#預測
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西藏與非洲：未來十年金銅增量的主戰場

A股與港股二十家主要礦業公司資源量、儲量、產能產量與建設進度全景（2026—2035年） 前言 西藏有兩座世界級銅礦。一座叫巨龍。紫金礦業2020年6月接手，一期18個月建成投產；二期2024年6月動工、2026年1月投產，又是18個月。 另一座叫多龍，遠景銅資源量超過兩千萬噸，體量比巨龍還大。可直到2026年9月，它連採礦許可證都還沒拿到，什麼時候能開工，沒人給得出准信。
A股#西藏#非洲#礦業分析
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大投行放話：年底前，還有一次超級機會

9月20日，高盛拋出一個極具誘惑力的判斷： 年底可能迎來一波“全資產上漲”行情。 高盛的邏輯是： 如果順利度過中期選舉，同時油價明顯回落，當前壓制市場的通膨和升息壓力將隨之緩解，從而給股票、債券等資產創造共同上漲的環境。其中，油價回落是最關鍵的催化劑。
美股#高盛#中期選舉#油價預測
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Arm CEO：對自研晶片充滿信心

安謀（Arm Holdings）執行長瑞恩·哈斯（Rene Haas）近日釋出樂觀訊號，表示針對公司新推出的資料中心AI 晶片，對於達成20 億美元的營收高標，目前比7 月份時「更有信心」。這款晶片被外界視為Arm 猛攻資料中心AI 市場的關鍵武器，而公司先前披露的客戶潛在需求規模，早已高達20 億美元。 Haas 在16 日接受CNBC 專訪時指出，Arm 目前對供應端的掌握情況正持續改善。他強調，現階段對整體的進展感到「非常正面」，這顯示出公司在擴充產能與協調供應鏈方面，已取得進一步的實質進展。因此，對於達成營收目標的把握度，已明顯強過7 月財報說明會時的狀態。 回顧這款客制化CPU 的發展歷程，Arm 在3 月首度發表時原估需求為10 億美元；隨後在5 月的財報電話會議上，首度透露可見需求已翻倍至20 億美元。然而，當時為了努力確保有足夠的供應量，公司仍保守維持10 億美元的官方營收展望，此舉一度壓抑了股價表現。直到7 月，管理層對外表示取得必要產能的信心已有所提升，市場反應才隨之轉趨強勢。 根據Arm 於7 月發佈的股東信指出，在2027 至2028 財年的基準下，該款晶片的需求早已突破20 億美元大關，公司也正積極與製造及供應鏈夥伴商討擴充產能事宜。
科技#AI晶片#營收預測#供應鏈
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【十五五】中國單晶矽產業生命周期判斷及市場規模預測

一、執行摘要 （一）核心結論 中國單晶矽產業正處於從成長期向成熟期過渡的關鍵轉折階段。2025年，中國大陸矽片產量約為719.3GW，同比下降7.3%，為近十年來首次出現年度產量負增長，其中n型單晶矽片市場佔比已達97%，全面替代p型成為絕對主流。這一“量減質升”的結構性變化，標誌著行業增長邏輯從滲透率驅動全面切換至技術迭代與存量競爭驅動。中國單晶矽產業在全球的絕對主導地位依然穩固——截至2025年底，中國大陸矽片產能約1,271.1GW，同比降低5.8%，佔全球矽片產能的96.4%；產量約719.3GW，同比下降7.3%，佔全球矽片產量的96.9%，在全球矽片領域仍佔據絕對主導地位。 從產業生命周期視角判斷，太陽能級單晶矽已進入成熟期早段，半導體級單晶矽則處於成長期早段。行業整體滲透率概念在此具有特殊性：單晶矽對多晶矽的技術替代已基本完成，n型對p型的代際替換亦接近尾聲，97%的n型矽片市場佔比意味著“滲透率驅動”範式已近極限。新一輪增長鬚依賴N型技術內部的結構性溢價釋放、半導體級矽片的國產替代突破以及前沿應用場景的拓展。
【十五五】中國單晶矽產業生命周期判斷及市場規模預測
科技#單晶矽#產業周期#市場規模預測
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十九缺一，華許主席又沒給聯準會點陣圖「交功課」

聯準會主席華許連續兩次拒絕在點陣圖上填報利率預測，直言該工具"對政策執行無益"。點陣圖自2011年起運行，每年四次公佈官員利率預期，是市場研判貨幣政策走向的重要參考。然而，其非共識性、匿名性及非投票行長參與等問題長期飽受質疑。歷任主席態度不一，華許立場最為強硬。 聯準會主席華許連續兩次拒絕在點陣圖上留下自己的利率預測，令這一運行逾十年的政策溝通工具的命運愈發撲朔迷離。 華爾街見聞提及，9月16日，在最新公佈的點陣圖中，19個席位中再度只出現18個點位，外界普遍認為華許的預測再次缺席。這與他6月首次主持議息會議時的做法如出一轍。 此前華許已明確表示，點陣圖"對政策執行並無助益"，並透露聯準會正在籌建一個專門負責溝通事務的新委員會，點陣圖的未來將納入該委員會的全面評估範圍，評估內容還涵蓋新聞發佈會、會議記錄及聲明檔案等。
十九缺一，華許主席又沒給聯準會點陣圖「交功課」
美股#華許#聯準會#利率預測
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【十五五】中國偏光片產業生命周期判斷及市場規模預測

一、執行摘要 （一）核心結論 中國偏光片產業正處於製造端與材料端階段錯位的歷史節點。按Omdia有效產能口徑，2025年中國廠商已佔據全球偏光片總產能的65%，預計到2027年將接近80%。中國大陸面板產能佔全球比重2025年達到76%（按LCD面板產能口徑統計），LCD產能穩定在3.7億平方米。然而，在偏光片原材料成本中佔比合計達72%的TAC膜和PVA膜，國產化率極低，全球供給高度集中於日本富士膠片、柯尼卡美能達、可樂麗等少數企業手中。 從產業生命周期視角判斷，偏光片成品製造處於成長期向成熟期過渡階段，增長邏輯正從“面板產能轉移驅動的總量擴張”切換為“面板大尺寸化驅動的面積增長”與“國產替代率提升驅動的份額再分配”雙軌平行。全球偏光片市場增速溫和，據QYResearch資料，2024年全球偏光片市場銷售額為98.5億美元，預計2031年將達到127.1億美元，年複合增長率約3.8%。但中國偏光片產業的增長節奏與全球市場存在顯著差異：國產偏光片對進口產品的替代，構成了一個在全球低速增長背景下的結構性增長窗口。
【十五五】中國偏光片產業生命周期判斷及市場規模預測
宏觀#十五五#中國#偏光片產業
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花旗：聯準會最新利率路徑預測

花旗集團在2026年9月11日發佈的研究報告中，大幅調整了對聯準會利率路徑的預測： 2026年9月：預計聯準會在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上加息25個基點； 2026年9月至2027年6月：加息後進入漫長的利率觀望期，維持利率不變直至2027年6月； 2027年6月至年底：隨著通膨逐步回落，聯準會將啟動降息，預計進行三次降息（每次25個基點），分別在6月、9月和12月執行。
美股#花旗#利率#聯準會
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厄爾尼諾現象，市場炒作順序總結

9月10日，美國氣候預測中心把厄爾尼諾警報（El Niño Advisory）掛了出來。檔案裡寫著，10月到12月有75%的機率，這次會超過1950年以來記錄在案的所有厄爾尼諾事件。 9月10日，美國氣候預測中心把厄爾尼諾警報（El Niño Advisory）掛了出來。 檔案裡寫著，10月到12月有75%的機率，這次會超過1950年以來記錄在案的所有厄爾尼諾事件。8月的Niño-1+2指數是+3.4°C，東太平洋部分海域的海溫距平超過+3.0°C，次表層超過+10.0°C。 A股這邊反應得更早。9月第二周，中糧糖業和*ST廣糖五個交易日漲了7%上下，紅棉股份漲了約20%。
美股#厄爾尼諾現象#大宗商品#農業股