近日比特幣價格走勢平緩，在4.2萬美元左右波動。技術指標顯示，比特幣正在面臨更大的下行壓力。在過去的一周里，比特幣價格下跌超過2%，報41，661美元。技術分析師認為，如果不能成功突破4.2萬美元大關，比特幣可能會進一步下滑至4.1萬美元。 從技術形態上看，比特幣正在形成類似2018年熊市的下跌趨勢。當時比特幣曾從2萬美元急跌至3千美元附近。現在日線圖上的死亡交叉也顯示出強烈的熊市壓力。此外，交易量指標顯示，上方4.25萬美元的阻力較大。 分析師認為比特幣需要重新站穩4.2萬美元支撐位 雖然比特幣價格仍高於成本基礎，但持幣成本已經上升至45%左右，這表明持有比特幣的投資者正面臨虧損壓力。線圖上，比特幣最近跌破了向上通道的支撐位，進一步增加了下行風險。

本週最關鍵的經濟數據是週五的非農就業報告，但美股當日因耶穌受難日休市一天，其餘較重要的為週二的 JOLTS、週三的 ADP 小非農就業 Edward Jones 認為目前為高通膨時期，停止升息將類似 1974 年的股市見底後開始上漲，與 2000、2007 年低通膨時期，停止升息導致股市大跌狀況不同 (圖 1-5)，季節效應顯示總統大選前一年美股 4 月上漲機率高達 94.4% (圖 1-6) Source: Edward Jones 市場有看法認為聯邦基準利率已高於核心 PCE，但 Bloomberg 分析，兩者的差值仍遠低於歷次停止升息的情況 (圖 1-9)，且 2 年、10 年期國債利率已較 Fed Fund 低不少，加上股市 Q1 已上漲 7%，預測本次停止升息，Forward P/E 上調有限、股市上漲空間有限

熊市總局之戰不在通膨，在企業獲利、在經濟成長 美股估值調整已完成，上週五S&P 500 的forward PE已下跌到 15.3x、低於10年平均的 17.1x (圖1) 圖1: S&P 500 Forward PE RATIO Fed今年升息已Priced_In，但BofA、Morgan Stanley認為即使近期反彈，終將趕底下跌？

2022上半年兇險、下半年苦盡甘來 準確預測股市走勢是不可能的，但是做好功課、了解歷史、風險與機會，是提高投資勝率的基礎。 本文基於兩家華爾街專業投資機構 Fundstrat Global Advisors、LPL Research 近期發布的 2022 年投資策略與展望，分析明年美股的可能趨勢，幫助投資人的投資判斷與決策。 Why Fundstrat、LPL Research?