全球債市危機！連日本也扛不住了

全球高通膨的危機開始逐漸向金融市場傳導。義大利國債收益率突破4%，歐洲央行為此召開緊急會議商討歐債暴跌的救市問題。就連一直量化寬鬆的日本都沒有穩定住國債的價格。

一句話總結就是，全球債市失控正在引發金融風險——這也在暗示，經濟增長失速正在讓“無限量放水”計劃破產。


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所謂的國債就是政府借你錢，然後承諾你每年給你多少利息。

價格暴跌，收益率大漲，意味著市場要求更高的收益率才肯借給你錢。

要知道，國債作為資本市場定價的錨，如果波動太大，也會對其他資產價格產生擾動，比如存款利息、股票、外匯等——誰受得了今天借給你利息1%，明天你給別人2%。 （盤面的收益率並不代表真實的借貸利息，權當做眼下政府借錢，市場要求政府需要額外多付多少利息）
現實卻實實在在的發生了。

就在昨天（6月15日），日本國債盤中收益率一度突破0.25%，以國債為底層資產的國債期貨盤中出現熔斷，完全打破了日本負0.2%到正0.2%的收益率曲線控制。

換句話說，日本國債的付息成本超出了日本政府所能忍受的空間，國債在失控！

與之相隔遙遠的歐元區，義大利國債收益率卻在歐元區還沒有升息的情況下直接飆到了4%。

要知道同一個圈子裡的德國國債收益率卻只有1.65%。

這就意味著，歐元區內部，不同國家政府的借錢成本出現了差異。

義大利政府的借錢成本要遠遠高於德國，這還不包括歐元起其他國家的借錢成本差異。

畢竟，歐元區是朋友俱樂部，不是真正的一家人。

之前希臘債務危機救也就救了，畢竟盤子小，可是意大利這個盤子.....當下全球經濟滯脹，最容易爆發危機的就是歐元區。

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現在歐元區的危機在於債市危機的產生會不會在後續救助上產生不平等，從而引發內部矛盾，分道揚鑣；日本的危機在於債市危機已經讓市場對日本持續的撒錢動作產生懷疑，日元作為安全性貨幣的地位開始動搖。

借貸的經濟世界裡只有一條真理：誰的信用好，誰的借錢成本就低。

義大利與日本的國債價格暴跌，很難用升息和資本外流來說明，其根本原因還是經濟前景的慘淡引發信用危機。

歐央行一旦單方面大量購買義大利國債來穩定義大利經濟，勢必會引起他國的不滿。

憑什麼經濟都不景氣，幫他不幫我？

這一定會掣肘歐央行後續的貨幣政策，特別是通膨持續走高，不快速地升息大家一塊兒煎熬死，過快的升息內部脆弱如意大利的國家會由於政府的借錢成本迅速抬高而死的更快。

與義大利稍有不同。

日本國債則以日元計價，大不了我再多放點水，央行自身直接購買政府債務，爛債背一身。

理論上只要日本經濟能實現增長，是完全可以這麼操作的。

但是，一旦你家裡只有二畝地，一年就產那麼多糧食，錢撒的過多就會引起貨幣的大幅貶值。

盲目撒錢甚至會造成一盒火柴一捆錢的局面出現，那時候已經不是金融危機的問題，而是國家整個信用坍塌的問題。

這不，日本央行面對債市崩盤的局面直接宣布將於6月16、17日繼續無限量購買日本國債期貨的交割券。

錢從哪裡來？
無限量狂印
！
要知道，日本央行在6月份的購債規模大約10萬億日元，相當於聯準會每月購債3000億美元實行量化寬鬆。

真應了德意志銀行對日本經濟的一篇研究報告，題目叫做《印鈔機正在超速運轉》，裡面有一句話直指要害：

日本央行如此大規模印鈔，令日元和日本金融市場正在失去任何基於基本面的估值錨點。

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不得不說，俄烏戰爭的餘波真是強。

供應鏈的衝擊讓通膨這把刀直接架在了各國央行的脖子上，升息有可能活，不升息讓你後續要死不活。
通膨引發的危機，誰之過？
超前透支人民創造力的“無限量化寬鬆”！
借用亨利·沃利克話說就是：

真正有效的政策是利率而不是貨幣供給，無論貨幣供給如何改變，對經濟的影響幾乎沒有，而現在利率極端的下降（無論是在國際上還是在國內）創造了一種一旦我們走出困境就會支持通貨膨脹的預期。

換句話說就是，印鈔的速度超過了印鈔的錨——經濟增長，人很自然地會產生通貨膨脹的預期。

現如今，通膨高漲下的升息大戲還沒有結束。

據最新數據現實，美國5月通膨再創新高，打破了“通膨見頂”的預期，利率已經提前反應，聯準會很一次大幅升息75個基點，或者連續多次的升息50個基點。

比賽收水的戲碼還會繼續重演；債市與股市的崩塌還會在更多國家蔓延，並持續很長一段時間。

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長期的低利率讓債務人受益，儲戶受損，培養了人們在長期通貨膨脹中學會了先消費，後還貸的新生活方式，而這種不斷借錢消費的生活方式也在危機中進一步推高總需求，過多的需求在經濟減速下追逐有限的商品，通膨失控一點點蠶食人民對國家信用貨幣的信任......
國債的大跌就是信用危機的信號。

長期的0利率甚至負利率時代很可能在瘋狂升息的步伐中消失很長一段時間。

“珍惜人民的創造力”，保持央行的獨立性不濫發貨幣，才是我們應該從這次全球債市崩塌中應該學的經驗。