理規模達到4302.70億元，首次突破4000億元。資料顯示，當日華泰柏瑞滬深300ETF的成交額達383億元。

公開資料顯示，華泰柏瑞滬深300ETF成立於2012年5月，由基金經理柳軍負責管理。作為股票ETF產品中的代表之作，該ETF的管理規模於最近一年間實現了飛躍式增長。2023年8月7日，華泰柏瑞滬深300ETF規模突破1000億元；2024年3月12日，其規模再次突破2000億元大關；2024年9月24日，該產品規模突破3000億元，成為公募行業首隻規模超過3000億元的ETF。短短兩周，該產品的規模再次達到了歷史性的高點。

除此以外，易方達滬深300ETF規模超過了2000億元，這是第二隻規模突破2000億元的ETF；華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF、南方中證500ETF等產品規模均超過了1000億元，ETF“千億俱樂部”的隊伍正在不斷擴容。

滬上一位基金研究人士在接受券商中國記者採訪時表示，滬深300指數是中國A股市場中最具代表性的寬基指數之一，反映了中國整體股市的表現，因此投資者對滬深300ETF的信任度較高，將其視為跟蹤中國經濟的有效工具。相較於個股和其他指數基金，該ETF跟蹤的指數相對穩健，成分股以大型藍籌股為主，這類企業具備穩定的盈利能力和抗風險能力。對於追求穩定回報的長線資金，滬深300ETF是理想的投資選擇。

券商中國記者注意到，在規模超百億的股票ETF中，寬基ETF佔據了絕對主導地位。當前市場上規模較大的ETF產品幾乎清一色是寬基ETF。那麼，究竟是什麼原因讓寬基ETF如此受市場歡迎？滬上一位公募市場部人士指出，寬基ETF的優勢體現在多個方面：

一是風險分散。寬基ETF通常跟蹤如滬深300等廣泛的市場指數，這些指數涵蓋了多個行業和大量公司。通過單一產品，投資者可以實現廣泛的市場敞口，有效降低個股波動帶來的風險。

二是費用低廉。相比主動管理型基金，寬基ETF的管理費用更為低廉。作為被動管理產品，寬基ETF僅需跟蹤特定指數，無需複雜的市場分析和頻繁交易，從而讓投資者以較低的成本獲得市場平均收益。

三是流動性強。寬基ETF在交易所上市，投資者可以像交易股票一樣即時買賣。與傳統基金相比，寬基ETF具有更高的流動性，使得投資者能夠根據市場變化隨時調整倉位，提高資金的使用效率。

四是透明度高。寬基ETF每日公開其投資組合，投資者可以隨時查看基金的持倉情況及各成分股的比例，從而幫助他們做出更加理性的投資決策。

五是便捷性高。寬基ETF的運作模式便於操作，尤其適合小資金投資者。通過購買寬基ETF，他們可以輕鬆實現投資組合的多樣化，而不必逐個購買個股。

寬基ETF的規模不斷擴大，顯示出投資者對市場的強烈信心，多家機構也在最新的報告中給出了對後市走向的判斷。

中信證券表示，首先，從政策和價格訊號來看，9月末貨幣工具的創新及政治局會議對地產的表態均大幅超出市場預期，年內增量財政政策的規模或相對溫和，但使用方向或有明顯擴容，在增量政策影響下，價格訊號的拐點預計將提前到來。其次，從行情特徵來看，機構投資者近期明顯增倉A股，但散戶入場更為迅猛，此輪行情疊加了預期劇烈逆轉和散戶增量資金集中入場兩個特徵，脈衝式上漲仍以預期和資金面推動為主，基本面驗證為輔。

從組態思路來看，中信證券認為行情過渡階段有兩條主線，一是低PB風格重估，二是內需類股估值修復，建議淡化紅利和出海；待價格訊號確認，迎來行情大拐點後，機構主導的行情有望逐步回歸，屆時績優成長和內需兩大類股或持續佔優。

國泰君安證券指出，眼下偏弱的經濟資料與增長預期在短期內很難實質影響股市，反而有望進一步強化政策預期。本輪股市行情的推動力來自於無風險利率下降推動增量資金入市，與投資者對風險前景預期的改觀提振風險偏好，樂觀預期仍有望繼續推高股市，上證有望向上衝關2021年—2022年運行區域。節奏先拉升後震盪，決斷在年末。權重股正快速填平估值窪地，超額收益看好成長。當前建議將主戰場放在受益於無風險利率下降與風險偏好提振的類股上。

廣發證券認為，短期極致的行情演繹傳遞的訊號：政策有底，市場有錨。從政策態度扭轉的角度出發，預期變化幅度最明顯的還是金融地產、消費、網際網路，也包括電子為代表的順周期類股。市場可能繼續向成長類股中的順周期方向擴散，包括但不限於電子和部分電腦、遊戲。

廣發證券判斷，大漲後或進入緩衝期。緩衝期的兩大考驗分別來自三季報和美國大選。可重點佈局一些三季報不錯的品種，如亞非拉出口鏈。11月開始，股價表現與當期基本面的關係明顯減弱，可以關注一些主題性的投資機會，比如國產替代相關的半導體、信創，以及衛星網際網路等。    (券商中國)

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