聯準會曾在川普第一任期的中期選舉（2018年）前的9月議息會議上加息。8年過去，歷史會再度重演嗎？今晚公佈的8月CPI資料似乎已經給出答案。

繼昨日超預期的PPI資料後，今日發佈的CPI雖然整體符合預期，但關鍵的核心CPI卻超出市場預期，市場對9月加息開始下重注。

資料：居高不下的通膨，再度上漲的能源

CPI環比0.4%，與預期一致,高於前值的0.1%；同比3.4%，與預期和前值相同。

核心CPI環比0.3%，高於預期和前值的0.2%；同比2.4%，和預期相同，低於前值的2.5%。核心CPI環比連續兩月回升，並超出預期，釋放出通膨可能加速的訊號。

從結構上看，受到8月油價回升的影響，能源類商品價格再度大幅上漲，其中汽油環比上漲3.9%，燃油環比上漲10.1%。航空機票價格環比2.7%,連續三個月上漲。

考慮到9月油價相比8月繼續升高（WTI原油接近100美元），能源價格推動的通膨以及通膨外溢至非能源行業的風險，可能會讓聯準會更加擔憂。

金融市場：充分定價9月加息預期

CPI資料發佈後，CME FedWatch預計9月加息機率大幅飆升，從60.4%直衝90.4%，此後小幅回落至84.7%，表示市場已經認定9月即將加息。

10年美債不升反降，從資料發佈前的4.96%，下行4BP至4.92%，這表明在CPI資料發佈前，債券投資人已經充分交易9月即將加息。

黃金走出了類似的走勢，資料公佈之初一度下跌0.8%，但此後跌幅持續縮小，至本文接近完稿時，反而上漲近0.5%，重回4400美元上方。這表明對於9月加息的可能性，黃金市場並不意外。

美股則普遍上漲，納指，道指開盤均漲超1%。

美債、黃金和美股共同走出了一種不確定性的靴子落地，利空出盡的勢頭。

實際上，超出預期的8月CPI資料，讓華許的選擇變得更加輕鬆。考慮到9月的油價，以及川普宣稱美伊戰爭在中期選舉後才會結束，未來幾個月的通膨前景實在不樂觀。

這種情況如果不加息，無論華許以後怎麼說自己要控制通膨，都將無人相信。因此對於華許來說，承認現實，跟隨市場主流預期行動是更為合理的理性選擇。

而如果8月核心CPI剛好卡在預期位置，那麼只要華許不加息，無論其真實出發點是什麼，市場都可能繼續質疑其通膨信譽。

聯準會主席這個位置似乎已經烙上魔咒。無論川普讓誰當聯準會主席，似乎都會發生川普不想要的事情，前有鮑爾，現在華許可能也會這樣。

如果華許真的加息，那麼川普會作何表態？是會繼續稱讚華許是個聰明人，還是宣告兩人的“蜜月期”就此結束。 (聊聊FED)

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