體重103斤時，陳雨決定打減肥針。

陳雨身高163釐米，是一名大學生。去年開始，替爾泊肽、司美格魯肽頻繁出現在社交平台上。有人分享一個月瘦了多少斤，也有人交流怎麼買藥、怎麼加量。陳雨看得多了，覺得“這麼多人都在打，應該沒什麼問題”。

今年2月，她先去醫院查了甲狀腺。替爾泊肽說明書明確提示，對本人或家族有甲狀腺髓樣癌等特定病史的人，不建議使用。

檢查之後，陳雨沒有繼續通過醫院開藥，而是從微商手中買了替爾泊肽。一週一針，一共打了4次。一個月後，她的體重從103斤降到89斤。

身體的不適也在這段時間出現。陳雨開始失眠、脫髮，頻繁低血糖、頭暈，後來發現看東西也變得模糊，眼睛很乾，需要經常滴眼藥水。她一度懷疑是學習期間用眼太多，問過醫生後，被告知也可能和血糖快速波動有關。

陳雨停了針，但視力沒有馬上恢復。“有點後悔，如果知道可能有這些問題，我絕對不買，肯定是視力更重要。”

近期，數十名美國患者集體起訴諾和諾德，指控該公司旗下司美格魯肽類藥物引發嚴重視力損傷，相關案件已進入美國聯邦法院集中審理。

在美國的訴訟爆發之前，丹麥也出現了88起類似的理賠申請案例。目前，歐洲監管機構已經將非動脈炎性前部缺血性視神經病變（NAION）列為司美格魯肽藥物的“非常罕見”副作用。

眼部風險受到關注時，減重藥市場已經是一門規模很大的生意。2026年第二季度，禮來旗下Mounjaro和Zepbound兩款替爾泊肽產品銷售額合計接近149億美元（約合 997.8億元人民幣）；2025年，諾和諾德肥胖治療業務銷售額達到823億丹麥克朗（約合 845.4億元人民幣）。

Wegovy,Ozempic,Mounjaro,Zepbound歷史銷售額與未來銷售額預測走勢圖/圖源：彭博社

使用人數增加以後，此前不容易被觀察到的低機率不良反應，也開始進入醫生和監管機構的視野。

26歲的王冉苒告訴鹽財經，她過去幾乎沒有低血糖的經歷，自行購入替爾泊肽並使用幾個月後，開始頻繁出現低血糖症狀。

大約用藥3個月時，王冉苒發現自己視線明顯變模糊，最嚴重的一次持續三四天，“像近視四五百度”，但驗光並沒有發現相應程度的近視。

另一名使用者韓欣從2023年開始使用口服司美格魯肽。她向鹽財經表示，自己使用到第三個月，因為出現胃輕癱而停藥，那段時間右眼視力明顯下降。最初，韓欣並沒有把兩件事聯絡起來，直到後來在社交平台搜尋，才發現其他使用者也在討論類似經歷。

在一些社交平台討論中，鹽財經梳理髮現，有使用者自述出現過視物變形、視野缺損、視網膜出血等情況。不過，這些自述只能說明症狀出現在用藥期間，不能證明藥物就是病因。視物模糊、視網膜出血、視野異常，本身也可能對應不同的眼部問題。

一線醫生的臨床感受，也沒有社交平台上那麼強烈。

首都醫科大學附屬北京友誼醫院減重與代謝外科主任、主任醫師張鵬，長期從事肥胖症和體重管理，也曾在美國杜克大學接受減重外科專科培訓。張鵬告訴鹽財經，他目前管理的相關患者超過2000人，還沒有遇到明確因為使用GLP-1藥物出現嚴重視力下降的患者。門診中最常見的仍然是噁心、沒有食慾、腹脹、腹瀉或者便秘，一些患者還會出現乏力、失眠、脫髮等情況。

那麼，為什麼有人會在打針後覺得“看不清”？

一類和血糖變化有關。司美格魯肽最早就是降糖藥。對於部分長期高血糖、已經存在糖尿病視網膜病變的人，如果短時間內血糖下降較快，原有的眼底問題可能在早期出現波動。這種現像在強化降糖治療中早已有所觀察，並不是GLP-1出現以後才有。

另一類則是最近受到監管機構關注的NAION。NAION的英文全稱是 non-arteritic anterior ischemic optic neuropathy，中文叫“非動脈炎性前部缺血性視神經病變”。它不是近視，也不是普通的視疲勞。

簡單來說，NAION是視神經前部供血不足，導致神經組織受損，患者可能突然出現無痛的單眼視力下降或視野缺損。

2025年6月，歐洲藥品管理局將NAION列為司美格魯肽“非常罕見”的不良反應，發生頻率最高約為每1萬人1例。部分流行病學研究觀察到，2型糖尿病患者使用司美格魯肽後，NAION風險有所增加，但絕對風險仍然很低，具體機制也沒有完全解釋清楚。

這意味著，社交平台上出現的“視力模糊”，不能直接等同於NAION。有的人可能只是短期視物模糊，有的人可能存在原有眼病，也有人可能受到血糖變化影響。只有經過眼科檢查，才能判斷到底發生了什麼。

社交平台上出現的“視力模糊”，不能直接等同於NAION/圖源：視覺中國

張鵬因此更關注患者是否在規範用藥。

“任何藥物有治療作用，也會有不良反應。”在他看來，用藥前首先要判斷一個人是否真的需要治療，再根據年齡、基礎疾病和身體狀況評估風險。對於自己買藥、自己加量，又缺少持續隨訪的人，一旦出現問題，反而更難判斷原因。

她開始使用替爾泊肽時，BMI約為19.4，處於正常範圍。一個月後，體重降到89斤，BMI降到約16.7，已經低於正常體重範圍。

她並不是為了治療肥胖或者糖尿病。

甚至，她獲得GLP-1相關藥物的管道不是醫院，而是微商。

GLP-1相關藥物正在被更多人用於減重。

以美國FDA批准的Zepbound為例，它主要面向BMI達到30及以上的肥胖成年人，或者BMI達到27及以上、同時存在至少一種體重相關疾病的人。像陳雨這樣BMI正常、只是希望繼續變瘦的使用者，並不屬於正式獲批的減重人群。

但在實際使用中，GLP-1相關藥物正在進入更廣泛的減重場景。

美國非營利健康政策機構KFF在2025年底的一項調查顯示，18%的美國成年人曾使用過GLP-1相關藥物，12%當時正在使用；2024年5月，正在使用的比例還是6%。在曾使用過的人中，30%表示主要目的是減重。

KFF在2025年底的一項調查顯示，18%的美國成年人曾使用過GLP-1相關藥物，12%當時正在使用

與此同時，獲得藥物的方式也在增加。KFF調查顯示，除傳統醫院和診所外，17%的使用者通過線上醫療機構或網站獲得藥物，另有9%來自醫美機構或醫療SPA。

這背後，是GLP-1商業化方式的變化。

隨著減重需求增加，患者獲取藥物的管道不再侷限於醫院，線上醫療和自費購藥的重要性正在上升。對藥企來說，如何提高可及性，也開始影響產品的市場規模。

禮來已經開始直接做這件事情。

2024年，禮來推出LillyDirect，這是一個面向患者的數字醫療和藥品獲取平台。患者在取得合規處方後，可以通過平台連接醫療服務、瞭解支付方式，並由合作藥房配送藥物。

2025年，超過100萬名患者通過LillyDirect獲得禮來的藥物。禮來還披露，當年新開始使用品牌體重管理藥物的人中，約三分之一使用了Zepbound自費小瓶裝。

2026年3月，禮來又把Zepbound自費優惠擴大到美國主要藥房。符合條件、持有處方的患者，可以用更低的自費價格獲得藥物。

對禮來來說，這不僅是在降價，也是在縮短患者從“想減重”到“拿到藥”的路徑。尤其是在保險覆蓋有限的情況下，自費管道可以讓更多符合條件的人進入市場。

使用門檻降低以後，使用規模可以繼續擴大。但人群越廣，風險收益的判斷也會變得更複雜。對於重度肥胖或者糖尿病患者，減重和控制血糖本身具有明確的治療價值。對於BMI已經正常、只是希望再瘦幾公斤的人，醫學獲益要小得多。

同一個低機率副作用，對兩類人的意義並不一樣。而藥企要把GLP-1推向更多人群，安全性就會成為繞不開的一道門檻。

從財報看，擴大使用人數已經成為GLP-1繼續增長的重要方式。2026年第二季度，禮來收入達到229.7億美元，同比增長48%。其中Mounjaro銷售99.4億美元，同比增長91%；Zepbound銷售49.3億美元，同比增長46%。

禮來的增長越來越依賴這兩款產品，但另一個變化也很明顯：銷量增長得比價格快。

當季禮來全球銷量同比增長60%，實現價格下降13%。美國以外市場銷量增長113%，實現價格下降36%。公司在財報中解釋，海外價格下降的重要原因之一，是Mounjaro進入中國國家醫保目錄後的降價。

對禮來而言，替爾泊肽接下來的增長，需要更多銷量來支撐。

2025年，其肥胖治療業務銷售額達到823.5億丹麥克朗，同比增長26%。2019年，這項業務只有約60億丹麥克朗。六年時間，肥胖業務的規模增長了十倍以上。

但禮來快速進入市場後，競爭明顯加劇。2026年第二季度，諾和諾德調整後銷售額為784.9億丹麥克朗，按固定匯率計算同比增長7%。公司稱，增長仍主要來自不同地區GLP-1產品銷量增加。

在這種情況下，兩家公司都在繼續增加現有產品能夠覆蓋的疾病。

2024年底，Zepbound在美國獲批治療伴有肥胖的中重度阻塞性睡眠呼吸暫停；2025年，Wegovy又獲批用於部分MASH，也就是代謝功能障礙相關脂肪性肝炎患者。

對藥企來說，增加適應症的意義不只在於多治療一種疾病。

單純減重在不少市場仍以自費為主，而糖尿病、睡眠呼吸暫停、MASH等明確疾病更有可能進入醫保和商業保險支付範圍。

張鵬告訴鹽財經，在不少國家，單純為了減肥使用這類藥物仍然缺乏充分的醫保覆蓋。當藥企能夠證明藥物對明確疾病也有治療價值，支付條件和可及人群都會發生變化。“這也是藥企持續研究肥胖相關疾病的重要動力之一。”

在不少國家，單純為了減肥使用這類藥物仍然缺乏充分的醫保覆蓋

諾和諾德已經把“增長患者數量”直接寫進未來目標。在9月21日舉行的2026年資本市場日上，公司提出，到2030年服務全球超過6000萬名患者，並把口服GLP-1肥胖藥的產能擴大到能夠覆蓋目前10倍的人群。與此同時，公司還提出，到2030年推出超過5款具有“多重重磅藥物”潛力的產品。

患者規模繼續擴大後，上市後的安全性問題也會更受關注。目前，NAION的監管結論主要指向司美格魯肽。由於司美格魯肽是Ozempic和Wegovy等核心產品的主要成分，這一風險對諾和諾德更為直接，但還不能由此判斷替爾泊肽或其他GLP-1相關藥物存在同樣問題。

現階段，NAION的發生率仍然非常低，也不足以改變司美格魯肽對符合適應症患者的整體臨床價值。但隨著使用人數增加、用藥時間延長，這類低機率風險會受到更多關注。

對禮來、諾和諾德兩大 GLP-1 巨頭來說，擴大患者規模之後，競爭焦點正從“能減多少體重”轉向長期安全性、長期獲益與風險邊界，安全性不再是附屬指標。 (鹽財經)

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打完減肥針，眼睛看不清了？