孫正義豪言：AI一年回本，輝達被嚴重低估？

軟銀創始人孫正義近日再次掀起資本市場熱議。在他看來，輝達如今的市值遠未反映出人工智慧帶來的巨大潛力，他甚至直言：“輝達被低估了……因為未來會大得多。”

那麼，孫正義的邏輯是什麼？

1. AI的宏大願景：一年收回兆投資

孫正義預測，在未來10年，通用人工智慧（AGI）甚至超級人工智慧（ASI）將取代全球GDP的5%。那怕只按照“最悲觀”的估算，這也意味著每年可創造9兆美元的產值。

與此同時，他假設建設AI基礎設施的資本開支為9兆美元。換句話說，全球投入9兆美元建設AI系統，而這一體系只需一年就能創造相當於全部投資的經濟產出。也就是說，僅一年就能回本。

在此邏輯下，孫正義稱9兆美元的投入並不大，反而是“小數字”。

2. 年淨利潤4兆美元？

更驚人的是孫正義對利潤的推演。他認為AI生態的商業化將帶來約50%的淨利率。按照這一假設，每年9兆美元產值，可帶來高達4兆美元的淨利潤。

作為對比，美國2023年全部上市公司淨利潤合計不過約2兆美元。若孫正義的推算成真，AI將孕育出一個超越任何單一行業的超級經濟體。

3. 輝達的核心地位

為什麼孫正義認為輝達“被低估”？原因在於輝達掌握了AI最稀缺的算力資源——GPU。無論是訓練AGI還是部署ASI，硬體都是必不可少的環節，而輝達正是產業鏈的“水電煤”。

在AI基礎設施建設的9兆美元藍圖中，輝達的產品將佔據極為關鍵的位置。這也解釋了為何他願意用“未來更大”來形容輝達。

4. 現實的冷思考

然而，孫正義的預測也存在幾大不確定性：

• 技術門檻：AGI/ASI是否真能在10年內落地，仍是學界和業界激烈爭論的焦點。
• 回報率過高？50%的淨利潤率顯然是理想化假設，現實中基礎設施投資、能耗和維護成本都可能壓縮利潤空間。
• 政策與監管：AI產業的壟斷性、潛在風險以及地緣政治摩擦，都可能影響其發展速度和收益分配。

孫正義一向以激進著稱，他的判斷常常極具前瞻性，但也不乏爭議。

這次，他把AI描述成一個“只需一年就能回本”的兆級產業，並直指輝達未來價值遠超當下。

看來，AI不僅是一場技術革命，更是一場資本與想像力的博弈。 (財經實驗室TheFinanceLab)