日元對美元匯率創24年以來新低，分析師稱日元避險屬性底層邏輯仍在

當地時間6月13日，日元對美元匯率持續下跌，一度跌至135日元上方兌換1美元，創下自1998年10月以來、時隔約24年的新低。日本寬鬆的貨幣政策與紛紛升息的發達國家央行背道而馳。日元今年已下跌近15%（是表現最差的主要貨幣），日本央行維持利率不變以提振疲軟的經濟，而美國國債收益率因押注美聯儲繼續加息而飆升。

圍繞近期日元匯率持續下跌，日本財務省、金融廳和日本央行當地時間10日召開會議，併發表聲明稱，對當前日元貶值走勢感到憂慮，強調將持續關注外匯市場動向以及對日本經濟的影響。

另據日經中文網報導，市場相關意見認為，為抑制通貨膨脹，美國和歐洲一直致力於提高利率，而日本則持續實施超寬鬆貨幣政策。日本和歐美之間的貨幣政策分歧是造成日元貶值的主要原因。投資者預計日本與歐美之間的利差將繼續擴大，紛紛拋售日元。

該報道提到，2022年日元兌美元匯率的下跌幅度已達到約20日元，最大原因在於日美利率差。日美兩國的2年期國債的利率差在6月10日擴大至3.1%以上，為2018年11月以來最高水準，而資金往往會流向高利率貨幣。

該報道指出，日美利率差曾在5月下旬一度縮小，並引發日元回購動向。原因是有觀點認為，美國物價即將從頂峰回落。但由於上週末的“（美國）CPI衝擊”，日美利率差擴大和日元下跌的猜測再次增強。

6月6日，日本央行行長黑田東彥發表演講，以日本經濟正在從新冠疫情打擊中復蘇等為由，強調“完全不是實施貨幣緊縮的狀況”。他表示為了促成物價持續穩定上升，“將以毫不動搖的姿態堅持貨幣寬鬆”。

關於日元貶值，黑田東彥當時指出：“如果不是劇烈變動，而是穩定地走向日元貶值，那麼從整個經濟來看，起到正面作用的可能性較大。”

據悉，黑田東彥2013年3月就任日本央行行長，之後立即於4月提出在大約2年內實現物價上漲2%的目標，並推行大規模貨幣寬鬆。他於2018年4月獲得連任，但至今仍未達成上述目標，任期到2023年4月結束。

日元貶值預計將對國內經濟產生好壞參半的影響，不利家庭支出，但會提振出口。日元進一步下滑，將增加其他亞洲經濟體的壓力，這些經濟體正在失去出口競爭力。

日元大跌或能幫助日本通貨再膨脹 卻危及亞洲經濟反彈或造成金融難題

“市場似乎正在消化進一步大幅加息，一些人認為美聯儲或在6月加息75個基點，”Resona Holdings的首席策略師Shinsuke Kajita。“隨著亞洲市場參與者消化週五的美國 CPI和本周聯邦公開市場委員會（FOMC）將開會，美元兌日元上看135.15這個2002年來的高點 。”

與其他發達貨幣相比，日元也面臨走低的壓力。在澳大利亞央行的加息幅度大於預期且歐洲央行計畫啟動貨幣緊縮政策後，日元兌歐元和澳元本月早些時候都跌至七年低點。

隨著日元持續下跌，日本財務大臣鈴木俊一曾於6月7日表示：“正在抱著緊張感，關注匯市動向和日本經濟的影響。”

日本內閣官房長官松野博一當日在記者會上表示，對於日元快速貶值感到擔憂，日本將與美國等貨幣當局保持緊密溝通，妥善應對。

平安證券研報分析稱，當前日元的避險屬性只是有所弱化，但並未完全消失。日元發揮避險屬性的底層邏輯仍存，且今年以來當美股 VIX指數處於高位時，日元匯率仍有韌性。日元進一步貶值的空間或有限：一是前期日元或已充分貶值；二是日本貨幣政策或難進一步寬鬆；三是近期美債利率築頂、油價走勢趨穩。往後看，若市場關注點從美歐通脹與貨幣緊縮，轉移至經濟下行（衰退）風險，日元或將更好地發揮避險屬性。

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