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大家對富途的印象可能還停留在給中國人去買港美股的網路券商，其實截至2季度末，富途證券（香港）以外的客戶佔比已經超過50%，也就是說富途有50%以上的使用者並非來自於大中華區，而是來自於新加坡、美國、馬來西亞和日本市場，而且澳大利亞和加拿大的增長勢頭也很猛。富途是立志做全球金融服務平台的，如果只想做大陸客戶，就不會去贊助紐約大都會職業棒球隊了。第二季度來自大中華區以外海外市場的資產流入量，幾乎超過了富途2024全年從同類市場獲得的絕對量。
香港和馬來西亞合計佔新增客戶總量的 50% 以上，其餘部分主要來自新加坡、美國和日本。今年上半年已新增 46 萬個帳戶，全年公司目標是新增80萬個帳戶目標。管理層認為“香港關於新客戶開戶的新規不會產生重大影響，到目前為止，各市場的新增客戶獲取情況依然健康且強勁，對實現全年目標非常有信心。”
二季度總交易額達到3.59億港元，同比增長121%，環比增長12%。平台美股成交額環比增長20%，達到2.7兆港幣，跟貿易談判引發的市場成交激增有關。港股成交環比下降9%，至8335億港幣，主要是科技股交易熱度環比1季度降溫（1季度要感謝deepseek），新消費2季度交易熱度較高（要感謝泡泡瑪特）。
富途有三個收入來源，一是賺交易佣金，2季度交易佣金與手續費收了26億港幣，同比增長87%，跟交易量增幅同比，該項業務成本只有1.61億元。
二是賺息差，2季度收入23億港幣，同比增長44%，利息來自於放貸給使用者融資、閒置資金存銀行吃利息，而且富途手上有券源，可以借給看空市場的使用者賺利息。管理層說“由於市場波動性加大，投資者觀點出現分歧，第二季度做空需求大幅增加。特別是在證券借貸業務中，一些難以借入的股票為公司帶來了豐厚收益。”
公司利息成本只有3.78億元，為什麼這麼低？跟公司資本結構有關，公司股東資本金只有330億港幣，有息負債只有80億元，高達1500億元的生息資產來自於應付客戶款項以及應付代理商款項，跟網際網路公司很像，自身資產較輕，但能佔上下游款。
第三塊收入是賣基金產品，賺手續費，富途平台上面有290萬個使用者，通過賣基金產品來變現流量，這部分收入2季度有4.44億港幣。
多好的商業模式，大量無息、低息槓桿可以用，傳統金融行業，無論券商還是銀行，都是依賴有息槓桿賺錢，以及遍地的營業網點，重資本+重營運。富途屬於典型輕資本+輕營運，風險更低利潤更高，毛利率87%，淨利潤率48%，單季ROE 8.1%。
富途2季度會議紀要中文版全文已放在卓哥的知識星球，裡面會有更多網際網路公司的資訊和資料，知識星球使用者可以進卓哥研討群。 (卓哥投研筆記)