香港重磅升級！“數位資產”正式取代“虛擬資產”，四大戰略重塑全球金融新秩序

2025年6月26日，中國香港特區政府發佈《香港數位資產發展政策宣言2.0》，標誌著香港在打造“全球領先的數位資產中心”征途上邁出了更具突破性一步。這份政策檔案不僅是對2022年首份宣言的深化，更在關鍵領域祭出了極具戰略眼光和實操性的重磅舉措。本文將聚焦其中最核心的四大變革性內容。

一、正名定調：“數位資產”取代“虛擬資產”——重塑認知，錨定價值

宣言開宗明義指出，政府將統一使用“數位資產”一詞，取代此前更常見的“虛擬資產”。這不僅是術語的簡單替換，更是對資產類別本質的重新定義。

此舉核心在於“更好反映此資產類別的性質，並與國際市場理解保持一致”。

其一，強調“資產”屬性，弱化“虛擬”印象： “虛擬”一詞易引發“脫離現實”、“投機炒作”的誤解。改用“數位資產”，更精準地強調了其作為有價值、可交易資產的本質，涵蓋範圍也更廣（包括代幣化現實世界資產、穩定幣等）。

其二，與國際標準接軌： 全球主要金融監管機構和市場參與者（如國際貨幣基金組織IMF、金融穩定理事會FSB）越來越多地採用“加密資產”或“數位資產”的表述。“數位資產”更能體現其基於密碼學和分佈式帳本技術的特性。

其三，引導市場健康發展： 正名有助於引導公眾、投資者和業界將焦點從單純的加密貨幣投機，轉向更廣闊的、具有真實價值支撐和實際應用場景的數位資產領域（如代幣化債券、RWA）。

這一轉變將貫穿於所有政府檔案、監管框架、市場溝通和公眾教育中。它要求所有市場參與者（監管機構、交易所、服務提供商、投資者）在認知和溝通上同步更新，形成統一語境，為後續政策落地奠定共同語言基礎。

影響深遠：這是香港爭奪全球數位資產話語權和定義權的重要一步，旨在塑造更專業、更嚴肅的市場形象。

二、常規化發行代幣化政府債券——政府背書，樹立標竿

在成功發行兩批總額約68億港元的代幣化綠色債券（概念驗證）後，政府宣佈將“代幣化政府債券發行常規化”。這意味著代幣化政府債券（尤其是綠債）將成為香港政府標準化的融資工具之一，未來會持續、有計畫地發行。

為什麼香港特區政府會不斷推動代幣化政府債券發行呢？

其一，提供穩定高品質錨定物： 政府債券是金融市場的基礎性、低風險資產。常規化發行數字債券，為市場提供了安全、可靠、流動性相對較好的核心數位資產，充當市場定價基準和風險管理工具。

其二，展示技術優勢，建立市場信心： 通過官方持續實踐，向全球市場展示區塊鏈技術在債券發行、結算、託管等環節提升效率（如24/7營運、縮短結算周期）、降低成本、增強透明度的實際效益，消除市場對技術可行性和可靠性的疑慮。

其三，引領市場發展，吸引國際資本： 政府率先垂範，為私營部門（企業、金融機構）發行代幣化債券或其它資產鋪平道路、提供範本。高信用等級的主權數字債券能吸引更廣泛的全球投資者（尤其是傳統金融機構），提升香港數位資產市場的深度和廣度。

其四，探索創新前沿： 宣言明確表示將“探索不同貨幣及年期安排，以及其他創新選項”，如探討納入央行數字貨幣（CBDC）提升效率、開發二級市場應用場景等，保持技術領先性。

未來在代幣化政府債券發行方面，可能不斷完善與發展。包括制度化發行流程，如將代幣化技術整合到政府債券發行的標準操作流程中；多元化發行策略，如嘗試發行不同幣種（如美元、人民幣）、不同期限的數位化債券；持續技術最佳化，如與金管局、行業專家合作，探索CBDC整合、提升二級市場流動性等；市場溝通與教育，如定期披露發行資訊和成果，向市場普及數字債券的優勢和運作機制。

可以說，這是宣言中具有最強訊號意義的舉措，是香港將願景轉化為實際行動的最有力證明，為整個數位資產生態圈注入“壓艙石”和“催化劑”。

三、全面支援現實世界資產代幣化——釋放兆級市場潛能

RWA代幣化是指將現實世界中的有形資產（房地產、大宗商品、藝術品）或金融資產（債券、股票、基金份額）轉化為區塊鏈上的數字代幣。宣言在多個層面提出系統性支援RWA發展的舉措。

此次特區政府政策宣言為什麼會全面支援RWA業務呢？

其一，解鎖巨大價值與流動性： 全球範圍內，大量資產（如非上市股權、房地產、基礎設施）流動性不足。代幣化能分割所有權、降低投資門檻、簡化交易流程，釋放兆美元級資產的流動性。

其二，提升效率與透明度： 區塊鏈技術能自動化執行（如股息支付、合規檢查）、提供不可篡改的所有權記錄和交易歷史，顯著提升資產管理的效率和透明度，降低營運成本和欺詐風險。

其三，創新金融產品與服務： 為投資者提供多元化、碎片化的投資選擇（如投資一小塊黃金或名畫），創造全新的融資模式（如項目融資代幣化）。

其四，鞏固香港金融中心地位： 搶佔RWA這一未來金融基礎設施的核心賽道，吸引全球資產發行方、投資者和服務商匯聚香港。

為此，宣言提出了一套組合拳。在法律與監管檢視方面，財庫局與金管局牽頭，優先聚焦債券市場，全面檢視代幣化發行、結算、登記等環節的法律法規，掃清障礙，提供確定性。目標是為其他RWA提供參考。

提供關鍵誘因方面，一是稅收豁免，明確現有ETF印花稅豁免同樣適用於代幣化ETF。提出立法建議，將符合條件的數位資產交易納入私人基金及家族辦公室的利得稅豁免範圍（計畫2025/26課稅年度生效）；二是推動具體應用場景，如通過金管局Ensemble項目（與證監會合作），鼓勵代幣化傳統金融產品（貨幣市場基金等）及現實世界資產收益流（如電動車充電站），探索建立代幣化存款的銀行間結算基礎設施。鼓勵在大宗商品倉儲（如倫敦金屬交易所LME香港倉庫）應用代幣化及實物資產追蹤技術，提升透明度和效率，融入全球網路。

三是拓展資產類別： 明確支援將代幣化應用於貴金屬（黃金）、有色金屬、可再生能源資產（太陽能板）等。

四是基礎設施與生態支援： 數位港提供孵化支援、技術支援、試點資助；投資推廣署專責團隊吸引全球RWA服務商落戶。

戰略意義：RWA被視為數位資產下一波大規模應用爆發的核心領域。香港的政策支援力度在全球處於領先地位，旨在建構最友好、最完善的RWA發行、交易和管理生態。

四、全面支援穩定幣作為支付工具——連線字與實體經濟的橋樑

宣言明確將穩定幣定位為具有革新潛力的支付工具，並宣佈將於2025年8月1日實施穩定幣發行人監管制度。政府更主動表示歡迎市場參與者就政府自身如何使用持牌穩定幣（如提升政府支付效率）提出建議。

本次宣言之所以會全面支援穩定幣，可能出於以下考慮。

其一是革新支付體系，穩定幣（尤其是與法幣掛鉤的）能提供比傳統跨境支付更快捷、成本更低廉的解決方案，對貿易、供應鏈金融、匯款等領域意義重大。

其二是提升資本市場效率，作為可靠的“鏈上現金”，穩定幣能簡化數位資產交易結算、賦能DeFi應用、提升資本市場的運行效率。

其三是連接傳統金融與數字金融，穩定幣是傳統法幣世界進入區塊鏈生態最自然的入口和橋樑。

其四保障金融穩定，實施嚴格的監管制度（覆蓋儲備資產管理、穩定機制、贖回、風險管理）是穩定幣被廣泛信任和採用的前提，防止類似Terra/Luna崩盤的事件發生，維護金融穩定。

相關措施保障上，建立清晰監管框架，2025年8月生效的監管制度是核心，為發行人設立准入門檻和營運規範，確保穩定幣的穩定性和可信度。證監會將是主要監管機構。政府帶頭探索應用：，政府公開呼籲市場建議其在那些場景（如稅費繳納、福利發放、供應商付款）可以試點使用持牌穩定幣，具有極強的示範效應。營造有利環境與指引，政府及監管機構承諾提供有利的市場環境和必要的監管指引，支援持牌發行人研究落實穩定幣在各類場景（特別是解決經濟活動“痛點”的場景）的應用。賦能跨境場景，回應企業對利用穩定幣降低跨境貿易和結算成本與時間的需求。

關鍵突破：明確的監管時間表和政府主動提出自身使用意向，是全球範圍內對穩定幣作為支付工具最清晰、最有力的官方背書之一，標誌著穩定幣從“加密領域原生品”邁向主流金融基礎設施的關鍵一步。

五、LEAP框架下的重磅協同效應

《香港數位資產發展政策宣言2.0》的四大重磅內容——“數位資產”正名、代幣化政府債券常規化、全面支援RWA、擁抱穩定幣支付——並非孤立存在，而是在“LEAP”戰略框架下（Legal最佳化法律監管、Expanding擴展代幣化產品、Advancing推進應用與合作、People人才與夥伴）形成強大的協同效應：

可以說，“正名”是統一思想，奠定基調；“政府債券常規化”是提供核心信用錨點和市場信心基石；“全面支援RWA”釋放兆級實體資產潛能，建構豐富生態；“穩定幣支付”提供高效、可信的價值交換媒介，連接虛實。

其中，代幣化政府債券的常規化發行無疑是最具象徵意義和實際牽引力的“當頭炮”。它由主權信用直接背書，以最高標準實踐技術，其成功將極大提振整個市場對數位資產技術及其在香港發展前景的信心，為RWA、穩定幣等其他領域的繁榮鋪平道路。而全面、系統、具體的RWA支援政策和全球領先的穩定幣監管時間表與政府應用意向，則展示了香港打造全方位、深層次數位資產生態圈的雄心與執行力。

香港正以前所未有的決心和清晰的路線圖，力圖在全球數位資產競賽中確立其“值得信賴及致力推動創新的數位資產中心”的領導地位。這四大重磅舉措，正是其實現這一“LEAP”的核心引擎。 (數字新財報)