#消費升級
中產最體面的省錢方式:去五星酒店「撿剩菜」
作為打工人,最近我的消費升級了。困擾我多年的“上班吃啥”這個世紀難題,開始有了一個全新的解法:吃五星酒店的剩菜盲盒。過了酒店規定的用餐時間,只要花上幾十塊錢,就可以買到一堆五星酒店的純肉食材。無需買菜、烹飪和洗鍋,就可以無痛擁有豪華的早午晚餐。甚至一頓剩菜盲盒的甜點烘焙,就可以承包我三天的下午茶。我知道,“剩菜”這兩個字看起來雖然埋汰,但架不住:它足夠便宜。五星級酒店集體推出「剩菜盲盒」?對於五星酒店剩菜盲盒,一開始我是牴觸的。無論“盲盒”這倆字多麼現代,它的底色仍是剩菜剩飯。直到我看到了有人花了88塊錢,在上海金茂君悅買了3斤優質蛋白:先是用炭烤牛排、檸檬鯛魚、醬汁鱔筒,填滿客廳和主臥。然後用醬蟹腿、烤乳牛、烤肋排搭房頂。最後再用咖喱牛腩、芝士奶酪溜溜縫。圖源:小紅書使用者@滬上女工視訊上四室一廳的餐盒裝滿了,我的眼淚也從嘴角輕輕地滑落了。他拿的,都(三聲)是我愛吃的啊!而想要在同樣的酒店吃上這樣一頓豪華自助餐,工作日的團購價都要267塊。只是少了些頂樓風光,就能以1/3的價格拿下汁水飽滿的牛排和海鮮。再配點蔬菜和米飯,夠我回家吃3頓。88塊的價格看似不低,但細算下來平均一餐不到30塊錢。一頓快餐的錢,兩頓牛排海鮮的量。食物都是當天烹飪,完美解決了打工人“不想做飯又想吃新鮮飯”的需求。在絕對的食材和價格面前,我立馬倒戈了。什麼剩菜不剩菜的,只是我因為工作太忙來晚了,恰好趕上摺扣而已~9.9元的早餐盲盒、29.8的午餐盲盒、40-100不等的晚餐盲盒.....除了冷食、生鮮(如生魚片)等易引發腸胃問題的食物外,在自助餐檯上的食物都可以拿。圖源:小紅書使用者@瘦頭陀阿迪325杭州維景國際大酒店甚至推出了一種“限時不限量”的新玩法:購買40元剩菜盲盒的人,可以獲得一個容量650毫升的標準化餐盒,15分鐘內自助餐檯上剩餘的包括但不限於菲力牛排、羊排、大閘蟹等幾十種菜品任你裝取。不少一二線城市的白領,都快把五星酒店吃成公司食堂了:早上去領一頓10塊錢早餐盲盒,能吃到中午;晚上花個幾十塊錢買個晚餐盲盒,回家分一分餐,第二天午飯、晚飯都不用愁了。“一頓算下來比外賣還便宜,還不用親自烹飪,五星級大酒店的chef給我當私廚,誰看了不說一句爽。”圖源:小紅書使用者@滬上女工我越看越著迷,並且在惜食魔法袋、米粒盒子等微信小程序,酒店官網、公眾號、電話預約、團購平台......幾乎所有能購買五星酒店剩菜盲盒的平台,預約了開售提醒。和我一樣支援剩菜盲盒的人,不在少數。最直觀的表現就是:熱門五星級酒店的剩菜盲盒,一盒難求。深圳龍華希爾頓逸林酒店的79元自助餐盲盒限量發售,搶購難度堪比演唱會門票。常州文璞酒店剩菜盲盒需要提前1天預約,候補人數比去醫院掛號還多。也許是為了維持品牌調性,多數五星酒店的剩菜盲盒只能通過官網、公眾號或線下排隊購買。再小眾的購買管道,也擋不住食客的熱情。每當我在等待搶號的緊張時刻,看到滾動著的動輒上千的房間價格,和低廉到離譜的肉價時,強烈的對比都會讓我陷入短暫的眩暈和迷茫:五星級酒店,怎麼變成打工人的菜市場了?第一批搶購剩菜盲盒的人已經對五星級酒店祛魅了每當一個行業開始搞“盲盒”,我就知道:這是衝咱打工人錢包來的。五星酒店自然也是如此。最早聽說五星酒店盲盒,是在新加坡留學生的日常vlog裡。10至15新元(人民幣約50-80元)的價格,就能在君悅、費爾蒙、威斯汀、諾富特等星級酒店擁有豪華精裝“四室一廳”,裡面裝滿了烤和牛、龍蝦、螃蟹.....甚至他們早已建立了自己的“剩飯盲盒基建學”:先用片狀肉類當地基,再把蟹腿立起來插進去,雞翅、蝦仁、牛排膩縫,最後加點綠葉做點綴。圖源:小紅書使用者@麥片塔近幾年,國內各大五星酒店也紛紛跟上。從深圳到上海,再到杭州、南京、重慶、北京......幾乎一二線的五星酒店都在推出自己的剩菜盲盒。只是比起其他行業靠盲盒二字帶來產品溢價,五星酒店的剩菜盲盒看起來更像是:“一場盛大的倒貼”。從五星酒店盲盒數量和價格來看,一晚上的盲盒總銷量在其營業額中只能算“蒼蠅腿”。如果將其稱作變相宣傳,那麼網際網路上差評實在太多了。比如用於剩菜盲盒的餐盒的量並不算大,而且多數酒店都會要求“裝滿食材後,餐盒需要能蓋上蓋子,超出部分另算”。圖源:小紅書使用者@林卷卷和王困困因為餐品、用餐人數每天都會變化,因此能拿到什麼都是未知數。而且僧多粥少,很容易出現“菜市場搶雞蛋”的畫面。人一多,能夠搶到的剩菜就會大打折扣。圖源:小紅書使用者@揪揪隨著越來越多的五星酒店參與其中,剩菜盲盒的價格也越來越低。但價格的下調,也帶來了新的問題:起初,你用88塊能買到牛排、大閘蟹,但現在,29.9的價格就只能買到幾個中式小炒,9塊9買到燒賣、叉燒包等早餐盲盒。降價後的剩菜盲盒,越來越像冷掉的盒飯了。“就那幾塊肉搶也搶不過,最後看著自己餐盤裡那點東西都不知道自己為何來這一遭,是沙縣小吃不實惠還是對超意興的現炒菜不滿意?”圖源:小紅書使用者@林卷卷和王困困更何況不管你能買到什麼,只要你想要買都得經歷以下關卡:定鬧鐘搶購、晚上9點之後才能入場、搶菜、裝盤、回家就11點......任何一個打工人看到這裡,都已經身心俱疲了。“要有時間和精力折騰這些, 我會選擇自己帶飯。偶爾嘗鮮一次或許可以,但想到花這麼多時間精力折騰,我選擇多睡兩個小時,第二天吃麥當勞窮鬼套餐。”即使買到了符合心意的剩菜盲盒,是否真的”省錢“也需要打個問號。無論買之前計畫得有多好,實際上你我都知道:50塊的豪華外賣,吃兩頓也膩了。五星級酒店,為何要賣剩菜盲盒?五星級酒店們的日子,並不好過。根據文旅部資料顯示,2019年底中國五星級酒店數量為845家,而截至2024年三季度,這一數字已降至736家,五年間減少了近13%。這些或消失或易主的五星酒店中,不乏頂流。比如被稱為“上海最貴”的頂奢酒店寶格麗酒店,頂著“隈研吾第一個酒店作品”出道的北京瑜舍,分別於去年和前年易主、倒閉。五星級酒店批次倒閉的同時,平替酒店也在批次誕生。據奧維雲網(AVC)監測資料顯示,2024年上半年,新開業酒店2.3萬家,新增房間規模約100萬間。其中不少精品酒店打著“五星酒店平替”的口號,搶走了五星酒店的部分客群。2024年1-9月中檔酒店佔比上升至18.2%,而高檔酒店佔比下降至10.8%。而由高端酒店率先引領的自助餐,也正在餐飲市場上逐漸消失。北京和泰盛典酒店管理公司以全服務型高檔飯店為樣本進行的經營資料統計顯示,2024年,中國全服務高檔飯店的平均餐飲總收入為1020.84萬元,比2023年少了217萬,比2019年少了635萬。收入接連下跌,但五星級酒店的成本卻很難降下來。據《中國經營報》報導,酒店餐飲的固定成本佔比極高,通常食材(Food)、人力(Labor)、租金(Rent)構成的“FLR成本”佔總營業額的70%以上。高端酒店餐飲的投入更重(如高端裝修、進口食材),導致抗風險能力更差。根據國際機構對相關餐飲企業的跟蹤測量,各種餐廳食材損耗率通常在20%左右。客源變少的情況下,五星酒店自助餐成本只會更高。這三者的疊加,直接把高高在上的五星酒店拉入嚴酷的生存戰中。蒼蠅腿也是肉,成了五星酒店最實際的自救指南。有些五星酒店推出各種適合打工人的商務餐;有些推出28.8元手搟面自助晚餐;還有些做起了社區生意,向周邊社區售賣手工面包、醬貨、面點等食品。重慶某五星酒店直接在外擺攤:精緻涼菜15元一份、龍蝦38元一斤,熏魚36元一盤……而剩菜盲盒,無疑是五星酒店自救的另一個手段:以盲盒方式售賣食材,可以控制損耗。畢竟,賠得少也是賺。只是下山容易上山難,一旦開始賣剩菜,五星酒店的含金量難免變得模糊起來。對五星級酒店來說,走下神壇只需要賣一頓剩飯。但沒人忍心苛責五星級酒店的自降身價,因為在時代的洪流裡,並沒有永遠的貴族。只有努力求生的趕路人。 (新浪科技)
挖掘中國未來5年的領軍企業
一、戰略框架:五年規劃是投資導航圖,高增長+ 高創新企業長期跑贏報告核心觀點指出,中國五年規劃長期為投資者提供明確賽道指引—— 歷史資料顯示,被納入規劃的戰略行業在頭 2 年平均產生 30%-40% 超額收益,且 “高增長 + 高創新” 屬性的企業是長期 alpha 的核心來源。未來五年,高科技自主創新與消費升級將成核心主線。1.1 五年規劃的 “alpha 規律”:頭兩年超額收益顯著,戰略行業必出 TOP5收益周期:2001-2025 年五輪規劃資料顯示,行業被納入規劃後,頭 2 年平均超額收益 30%-40%,5 年後收益逐步回落(如 2011-2015 年 “十二五” 規劃的軟體服務行業,頭 2 年漲幅超 50%,5 年後增速降至 15%)。賽道驗證:每輪規劃至少1 個戰略行業躋身 “五年漲幅 TOP5”——2001-2005 年 “十一五” 的能源(漲幅 4 倍)、2016-2020 年 “十三五” 的半導體(漲幅 3 倍)、2021-2025 年 “十四五” 的新能源(漲幅 2.5 倍)均印證此規律。關鍵資料:2010-2025 年,高增長股票(長期盈利增速>12%)年化 alpha 達 5%,疊加 “高創新” 屬性(研發佔比>8%)後,年化 alpha 進一步提升至 13%,遠超大盤表現。1.2 未來贏家的 “共性特徵”:中盤規模 + 合理估值 + 穩定盈利通過復盤五輪規劃中的“贏家企業”,總結出三大核心特徵:規模與估值:起步多為中盤股(當前市值約50 億美元),初始估值合理(平均 13 倍 PE),避免高估值泡沫;盈利能力:初始OPM 6%-9%,長期盈利增速>12%,且盈利增長依賴營收擴張而非單純利潤率提升;創新投入:研發支出佔比平均8%-10%,高於行業平均水平(5%),如半導體企業研發佔比達 15%,軟體服務企業達 21%。二、科技類股:半導體與AI 成核心引擎,光學器件與軟體賽道分化科技類股是報告重點覆蓋領域,其中半導體(尤其是智能駕駛晶片)、AI 應用、光學 transceiver 表現突出,企業通過 “硬體 - 軟體一體化” 與 “全球化佈局” 建構競爭壁壘。2.1 半導體:地平線機器人(Horizon Robotics)領跑智能駕駛晶片,2030 年市佔率將達 29%市場空間:中國智能駕駛晶片市場規模將從2025 年 29 億美元,增至 2030 年 154 億美元,2025-2030 年 CAGR 40%,其中 L2++(城市 NOA)晶片佔比將從 12% 升至 56%。企業優勢:地平線憑藉“硬體 - 軟體一體化” 模式(自研 BPU 神經網路晶片 + 演算法最佳化),2024 年 L2 + 晶片市佔率達 30%,且成本較 NVIDIA 低 20%-40%(同性能下,地平線 J6P 晶片單顆價格 500 美元,NVIDIA 同類產品 700-800 美元)。財務預測:預計2028 年實現正向現金流,2030 年營收達 332 億元(2025 年 63 億元,CAGR 57%),淨利潤率 29.2%,全球業務佔比將達 15%。2.2 AI 應用:字節、阿里、騰訊領跑垂直場景,國際份額快速提升模型競爭力:中國AI 模型在垂直領域已躋身全球前列 —— 在文字生成(Qwen3 模型評分 1450,接近 GPT-5 的 1500)、圖像編輯(字節 Seed 模型評分 1100,超Google Imagen 的 1050)、程式碼生成(DeepSeek-R1 評分 1400,與 Claude Opus 持平)等場景表現突出。國際滲透:2025 年 8-11 月,DeepSeek 與 Qwen 模型在 OpenRouter 平台的 token 佔比分別達 13.8%、7.6%,位列全球第四、第六,低成本優勢(每百萬 token 成本 0.1-0.5 美元,僅為 GPT-5 的 1/5)成關鍵驅動力。行業影響:AI 推動中國雲行業 “結構性改善”—— 傳統 IaaS/PaaS 利潤率僅 8%,而 AI 相關雲服務(如 GPU 租賃、模型即服務)利潤率提升至 20%,阿里 Qwen 模型已帶動阿里雲 AI 業務增速達 60%。2.3 科技硬體:立訊精密(Luxshare)搶佔 AI 基建,中國光學 transceiver 全球市佔率超 60%AI 基建機會:立訊精密在 AI 資料中心銅連接器領域快速突破,2025 年通訊業務營收同比增長 50%,預計 2026 年拿下 NVIDIA GB300 機架 “背板連接器” 訂單,單機架貢獻收入從 15 萬元增至 50 萬元,淨利潤佔比提升至 6%。光學器件優勢:中國企業主導全球800G/1.6T 光學 transceiver 市場 ——2025 年 1H,中際旭創(Innolight)市佔率 33%、新易盛(Eoptolink)27%,合計超 60%,且矽光子(SiPh)技術滲透率達 40%,較海外企業高 15 個百分點。風險提示:CPO(共封裝光學)技術成熟可能衝擊傳統 transceiver 企業,預計 2027 年後行業格局或重構。三、工業類股:eVTOL 與工業機器人成 “新增長極”,國產替代與全球化平行工業類股聚焦“低空經濟” 與 “智能製造” 兩大賽道,eVTOL(電動垂直起降飛行器)作為 “低空經濟” 核心載體,2030 年市場規模將超直升機市場(當前 400 億美元);工業機器人則通過 “國產替代 + 技術突破” 搶佔全球份額。3.1 eVTOL:中國領跑認證與訂單,2030 年累計訂單將超 5 萬台市場爆發:2025 年 Q3 全球 eVTOL 累計訂單達 1.75 萬台,中國貢獻 1.6 萬台(佔比 91%),億航(EHang)、AutoFlight 等企業訂單量居全球前二,其中億航 EH216-S 是全球首個獲民航局認證的載人 eVTOL。政策驅動:深圳2025 年 7 月發佈《低空基礎設施規劃》,計畫 2026 年前建成1200 個起降點 + 1000 條航線,為 eVTOL 商業化鋪路;全國低空空域開放試點城市已擴至 6 個(合肥、杭州、深圳等)。成本優勢:中國eVTOL 平均成本 200 萬美元 / 台,僅為傳統直升機(500 萬美元 / 台)的 40%,且電池能量密度達 350Wh/kg,支援 300km 續航,滿足城市通勤需求。3.2 工業機器人:“潛伏者” 與 “破壁者” 雙軌平行國產替代(潛伏者):匯川技術(Inovance)在伺服系統領域市佔率從 2017 年 5% 升至 2025 年 25%,毛利率 35%,高於日本安川(30%),且產品覆蓋 “低壓變頻器 - 伺服電機 - 工業機器人” 全鏈條,客戶復購率超 80%。技術突破(破壁者):極智嘉(Mech-Mind)在自主路徑規劃領域全球市佔率 31%,超第 2-7 名總和,40% 收入來自海外;宇樹(Unitree)人形機器人關節扭矩密度達 30Nm/kg,接近波士頓動力水平,成本僅為其 1/3。四、醫療類股:全球化2.0+RNAi 新賽道崛起,恆瑞、信達成核心標的醫療類股呈現“全球化深化 + 技術突破” 雙重特徵 —— 創新藥企業通過 “出海授權 + 全球多中心臨床” 打開市場,RNAi(RNA 干擾)等新模態成為下一個風口,頭部企業研發投入持續高增。4.1 創新藥全球化 2.0:從 “授權出海” 到 “全球銷售”出海進展:2025 年 1-9 月,中國創新藥海外授權(out-licensing)交易達 35 筆,總金額超 200 億美元,恆瑞醫藥(Hengrui)的 PD-L1 單抗海外權益授權給默克,首付款達 15 億美元,創歷史新高。臨床突破:信達生物(Innovent)的 IBI310(CD47 抗體)在全球多中心 III 期臨床中,客觀緩解率(ORR)達 58%,優於海外同類產品(ORR 45%),預計 2027 年在美國上市。財務資料:2025 年 Q3,恆瑞醫藥研發投入佔比 28%,信達生物 25%,均高於全球 Big Pharma 平均水平(20%),且研發人員數量超 3000 人,覆蓋 “小分子 - 生物藥 - ADC” 全領域。4.2 RNAi 新賽道:中國企業追趕全球,2030 年市場規模超 150 億元技術成熟:RNAi 療法通過降解致病基因 mRNA 治療疾病,全球已上市 7 款藥物(如 Alnylam 的 Patisiran),峰值銷售額超 150 億美元;中國企業在研管線達 42 個,涵蓋心血管、乙肝等適應症。標的潛力:恆瑞醫藥的ANGPTL3 siRNA(BW-00112)在 I 期臨床中,血脂降低率達 81%,接近全球領先產品 Zodasiran(74%);初創企業 Argo Biopharma 獲諾華合作,首付款 3.45 億美元,計畫 2026 年港股 IPO。五、消費零售:“後物質主義” 消費崛起,三大賽道孕育機會消費類股呈現“從擁有到體驗” 的轉型趨勢 —— 消費者更注重 “情感價值 + 身份認同”,現制飲品、IP 體驗零售、戶外健康成三大高增長賽道,本土品牌憑藉 “文化共鳴 + 性價比” 快速搶佔份額。5.1 現制飲品:低價與高端雙軌增長,蜜雪冰城與喜茶分食市場規模資料:2025 年中國現制飲品市場規模達 4800 億元,2020-2025 年 CAGR 18%,其中低價賽道(單價<10 元)佔比 55%(蜜雪冰城門店超 3.5 萬家),高端賽道(單價>25 元)佔比 20%(喜茶門店超 2000 家)。消費行為:2025 年 “秋天第一杯奶茶” 話題帶動單日銷量超 1.2 億杯,其中聯名款佔比 30%(如喜茶 ×Chiikawa 聯名款單日銷量 150 萬杯),社交屬性成核心驅動力。5.2 IP 體驗零售:盲盒與潮玩成 “情感消費” 載體,泡泡瑪特領跑市場空間:2025 年中國潮玩市場規模達 743 億元,盲盒佔比 42%,泡泡瑪特(Pop Mart)市佔率 28%,Labubu 系列全球累計銷量超 5000 萬隻,海外收入佔比從 2020 年 10% 升至 2025 年 35%。使用者特徵:Z 世代(1997-2012 年出生)貢獻 70% 消費,平均每人每年購買 12 個盲盒,收藏類佔比 60%,社交平台 “開箱分享” 內容超 10 億條,形成獨特文化社群。5.3 戶外健康:運動服飾成 “身份符號”,始祖鳥與安踏增長顯著增長資料:2025 年中國戶外服飾市場規模達 1200 億元,2021-2025 年 CAGR 31%,遠超整體服裝行業(5%);始祖鳥(Arc'teryx)2025 年上半年銷售額增長 120%,安踏(ANTA)戶外類股收入佔比從 2020 年 5% 升至 2025 年 18%。消費邏輯:80% 消費者認為 “戶外服飾是健康生活的象徵”,其中單價>2000 元的高端產品增速達 50%,始祖鳥衝鋒衣復購率超 30%,核心使用者年均戶外活動次數 15 次。六、總結:六大領域鎖定“下一個贏家”,三大投資主線清晰當前中國市場正處於“創新驅動 + 政策托底” 的關鍵階段,投資可聚焦三大主線:科技自主創新:半導體(地平線)、AI 應用(Qwen 模型)、光學器件(中際旭創),直接受益於 “十四五” 自主可控政策,2026-2027 年盈利增速預計 15%-20%;工業新增長極:eVTOL(億航、AutoFlight)、工業機器人(匯川技術、極智嘉),政策支援 + 成本優勢雙重驅動,2030 年市場規模預計超 5000 億元;消費體驗升級:現制飲品(蜜雪冰城、喜茶)、戶外健康(安踏、始祖鳥)、IP 零售(泡泡瑪特),“後物質主義” 消費趨勢下,2026 年增速預計 12%-15%。 (資訊量有點大)