2024年，中國人民銀行進行了三次降息，共計下調60個基點，為購房者帶來“真金白銀”的實惠。

就在大家認為“全球降息潮”成為常態時，市場傳出重大訊號！

台北時間1月9日凌晨，聯準會發佈了2024年12月貨幣政策會議的紀要。

紀要顯示，考慮到通膨風險仍然較高，聯準會官員們在降息問題上採取了新的立場，決定在未來幾個月放慢降息步伐。

要知道，去年12月，聯準會官員曾表態，2025年聯準會至少兩次降息，每次幅度25BP，預計在上半年出現。

此外，聯邦公開市場委員會(FOMC)成員也曾預測：2025年聯準會將會有4次降息。

如今降息預期減弱，有業內專家預測：2025年聯準會最多隻有兩次降息，每次25個基點，而且都在上半年；到了下半年，就沒有辦法降息了；到了2026年上半年，弄不好就要加息了。

過去一年，美國經濟有所走強，通膨略高於官員們此前預期的水平。

截至11月的一年，聯準會青睞的通膨指標上升了2.4%，扣除食品和能源後上漲2.8%，均高於聯準會2%的目標。

另一方面，是出於利率水平考量。

聯準會在2024年12月的貨幣政策會議上已經連續第三次降息，將基準利率下調了25個基點，使去年的總降息幅度達到一個百分點。

對此，堪薩斯城聯儲主席施密德表示，利率可能已經接近既不會刺激也不會放緩經濟的水平，若繼續降息可能對經濟產生過度刺激，不利於經濟的穩定發展。

那麼，美國貨幣政策的變化，對中國又有那些影響呢？

中美經濟周期並不同步，但為了避免資金外流、匯率過度貶值，中國也會控制降息幅度，這可能讓中國的經濟調整期延長。

川普當選之後，中國的貨幣政策表述已經發生了微妙變化：從9月會議的“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”，變成了12月會議的“適時降准降息”。此前多次預告的，年底之前的那次降准，到今天都沒有落地。

不過，市場普遍預測，一季度依然存在降准落地的“窗口期”，2025年有望降准1個百分點左右，降息幅度可能保持在40到50個基點。 (上海樓市情報)

美國參議院通過政府撥款法案，避免了政府停擺

川普：贊成允許TikTok在美國繼續營運至少一段時間

獨家：美國擬將算能科技列入黑名單，疑其為華為採購台積電晶片

來自委內瑞拉的移民尋求從墨西哥入境美國    圖 路透/Jose Luis Gonzalez

--美國參議院通過政府撥款法案，避免了政府停擺

美國國會周六通過支出法案，避免在繁忙的假日旅遊旺季到來之前出現政府停擺的不穩定局面。參議院以85票贊成、11票反對的投票結果通過了這項法案。該法案早些時候在眾議院獲得了兩黨的支援。該法案現在將送交白宮，預計拜登總統將簽署成法律。

--聯準會決策者紛紛為明年放緩降息預期提供理據

剛剛降息的聯準會決策者周五在評估降低通膨的進展、關稅和當選總統川普承諾的其他政策的影響時，詳細闡述了明年更緩慢降低借貸成本的理由。舊金山聯儲總裁戴利和克利夫蘭聯儲總裁哈瑪克都表示，會議結果是“艱難做出的決定”。戴利和芝加哥聯儲總裁古爾斯比以及紐約聯儲總裁威廉姆斯表示，他們認為聯儲很可能會在明年恢復降息，但他們暗示，現在“重新調整階段”已經結束，他們將慢慢來。

--美國11月消費者支出穩健；核心PCE物價指數環比升幅為六個月來最小

美國11月消費者支出增加，對各種商品和服務的需求強勁，凸顯經濟韌性。美國商務部經濟分析局表示，消費者支出11月增長0.4%，預估為增長0.5%。經通膨調整後的消費者支出增加0.3%。個人收入增長0.3%。PCE物價指數環比上升0.1%，同比上漲2.4%。核心PCE物價指數上升0.1%，這是5月以來的最小環比增幅。該指標同比上漲2.8%。

* 資料公佈後，期貨市場增加了對聯準會明年降息的押注，認為首次降息將在3月，然後10月還將降息。此前市場原認為明年12月之前進行第二次降息的機率僅為50%。

--川普表示，他贊成允許TikTok在美國繼續營運至少一段時間，並稱他在競選總統期間在該社交媒體平台上獲得了數十億的瀏覽量。這番言論是迄今為止他反對TikTok可能退出美國市場的最強烈訊號之一。

--川普威脅歐盟：若不多買美國油氣，就徵收關稅

美國當選總川普表示，歐盟應加強進口美國石油和天然氣，否則美國將歐盟出口的汽車和機械等商品徵收關稅。根據美國政府的資料，歐盟已經購買了美國石油和天然氣出口的大部分份額。美國正在滿負荷出口，目前沒有額外的產量可供出口，但川普承諾將進一步增加美國的石油和天然氣產量。歐盟表示願意討論包括能源在內的貿易關係。

--川普揚言收回對巴拿馬運河的控制權，稱通行收費過高

川普威脅收回對巴拿馬運河的控制，指責巴拿馬對使用運河通行收取過高的費用，引起巴拿馬總統Jose Raul Mulino的嚴厲譴責。川普還表示，他不會讓運河落入“壞人之手”，並警告中國可能會對運河通航產生影響。中國並不控制或管理這條運河，但香港長江和記實業的子公司長期管理位於該運河加勒比海和太平洋入口處的兩個港口。

--獨家：美國擬將算能科技列入黑名單，疑其為華為採購台積電晶片

知情人士稱，拜登政府計畫將中國算能科技公司列入黑名單，該公司採購的台積電晶片疑似被非法用於華為的一款AI處理器。美國商務部發言人拒絕置評。算能未立即回應置評請求。一位台積電發言人拒絕就相關調查置評。華為未立即回應置評請求。

--英國央行總裁貝利將陪同財政大臣里夫斯訪華--天空新聞

英國天空新聞(Sky News)報導，英國央行總裁貝利下月將陪同英國財政大臣里夫斯訪問中國。此行旨在重啟自2019年以來一直凍結的高等級經濟和金融會談。天空新聞稱，貝利預計將與中國人民銀行行長潘功勝舉行會談，英國金融市場行為監管局(FCA)首席執行官Nikhil Rathi也將陪同里夫斯訪華。當被問及貝利是否會與里夫斯一同前往中國時，英國央行不予發表評論。

--美國眾議院撥款委員會的民主黨派高級成員Rosa DeLauro表示，國會共和黨人正在通過取消限制美國投資的條款來保護特斯拉CEO馬斯克的中國投資。馬斯克周五在X平台上說DeLauro“需要被趕出國會！”

--消息人士稱，聯準會金融監管副主席巴爾已尋求法律建議，以探討他在面對川普試圖解除其職務時的選擇，這是即將上任的政府與聯準會之間可能出現衝突的最新跡象。其中兩名消息人士稱，巴爾最近幾周以個人身份向律師事務所Arnold & Porter尋求建議。

--兩位知情人士透露，拜登政府將在未來幾天宣佈最後一批烏克蘭安全援助計畫，花光為烏購買新武器預留的剩餘資金。他們稱，該計畫援助規模約為12億美元。美國務院和五角大樓不予評論，稱在正式公佈前他們不會討論這項計畫。

--中國官媒央視新聞報導，“民營經濟促進法草案”周六提請十四屆全國人大常委會初次審議。該法將填補中國民營經濟領域專門立法的空白。

--中國住建部主管旗下媒體--中國房地產報周六發佈社評稱，穩住和鞏固樓市止跌回升工作，存量政策和增量政策都還有很大的挖潛空間，尤其是金融政策、金融工具要因應時局及時創新調整。

--路透看到的一份由能源部支援的未公開報告顯示，美國資料中心電力需求在未來三年內將增長近兩倍，耗電量將高達全國總用電量的12%。勞倫斯伯克利國家實驗室報告，到2028年，資料中心的年能源使用量可能達到74千兆瓦到132千兆瓦，佔美國總用電量的6.7%到12%。

--大眾汽車宣佈對其德國業務進行全面改革，包括未來裁員逾35000人和大幅削減產能，這是該公司與工會為避免大規模罷工而達成的最終協議。

--中國電動汽車製造商蔚來汽車發佈一款名為螢火蟲(Firefly)的低成本電動汽車品牌，並將其對標奔馳Smart和寶馬Mini。這是蔚來為擴大客戶群和提振銷量所做出的最新努力。蔚來周日宣佈，計畫於2025年上半年在歐洲推出螢火蟲品牌電動汽車。

--日本共同社周六報導稱，本田和日產正考慮在對方的工廠生產汽車，作為深化合作關係談判的一部分。報導還稱，作為潛在合併的一部分，本田還將考慮向日產供應混合動力汽車。報導未提及消息來源。

--歐盟執委會稱，初步估計顯示，12月歐元區消費者信心指數降至負14.5，預期為負14.0。整個歐盟的消費者信心指數降至負13.4。

--日本政府表示，日本經濟在12月溫和復甦，但同時警告未來的風險，如海外利率上升和美國的政策。在主要經濟領域中，日本政府自2023年3月以來首次下調了對企業利潤的評估，因經濟復甦的步伐正在放緩。

美國股市在經歷了兩個交易日的低迷之後於周五大漲，此前公佈的通膨資料低於預期，且聯準會官員的發言緩解了市場對利率路徑的擔憂。道瓊斯工業指數上漲498.82點，漲幅1.18%，報42841.06點；標普500指數上漲63.82點，漲幅1.09%，報5930.90點；納斯達克指數上漲199.83點，漲幅1.03%，報19572.60點。道指和標普指數創下11月6日以來最大單日百分比漲幅。當周標普指數下跌1.99%，納指下跌1.78%，道指下跌2.25%。

歐洲股市STOXX 600指數收低0.9%，醫療保健類股領跌，該指數周線跌近2%，創9月初以來最差單周表現，且為連續第二周下跌。英國富時100指數下跌0.26%。德國DAX指數收挫0.43%。法國CAC 40指數收低0.27%。

美元從兩年高位回落，但連續第三周周線上漲，資料顯示通膨放緩。美元指數下跌0.72%，報107.64，此前升至108.54的2022年11月以來最高，當周上漲0.72%。美元兌瑞郎下跌0.62%，至0.8930瑞郎。歐元上漲，但盤中一度跌至1.03435美元的一個月最低。英鎊觸及一個月低位1.2475美元，但尾盤報1.2569美元，上漲0.56%。美元兌離岸人民幣下跌0.24%，報7.2906元。

美國公債收益率下跌，此前資料顯示美國11月通膨適度降溫，支援聯準會本月會議降息25個基點的決定，並增強了明年再降息兩次的預期。10年期公債收益率下滑5個基點至4.52%，不過當周上漲約12個基點。兩年期公債收益率下滑1.1個基點，至4.308%。收益率曲線趨平，兩年/10年期公債收益率差為21.2個基點。30年期公債收益率下跌5.6個基點，報 4.686%。

歐元區公債收益率下跌，與美債收益率回落相呼應。10年期德債收益率下跌3個基點至2.278%。德/美公債收益率差回落至約222個基點，下跌約3.7個基點。兩年期德債收益率下跌3.7個基點，報2.02%。

油價基本持平，市場權衡中國需求和美國降息預期，此前資料顯示美國通膨正在降溫。布蘭特原油期貨收漲6美分，漲幅0.08%，至每桶72.94美元，美國原油期貨上漲8美分，漲幅0.12%，至每桶69.46美元。兩大指標當周均下跌約2.5%。

金價延續漲勢，在資料顯示美國通膨放緩後，黃金受到美元和美債收益率走軟支撐，但聯準會鷹派的利率前景使金價錄得周度跌幅。現貨金漲1.04%報每盎司2620.77美元；美國期金報2645.10美元，上漲1.4%。

隨著美元從兩年高位回落，銅價從上一交易日觸及的五周低位回升，但對需求前景的擔憂拖累周線勢將連續第二周下跌。1724 GMT，LME三個月期銅上漲0.6%，報每噸8935.50美元。   (路透財經早報)

目前華爾街的最新共識是，“川普2.0時代”聯準會或放緩降息步伐。分析稱，鑑於川普承諾的加征關稅及減稅政策將帶來通膨上行壓力，預計聯準會可能更謹慎行事、放緩降息，聯準會甚至可能在12月“暫停降息”。

多家機構已經開始削減對聯準會降息前景的押注。其中，野村的經濟學家將預期的明年降息次數從4次下調至1次；德意志銀行稱，川普勝選的結果提高了經濟增長、通膨上升和勞動力市場改善的前景，增加了聯準會12月放棄降息的可能性；巴克萊稱，聯準會在2025年的降息次數將從之前預測的3次降為2次；高盛集團經濟學家現在認為聯準會將在2025年6月和9月分別降息25個基點，而此前的預測是5月和6月。

另外，雙線資本CEO、“新債王”傑弗裡·岡拉克在最新的採訪中警告稱，如果共和黨最終拿下眾議院的控制權，實現“紅色橫掃”（總統川普+國會兩院共和黨），美國利率可能會飆升，因為這意味著川普可以隨心所欲地去花錢。

在川普贏得美國大選後，聯準會放緩了降息的步伐，市場甚至開始預期，聯準會可能在12月“暫停降息”。

台北時間11月8日，聯準會宣佈降息25個基點，且聲明意外調整措辭，對未來的貨幣政策路徑更加謹慎。

這也引發了市場的擔憂：在川普當選總統後，聯準會未來利率決策的難度增加。鑑於川普承諾的加征關稅及減稅政策將帶來通膨上行壓力，分析預計聯準會可能更謹慎行事、放緩降息。

在川普勝選後，華爾街普遍削減了對聯準會降息前景的押注。野村的經濟學家甚至將預期的明年降息次數從4次下調至1次。

德意志銀行的首席美國經濟學家Matthew Luzzetti評論稱，川普勝選的結果提高了經濟增長、通膨上升和勞動力市場改善的前景，增加了聯準會12月放棄降息的可能性。

Matthew Luzzetti指出，從風險管理的角度來看，這可能為聯準會跳過那次會議（行動）提供了強有力的理由。

巴克萊銀行和道明銀行的團隊都在最新發佈的報告中稱，川普政府上台後，將提高移民限制收緊和進口關稅提高的可能性，而這些政策可能會刺激美國通膨，改變聯準會的貨幣政策路線。

道明銀行的Oscar Munoz等分析師團隊報告中寫道：“雖然一些投資者可能預計聯準會甚至會在這種情況下開始加息，但我們預計，聯準會會在評估這些因素對通膨和經濟增長的影響時，選擇暫停降息。”

另外，有“新聯準會通訊社”之稱的資深記者Nick Timiraos在社交媒體發帖評論稱，本次聯準會降息25個基點符合預期，當前市場更關注川普當選後經濟形勢變化對聯準會決策的影響。

本次聯準會宣佈降息後，Timiraos發佈了題為“聯準會在大選重塑增長前景之際再次降息”的文章。文章指出，在川普當選引發市場熱情並推高長期利率後，聯準會官員面臨新的問題：什麼可能導致降息步伐放緩。

他在此前的文章中也指出，若共和黨拿下國會參眾兩院，12月聯準會可能會修改“基本假設”。

中信證券研報指出，川普和他帶來的通膨預期或成為無法忽視的隱憂。鮑威爾在議息會議後的發言狀態顯然沒有9月會議輕鬆，但表示基準情形是將利率逐步調整至中性水平，對經濟形勢和就業市場的措辭較為積極。

中信證券認為，通膨問題在今年年內尚不成為聯準會降息的阻礙，維持此前判斷，預計聯準會在12月還將降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低於聯準會9月點陣圖100bps的指引。

雙線資本CEO、“新債王”傑弗裡·岡拉克在最新的採訪中表示，如果共和黨最終拿下眾議院的控制權，實現“紅色橫掃”（總統川普+國會兩院共和黨），美國利率可能會飆升，因為這意味著當選總統川普可以隨心所欲地去花錢。

岡拉克指出，如果眾議院也被共和黨掌控，將會有大量債務（拋出），美國長期利率將會更高，看看聯準會對此作何反應將會很有趣。

在川普贏得總統選舉、其所在的共和黨贏得參議院多數席位後，眾議院控制權之爭截至目前仍尚未分出勝負。不過，共和黨在眾議院選舉中也處於領先位置，有望以微弱優勢保住眾議院的多數席位。

需要介紹的是，岡拉克是一位著名的固定收益投資者，其公司管理著超過960億美元的資產。岡拉克認為，更多的政府支出將需要通過發行國債來增加借款，從而給債券收益率帶來上行壓力。

岡拉克警告稱，如果川普政府延長2017年的減稅措施或推出新的減稅措施，美國債務可能會在未來幾年大幅增加，從而使本已陷入困境的財政狀況進一步惡化。

但岡拉克認為，川普當選總統令美國經濟衰退的可能性降低。

多位經濟學家指出，川普上台後，聯準會的寬鬆之路可能會受到阻礙，因為川普的一些經濟政策，如對外國商品加征關稅以及限制移民入境可能會令美國通膨重燃。

摩根大通資產管理部門的全球首席策略師David Kelly本周早些時候警告稱，如果川普贏得美國大選，聯準會甚至有可能最早在12月暫停其降息寬鬆周期。

曾和索羅斯聯手狙擊英鎊的金融大鱷、量子基金前二號人物Stanley Druckenmiller也認為，聯準會可能過早宣佈抗通膨勝利，忽視了通膨的持續性，與此同時，聯準會的前瞻性指引限制了其政策靈活性，擔憂鮑威爾過度痴迷軟著陸而忽視了經濟的長期穩定。 (券商中國)

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凌晨！重磅發佈！聯準會：今年或放緩降息！

路透早報：12月23日

聯準會，大變數！