高盛（亞洲）閃輝團隊近日發佈《中國聚焦：借力增長》深度分析報告，主要觀點如下： 中國四季度實際GDP同比增長5.4%高於市場預期，並助力達成了中國政府“5%左右”的全年經濟增長目標。儘管經濟活動在近幾個月確有改善，但我們認為部分潛在推動因素是暫時性的，其中包括天氣條件改善、在潛在關稅加征前搶出口，以及今年春節早於往年。 從9月份開始實施的寬鬆政策也支援了四季度增長，但其可持續性仍然存疑。國家以舊換新補貼推動四季度家電銷售同比大增33%。但持續補貼僅能支撐銷售水平，而非銷售增長，而且當補貼結束後，銷售可能大幅下降。因此，我們預計實際GDP增速將從去年四季度的環比折年6.6%放緩至今年一季度的4.0%。 緊隨9月份政策基調轉向之後的市場上漲行情已有所消退。我們看到決策層關注點與投資者期望之間存在偏差。決策層看重實際GDP增速、匯率穩定和相對模糊(但偏鴿派)的政策指引，而投資者更看重名義GDP增速、金融環境放鬆，以及具體的數字和措施。