AI正在成為現代世界的基礎設施。年度AI產業盛會輝達GTC大會將於下周舉行。值此之際，輝達分享了輝達創始人兼CEO黃仁勳發表的最新署名文章：《AI的“五層蛋糕”》，深度剖析了當前AI產業的核心架構，值得品讀。全文如下：AI是塑造當今世界的強大力量之一。它並非僅僅是一款巧妙的應用程式，也不是單一的模型，而是如同電力和網際網路一樣必不可少的基礎設施。AI依託真實的硬體、能源和經濟體系運行。它可以將原材料大規模地轉化為智能。每家公司都將應用AI， 每個國家或地區都將發展AI。要理解AI為何以這種方式發展，我們需要從基本原理進行推理，並瞭解計算領域發生了那些根本性變化。01. 從預製軟體到即時智能在計算技術發展的歷史中，軟體通常都是預先製作好的。人類描述一種演算法，電腦執行此操作。資料必須經過精心設計，儲存在表格中，並通過精確查詢進行檢索。SQL變得不可或缺，因為過去的世界因此得以運轉。AI打破了這種模式。我們首次擁有了一台能夠理解非結構化資訊的電腦。它能夠識別圖像、閱讀文字、聆聽聲音並理解其含義。它可以根據上下文和意圖進行推理。最重要的是，它能夠即時生成智能。每個回應都是全新建立的。每個答案都取決於你提供的上下文。這並非軟體檢索儲存的指令，而是軟體根據需求進行推理並生成智能。由於智能是即時生成的，因此其背後的整個計算架構都必須重新設計。02. AI即基礎設施從工業角度審視AI，其架構可分解為五層。最底層是能源。即時生成的智能需要即時產生的電力支援。每一個生成的token，都是電子流動、熱量管理以及能量轉化為計算的結果。在這一層面之下，沒有抽象層。能源是AI基礎設施的首要原則，也是制約系統能產生多少智能的瓶頸因素。▲能源能源層之上是晶片。這些處理器旨在大規模地將能源高效轉化為計算能力。AI工作負載需要巨大的平行處理能力、高頻寬記憶體和快速互連。晶片層的進展決定了 AI的擴展速度以及智能的可適用性。▲晶片晶片之上是基礎設施層。這包括土地、供電、冷卻系統、建築工程、網路通訊，以及將成千上萬處理器編排到一台機器的系統。這些系統就是AI工廠。它們的設計目的並非儲存資訊，而是製造智能。▲基礎設施基礎設施層之上是模型層。AI模型能夠理解多種類型的資訊：語言、生物學、化學、物理學、金融學、醫學以及物理世界本身。語言模型只是其中一個類別。一些最具變革性的工作正發生在蛋白質AI、化學AI、物理模擬、機器人技術和自主系統等領域。▲模型最上層是應用層，經濟價值在此產生，比如藥物研發平台、工業機器人、法律助手、自動駕駛汽車等。自動駕駛汽車是AI機器應用的具體表現。人形機器人則是AI具身應用的具體表現。同樣的架構，能帶來不同的成果。▲應用這就是五層蛋糕架構：能源→晶片→基礎設施→模型→應用。每一個成功的應用都會拉動其下的每一層，直至維持其運行的動力裝置。我們才剛剛開始這一建設處理程序，目前已投入數千億美元，但仍需建設價值數兆美元的基礎設施。放眼全球，我們看到晶片工廠、電腦組裝廠和AI工廠正在以前所未有的規模建設。這正在成為人類歷史上規模最大的基礎設施建設。支撐這一建設處理程序所需的人力非常龐大。AI工廠需要電工、管道工、管件工、鋼鐵工人、網路技術人員、安裝人員和操作員等。這些都是技術性強、待遇優厚的工作崗位，且目前供不應求。參與這場變革無需擁有電腦科學博士學位。與此同時，AI正在提高整個知識經濟領域的生產力。以放射學為例，AI已經能夠輔助解讀掃描影像，但對放射科醫生的需求仍在持續增長。這並非矛盾現象。放射科醫生的職責就是照顧患者，而解讀掃描影像只是其工作中的一個環節。當AI承擔更多的常規工作時，放射科醫生可以專注於判斷、溝通和護理。醫院的工作效率將越來越高，將能夠為更多的患者提供服務，也會僱傭更多員工。生產力提升創造產能，產能擴大推動增長。03. 過去一年的變化在過去的一年裡，AI跨越了一個重要的門檻。模型性能顯著提升，可以大規模投入使用。推理能力增強，幻覺現象減少，落地應用能力大幅提升。基於AI建構的應用首次開始創造真實的經濟價值。藥物研發、物流、客戶服務、軟體開發和製造領域的應用已經展現出強大的產品市場契合度。這些應用會對其下方的每一層架構都產生強勁的拉動效應。開源模型在這方面發揮著關鍵作用。全球大多數模型都是免費開放的。研究人員、初創公司、企業甚至國家都依靠開放模型來參與先進的AI。當開放模型達到前沿水平時，它們改變的不僅僅是軟體領域，而是啟動了整個技術堆疊的需求。DeepSeek-R1就是一個很好的例子。通過廣泛開放強大的推理模型，它加速了應用層的普及，並帶動了底層對訓練、基礎設施、晶片和能源的需求增長。04. 題中要義當你將AI視為必不可少的基礎設施時，其影響便顯而易見。AI始於Transformer大語言模型。但其意義遠不止於此。這是一場工業變革，重塑著能源的生產與消耗方式、工廠的建造模式、工作的組織形式以及經濟的增長路徑。如今，AI工廠正在興建，因為智能已實現即時生成。晶片正在被重新設計，因為效率決定了智能的擴展速度。能源成為核心要素，因為它從根本上決定了智能的生產規模上限。應用加速發展，因為底層模型已跨越門檻，得以大規模投入使用。每一層都相互強化。正因如此，AI建設規模才如此龐大，它才能夠同時觸及眾多行業，並不會侷限於單一國家、地區或單一領域。每家公司都將使用AI，每個國家都將發展AI。我們仍處於早期階段。大部分基礎設施尚未建成，大部分勞動力尚未接受培訓，大部分機遇尚未得到發掘。但方向已然明確。AI正在成為現代世界的基礎設施。而我們此刻的選擇、建構速度、參與廣度以及如何負責任地部署它將決定這個時代走向何方。 (芯東西)

荷姆茲海峽的航運幾乎陷入停滯，引爆自上世紀70年代以來最嚴重的能源危機，並對全球經濟構成威脅。2月28日清晨，石油生產商DNO的董事長從紐約飛往奧斯陸途中，下令員工關閉該公司在伊拉克的油井。就在不久前，美國和以色列剛剛襲擊了伊拉克的鄰國伊朗。去年夏天，該公司位於伊拉克庫爾德斯坦的油田曾遭受無人機襲擊，有過這次經歷的比詹·莫薩瓦爾-拉赫馬尼(Bijan Mossavar-Rahmani)不敢有絲毫僥倖心理。等他落地時，油泵已經停止運轉——這是此次戰爭中第一批被關閉的油井。而在南邊，另一個問題正在醞釀。一段似乎是一名伊朗海軍上校要求船隻不得進入荷姆茲海峽的錄音，開始在業內人士的WhatsApp群組中流傳。油輪交通銳減至寥寥無幾。一些石油分析師曾認為絕不可能發生的末日場景，正在成為現實。由於無法將原油運往國際市場，伊拉克境內大得多的生產商開始發現無處儲存原油。該國將產量削減了超過三分之二。接下來，科威特的儲油罐也即將裝滿。周日，美國油價自俄烏戰爭爆發以來，首次飆升至每桶100美元以上。“在該海峽的全部有記載的歷史中，它從未被關閉過，一次也沒有，”摩根大通(JPMorgan Chase)分析師娜塔莎·卡內瓦(Natasha Kaneva)說。“對我來說，這不僅僅是最壞的情況，這是一個無法想像的場景。”上周六，阿布扎比國家石油公司(Abu Dhabi National Oil Co.)也釋放出放緩生產以免無處儲油的訊號。卡內瓦估計，如果荷姆茲海峽在本周五仍然關閉，該地區的產量可能會減少超過400萬桶/日。到3月底，減產幅度可能達到約900萬桶/日，幾乎相當於全球需求的十分之一。在美國總統川普對伊朗開戰一周後，一場自上世紀70年代以來最嚴重的能源衝擊正席捲全球經濟。干擾迅速傳導至加油站，推高了汽油和柴油價格，也抬高了房貸利率和美國政府的借貸成本，危及川普的經濟優先事項。誠然，這一次美國擁有更多的緩衝。石油在國民生產總值(GDP)中所佔的比重遠小於以往，而且美國自身也已成為頂級的能源出口國。美國能源部長克里斯·賴特(Chris Wright)周日在福斯(Fox)的節目中露面時表示，能源將“很快”通過荷姆茲海峽。他認為價格上漲源於“一種不確定性，人們擔心這可能是一場曠日持久的危機。但事實不會如此。”但其影響仍將持續發酵，在歐洲和亞洲尤其如此。幾十年來，美國軍方及其盟友已投入數以十億美元計的資金來確保荷姆茲海峽的暢通。這條位於阿曼和伊朗之間的海峽，最窄處僅21英里，其東北側緊鄰西方的宿敵伊朗。這條水道是全球約五分之一石油和液化天然氣供應的高速通道。大量化肥也通過這片水域運往世界各地，為各大洲的作物提供養料。自戰爭開始以來，離開海峽的為數不多的船隻大多裝載的是伊朗石油。交易員表示，原油價格可能會進一步飆升，除非該海峽能在數日內開放——無論是通過美國海軍護航，還是因為船主認為危險已經消退。不可抗力荷姆茲海峽的關閉正在波及大宗商品市場。在中東的冶煉廠宣佈遭遇不可抗力後，鋁價創下多年新高。不可抗力是法定的免責事由，意味著供應商若未能交貨可不承擔責任。挪威海德魯公司(Norsk Hydro)正削減其在卡達的產量，稱全面恢復生產可能需要6-12個月。“從日產量角度看，我們正在目睹的，是世界歷史上嚴重程度遠超以往的供應干擾，”能源歷史學家丹尼爾·耶金(Daniel Yergin)說。“如果持續數周，其影響將波及整個全球經濟。”耶金說，這正是伊朗想要的。把矛頭對準能源設施和航運似乎是一種孤注一擲的嘗試，目的是讓美國及其盟友所承受的經濟痛楚大到足以迫使川普退讓。俄羅斯2022年就曾大幅削減天然氣供應，試圖分化烏克蘭的支持者，但以失敗告終。分析人士擔心，伊朗即使被削弱，也可能利用導彈和無人機讓該海峽保持關閉，這與近年來其葉門盟友胡塞武裝在紅海採用的戰術相似。美國原油期貨上周飆升36%，創下自1983年該市場設立以來的最大單周漲幅。上周五，川普要求伊朗無條件投降，粉碎了華爾街對他可能迅速達成和平協議的憧憬，此後油價單日漲幅創下自2020年疫情期間崩盤後反彈以來的紀錄。周日晚間市場開盤後，油價又上漲了20%。荷姆茲海峽並未正式關閉或在物理層面被封鎖，少數船隻已經通過，其中一些裝載著伊朗原油。儘管如此，到周日，仍有超過1,000艘船隻在等待通過，它們的所有者和船員在至少九艘船隻遇襲並造成一名船員死亡後，害怕自己成為下一個攻擊目標。交易員擔心，雙方都會加大對能源基礎設施的打擊力度。官員們說，沙烏地阿拉伯上周六攔截了一架可能來自伊朗、飛往一處油田的無人機。以色列表示在周末襲擊了伊朗境內的多個燃料儲存設施，德黑蘭上空可見火光。多年來，全球經濟的航向屢次被中東的石油動盪所打亂。睿咨得能源(Rystad Energy)的分析師豪爾赫·萊昂(Jorge León)表示，那場始祖級的衝擊——阿拉伯產油國為回應尼克松總統在1973年贖罪日戰爭中支援以色列而實施的石油禁運——是無可比擬的。三個月內，油價飆漲三倍，重創了全球經濟，並在此後幾十年裡塑造了美國的能源和外交政策。五年後，伊朗成為另一場危機的中心。伊斯蘭革命爆發後，該國原油產量驟降。原油價格上揚了一倍多，和其他因素一起導致美國陷入衰退，可以說為吉米·卡特(Jimmy Carter)的總統任期敲響了喪鐘。1987年，當兩伊戰爭危及石油供應時，美國曾率領海軍護航隊保護通過海灣的船隻。該地區乃至全世界，都在竭力抵禦更多沖擊。幾十年來汽車能效的提升、美國從石油進口國到出口國的轉變，以及可再生能源的出現，都增強了全球經濟抵禦海灣供應突然中斷的風險的能力。中東地區的原油產量約佔全球的三分之一，與上世紀70年代初大致相當。但如今的原油市場更具彈性，長期合同減少，交易員也更能將貨物推送給最需要的買家。如果原油價格如一些華爾街人士預測的那樣飆升至每桶150美元的紀錄高位，中國擁有的龐大儲備可抵200天的進口量。沙烏地阿拉伯啟用了一條通往其西海岸的管道，以通過紅海分流部分銷售。但在亞洲其他地區，許多國家則更容易受到直接衝擊。經由海灣運輸的石油中，約80%都流向亞洲。最近幾天，緬甸軍政府推出了汽車限行制度，泰國則暫停了部分燃料出口。菲律賓要求政府辦公室在午餐時間關閉電腦，並將空調溫度設定在不低於華氏75度。在最近的襲擊發生前的幾周裡，全球石油市場滋生了某種程度的自滿情緒。據海灣阿拉伯國家的官員稱，美國官員曾向海灣產油國保證，即使發生報復性襲擊，也可能僅限於美國基地。他們被告知，伊朗不會攻擊他們的能源基礎設施，也不會試圖關閉荷姆茲海峽。畢竟，在去年6月以色列和美國對伊朗進行為期12天的轟炸期間，這個咽喉要道保持了開放。儘管如此，海灣國家還是開始做準備。這些官員說，沙烏地阿拉伯加強了其紅海管道的安保，阿聯也對其繞過荷姆茲海峽通往阿曼灣港口富查伊拉的管道採取了同樣的措施。科威特則提高了產量，以求趁尚能外運之際向市場投放更多石油。當以色列和美國發動襲擊時，官員們最初還樂觀地認為，事態會像之前的衝突一樣發展。有人甚至分享了憨豆先生(Mr. Bean)豎中指的表情包，將伊朗對海灣地區的報復性襲擊與這個笨手笨腳的喜劇角色進行類比。襲擊開始後的那個周日，在石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 簡稱：歐佩克)的會議上，官員們同意增產，但對伊朗問題著墨不多。一位沙烏地阿拉伯高級官員說：“我們當時確實沒想到伊朗真的會把整個海灣地區都牽扯進來，把我們和它的關係拋諸腦後。”但當荷姆茲海峽顯然將成為商船的禁區時，氣氛變了。在科威特這個石油資源豐富，但本國工業在1990年伊拉克入侵時幾乎被摧毀的君主國，官員們突然面臨一個問題：該拿這麼多石油怎麼辦？官員們說，由於科威特大部分產油設施都靠近沿海的出口設施，該國從未在倉儲方面進行太多投資。如果沒有足夠的儲存空間，生產商就需要關停油井。與廚房的水龍頭不同，油井的“閥門”一旦關閉，就不容易再打開。經過幾十年的生產，沙烏地阿拉伯和科威特的油井變得更容易失去壓力，即使是靠近地表的油井也是如此。一些被關閉的油井再也無法恢復其原有的流量。與此同時，沙烏地阿拉伯的紅海管道也無法處理該國及其鄰國的全部產量。天然氣受創這次危機與以往不同的一點是：卡達已崛起為液化天然氣的出口巨頭。過去20年裡，歐洲和亞洲經濟體已從石油和煤炭轉向這種更清潔的燃料。但這樣做也催生了另一種依賴性，而多哈在伊朗無人機襲擊其拉斯拉凡天然氣綜合設施後決定停產，則殘酷地揭示了這種依賴。這片管道密佈、火炬塔林立的設施，佔據著沙漠的海岸線。它的關閉，一下子就從全球市場上抽走了五分之一的液化天然氣供應。隨著漫長的寒冬消耗掉儲氣庫的存量，歐洲天然氣價格出現了飆升。在卡達的主要出口市場亞洲，氣價漲幅更為劇烈。由於卡達的天然氣供應受阻，公海上隨即爆發了一場針對其他地區貨源的搶單大戰。周中，液化天然氣運輸船Clean Mistral在從美國駛往西班牙途中，突然九十度大轉彎改道向亞洲駛去。隨著處理出口物流的貿易商察覺到在這個更有油水的市場上獲利的機會，船舶追蹤資料顯示，多艘船隻也做出了類似的調頭舉動。全球經濟有辦法進行調整。標普全球(S&P Global)分析師羅斯·懷諾(Ross Wyeno)表示，卡達最大的客戶中國，可以在天然氣價格過高時多消耗煤炭。另一個大買家韓國，在冬季建立了庫存緩衝——儘管其半導體產業可能會因氦氣（一種天然氣副產品）的突然短缺而受到衝擊。懷諾說，台灣、印度、巴基斯坦和孟加拉的風險敞口更大。他預計這四個地方的需求將下降，會有爭奪赴歐貨源的競標，但天價會令部分買家望而卻步。受近期國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)貸款的條款影響，巴基斯坦的能源帳單恐將飆升。即使該海峽重新開放，卡達的生產也不會立即恢復。一個液化裝置就像一個巨大的冰箱，但與家中拔掉插頭的冰箱不同，恢復它可能需要數周時間。在印度，化肥生產商等天然氣密集型公司可能被迫減產，該國仍受營養不良問題困擾，這種局面也許會危及該國的農作物產量。在從中東的進口量驟降後，印度政府已下令煉油廠儘可能多地生產烹飪燃料。對美國的影響由於國內能源供應充足，美國在一定程度上得以免受影響。但石油市場是全球性的，加油站的油價預計將持續上漲，這相當於對消費者徵稅。航空公司高管警告稱，航空煤油價格的飆升將損害季度業績並推高票價。歐洲的航空煤油價格已創下紀錄高位，美國的價格也大幅上漲。此外還有其他連鎖反應。川普政府為減輕海灣地區封鎖所造成的影響而採取的措施，可能會削弱其最近的另一項努力：即因烏克蘭戰爭而孤立俄羅斯石油產業。美國財政部放鬆了對莫斯科原油的制裁，以便為印度提供一個替代選擇，來彌補其在海灣地區受阻的石油供應。 (一半杯)

電費漲幅最高的地區多為民主黨主導，其中馬里蘭州、特拉華、加利福尼亞等州過去三年電費漲幅達29%。共和黨人正試圖利用選民對電費飆升的不滿情緒，在中期選舉中打破民主黨在部分選區的政治主導地位，矛頭直指民主黨推動的綠色能源政策。資料中心潮導致的電價飆升正成為美國消費者和企業的沉重負擔，並迅速演變為一個關鍵的政治議題。從紐澤西州的州長競選到弗吉尼亞州的國會席位爭奪，不斷上漲的電力成本正在重塑選民的投票意向。據美國能源資訊署（EIA）資料，今年1月-9月，美國居民電價已累計上漲約10%。漲幅最高的地區多為民主黨主導，據高盛研報，馬里蘭州、特拉華、加利福尼亞等州過去三年電費漲幅達29%。電價與食品價格及其他通膨因素交織，持續挑戰著美國家庭的財務韌性。全國能源援助主管協會預測，2024年因拖欠電費被斷電的使用者可能升至400萬戶，較去年350萬戶和2023年300萬戶顯著增加。與此同時，共和黨人正試圖利用選民對電費飆升的不滿情緒，在中期選舉中打破民主黨在部分選區的政治主導地位，矛頭直指民主黨推動的綠色能源政策。羅格斯大學Eagleton公共利益民意調查中心主任Ashley Koning指出，“這場公用事業費率危機某種程度上驚醒了各競選陣營。”資料中心需求激增推高電力成本美國電力需求在幾十年停滯不前後首次出現增長，其背後的一大推力正是為人工智慧提供動力的資料中心。根據國際能源署（IEA）估算，到2030年，資料中心用電量將翻倍，美國部分地區的負荷增長將完全由AI相關計算需求驅動。這意味著，電網負荷在局部地區被迅速“吃滿”，尤其是弗吉尼亞、賓夕法尼亞和紐澤西等由美國第一大電網PJM Interconnection負責調度的區域。據美國能源資訊署資料，紐澤西州8月零售電價同比上漲19%，領先全國6%的平均漲幅。“AI計算不是‘可選消費’，它幾乎全天候運行，”加州大學伯克利分校能源經濟學家Meredith Fowlie指出，“電力的剛性需求使得價格調整空間有限。”美國銀行研究所10月報告也警告：“電力需求高峰容量壓力可能持續存在，這意味著客戶電費帳單將面臨持續不減的壓力。”報告指出，這將對低收入家庭造成不成比例的衝擊。民主黨主導地區成重災區，“綠色政策”加劇供應短缺高盛分析師Carly Davenport的最新報告顯示，電費漲幅最高的州主要集中在東北部、中大西洋地區，這些地區多為民主黨主導。過去三年電費累計通膨高達29%的州（如馬里蘭、康涅狄格、特拉華、華盛頓特區及加州），多擁有放鬆管制或競爭性電力市場；而電費增長較慢的州（如密歇根、北達科他、阿肯色、南達科他和路易斯安那）則多為傳統的受管制市場。馬里蘭州議員Brian Chisholm批評稱：“政治家和特殊利益集團用妄想的氣候崇拜意識形態換取了能源獨立，每個馬里蘭家庭都在為帳單飆升和能源供應迅速減少付出代價。”共和黨人將矛頭指向民主黨主導的州份推行的激進的綠色能源政策，認為過早淘汰可靠的化石燃料發電廠，轉而依賴不穩定的太陽能和風能，系統性削弱了區域電網的可靠性。緬因州情況說明基礎設施升級成本如何推高電費。該州8月零售電價同比上漲23%，部分原因是近年冬季風暴損壞電力線路的維修費用。最大公用事業公司Central Maine Power正尋求監管部門批准未來五年進一步提高電費，以改善電網抵禦損壞的能力。政治後果已經顯現電價危機已成為美國中期選舉的重要議題，特別是在紐澤西州州長競選中佔據核心地位。在紐澤西州州長競選中，共和黨候選人Ciattarelli承諾退出區域碳減排計畫以降低電費，而民主黨候選人、眾議員Mikie Sherrill提議宣佈公用事業成本緊急狀態，凍結費率並尋求降成本措施。弗吉尼亞州的民主黨州長候選人Abigail Spanberger在首個競選廣告中就提及公用事業費率問題，這並非巧合。弗吉尼亞是全美資料中心最集中的地區之一，AI企業在此密集佈局，使得電網負荷飆升、建設成本上升，成為地方政府和選民的共同焦慮。“這次選舉中，能源不只是環保話題，更是通膨、就業和家庭財務的綜合象徵。”羅格斯大學民意研究中心主任Ashley Koning指出，“選民不再關心AI技術多先進，而是問：為什麼我家電費翻了一倍？”企業同樣受到衝擊。紐澤西州Collingswood咖啡店老闆Steve McFadden因電費飆升被迫提高價格，“我們能吸收一部分成本，但達到飽和點後就不行了。”非營利性住房提供商HABcore的CEO Steve Heisman表示，該組織在Asbury Park的集體生活住房6-9月電費為8075美元，同比增長35%。加州大學伯克利分校能源經濟學家Meredith Fowlie指出了電力作為必需品的特殊性：“草莓貴了我可以買蘋果——有替代品。但從長遠來看，電力沒有太多替代品。” (invest wallstreet)

如果一個城市有1000億預算，你覺得它會幹什麼？放在十年前，那一定是修高鐵、建機場、蓋幾個名字帶科創的產業園，但現在，城市的思路變了，因為未來最賺錢的不是寫字樓和商業街，而是核電站。沒錯，就是那個大家聽著頭皮發麻，還極易聯想到車諾比、日本福島的人類文明終極信仰。別的行業都在勒緊褲腰帶，而全球核能正在捲土重來。美國計畫把核電產能提高四倍，歐洲正在重新規劃核能項目，就連孟加拉、埃及、烏茲別克這樣的中等發展國家也在積極建設核電站。當然，咱們更衝動一些。2024年，中國一次性批准了5座核電站，單個項目投資都在上千億，相當於要給5個地級市打造8艘帶電磁彈射的先進航母。那問題就來了，一座核電站到底能帶來多大價值？它又憑什麼成了地方政府的真香定律？咱們先來算筆帳。一台華龍一號三代核電機組需要200億元，一年大概能發100億度電。這100億度電差不多可以供應一個千萬級人口城市用電一整年，或者養活200萬台電動汽車，全年充電沒壓力，或者支撐幾十個中型工業園區全天候運轉，還綽綽有餘。如果用來供應AI資料中心，可以讓幾十個機房算一年都不帶卡頓的。關鍵是這100億度電，不怕沒風，不怕下雨，全年無休出勤率可以幹到90%以上。這麼一算，一座核電站投資幾百億，前五年燒錢，後五十年收租，還能帶動地方財政收入，這可比把地拍給開發商，蓋半截子爛尾靠譜多了。咱們就拿福建漳州核電站來說，總投資超過了1200億，相當於四條地鐵，兩個機場，別說一個中型城市財政吃緊，就是北上廣深也要勒勒褲腰帶。但貴，並不代表不值。因為這個燒錢項目建的不是一座工廠，而是帶動一整套產業鏈叢集。比如特種鋼、核級混凝土是中國寶武和中建三局的生意；數百公里的電纜可以給到遠東電纜和亨通光電訂單；關鍵的核心部件，像核主泵、控制棒驅動機構、反應堆壓力容器，國產率超過了90%；上萬個感測器、自動化PLC、即時監控系統，也是中國工程師一點點堆起來的能力。也就是說，這燒掉的1200億，不是給了別人，而是分給了自己人，一座核電站可以讓本地經濟先漲一輪，接著省內製造業鏈條全部拉滿，配套崗位還能帶動數萬人就業。這還是建設期，一旦投產，核電站就是地方財政的長期飯票，屬於躺著就把錢賺了那種。一台百萬千瓦的核電機組，年發電100億度，按0.43元/度電價計算，年收入是43億元，淨利潤大概在20-25億之間。另外，核電站也不需要經常招人換崗，營運周期長達40年以上，幾乎不受能源價格波動的影響。從資本的角度看，核電站就是那種，低風險、抗周期的現金奶牛，是最典型的硬通資產。按照咱們的理解，建核電應該是國家層面的戰略項目。但實際上，地方政府才是最著急、最積極、也是最眼紅的一方。為何？因為他們比誰都清楚，核電不是工程，是機會。你看這幾年，都是那幾個省在拚命搶核電項目？廣東、福建、浙江、廣西，一個比一個卷。甚至有些地級市，在核電還沒批覆之前，就把路網、供水、環保評估全做好了，生怕錯過了這個地方C位。福建漳州在華龍一號項目上就幹了一個教科書等級的操作，地方配套比核電項目還快，一個反應堆都沒運轉，政府已經把專線交通、產業園、上下游配套企業全搞定了。這背後的邏輯並不複雜，因為能源穩定才是城市的招商底氣。要知道，以前搞製造業，企業最在乎的是地價、人力成本、交通配套和稅收減免，至於用電，有就行，偶爾閃一下也不是什麼大事兒。但現在，中國的產業升級正在路上，像什麼資料中心、AI算力工廠、自動駕駛實驗平台、晶片半導體，這些企業對電力的要求，已經不再是有就行這麼簡單了，他們需要24小時的穩定供電，既要清潔，還要量大管飽。咱們就拿OpenAI舉例，燒電如燒紙，還是天地銀行的那種，訓練一套GTP等級的大模型，單次耗能幾十萬度。而一個超級算力中心，每天的用電量就相當於一個中心城市。所以你看，微軟去年宣佈要自建小型核反應堆，專門給他的資料中心供電；Google也緊隨其後，在愛達荷州搞起了核算力試點項目。說白了，未來的AI產業不是誰寫的程式碼好，而是誰的電力足，誰能算得起。晶片是發動機，電力是燃料。一個城市想要吸引AI企業落地，總不能告訴人家，我們主要的是用風電，白天還行，晚上還請將就一下。電力不穩，別說科技企業不敢來，就是直播帶貨也得琢磨琢磨。這就是為什麼越來越多的地方政府突然開竅，因為想要抓住下一波產業浪潮，不靠賣地，不靠補貼，而是要靠一座能扛住AI瘋狂消耗的核電工程。所以你看那些人工智慧、資料中心崛起快到起飛的省份，基本都一套自己的電力底牌，不是背後建了個抽水蓄能電站，就是核電項目已經批下來了。城市想要抓住AI，那得先要抓住核電，而誰有穩定的輸出，誰才能贏下產業的未來。關於這件事，中國不是看明白了，而是已經在做，當別的國家還在討論核電能不能救AI的時候，中國直接批了，還是5座，放在歐美，那是想都不敢想。十年前，說要建核電，那是一件即貴又慢，又艱難的國家工程，一個項目十年起步、幾十個監管流程，海外核心部件還要等個兩三年。但現在，中國的核電已經從手工定製變成了標準化批次生產，90%以上都實現國產化了，造價便宜，還把項目周期縮短了一半時間。中國敢一次批准5個，那是因為核電這種東西，一旦跑通模型，後面只會越造越快、越建越穩。當別的國家把核電當成戰略能源，咱們已經把它變成了產業基礎設施，因為下一輪的產業升級，不光是高品質發展，還要能扛得住那批電表起飛的企業。中國顯然已經做好了準備。 (不嚴肅問題研究室)

01. 宏觀要聞1.據新華社報導，中國國家發改委副主任趙辰昕在國新辦舉行的新聞發佈會上表示，我們還有豐富的政策儲備和充分的政策空間，將加快實施穩就業穩經濟若干舉措，推動各項政策盡快出台實施，更加注重提高政策落地效率和實施效果，確保直達企業和群眾。2.玉淵譚天：對於經濟運行中面臨的困難與問題，特別是外部衝擊，我們的政策工具箱很豐富，都有充足預案。發佈會上提到，這些政策大頭將在二季度落地。“這些”，包括既定政策，也包括根據外部形勢變化而推出的新政策。“這些政策”中的大部分政策，都將在二季度，也就是接下來的兩個月推出。3.中證協正就《證券公司董事、監事、高級管理人員及證券從業人員投資行為管理指引（試行）（徵求意見稿）》向行業徵求意見。據悉，此舉主要是為防範從業人員違規買賣股票、內幕交易、利用未公開資訊交易、市場操縱、利益衝突和利益輸送等違法違規投資行為，保護投資者合法權益，維護證券市場秩序。02. 行業新聞1.中國國家能源局發佈關於促進能源領域民營經濟發展若干舉措的通知。通知提到，支援投資建設能源基礎設施。支援民營企業參股投資核電項目，建立健全長效工作機制。支援民營企業投資建設水電、油氣儲備設施、液化天然氣接收站等基礎設施項目，支援民營企業參與油氣管網主幹線或支線項目。2.根據IDC發佈的資料，2025年第一季度，小米成為增長幅度最大的廠商，出貨量同比增長近四成，排名上升至首位。華為保持穩步增長，繼續穩居第二。OPPO和vivo增長幅度有限，整體市佔率穩定。蘋果出貨量出現10%的下滑，市佔率下降近2個百分點，成為前五大品牌中唯一錄得負增長的廠商。3.第八屆數字中國建設峰會於4月28日—5月4日在福建省福州市召開。華為擎雲攜全場景商用終端及攜手合作夥伴打造的場景化解決方案首次亮相，並同步展示鴻蒙生態建設成果。針對政務、教育、能源、金融、醫療等行業需求，華為擎雲展示了基於商用終端打造的場景化解決方案，通過智慧、高效、安全的資料流轉能力，釋放行業資料要素價值。03. 海外要聞1.美東時間周一，美股三大指數28日漲跌不一。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲114.09點，收於40227.59點，漲幅為0.28%；標準普爾500種股票指數上漲3.54點，收於5528.75點，漲幅為0.06%；納斯達克綜合指數下跌16.81點，收於17366.13點，跌幅為0.10%。大型科技股互有漲跌，英特爾、波音漲超2%，蘋果、特斯拉、網飛、Meta小幅上漲；輝達跌超2%，微軟、Google、亞馬遜小幅下跌。熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數漲0.68%。向上融科、搜狐漲超6%，鬥魚、BOSS直聘、唯品會漲超3%，有道、金山雲、滿幫漲超2%，攜程網、虎牙等漲超1%，京東、騰訊音樂、新東方等小幅上漲。2.當地時間周一，美國老牌科技企業IBM宣佈，將在未來5年內在美國投資1500億美元。其中包含300億美元的研發投入，推進IBM在美國本土的AI大型機和量子電腦製造業務。 (證券之星)

白宮：美俄總統通話同意需結束俄烏衝突，改善美俄雙邊關係當地時間3月18日，美國白宮發佈聲明表示，美國總統川普當日與俄羅斯總統普丁通話，雙方談到了烏克蘭衝突中和平與停火的必要性，且都同意這場衝突需要以持久和平結束。雙方還強調需要改善美國和俄羅斯之間的雙邊關係。央視新聞報導配圖聲明表示，俄烏衝突本不該開始，且早就應該以真誠和善意的和平努力結束。兩位領導人一致認為，實現和平將從能源和基礎設施停火開始，以及就實施黑海海上停火、全面停火和永久和平進行技術談判。聲明稱，這些談判將在中東展開。雙方領導人認為，美俄雙邊關係改善的未來將帶來巨大的好處。雙方還進一步討論了阻止戰略武器擴散的必要性，並將與其他國家合作確保儘可能廣泛地實施。此外，雙方領導人一致認為，伊朗“永遠不應該有能力”摧毀以色列。克宮：普丁同意俄烏30天不互襲能源設施，對美方停火倡議提條件央視新聞報導配圖當地時間3月18日，美國總統川普當日與俄羅斯總統普丁通話。俄羅斯克里姆林宮網站通報稱，兩國領導人圍繞烏克蘭局勢繼續進行了詳細和坦誠的意見交流。通報稱，普丁重申堅持通過和平方式解決衝突的原則立場，表示願與美方夥伴共同細緻研究可能的調解路徑。央視新聞報導配圖俄烏將互換175名被俘人員普丁向川普通報，19日俄烏雙方將互換175名被俘人員。普丁表示，俄方支援以和平方式解決衝突，俄方願同美方夥伴共同制定可行的調解方案，該方案應具有綜合、穩定和長期等性質，同時必須考慮消除危機根本原因的絕對必要性以及俄羅斯在安全領域的合法利益。俄方支援俄烏30天內不攻擊對方能源基礎設施提議會談中，川普提議俄烏雙方相互承諾30天內不攻擊能源基礎設施目標。普丁對此倡議作出積極回應，並已立即向俄軍下達相關指令。俄方強調解決俄烏問題關鍵前提是停止對烏軍援在通話中，針對美方提出的30天停火倡議，俄方強調若干關鍵條件：需對全線停火實施有效監督、必須停止烏克蘭境內的強制動員及武裝部隊重新武裝。俄方同時指出烏克蘭政權存在重大失信風險，該政權已多次破壞既有協議。特別提請關注烏克蘭武裝分子在庫爾斯克州針對平民實施的野蠻恐怖主義行徑。俄方強調，防止衝突升級和推進政治外交解決的關鍵前提是，完全停止對烏方的外國軍事援助和情報支援。俄方稱若烏軍投降，將給予人道待遇就川普近期呼籲“保全庫爾斯克州被圍烏軍士兵生命”的表態，普丁表示，俄方願秉持人道主義原則，承諾若烏軍投降，將根據俄法律和國際法準則保障其生命權並給予人道待遇。俄方同意就黑海航運安全倡議開始談判普丁對川普提出的有關黑海航運安全倡議作出建設性回應。雙方同意就此開始談判，以明確倡議具體細節。俄美將加強雙邊合作及全球安全協作在通話中，雙方表達了在俄美對世界安全與穩定負有特殊責任的背景下實現雙邊關係正常化的共同意願。雙方討論了一系列旨在推動未來經濟與能源領域互利合作的想法。川普支援普丁提出的在美國和俄羅斯舉辦由NHL和KHL球員組成的俄美冰球比賽的建議。普丁與川普還討論了其他國際議題，包括中東和紅海地區局勢。雙方將共同努力穩定危機地區的局勢，加強在核不擴散和全球安全問題上的協作。兩國總統同意就所有討論議題保持溝通。 (環球網)

普丁：支援俄烏同時放棄襲擊對方能源基礎設施提議俄羅斯總統網站18日發表聲明說，俄總統普丁當天與美國總統川普通電話，對川普提出的俄烏在30天內同時放棄襲擊對方能源基礎設施的提議表示支援。聲明說，普丁在通話中對川普上述提議作出“積極回應”，並立即向俄軍下達了相應命令。普丁還表示，俄羅斯和烏克蘭將於19日以“175對175”交換被俘人員。出於善意，正在俄羅斯醫療機構接受治療的23名烏克蘭重傷軍人也將被移交。聲明說，普丁對川普提出的有關黑海航運安全倡議作出建設性回應。雙方同意就此開始談判，以明確倡議具體細節。此外，聲明還說，川普支援普丁有關在美國和俄羅斯組織兩國冰球運動員比賽的想法。普丁就川普30天停火提議提出一系列要求俄羅斯總統網站18日發表聲明說，俄總統普丁與美國總統川普當天通電話。就川普提出的30天停火倡議，俄方提出一系列重要主張，包括確保對俄烏雙方整個接觸線上的停火進行有效管控、停止烏境內強制動員和重新武裝烏軍部隊。聲明說，兩國元首在通話中就烏克蘭局勢“詳細、坦誠地”交換了意願。普丁重申俄方對和平解決衝突的基本承諾，並表示俄方願與美方共同努力探討實現全面、可持續和長期解決方案的途徑，同時要考慮到消除烏克蘭危機根源和俄在安全領域的合法利益。普丁強調，徹底停止向烏克蘭提供外國軍事援助和情報資訊是防止衝突升級、通過政治和外交手段解決衝突的關鍵。普丁還表示，俄方願出於人道主義考慮，依照俄方法律保障庫爾斯克州境內投降烏軍人員的生命和應有待遇。聲明表示，雙方將繼續努力通過雙邊方式解決烏克蘭危機，並正就此組建專家組。聲明還說，兩國元首在通話中表達了推動雙邊關係正常化的共同意願，並圍繞推動經濟和能源領域互利合作有關想法進行了討論。雙方就中東和紅海地區形勢等其他國際問題進行了溝通。雙方表示，將共同努力維護危機地區局勢穩定，在核不擴散和全球安全問題上建立合作。這些舉措也有助於改善俄美關係整體氛圍。美國白宮：俄烏止戰將從能源和基礎設施停火開始美國白宮18日說，美國總統川普當天與俄羅斯總統普丁進行了通話，雙方同意俄烏衝突需要以實現長久和平結束，停止衝突將從能源和基礎設施停火開始，同時將就實施黑海海上停火、全面停火和永久和平進行技術談判。白宮在新聞稿中說，相關技術談判將立即在中東地區展開，並稱這場衝突“本不該發生，早就應該通過真誠、善意的和平努力結束”。白宮表示，美俄領導人在通話中強調了改善雙邊關係的必要性，認為美俄雙邊關係改善將帶來巨大好處，包括實現和平後的大量經濟交易和地緣政治穩定。雙方還談及在中東地區進行合作防止未來衝突以及制止戰略武器擴散等議題。川普隨後在社交媒體發文說，與普丁的通話“富有成效”，兩人討論了和平協議的“許多要素”。他還說，普丁和烏克蘭總統澤倫斯基都希望結束衝突，和平處理程序已全面開啟。俄國防部：烏軍對俄別爾哥羅德州發動襲擊俄羅斯國防部18日晚發佈消息說，烏克蘭軍隊當天對俄別爾哥羅德州發動襲擊。消息說，烏軍當天對別爾哥羅德州發動了5次襲擊。俄軍擊退了烏軍進攻，並致使烏軍損失60人、1輛坦克和7輛裝甲車。此外，俄軍還對相鄰的烏克蘭蘇梅州境內烏軍和裝備進行了40多次打擊，動用了約40枚航空炸彈。俄國防部表示，烏軍此舉是為了“給當天舉行的俄美領導人通話製造負面影響”，也“損害了美國總統川普提出的和平倡議的影響力”。俄總統普丁與美國總統川普18日通電話，討論俄烏停火止戰等問題。馬克宏表示希望俄烏停火是“可核查”和“可評估的”據法國媒體報導，正在德國訪問的法國總統馬克宏18日對媒體表示，俄烏停火應該是“可核查”和“可評估的”。報導說，馬克宏在和德國總理蕭茲會面後對媒體表示，有關結束俄烏衝突的“最新討論”邁出了第一步，並朝著正確的方向發展。法國將繼續支援烏克蘭，並希望“實現完全被遵守和可評估的停火”，實現穩固持久的和平。他還強調，沒有烏克蘭人參與的談判是不可想像的。法國媒體指出，馬克宏是針對美俄總統當天通電話討論結束俄烏衝突發表上述講話的。 (新華國際頭條)

美俄同意俄烏能源基礎設施停火30天白宮稱將“立即”開始進一步談判儘管烏克蘭願意，但俄羅斯尚未同意美國提議的30天全面停火“雙普”在2019年大阪G20會議 圖 路透/Kevin Lamarque俄羅斯總統普丁周二同意美國總統川普提出的暫停襲擊烏克蘭能源基礎設施30天的提議，基輔方面迅速作出回應，表示願意考慮這一有限停火。但莫斯科並未接受美國提出的為期 30 天的全面停火提議，專家表示，普丁可能正在拖延時間，目前俄軍正在烏克蘭東部向前推進，並將烏克蘭軍隊趕出俄羅斯的庫爾斯克地區。在兩位領導人結束長時間通話後，白宮表示，旨在達成更廣泛和平計畫的磋商將立即開始。克里姆林宮在一份聲明中表示，普丁與川普通話後下令俄軍停止對烏克蘭能源設施的襲擊。但他在通話中再次表示擔心，暫時停火可能會讓烏克蘭有機會動員更多士兵並重新武裝自己。克里姆林宮還強調，任何解決這場衝突的方案都必須包括終止對烏克蘭的所有軍事和情報援助。烏克蘭總統澤倫斯基表示，烏克蘭將考慮支援美國提出的停止打擊能源基礎設施的提議。澤倫斯基在一次線上簡報會上告訴記者，“我認為應該與美國總統川普進行一次對話，以便詳細瞭解俄羅斯對美國提出了什麼條件，或者美國對俄羅斯提出了什麼條件。”白宮在一份聲明中表示，將立即在中東開始有關黑海海上停火以及更全面的停火和永久和平協議的談判，但沒有透露是否會邀請烏克蘭參與談判。通話結束後，川普在社交媒體上表示，他和普丁已同意迅速努力實現停火，並最終達成永久和平協議。“雙方討論了《和平協議》的許多要素，包括成千上萬的士兵正在失去生命這一事實，普丁總統和澤倫斯基總統都希望結束這場戰爭，”川普寫道。烏克蘭 3 月 11 日表示，準備接受為期 30 天的全面停火。川普暗示永久和平協議可能包括基輔做出領土讓步以及烏克蘭扎波羅熱核電站的控制。**美國轉移歐洲盟友的憂慮**據 PA Media 援引英國首相斯塔默的辦公室稱，英國對美國總統川普周二在烏克蘭停火方面取得的“進展”表示歡迎，並表示談判必須實現“公正和持久的和平”。斯塔默辦公室沒有立即回覆路透的置評請求。美俄就這項小範圍停火達成一致反映了川普希望與俄羅斯恢復正常關係的願望，也表明普丁可能在拖延時間，杜克大學桑福德公共政策學院歐洲安全問題專家Susan Colbourn說。自今年1月重返白宮以來，川普對普丁頻頻示好令美國的傳統盟友心存警惕。戰略與國際研究中心高級研究員Maria Snegovaya表示，鑑於烏克蘭軍隊一直在有效攻擊俄羅斯煉油廠，能源基礎設施停火可能對俄羅斯有利。歐盟執委會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)周二警告稱，俄羅斯已大規模擴充其軍工生產能力，為“未來與歐洲民主國家的對抗”做準備。周二，即將卸任的德國總理蕭茲(Olaf Scholz)在柏林與法國總統馬克宏舉行的聯合新聞發佈會上表示，有限停火是重要的第一步，但他再次呼籲全面停火。他重申，烏克蘭必須成為最終決定的一部分。 (路透財經早報)