大摩：人形機器人的全球競爭格局，中國領跑商業化、特斯拉Optimus V3最受關注、韓國正在追趕中美

摩根士丹利表示，人形機器人產業正迎來關鍵轉折點，預計到2050年全球市場規模將達到5兆美元。中國在商業化訂單方面領跑全球，累計訂單金額已達9.75億人民幣；特斯拉Optimus V3憑藉突破性技術設計成為全球關注焦點；韓國政府宣佈設立150兆韓元高科技產業基金，正在積極追趕中美兩國。

大摩認為，人形機器人產業正迎來關鍵轉折點，從技術展示階段快速邁向商業化應用，預計到2050年全球市場規模將達到5兆美元。

摩根士丹利在最新研報中表示，全球人形機器人市場呈現中國領跑商業化處理程序、特斯拉Optimus V3引領技術風向、韓國政府加大投入追趕的三足鼎立格局。

具體來看，中國在商業化訂單方面領跑全球，累計訂單金額已達9.75億人民幣；特斯拉Optimus V3憑藉突破性技術設計成為全球關注焦點；韓國政府宣佈設立150兆韓元（約1080億美元）高科技產業基金，正在積極追趕中美兩國。

摩根士丹利預測，到2036年全球將有約2370萬台人形機器人投入使用，到2050年這一數字將達到10.2億台，年收入規模接近5兆美元，約為2024年全球20大汽車製造商總收入的兩倍。

值得一提的是，摩根士丹利人形機器人100指數自2025年2月6日設立以來上漲24.7%，中國人形機器人價值鏈年初至今漲幅高達92.3%，顯示市場對該領域的強烈信心。

中國領跑商業化：近十億元訂單落地見證產業化處理程序

大摩表示，中國人形機器人產業正從技術研發快速轉向商業應用。

關鍵資料顯示商業化提速明顯：國內主要整合商（包括宇樹科技、優必選、遨博、逐際動力、智平方機器人等）已公佈訂單總額接近10億元人民幣（約1.4億美元）。其中最大單筆訂單來自智平方機器人，獲得HKC半導體顯示生產基地5億元人民幣訂單，將在未來3年內部署1000台人形機器人。

政府支援力度空前：各級政府已設立總額約1870億元人民幣的各類產業基金，國家層面發佈"AI+製造"倡議，旨在加速AI驅動的機器人技術在各行業的部署；地方政府也積極響應，北京、上海、深圳等地都制定了雄心勃勃的發展目標，預計到2027年形成完整的產業生態系統。

在資本市場表現方面，中國人形機器人價值鏈等權重指數年初至今漲幅達92.3%，大幅跑贏MSCI中國指數的37.6%漲幅。宇樹宣佈在第四季度提交IPO申請，其將成為行業重要估值基準。

特斯拉Optimus V3最受關注：技術突破引領行業方向

特斯拉CEO馬斯克在All-In峰會上公佈了Optimus V3的最新細節，該機器人被設計為具備人類等級的手部靈活性和先進AI理解物理現實的能力。這一技術突破在全球範圍內推動了行業情緒的提升。

核心技術突破包括：

手部設計革命性進展：V3版本將具備人類等級的手部靈巧性，特斯拉正從零開始設計電機、齒輪箱和電子系統。公司將在10月機器人計程車日展示了採用類人肌腱設計的新型機械手。

AI算力大幅提升：特斯拉新一代AI5推理晶片較AI4版本性能提升40倍，為機器人高級推理能力提供強大算力支援。

此外，量產時間表也有所更新，馬斯克表示V3是"適合批次生產的正確設計"，相比V2幾乎完全重新設計。預計2025年底前生產"數百台"而非此前計畫的數千台，規模化生產將從2026年開始。年產能達到100萬台時，生產成本預計降至2萬-2.5萬美元。

在馬斯克薪酬方案中，特斯拉將"機器人"定義為"使用人工智慧的任何具有移動性的機器人或其他物理產品"，這為未來產品多樣化留下空間。

韓國正在追趕中美：150兆韓元資金投入

此外，韓國政府和企業正積極佈局人形機器人領域，試圖在中美兩國主導的競爭格局中佔據一席之地。韓國政府宣佈設立150兆韓元（約1080億美元）的高科技產業基金，重點投資AI、機器人等領域。

在企業層面，現代汽車通過波士頓動力展現人形機器人潛力，計畫在美國建立機器人工廠，年產能3萬台。三星電子正在軟硬體兩個方面建構自己的人形機器人生態系統，有望成為該領域的有力競爭者。

從技術發展角度看，韓國Rainbow Robotics等公司已推出針對工業物流應用的RB-Y1人形機器人，顯示出一定的技術實力。雖然在整體規模和商業化進度上仍落後於中美兩國，但韓國在精密製造、電子技術等領域的傳統優勢為其在人形機器人產業中的發展提供了良好基礎。

投資表現方面，MSCI韓國指數人形機器人100指數設立以來上漲29.1%，在各主要指數中表現最佳，反映出市場對韓國在人形機器人等新興技術領域發展前景的樂觀預期。 (invest wallstreet)