Visa加密貨幣戰略全景分析：應對挑戰與生態佈局

寫在前面：

Visa 通過 "機構優先、技術深耕、生態開放" 的策略，在加密領域建構差異化競爭力。短期依託 VTAP 鞏固銀行客戶，中期通過多鏈佈局爭奪穩定幣結算份額，長期瞄準 CBDC 與物聯網支付藍海。儘管 2025 年加密收入佔比僅 1.2%，但其機構客戶基礎與全球網路優勢，有望在 2027 年成為行業前三穩定幣處理方。

一、核心挑戰與競爭格局

1. 多維挑戰圖譜

• 監管合規複雜性：

-全球 32 個司法管轄區分類差異（美國視為商品 / 歐盟視為支付工具）

-2025 年 GENIUS Act 實施後需重構穩定幣發行架構

-反洗錢合規成本年增 25%，2024 年投入超 1.8 億美元

• 技術整合瓶頸：

-傳統支付系統與多鏈生態融合延遲（平均 45 分鐘跨鏈結算）

-私有鏈與公鏈 interoperability 難題，2024 年技術故障導致 1.2 億美元損失

-量子安全防禦投入不足，落後 Mastercard 18 個月進度

• 市場競爭壓力：

-穩定幣交易量 2025 年 Q1 達 6 萬億美元，超 Visa 全球支付量

-Mastercard Web3 合作項目 23 個 vs Visa 17 個

-新興市場加密支付份額：Visa 36% vs Mastercard 58%

2. 競爭態勢矩陣

二、技術架構與產品矩陣

1. 核心技術平台

• Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)：

-銀行級代幣化發行系統，支援 ETH/Stellar 多鏈部署

-智能合約範本庫覆蓋 90% 企業場景（如供應鏈金融）

-BBVA 試點項目 2025 年 Q2 上線，處理跨境貿易結算 5000 萬美元

• 多鏈結算網路：

1. Ethereum
2. 支援 USDC/EURC 高價值結算（單筆上限 500 萬美元）
3. Stellar
4. 非洲匯款成本降低 40%，2025 年 Q3 交易量突破 8000 萬美元
5. Avalanche
6. 拉美商戶即時結算，TPS 達 4500 筆 / 秒
7. Solana
8. 零售小額支付，單筆最低 0.01 美元

2. 產品創新佈局

（1）穩定幣支付解決方案

（2）企業級服務

• 跨境結算 API：

-接入 145 家銀行，支援 25 種法幣與 4 種穩定幣互轉

-結算時間從 3 天壓縮至 10 分鐘，費用降低 62%

-摩根大通 2025 年通過該 API 處理 20 億美元交易

• CBDC 基礎設施：

-參與巴西 DREX 項目，開發批髮型 CBDC 結算模組

-香港 e-HKD 沙盒測試跨境貿易結算，2025 年 Q4 上線

-技術方案被 3 國央行採納，潛在市場規模 15 億美元

三、市場策略與競爭路徑

1. 與 Mastercard 差異化競爭

• 技術路線分野：

Visa：私有鏈為主（佔比 65%），公鏈僅用於特定場景

Mastercard：多鏈生態（8 條公鏈支援），Web3 合作佔比 72%

專利對比：Visa 124 項 vs Mastercard 187 項

• 區域市場策略：

北美

鞏固機構客戶（摩根大通、美國銀行），加密支付佔比 52%

拉美

Bridge 聯名卡覆蓋阿根廷 / 墨西哥，市場份額提升至 41%

亞太

優先接入 e-HKD，香港數位資產樞紐項目交易額 8 億美元

2. 穩定幣生態競合策略

• 合作維度：

-成為 Circle EUROC 獨家結算夥伴，處理 70% 歐元穩定幣交易

-與 Paxos 共建 USDG/PYUSD 處理通道，費率 0.2% 低於行業均值

-接入 Tether 商業支付網路，覆蓋 30 萬家線下商戶

• 競爭維度：

-通過 VTAP 幫助銀行發行自有穩定幣（如 BBVA EuroToken）

-企業級結算費率較 Tether 低 20%，吸引 Nike 等大客戶

-推出 "穩定幣 + 法幣" 混合結算方案，2025 年新增客戶 42 家

四、未來佈局與商業空間

1. 戰略增長引擎

• CBDC 生態：

-目標 2027 年參與 15 個國家 CBDC 項目

-技術方案聚焦批髮型結算，預計收入貢獻 8%

-試點巴西 DREX 項目節省結算成本 5800 萬美元 / 年

• 物聯網支付：

-三星智能裝置整合 Visa 微支付 SDK，單筆最低 0.001 美元

-特斯拉充電網路自動結算，2026 年目標覆蓋 100 萬輛車

-預計 2028 年物聯網支付規模達 45 億美元

2. 商業空間預測

• 收入規模：

-2025 年加密相關收入 2.1 億美元（+180% YoY）

-2027 年目標突破 12 億美元，佔總營收 3.2%

-企業級服務 ARPU 達 85 萬美元，遠超零售業務

• 市場份額目標：

-機構穩定幣結算佔比提升至 35%（2027 年）

-跨境支付費率降至 0.15%，奪回 15% 流失客戶

-新興市場加密支付滲透率突破 30%

五、標竿項目案例

1. BBVA 歐元穩定幣項目

• 技術架構：基於 VTAP 發行合規歐元代幣，接入以太坊主網
• 應用場景：歐洲企業跨境貿易結算，自動對賬降低 60% 人力成本
• 階段性成果：2025 年 Q2 上線，首月交易 4200 萬歐元，客戶滿意度 92%

2. 非洲 Yellow Card 合作

• 業務模式：Stellar 網路處理 USDG 匯款，到賬時間從 3 天縮至 8 秒
• 市場反饋：覆蓋 12 國，2025 年交易量 8000 萬美元，使用者增長 240%
• 社會價值：匯款成本從 8% 降至 2.5%，年節省費用 1200 萬美元

3. 巴西 DREX CBDC 試點

• 參與角色：提供批髮型 CBDC 結算技術方案
• 技術亮點：支援央行數字貨幣與商業銀行代幣雙向兌換
• 項目進展：2025 年 Q4 啟動，覆蓋 20 家金融機構，初期規模 1 億美元

六、戰略風險與應對措施

• 監管政策風險：

-設立全球監管事務中心，12 個國家合規團隊

-預留 2 億美元應對政策變動，建立監管風險預警模型

-參與 GENIUS Act 立法遊說，影響穩定幣監管框架

• 技術迭代風險：

-收購 3 家區塊鏈安全公司，增強多鏈審計能力

-投入 5 億美元研發量子抗性演算法，2026 年部署

-建立 "技術雷達" 系統，每月評估 200 + 新興技術 (光哥數幣)