“前一陣子覺得只要買了半導體就穩了，但最近漲得慢了，跌得還特別狠，泡沫是不是真的要破了？”投資者小朱的擔憂，也是最近縈繞在許多投資者心頭的疑問。 6月22日～6月26日當周全球資本市場先後迎來兩次巨震，科技類股出現明顯回呼。A股市場上，萬得全A指數23日、26日單日跌幅均超2%，6月26日算力硬體產業鏈領跌，全市場上漲個股數量不足千隻。海外市場波動更加劇烈：韓國綜合股價指數（KOSPI）在23日、26日兩次跌到熔斷；美股“七姐妹”本周全部收跌，拖累納斯達克綜合指數周跌幅超4%。 “6月全球科技類股波動放大，核心是多重利空共振。”招商基金市場支援與管理部專業副總監黃亮對第一財經表示。美債收益率高企、美國某龍頭下調AI業務指引、日韓半導體槓桿資金平倉引發指數熔斷等利空因素，均對科技類股造成擾動。 黃亮認為，由於短期流動性、賽道估值、需求驗證三重壓力難以快速消解，疊加海外財報與聯準會政策窗口臨近，預計全球科技類股寬幅震盪行情仍會延續。

歐洲資本市場迎來歷史性時刻。光刻機巨頭ASML本周三收盤市值達到6680億美元（約合6740億美元），正式超越丹麥製藥公司諾和諾德在2024年6月創下的6500億美元紀錄，成為歐洲有史以來市值最高的上市公司。這一里程碑的背後，是華爾街兩大投行近乎同步上調目標價——摩根大通將ASML目標價從1515歐元上調至1900歐元，摩根士丹利從1400歐元上調至1660歐元，雙雙維持“超配”評級。 摩根大通分析師桑迪普·德什潘德指出，ASML無需新建廠房即可交付超過110台低數值孔徑EUV光刻系統，遠高於市場此前普遍認為的約90台上限，也超過公司自身的近期產出指引。摩根士丹利則認為其近期出貨信心增強，源自ASML在4月年度股東大會上透露的埃因霍溫Brainport產業園擴建計畫（將於2026年第三季度動工）。 EUV光刻機是台積電、三星、英特爾生產先進邏輯晶片不可或缺的核心裝置。每一片用於訓練和運行AI模型的先進製程矽晶圓，都要經過ASML掃描器的加工。因此，更多裝置出貨直接轉化為下游晶圓廠的新增產能。 值得注意的是，ASML的市值仍低於多家美國晶片公司突破的兆美元門檻，其今年約50% 的股價漲幅也落後於整體半導體類股在AI熱潮下的更猛烈漲勢。但ASML已超越SAP成為歐洲最大上市公司，目前市值超過歐洲第二、三名（匯豐控股與羅氏）之和。

人工智慧浪潮持續重塑亞洲資本市場格局，華爾街主要投行正密集上調日韓股市目標。 高盛將韓國KOSPI指數目標大幅上調至12000點，較周二收盤價隱含約36%的上行空間，核心看好AI硬體投資帶來的盈利超級周期；高盛與花旗亦看多日股，花旗預計日經225年底沖70000點，主要得益於企業盈利強勁、外資持續流入及股東回報創新高。 一、韓股篇：KOSPI上看12000點 6月3日，高盛策略師Timothy Moe團隊在最新亞太策略報告中，將韓國綜合股價指數（KOSPI）12個月目標價從9000點大幅上調至12000點，較周二收盤價（8801.49點）隱含約36%的上行空間。這一目標在華爾街同類預測中居於最高區間——摩根大通5月發佈的牛市情景預測為10000點。

過去十多年，全球加密貨幣市場一路上漲最核心的驅動力，並不是躺在審計事務所帳本上的內生現金流，而是一套建立在絕對稀缺性之上的宏觀價值敘事。 2100 萬枚的總量上限、對抗法幣超發的“數字黃金”、全球通膨周期的避險工具，這些極具穿透力的概念共同構成了比特幣走向主流金融市場的底層邏輯。正是依託這套堅固的敘事網路，比特幣才得以跨越極客社區的邊緣階段，長驅直入華爾街的資產配置盤，並最終促使貝萊德、富達等傳統金融巨擘推出了現貨 ETF。 然而進入 2026 年之後，全球跨資產的資金流向開始出現一個無法忽視的結構性背離。 在全球地緣衝突持續升溫、通膨預期重新抬頭以及傳統實物黃金價格屢創歷史新高的宏觀背景下，比特幣不僅沒有表現出支持者所期待的“數字黃金”屬性，反而持續跑輸黃金、跑輸標普 500 指數，甚至在彈性上遠遠落後於本輪由人工智慧基礎設施推動的科技核心資產。

01 地產股久違的集體大漲，不是個別股票行情，幾乎所有還在場的地產股全線飄紅。 萬科快速拉升，碧桂園盤中暴漲超40%，融創漲20%以上，龍湖、金茂、越秀這些房企股價全都往上衝。 資本市場的資金嗅覺向來最靈敏，這場集體暴漲，根源就是前幾天國務院剛下發的《城市更新“十五五”規劃》。

據英國《金融時報》網站5月27日報導，香港首次超越瑞士，成為全球最大跨境財富管理中心。 據波士頓諮詢公司估算，2025年，香港的財富管理機構共登記了2.9兆美元國際資產。 報導稱，其中約六成來自中國內地。據波士頓諮詢公司預測，隨著亞洲財富迅速增長，到2030年，香港與瑞士之間的差距將擴大至接近6000億美元。 報導認為，中國資金的增長得益於香港股權資本市場活動的回暖，使得公司能夠在離岸市場融資，也得益於中國在電動汽車等製造業領域的主導地位。

資本市場定價的，正是這種結構性的不安。騰訊的問題不是今天賺多少錢，而是使用者的時間正在向一個微信從未真正防守過的方向流動。 封圖：東方IC 過去幾個月，騰訊的股價一直讓人看不懂。 從2026年初639港元的高點，到4月底跌至472港元附近，跌幅超過25%。這期間，騰訊並沒有發生什麼顯而易見的壞消息：遊戲收入穩健，廣告業務復甦，微信的月活使用者依然穩居10億以上。財報一份比一份亮眼，股價卻一路向下。分析師給出的解釋五花八門，但總有一種隔靴搔癢的感覺：說的都對，卻又沒說到根子上。

這年頭，資本市場像極了一個大型遊樂場。門口掛著一塊牌子，上面寫著“兒童樂園”，進去之後卻全是過山車和鬼屋。小心謹慎的坐下，扣上安全帶，還沒來得及深呼吸，嗖的一下，人已經飛到半空中。 這一次，按下發射按鈕的，是馬斯克。 資本市場一向是勢利眼，見風使舵是他的拿手好戲。它見到恆星，會自動彎曲軌道，被他吸引。spacex就是那顆恆星，順帶還帶點黑洞屬性。它沒上市，整個市場卻已經圍著它轉。 有意思的地方在這裡。你以為只有一級市場在下注，實際上二級市場早就開始蹭熱度。最典型的是特斯拉，雖然持股不多，但共享著同一個老闆，同一套敘事，還有那種熟悉的“未來已來，只是還沒賺錢”的氣質。於是有人開始幻想，把這些公司揉在一起，拼成一個超級怪物，身體是機器人，大腦是ai，靈魂是馬斯克。