根據近期公佈的2025年第四季國債發行相關安排，第四季有兩隻超長期特別國債續發，分別於10月10日和10月14日進行招標。《證券日報》記者梳理，截至10月9日，今年中國已累計發行超長期特別國債12,300億元。上述兩隻超長期特別國債成功發行後，今年預算安排的1.3兆元超長期特別國債將全部發行完畢。中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，今年超長期特別國債整體發行節奏較去年明顯加快。由此可見，政策意圖在於快發、穩發，既確保資金儘早落地形成實物工作量，又保持市場預期穩定，財政政策的逆周期調節力度進一步加強。根據預算安排，1.3兆元超長期特別國債中，有8,000億元用於更大力度支援「兩重」項目建設，5,000億元用於加力擴圍實施「兩重」政策。從資金下達情況來看，國家發展改革委9月30日發布消息稱，近日，國家發展改革委已會同財政部，向地方下達了今年第四批690億元超長期特別國債支援消費品以舊換新資金，至此，全年3000億元中央資金已全部下達。此外，2025年超長期特別國債支援裝置更新的投資補助資金已下達1,880億元，今年「兩重」建設項目清單8,000億元也已全部下達完畢。明明認為，超長期特別國債的資金已有效支援「兩重」項目建設和「兩新」工作。今年以來，政策支撐下市場銷售持續改善，消費品以舊換新政策成效初顯。國債資金不僅在基礎建設投資端發力，也透過撬動內需促進消費修復。「超長期特別國債的發行進一步拉動投資，擴大了消費需求。」陝西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷對《證券日報》記者表示，從今年來看，超長期特別國債支援裝置更新的投資補助資金已支援約8400個項目，帶動總投資超1兆元。 3000億元資金用於支援消費品以舊換新，直接加大了對消費者的補貼力度，促進消費成長。國家發展改革委資料顯示，今年前8個月，全國共有3.3億人次申領消費品以舊換新補貼，帶動相關商品銷售額超過2兆元；限額以上單位家用電器及音像器材、文化辦公用品、家具、通訊器材類商品零售額年比分別增長28.4%、22.3%、22.0%、21.1%年總增幅為英國。談及未來應如何進一步用好超長期特別國債資金，明明表示，應該將項目篩選與資金使用結合起來，優先投向能夠盡快形成實物工作量、帶動民間投資和消費的領域，推動經濟內生動力增強。 （證券日報之聲）

2025年4月24日，中國央行發佈中期借貸便利招標公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年4月25日（周五），將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。Wind資料顯示，當月共有1000億元MLF到期，次日操作落地後將實現5000億元的中長期流動性淨投放。操作落地後，MLF餘額將為46570億元。這也是MLF連續兩個月加量續作，而且加量幅度較上月的630億元顯著放大，表明央行加大了通過MLF向市場注入中期流動性的力度。MLF繼續加量續作或與政府債發行提速有關。按照財政部有關安排，2025年超長期特別國債於4月24日首次發行，其中20年期500億元，中標利率為1.98%；30年期710億元，中標利率為1.88%。值得注意的是，今年超長期特別國債集中在4月至10月發行，較去年集中在5月至11月發行，整體發行節奏提前了約一個月。來源：財政部網站根據預算安排，中國今年擬發行超長期特別國債1.3兆元，較2024年增加3000億元。其中，8000億元用於更大力度支援“兩重”項目建設，5000億元用於加力擴圍實施“兩新”政策。今年，支援消費品以舊換新的超長期特別國債規模為3000億元，較2024年增加1500億元。2025年中央金融機構注資特別國債也於4月24日啟動發行，發行金額為1650億元，發行期限為5年期，加權中標利率1.45%。來源：財政部網站根據前期公佈的發行安排，2025年中央金融機構注資特別國債共4隻，其中2隻為5年期、2隻為7年期。據財政部此前介紹，2025年，財政部將發行首批特別國債5000億元，積極支援中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。此次資本補充工作將按照市場化、法治化原則穩妥推進。曾在央行貨幣政策司公開市場業務處任職的中信證券首席經濟學家明明告訴記者，政府債供給高峰臨近，央行寬貨幣發力旨在維護流動性充裕。一方面，4月以來資金面相對寬鬆，但下周勞動節假期將至，資金可能面臨一定的跨節壓力。另一方面，第一批超長期特別國債和中央金融機構注資特別國債的發行已於4月24日落地，按照此前公佈發行安排，5月政府債供給壓力預計還會加大，料將對流動性市場形成一定擾動。央行4月放量MLF淨投放，也可能是為了避險後續政府債供給對長期流動性的壓力。明明還稱，MLF本次加大投放規模也可能是為了配合避險買斷式逆回購的到期壓力。4月買斷式逆回購到期規模較大，共有1.2兆元3個月期限以及5000億元6個月期限的買斷式逆回購到期，往後仍需關注4月買斷式逆回購的淨投放情況。他還預計，結合MLF多重價位中標模式，以及本次5000億元的寬幅淨投放規模，本次MLF中標利率或相較於3月存在進一步下行的空間，有助於壓降商業銀行負債成本。接近央行人士也曾告訴記者，採用多重價位中標可以更好反映機構差異化的資金需求，發揮機構市場化自主定價能力，有利於降低銀行負債成本，緩解淨息差壓力，增強金融支援實體經濟的可持續性。 (21世紀經濟報導)

你買國債了嗎？今天“上新”！根據中國財政部安排，今年超長期特別國債總計1.3兆元，分為20年期、30年期和50年期三種，共發行21期，發行時間從4月至10月，發行主要集中在5月至9月。其中，4月24日將首發20年期、30年期特別國債，付息方式為按半年付息；5月23日將首發50年期特別國債。具體來看，在1.3兆元的超長期特別國債中，8000億元用於更大力度支援“兩重”項目，5000億元用於加力擴圍實施“兩新”政策。其中，3000億元用於支援消費品以舊換新，比上年增加1500億元；2000億元用於支援裝置更新，比上年增加500億元。粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆表示，超長期特別國債規模進一步提高，不僅力度加大，而且對“兩重”“兩新”的支援範圍擴圍，除了繼續形成大量的優質基礎設施最佳化供給結構外，還將有力地促進裝置更新向高端化智能化綠色化轉型，促進消費。超長期特別國債形成了優質資產，更重要的是避免了地方加槓桿導致的風險，為地方財政騰出了空間。“3000億元帶動下的消費品以舊換新，其意義遠不止於短期的消費刺激。”清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，通過以舊換新，消費者對高品質、高性能、更新功能的消費品需求被進一步激發。這將倒逼企業更加注重市場定位，加大研發投入，提升產品質量和功能，以滿足消費者日益增長的需求。今年超長期特別國債落地時點較2024年大約提前了一個月。“融資端提速或可有效支撐二季度財政支出維持較高增速。”申萬宏源首席經濟學家趙偉說。華創證券固收首席分析師周冠南預計，超長期特別國債的發行高峰在5月和8月，單月規模有望達到2500億元；其次是6月和9月，單月規模有望達到2200億元；4月和7月發行規模或在1000億元至2000億元之間；10月發行接近尾聲，規模可能較為有限。與超長期特別國債同日啟動發行的，還有中央金融機構注資特別國債。該國債用於支援中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行補充核心一級資本。財政部表示，通過發行中央金融機構注資特別國債支援相關國有大型商業銀行補充核心一級資本，有利於進一步鞏固提升銀行的穩健經營能力，促進銀行高品質發展，為投資者創造更大價值和帶來長期穩定的回報，有利於銀行更好發揮服務實體經濟的主力軍作用，為國民經濟行穩致遠提供有力支撐。（註：本文不構成任何投資建議）盤前大事交通運輸部定於2025年4月24日上午10時舉行例行新聞發佈會，介紹今年交通重大工程重大項目謀劃、五一假期交通運輸服務保障舉措等，並回答記者提問。國務院新聞辦公室定於2025年4月24日上午10時舉行新聞發佈會，請國家智慧財產權局局長申長雨介紹2024年中國智慧財產權強國建設有關情況，並答記者問。商務部定於2025年4月24日下午3時舉行新聞發佈會，新聞發言人介紹近期商務領域重點工作有關情況，並答記者問。上海期貨交易所發佈關於調整黃金期貨品種相關合約交易手續費的通知。經研究決定，自2025年4月25日交易（即4月24日晚夜盤）起：黃金期貨AU2506合約交易手續費調整為20元/手，日內平今倉交易手續費調整為20元/手。中國首屆具身智慧型手機器人運動會將於4月24日至26日在無錫市惠山區舉辦。人民銀行副行長陸磊4月23日表示，近日發佈的《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》有利於服務實體經濟，通過創新金融工具和制度安排，提升跨境金融服務便利化水平，支援企業走出去，融入全球產業鏈供應鏈，形成“金融+產業”協同發展模式。【此前報導：央行最新發聲！下一步工作重點定了！】4月23日，上海市商務委員會、上海市財政局、上海海關印發《關於加力促進上海市首發經濟高品質發展的措施》。其中提出，對在上海市舉辦的具有國內外影響力的消費品類展會上，舉辦全球首發新品活動的參展商，按照設計創新、發明專利等維度進行評價，對其展位租賃、展台搭建與設計、宣傳推廣等實際投入總額，給予不超過30%、最高50萬元的補貼。4月23日，商務部消費促進司負責人談2025年一季度中國消費市場情況。一季度，社零總額12.47兆元，同比增長4.6%，增速比上年全年加快1.1個百分點。其中，服務消費持續擴大，文娛旅遊消費備受青睞。乘聯分會發佈的資料顯示，4月1日—20日，全國乘用車市場零售89.7萬輛，同比增長12%，較上月同期下降9%；今年以來累計零售602.4萬輛，同比增長7%。在2025上海車展上，深藍汽車CEO鄧承浩表示，深藍汽車不做鴻蒙智行第六界，只做好CP（搭檔）。在華為車BU的“朋友圈”中，深藍汽車也是其中之一。本屆車展，深藍與華為車BU聯合發佈了深藍S09，該車型將搭載鴻蒙座艙，並計畫在今年二季度升級至華為乾崑智駕ADS4。4月23日，“2025愛奇藝世界·大會”在北京開幕，愛奇藝創始人、首席執行官龔宇宣佈，愛奇藝內容電商當日上線，依託愛奇藝的IP（智慧財產權）內容、藝人明星以及會員等資源做直播帶貨等服務。“會員把網際網路上消費力度最強的使用者給篩選出來，因此，會員是愛奇藝最大的潛在電商使用者”。 (中國商報)

今日上午10時，中國國務院新聞辦公室（國新辦）舉行新聞發佈會，請財政部負責人介紹“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高品質發展”有關情況，並答記者問。 財政部副部長王東偉：加大對經濟大省的專項債支援力度，額度分配向項目準備充分、投資效率高的地區傾斜 10月12日，財政部副部長王東偉在國新辦新聞發佈會上表示，2020年以來累計安排新增專項債18.7兆元，支援約13萬個政府投資項目；2024年安排專項債3.9兆元，這是歷年來規模最大的一次。一方面，聚焦更好發揮政府投資的帶動作用，認真組織做好專項債分配和發行使用工作，加大對經濟大省的專項債支援力度，額度分配向項目準備充分、投資效率高的地區傾斜，支援經濟大省項目建設；另一方面，合理安排其他地區專項債額度，推動在建項目完工和國家重大戰略項目落地實施，截至9月底，各地發行新增專項債3.6兆元。 王東偉：擴大專項債使用範圍，合理支援前瞻性、戰略性新興產業、基礎設施

日前召開的國務院常務會議提出，統籌安排超長期特別國債資金，進一步推動大規模裝置更新和消費品以舊換新。 其中明確，最佳化裝置更新項目支援方式，將支援範圍擴大到能源電力、老舊電梯等領域裝置更新以及重點行業節能降碳和安全改造，降低申報門檻，簡化審批流程。 中國財政學會績效管理專委會副主任委員張依群表示，此次擴大超長期特別國債使用範圍，不僅展現出超長期特別國債資金使用的靈活性、有效性，而且可以在為“兩新”（大規模裝置更新和消費品以舊換新）戰略實施提高堅實資金助力的基礎上，通過產業政策調整和消費端的持續啟動，加快生產生活產品裝置的技術迭代升級，形成以新代舊、以新促改、以新盤活的鏈條式推進模式，助力經濟高品質發展步伐進一步加快。 裝置更新項目支援範圍擴大

今年以來，中國國債深受投資者歡迎，無論是儲蓄國債還是超長期特別國債的銷售頻頻上演“日光”“秒空”的場景。今日，2024年第三期和第四期儲蓄國債（電子式）在銀行管道正式開售，銷售也十分火爆。 儲蓄國債今起開賣 日前，農業銀行等多家銀行公告稱，6月10日至19日，將售賣2024年第三期和第四期儲蓄國債（電子式）。據瞭解，第三期國債和第四期國債均為固定利率、固定期限品種，最大發行額合計500億元，兩期最大發行額各250億元。其中，第三期國債期限3年，票面年利率2.38%；第四期國債期限5年，票面年利率2.5%。 此次發售的兩期國債發行期均從2024年6月10日起息，按年付息，每年6月10日支付利息。單一個人國債二級託管帳戶購買每期國債不得超過300萬元。

5月中旬開始，備受關注的超長期特別國債開啟發售，受到市場歡迎。其中，機構投資者為購買主力，部分銀行也開放對個人投資者的銷售管道。專家表示，隨著超長期特別國債陸續發行，將有力推動相關重大工程建設。 1 超長期特別國債已完成兩期發行 5月17日，400億元首期30年超長期特別國債亮相，完成招標發行，市場認購熱情高漲。首期債券發行，開啟了超長期特別國債發行序幕。 今年的政府工作報告提出，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。

5月27日，招商銀行和浙商銀行面向個人投資者發售第二期超長期特別國債。 記者從招商銀行瞭解到，該行於今日10:00至15:30面向個人客戶銷售20年超長期特別國債，銷售時間僅為一天，銷售額度為5億元，票面利率為2.49%。 10點30左右的時候，招商銀行和浙商銀行均對記者表示，上述特別國債已經售罄。 首批特別國債 上市首日一度暴漲25%