石油與水無法融合，但卻可以和科技股“完美”結合。

我們都知道，大型科技股是美股牛市的核心動力。這些股票表現如此強勁，似乎尋求多元化投資是一個“愚蠢的遊戲”。自從2022年11月觸底之後，科技行業精選指數ETF (XLK) 交易回報率已達41%，超過標普500指數35%。

然而，科技指數也不會永遠上漲——現在，科技行業精選指數已經佔據市場的三分之一，交易價格接近20多年來的最高估值——分散投資或許是個不錯的選擇。

在這種背景下，石油股成為一種完美的“對沖”資產。雖然今年以來，石油股表現平平——能源行業精選指數ETF（XLE）僅上漲8.7%，遠低於標普500指數15%的漲幅。

與此同時，能源行業精選指數市值約1.7萬億美元——僅僅略高於微軟（MSFT）、蘋果（AAPL）、輝達（NVDA）這三家企業中任何一家市值的一半。即使能源股巨頭埃克森美孚（XOM），其市值也不到5000億美元。也許，能源股回報不高，忽略它們的風險也不大。

但上述觀點並不精準——石油股可能是對沖科技股的最優選擇。2022年觸底後，能源行業精選指數ETF基金，與科技行業精選指數ETF和VanEc半導體ETF基金之間幾乎沒有相關性，6月以來與後兩者都呈現負相關性——當科技股下跌時上漲，當科技股上漲時下跌。這意味著，如果科技股開始下跌，通過石油股來進行對沖或許變得非常有用。

“能源板塊權重很小，對大盤緩衝作用不大。但對於有能力參與其中的投資者，我們認為值得關注。”BTIG首席市場技術員喬納森·克林斯基 (Jonathan Krinsky) 寫道。

更重要的是，能源股呈現出將要上漲的態勢。克林斯基指出，從4月峰值到6月低谷，能源行業精選指數ETF下跌了10%，但其200日移動均線保持在88美元附近，這對於擔心其進一步下跌的投資者是一個安慰。如果能源ETF能夠突破91-92美元區域阻力位，則“表明新一輪上漲行情即將開始，目標將回到90美元高位”。

當然，能源股反彈除了技術指標，還需要更多其他因素——最重要的就是油價——至少要保持穩定，甚至上漲。自6月4日跌至73.25美元以來，美國WTI原油價格一直表現不錯，此後上漲10%至80.66美元。我們有理由相信反彈可以繼續。

摩根大通（J.P. Morgan）策略師娜塔莎·卡內娃 (Natasha Kaneva) 及其團隊指出，石油需求持續強勁，煉油工廠全速運轉，而且歐佩克（OPEC）海運石油出口達到兩年來最低水平。如果該組織的統計準確，那麼歐洲布倫特原油在今年三季度的均價應為84美元，並於8月或9月某個時候衝至90美元峰值。

這將有利於能源行業精選指數ETF基金，以及近期回呼並保持在200日移動平均線的石油股——包括 Coterra Energy（CTRA）、EOG能源（EOG），以及沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的最愛——西方石油（OXY）。

埃克森美孚也是其中之一，並且看上去非常有吸引力。上週，瑞銀（UBS）分析師喬希·西爾弗斯坦 (Josh Silverstein) 將其評為研究領域內“未來五年最值得持有的股票”。原因很簡單：埃克森美孚能在油價不上漲的情況下增加收益並收回資本。

埃克森美孚的煉油業務具備強大實力——公司計畫削減50億美元成本，而新石油項目有望為其增加40億美元收益。此外，強勁的資產負債能力保證公司繼續支付股息、回購股票，甚至在低碳領域的投資也可能從2028年開始增加利潤。

最終，上述因素將推動埃克森美孚股價上漲至154美元，較近期的114.41美元漲幅達到35%——即使公司的交易價格僅僅約為10倍自由現金流的歷史平均水平。

當然，這可不是適用於科技巨頭的估值。 (巴倫周刊)

截至今日收盤，Wind中國產業中，除了教育、機場板塊微跌，其餘產業類股全部收漲，全市場超4,500檔個股上漲，國資雲、液冷伺服器、算力租賃、煤炭等板塊漲幅居前。截至收盤，滬指漲1.27%，深成指漲0.76%，創業板指漲0.31%。

盤面上，AI概念股集體走強，國資雲方向領漲，銅牛資訊、中公高科、美利雲漲停；算力概念股震盪走高，中科金財、卓朗科技漲停；多模態概念股持續活躍，維海德「20CM」5連板，國脈文化漲停；液冷概念股開盤拉升，同星科技、依米康「20CM」漲停。

煤炭石油等板塊再度拉升。山煤國際、淮北礦業、中國海油、中國神華、陝西煤業、潞安環能盤中均創歷史新高，中國石油創9年多新高。

石油股成了“香餑餑”，巴菲特也在“買買買”。相關數據顯示，近期投資大佬集中加倉石油資產。巴菲特旗下波克夏‧哈撒韋近日公佈截至2023年第四季的13F持股報告。從其調倉動態來看，巴菲特對雪佛龍、西方石油兩隻石油公司分別增倉1,580萬股、1,958.66萬股。另外，最新的13F文件顯示，投資大佬段永平或也對石油股進行了加碼佈局。

券商股午後異動拉升。截至收盤，光大證券漲超6%，首創證券漲超5%，華創雲信、華鑫股份、錦龍股份、中國銀河、華林證券、中信證券等跟漲。

山西證券研報指出，近期頻繁釋放利多訊號，如暫停新增轉融券規模，要求上市公司建立提升投資價值內部長期機制，充分運用好包括股份回購、大股東增持、常態化分紅、併購重組等市場工具提升投資價值，進一步提振了市場信心。目前證券板塊估值已處於底層區間，但個股分化嚴重，證券公司的核心競爭力和績效水準與二級市場表現相關性逐漸增強。打造一流投行導向下，新一輪併購重組加速，產業集中度提升，資本實力、投研能力、業務協同、金融科技、風險管理強的證券公司有更多的優勢，關注績優頭部券商及併購重組標的券商。

克來機電再度一字漲停，已經連續10個連板。該股作為新質生產力概念受到市場追捧。該公司2023年業績預增，不過持續漲停，該股本益比估值高達數百倍，公司也持續提示風險。

昨日晚間，克來機電公告表示，短期股價漲幅較大，本益比、市淨率較高的風險。

克來機電表示，該公司股票自2024年1月31日以來，截至2024年2月20日收盤價累計漲幅達114.48%，公司股票短期漲幅較大，可能有短期漲幅較大後的下跌風險。截至2024年2月19日，根據中證指數有限公司網站發布的數據，公司所屬的證監會行業分類C35「專用設備製造業」靜態市盈率為24.85，滾動市盈率為26.10，市淨率為2.67，公司靜態本益比為94.57，滾動本益比為74.35，市淨率為5.89。

克來機電表示，公司股票本益比、市淨率高於產業平均水平，有市場情緒過熱、非理性炒作風險，請廣大投資人理性投資，注意投資風險。

今日，ST板塊繼續走強，ST有棵樹連續兩日「20CM」漲停，多隻ST個股近日出現連板行情。

同時，隨著市場轉暖，各類超跌板塊紛紛升溫走高，市場出現權重、題材同步爆發。

今日盤中，氫能、農業、託育服務、中藥材等多板塊出現異動拉升行情。

氫能板塊中，京城股份、美錦能源、雪人股份、厚普股份等盤中集體沖高。

託育服務板塊午後出現異動，美吉姆漲停，拓維資訊、時代出版、金髮拉比等漲超5%。

中藥材板塊午後拉升，粵萬年青盤中觸及「20CM」漲停，大理藥業、龍津藥業漲停，振東製藥漲超6%。

德邦證券表示，小盤成長風格可望迎來流動性加持。雖然聯準會降息預期短期受到通膨數據擾動，無論降息時點如何變化，但降息總會到來，市場大概率會再度演繹一輪降息交易，屆時短端美債利率的下行速度會再度超過長端利率，對於短端利率較為敏感的中小型盤成長板塊可能會相對強勢。在目前降息預期收斂的階段，正是配置中小型成長股的良好窗口期，可以看到10Y和2Y美債利率的倒掛幅度自1月16日以來再度擴大，為後續的收斂給出空間。國內1月的超預期降準和2月的超預期降準訊號明顯，價值轉成長拐點或現。（中國證券報）

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巴倫周刊—石油股：科技股熱潮下的完美“對沖”資產

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