3月20日，多家央行發佈最新的利率決議。

英國央行維持利率不變，瑞士央行降息，而巴西央行則大幅上調基準利率100個基點。

英國央行按兵不動

英國央行貨幣政策委員會以8比1的多數投票結果將銀行利率維持在4.5%。一位成員傾向於將銀行利率下調0.25個百分點，至4.25%。

英國央行認為，隨著外部衝擊逐漸消退，以及貨幣政策的限制性立場，抑制了短期通膨，穩定了長期通膨預期。過去兩年持續緊縮的貨幣政策產生的效果，使貨幣政策委員會能夠逐步取消一定程度的政策約束，同時將關鍵利率維持在限制性區域，以繼續擠出持續的通膨壓力。

事實上，英國的通膨問題並未完全消除，CPI從去年12月的2.5%上升至1月的3.0%，略高於2月報告中的預期。英國國內價格和工資壓力正在緩和，但仍然有些高位。儘管全球能源價格最近有所回落，但仍高於去年，預計2025年第三季度CPI通膨率仍將上漲。雖然預計通膨此後會回落，但貨幣政策委員會將密切關注任何更持久的通膨壓力的後續跡象。

在公告中，英國央行提醒，美國發動的關稅戰讓全球貿易政策的不確定性進一步增加，而且這種高度的不確定性可能會持續下去。英國央行判斷，包括英國在內的一些發達經濟體的近期經濟活動前景仍處於下行態勢。目前關稅戰對英國通膨的總體影響尚不清楚，這將取決於其他國家出台何種貿易政策應對，以及這些政策如何通過不同的經濟管道（包括匯率）進行傳導。英國央行將密切監測並在5月議息會議中進一步評估。

瑞士央行降息

3月20日，瑞士央行宣佈降息。該行將政策利率從0.5%下調至0.25%。瑞士央行認為，降息或可阻止投資者將大量資金投向瑞士法郎。

持續走低的通膨是瑞士央行降息的最大底氣。瑞士的通膨率從2024年11月的0.7%下降至2025年2月的0.3%。瑞士央行還持續調低中期通膨預期，預計2025年平均通膨0.4%，2026年和2027年均為0.8%。

而在經濟增長方面，2024年第四季度瑞士經濟增長穩健，服務業和部分製造業表現良好，失業率略有上升。瑞士央行預計2025年全年GDP增長1%—1.5%，2026年約1.5%，國內需求受益於實際工資增長和寬鬆貨幣政策，但外需疲軟可能抑制外貿，失業率或繼續小幅上升。

全球經濟方面，瑞士央行預計，2024年第四季度全球經濟溫和增長，能源價格推高多國通膨，但潛在壓力有所緩解，多國央行進一步降息。當前全球經濟面臨高度不確定性，貿易壁壘將加劇地緣政治緊張，可能拖累增長，而歐洲擴張性財政政策則可能提供刺激。

“鑑於通膨壓力較低且通膨下行風險加大，瑞士央行將確保合適的貨幣環境”，聲明稱。“瑞士央行將繼續密切關注形勢，並在必要時調整貨幣政策”。

巴西央行大幅加息

與歐美央行處於降息周期不同，巴西央行宣佈將基準利率上調100個基點至14.25%。這是巴西央行連續第五次加息，並且已連續兩次加息100個基點。巴西央行表示，本次加息受目前通膨形勢影響，通膨預期仍然傾向於上行，但預計下一次調整幅度將有所減少。

根據巴西央行發佈的聲明，當前一系列經濟活動指標及勞動力市場指標表現強勁，總體通膨率以及衡量潛在通膨的指標仍高於通膨目標，且近期資料再次呈現上升趨勢。

此外，通膨前景風險仍偏向上行。其中，通膨預期脫離目標值的持續時間可能延長。與此同時，由於產出缺口加大，服務業價格上漲可能超預期。此外，國內外經濟政策疊加可能產生超預期的通膨效應，例如貨幣持續貶值。

根據Focus調查採集的通膨預期，巴西2025年與2026年的通膨預測值顯著攀升，分別達到5.7%和4.5%。貨幣政策委員會對2026年第三季度的通膨預測顯示，基準情景下通膨率為3.9%。

就全球經濟而言，巴西央行認為，受美國經濟政策及前景影響，全球環境依然充滿挑戰，這主要是由於貿易政策及其影響存在不確定性。這一形勢加劇了有關經濟減速節奏、通貨緊縮的問題，進而引發對聯準會貨幣政策立場及其他國家經濟增長速度的探討。儘管面臨勞動力市場壓力，主要經濟體的央行仍致力於將通膨率恢復到目標水平。 (證券時報)