中國國產GPU四巨頭IPO競速：燧原、沐曦、壁仞、摩爾執行緒誰將率先破局？

2025 年開年，中國國產 GPU 賽道迎來一場資本盛宴。燧原科技、沐曦整合、壁仞科技、摩爾執行緒這四家頭部企業，在 IPO 賽道上全力衝刺，掀起中國國產算力晶片領域的資本化浪潮。

在全球科技競爭白熱化的當下，GPU 作為人工智慧、資料中心、圖形渲染等關鍵領域的核心算力，戰略地位舉足輕重。中國國產 GPU 企業的發展，不僅關乎本土算力自主可控，更承載著走向國際舞台的期望。接下來，我們一起剖析這四家企業在技術、市場、資本等方面的佈局，以及它們面臨的機遇與挑戰，看看誰能在這場競爭中率先突圍。

一、燧原科技：騰訊系 AI 晶片龍頭

• 上市進展：
• 2024 年 8 月啟動 A 股 IPO 輔導（中金公司），預計 2025 年二季度末至三季度初上市。
• 核心優勢：
• 產品矩陣：覆蓋雲端訓練（邃思 2.0 晶片）與推理（雲燧 i20 加速卡），算力達輝達 A100 的 80%。
• 商業化落地：
• 慶陽、成都等地部署萬卡叢集，2024 年營收預計超同業。
• 資本背景：
• 騰訊持股 20.49%，為第一大機構股東，累計參與 6 輪融資。
• 國家大基金二期持股 5.22%，系其在 AI 算力晶片賽道唯一投資標的。
• 創始人趙立東、張亞林通過有限合夥企業合計控制 32.51% 表決權。
• 最新動向：
• 2025 年 2 月完成 DeepSeek 全量模型部署，推理效率提升 30%，並推出 AIoT 訓推一體機。

二、沐曦整合：全端 GPU 生態新秀

• 上市進展：
• 2025 年 1 月完成科創板輔導備案（華泰聯合證券），預計 2025 年四季度上市。
• 技術亮點：
• 產品線：曦思 N 系列（推理）、曦雲 C 系列（通用計算）、曦彩 G 系列（圖形渲染）。
• 量產突破：
• MX500 系列 GPU 適配 DeepSeek-V3 大模型，2024 年營收超 10 億元。
• 資本佈局：

。國家大基金二期意向投資，估值 100 億元。

• 投資方包括國調基金、中網投、紅杉中國、經緯創投等，累計融資超 30 億元。
• 最新動向：曦雲 C500 晶片支援 DeepSeek-V3 全精度運行，與聯想合作推出中國國產 DeepSeek 一體機。

三、壁仞科技：高性能晶片突圍者

• 上市進展：
• 2024 年 9 月啟動科創板輔導（國泰君安），若受阻或轉港股，預計 2025 年底至 2026 年上市。
• 技術突破：
• BR100 晶片：7nm 工藝，算力為輝達 A100 的 3 倍，支援千億參數大模型訓練。
• 異構方案：首創 HGCT 技術，實現中國國產與輝達 GPU 混合訓練。
• 資本背景：
• 累計融資超 50 億元，投資方包括高瓴、IDG、啟明創投等，估值 155 億元。
• 創始人張文曾擔任商湯科技總裁，持股 12.48%，啟明創投持股 5.58%。
• 風險提示：
• 被美國列入實體清單
• 最新動向：
• 2025 年 2 月推出 DeepSeek R1 蒸餾模型推理服務，但 BR104P/S 晶片因代工限制延遲量產。

四、摩爾執行緒：消費 + AI 雙輪驅動

• 上市進展：
• 2024 年 11 月啟動 A 股輔導（中信證券），預計 2025 年 5 月上市。
• 產品矩陣：
• 誇娥智算叢集：支援萬卡規模，落地貴安 AI 項目。
• 消費顯示卡：MTT S80 支援 DirectX 12，適配 185 款遊戲。
• 資本實力：
• 估值 255 億元，累計融資超 50 億元，投資方包括中國移動、紅杉、字節跳動等。
• 創始人張建中為原輝達中國區總經理、輝達全球副總裁，持股 44.07%，中信證券為輔導機構。
• 最新動向：
• 誇娥叢集完成 DeepSeek-R1 蒸餾模型部署，獲中國移動、浦發銀行訂單。

五、行業展望：中國國產替代加速，挑戰與機遇並存

從市場規模維度審視，2025 年中國 GPGPU（通用圖形處理器，General-Purpose Graphics Processing Unit，可在圖形處理之外，用於科學計算、深度學習等通用計算任務）市場規模預計可達 450 億元，這無疑為中國國產 GPU 企業構築了廣闊的發展空間。燧原、沐曦、壁仞、摩爾執行緒這四家行業頭部企業，目標佔據中國 GPGPU 市場超 30% 的份額，彰顯出強勁的市場拓展意圖與發展潛能，有望在中國國產算力市場中確立關鍵地位。

在技術路線選擇上，四家企業呈現出差異化的戰略側重。燧原和沐曦注重全端 GPU 生態建設，從底層硬體設計到上層軟體最佳化，致力於打造完整的技術體系，以提升 GPU 在多場景下的性能表現和相容性。壁仞通過自研的 HGCT 技術實現異構計算，摩爾執行緒則在消費與 AI 雙領域發力，最佳化晶片架構以滿足不同應用場景的需求，通過技術創新和多元化應用場景拓展，為企業發展開闢新的道路。

然而，中國國產 GPU 企業在發展處理程序中面臨諸多挑戰。美國存在進一步擴大 14nm 裝置出口限制的可能性，這將對中國國產 GPU 企業的技術升級與產能擴充形成嚴重掣肘，制約企業的技術演進和市場拓展。與此同時，中芯國際先進製程晶片工藝量產進度存在不確定性，為依賴中國國產代工的企業帶來一定風險，影響企業的產品規劃與市場佈局。

此外，市場競爭漸趨激烈，國際行業巨頭輝達、AMD 等在技術與市場份額方面仍佔據主導地位，中國國產 GPU 企業需在技術創新、產品性能最佳化以及市場拓展等方面持續發力，提升自身核心競爭力，方能在激烈的市場競爭中嶄露頭角。

2025 年極有可能成為中國國產 GPU 上市元年，燧原和摩爾執行緒在上市處理程序中暫處領先地位，而壁仞和沐曦則需在商業化驗證層面實現突破。

率先登陸資本市場的企業，不僅關乎自身發展戰略的實施，更可能對中國國產算力格局產生重塑效應。這場中國國產 GPU 四巨頭的 IPO 競速，不僅是企業個體間的競爭角逐，更是中國國產算力產業崛起的關鍵戰役。讓我們持續關注，共同見證中國國產 GPU 產業的蓬勃發展，期待其在全球科技舞台上煥發出奪目光彩。 (軟體開發與挖掘機技術)