據彭博社報導，軟銀集團創始人孫正義(Masayoshi Son)周一表示，如果軟銀擁有無限資金來支援其在AI領域的下一輪投資，他絕不會拋售輝達股票。軟銀的這些投資包括大舉押注OpenAI。周一，孫正義在東京舉行的一場論壇上表示，軟銀只是需要籌集資金來支援包括資料中心建設在內的項目。“我一股都不想賣。我只是更需要錢去投資OpenAI和其他項目，”孫正義在FII Priority Asia論壇上說，“我是含淚拋售輝達股票的。”孫正義表示，若公司擁有無限的資金來支援其在人工智慧領域的下一輪投資，包括對OpenAI的大額押注，那麼他本不會賣出輝達的股份。這是孫正義首次就11月份軟銀意外披露的清倉輝達之舉置評，他同時駁斥了關於人工智慧投資泡沫的說法。與此同時，他還駁斥了AI投資泡沫論。現年68歲的孫正義在論壇上表示，那些討論AI投資泡沫的人“不夠聰明”。他指出，如果AI未來能貢獻全球GDP的10%，這將超過甚至數兆美元的累計投入。“泡沫在那裡？”他反問道。時間回到一年前的輝達日本峰會上，黃仁勳問起孫正義（Masayoshi Son），“Masa先生，你能想像，如果今天你是輝達最大的股東會怎麼樣？”話音剛落，孫正義抱住黃仁勳，假作痛哭狀。早在2016年，孫正義掌舵的軟銀集團以320億美元的價格現金收購了英國晶片巨頭ARM，如此大手筆被外界稱為一場“絕命豪賭”。一個月後，孫正義將黃仁勳（Jensen Huang）請到了家中的院子裡，一場私密對話展開——“Jensen，市場不瞭解輝達的價值，未來一定會顛覆所有人認知，但市場並不理解這一點。你還需要再痛苦一段時間，因為你正在創造一個未來。”“我已經收購了ARM，現在我想買下輝達。”順水推舟，孫正義表示可以借錢給黃仁勳，聯手買下輝達，將公司私有化，之後黃仁勳繼續帶領輝達前進。但這份提議被黃仁勳拒絕了。談判失敗，孫正義轉頭持倉輝達股票。一年後的2017年，軟銀從公開市場以40億美元的價格買入輝達股票，持股近5%一度成為輝達最大股東之一，然而兩年後卻又以70億美元價格清盤退出。此後的故事是，輝達股價在五年間暴漲數十倍。這也意味著，孫正義在2019年出售輝達股票時，錯過超1500億美元（超1兆元人民幣）的潛在收益。“想起那些我錯過的事情，真是令人沮喪，我好後悔賣掉輝達股票。”他將輝達視為其投資生涯中一項重大失誤：“錯過了一條大魚”。從去年開始，軟銀開始瘋狂加碼輝達，2024年四季度持倉10億美元，之後更是一步步重倉。截至今年3月底，軟銀將其對輝達的持股規模增加至約30億美元。這個時候的華爾街，輝達幾乎是最賺錢的股票。然而一片狂歡中，孫正義卻悄悄清倉了——軟銀早已在10月就出售了其持有的全部輝達股份，合計約3210萬股，價值58.3億美元。孫正義坦言，如果軟銀在推進 AI 計畫時能有“無限的資金”，那麼自己根本不會賣掉輝達的股票，只是因為要為了大力投資 OpenAI 等一系列項目，才不得不割愛。 (路邊消息社)

孫正義已掌控 Arm、Graphcore、Ampere美國聯邦貿易委員會（FTC）已於11月12日結束對軟銀集團收購半導體設計公司Ampere的審查，為這筆價值65億美元（約460億人民幣）的全現金交易掃清障礙，FTC官網公告顯示已批准雙方提前終止審查程序。軟銀今年3月宣佈該交易，此為孫正義強化AI基礎設施佈局的關鍵一步。Ampere由前英特爾總裁詹姆斯於2018年創立，以Arm架構為基礎研發資料中心CPU，擁有1000人專業工程師團隊，蘋果、高通等均為其客戶。交易前，甲骨文與凱雷集團分別持有其32%及60%股權，二者已同意出售股份，交易預計今年下半年完成，Ampere將以軟銀子公司身份保留原名及加州總部。作為Arm的控股股東，軟銀收購Arm客戶Ampere後，將整合Arm的技術授權、Ampere的晶片設計及英國Graphcore的AI加速技術，掌握AI晶片核心能力。孫正義稱，Ampere的技術將助力突破超級AI算力瓶頸，深化軟銀在美國的AI佈局。值得注意的是，FTC曾於7月對此交易展開深入調查。此外，軟銀已參與OpenAI 1月宣佈的5000億美元AI基建計畫“星際之門”，與甲骨文等共建資料中心，此次收購將進一步支撐其在AI基建領域的競爭力。孫正義稱：憑藉對 Arm、英國晶片設計公司 Graphcore Ltd. 及 Ampere 的所有權，我們手握人工智慧晶片製造關鍵技術，而 Ampere 的半導體專長與高效能運算技術，將助力突破超級 AI 所需的算力瓶頸，加速這一願景實現，也讓軟銀在美國推進 AI 創新的承諾更顯堅定。 (芯榜+)

軟銀集團11月11日最新發佈的第二財季報告顯示，其已清倉輝達股票套現58.3億美元，以追加投資OpenAI。當季，軟銀淨利潤同比翻倍至166億美元，但其中有80億美元的OpenAI投資回報卻暗藏玄機：軟銀實際上還未真正出資，便憑著一紙承諾計入了利潤。財報發佈後的三日，軟銀股價連跌，市值累計蒸發269億美元。軟銀集團的AI“豪賭”引發了一場市場動盪。11月11日，軟銀集團在最新財報中稱，清倉其持有的全部輝達股票，套現58.3億美元（約合人民幣414億元），並將這筆錢用於對OpenAI的追加投資。僅在第二財季，該集團的淨利潤高達166億美元，其中有146億美元收益都源於OpenAI估值從2600億美元到5000億美元的增長。但光鮮的資料背後暗藏玄機：在對OpenAI的投資回報中，有80億美元收益，軟銀還未真金白銀地出資，僅憑一紙承諾，就計入了利潤。分析師指出，軟銀對外承諾的投資總額與實際可用資金之間，可能存在高達545億美元的缺口，存在過度承諾的風險。11月12日至14日，軟銀股價連跌三日，市值累計蒸發269億美元（約合人民幣1910億元）。為投OpenAI，清倉輝達軟銀市值三日蒸發269億美元軟銀集團於10月清倉了其持有的全部3210萬股輝達股票，10月底輝達股價處於歷史高點。有分析師認為，此舉表明，68歲的日本首富孫正義可能預見到將輝達推上5兆美元市值的AI狂熱正在冷卻。但軟銀首席財務官後藤芳光（Yoshimitsu Goto）強調，此舉並非針對輝達本身的基本面，而是一次戰略性的資源重新配置，旨在為集團更大規模的AI投資籌集資金。他表示：“今年我們對OpenAI的投資非常大——需要超過300億美元——為此我們需要剝離現有的投資組合。”這並非軟銀首次清倉輝達，其旗下願景基金曾在2017年斥資約40億美元建倉輝達，但在2019年初清倉離場，錯失超過1000億美元的收益。（2024年孫正義曾與黃仁勳相擁而泣，為當年“賣早了”輝達扼腕不已。）2024年孫正義曾與黃仁勳相擁而泣此外，軟銀還出售了部分T-Mobile股份，價值約92億美元。這些資金也將直接用於對OpenAI的投資，以及5000億美元的“星際之門”（Stargate）項目等。2025財年二季度財報發佈後的三個交易日，軟銀集團股價累計下跌12.8%，市值蒸發4.16兆日元（約合269億美元）。自11月以來，公司股價已累跌近27%。紅框為11月以來軟銀股價走勢還未出資，先確認80億美元利潤第二財季，軟銀集團淨利潤高達2.5兆日元（約合166億美元），同比增長超一倍。僅OpenAI的估值增長，就為軟銀帶來了約146億美元的投資收益。後藤芳光在業績說明會上直言，以公允價值計算，OpenAI最新估值已達5000億美元，這是軟銀利潤的關鍵支撐。從利潤構成來看，在這146億美元中，有80億美元並非來自軟銀實際投資所產生的增值，而是公司在會計上對“遠期合約”（forward contract）的巧妙處理。具體而言，根據協議，軟銀承諾，將於今年12月以2600億美元的估值，追加對OpenAI的225億美元投資。也就是說，在二季度財報截止的9月30日，這筆資金尚未支付，但軟銀已經將這筆投資預期可能帶來的80億美元收益計入了利潤。這種因投資標的估值增長，並計入當期利潤的“財務魔術”，本質上是未實現的帳面浮盈。它並未給公司帶來任何實際的現金流入，卻“美化”了財務報表。MST Financial的分析師 大衛・吉布森（David Gibson）表示，一旦OpenAI的估值出現波動或下滑，這筆“收益”就可能迅速蒸發。AI公司間的循環遊戲推升估值軟銀和OpenAI的合作關係凸顯出當下AI領域投資的一個普遍現象：大型科技公司和投資機構通過複雜的協議合作，與初創AI公司深度繫結，進而支撐後者估值。比如，微軟向OpenAI投資約130億美元的同時，指定自家Azure為OpenAI獨家雲提供商。再比如，輝達今年同意最多向OpenAI投資1000億美元，用於共建大型資料中心，而OpenAI承諾採購數百萬片輝達GPU來填滿這些機架。再看甲骨文，它既是OpenAI的早期投資方，又於今年簽訂協議，將在未來五年向OpenAI提供價值3000億美元的雲服務。諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼（Paul Krugman）將這種現象比作“自我吞噬的銜尾蛇”：“表面上是銷售產生的收入，實際上只是同一筆資金在各家公司之間循環流動。”哈佛大學甘迺迪學院高級研究員保羅·卡瓦奧（Paulo Carvão）表示，這種循環遊戲在上世紀末的網際網路泡沫中並非沒有先例：“公司互相購買對方服務以製造增長假象，營收數字好看但實際沒有產生真實現金流”。卡瓦奧補充道：“這次不同的是，AI公司確有過硬技術，但燒錢速度仍快於變現速度。”DA Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）表示：“矽谷讓人們投入真金白銀的核心理念之一就是‘假裝成功直到真正成功’。”軟銀資金缺口或高達545億美元圖片來源：視覺中國-VCG211478322341本周，軟銀還公佈了一項“1拆4”的股票分拆計畫，將於2026年1月1日正式生效。公司表示，鑑於近期股價波動劇烈，此舉旨在降低單一股票的價格，從而降低個人投資者的投資門檻，借此吸引更多投資者並擴大股東基礎。回顧歷史，自21世紀以來，軟銀的每次拆股都伴隨著全球市場的大幅動盪。2000年6月拆股（1:3）：網際網路泡沫破滅。2006年1月拆股（1:3）：美國房地產泡沫破滅。2019年6月拆股（1:2）：2020年初疫情爆發引發全球大跌。不過，這些重大危機事件與軟銀的股票分拆並無直接的因果邏輯，更多是時間上的巧合。相比於所謂的“歷史魔咒”，分析師更關注軟銀未來的財務風險。大衛・吉布森警告稱，軟銀已公開承諾的各項投資總額高達1130億美元，但其當前可動用的資金能力（包括現金、債務及部分可售股份）僅約為585億美元，也就是說資金缺口高達545億美元。他進一步分析稱，為了填補缺口，軟銀未來可能需要動用旗下“願景基金”的資金，甚至被迫出售其在日本電信營運商軟銀公司（SoftBank Corporation）或英國晶片設計公司Arm等核心戰略資產中的股份。他強調，這些潛在的資產處置過程“充滿了執行風險”，任何操作不當都可能對集團的根基造成影響。債券市場似乎已經嗅到危險，軟銀近期發行的債券利率已超過8%，這表明債券投資者要求更高的風險溢價。大衛・吉布森表示：“但股票市場似乎忽視了這一潛在的、未被資金完全覆蓋的風險。” (每經頭條)

68歲的孫正義，再次證明了自己寶刀未老。根據最新發表的彭博億萬富豪指數，這位軟銀集團創辦人個人財富暴漲248%，達到551億美元（約3,928億元）。時隔多年，孫正義終於重返日本首富寶座，終結了優衣庫創始人柳井正長期的領先地位。這位曾因WeWork等投資敗績而備受質疑的投資家，憑藉對人工智慧幾近瘋狂的押注，再度殺回財富巔峰。從今年6月到10月，孫正義的身價在短短四個月內翻了三倍多，從約150億美元飆升至551億美元。而這波財富激增的直接推手，是軟銀集團股價的瘋狂上漲。01重返首富寶座孫正義重返首富的背後，是軟銀業績的強勁表現。軟銀集團在2025-2026財年第一季度，營收達1.82兆日元，年增205.7%。其中，願景基金部門投資收益為7,268.4億日元，稅前利潤4,513.9億日元，成功轉虧為盈。這一亮眼表現，主要得益於軟銀所持上市公司股票的大幅升值。具體而言，軟銀對輝達的持股價值從上一季的10億美元增至約30億美元，同時新增約3.3億美元台積電股份和1.7億美元甲骨文股份。隨著AI熱潮席捲全球資本市場，這些押注迅速轉化為實實在在的財富。孫正義的財富之路並非一帆風順。在網路泡沫破滅後，他憑藉對阿里巴巴的早期投資大獲成功，這筆投資十多年後一度浮盈超過1000億美元。但隨後一系列的投資失誤，尤其是對共享辦公室WeWork的激進押注，讓他一度跌入神壇。最令人唏噓的，是他與輝達的失之交臂。2017年，軟銀以40億美元買入輝達近5%的股份，成為當時輝達最大股東之一。然而兩年後，軟銀以70億美元的價格清倉了這些股票。這些股份放到今天，價值超過2000億美元。在去年底的輝達AI活動上，孫正義與黃仁勳「抱頭痛哭」的場景，成為了創投圈廣為流傳的經典畫面——既是英雄相惜，更是對錯失良機的唏噓。02豪賭AI痛定思痛的孫正義，開始了他的逆襲。2025年，他展開了一系列令人瞠目的投資佈局：向OpenAI投資300億美元，斥資53.75億美元收購ABB機器人業務，20億美元入股英特爾，加大對輝達和台積電的持股。這些投資並非孤立的行為，而是精心策劃的AI全方位佈局。孫正義在今年的股中國會上直言不諱地宣告：軟銀未來十年只有一個目標——成為全球人工智慧領域排名第一的平台型公司。「有人說我患上了DeepSeek焦慮症，在AI上花太多了。」孫正義公開表示，「未來十年AI至少影響全球GDP的5%到10%。如果回報是每年9兆到18兆美元規模，為什麼要省錢？競爭越來越激烈，必須衝到前面，必須勇敢，必須全押。」孫正義的AI豪賭中，最引人注目的是對OpenAI的巨額投資。2025年10月28日，OpenAI正式官宣完成資本結構重組，軟銀主導豪擲約300億美元（約2,900億元）押注OpenAI。這筆投資並非一次性到帳，而是設計了極具戲劇性的「分期下注」：今年4月軟銀先行承諾出資100億美元，而剩餘225億美元要等到OpenAI完成重組後才能解鎖。隨著OpenAI重組順利過關，軟銀的300億美元正式押注AI的未來。更宏大的是，孫正義也參與了與美國政府的合作。 2025年年初，川普在白宮宣布，OpenAI將攜手軟銀、微軟、甲骨文等推動一個代號「星門（Stargate）」的龐大計畫：未來4年總投資5,000億美元，在全美各地建造下一代AI超級運算基礎設施。正如孫正義在6月的演講所言，軟銀不僅要砸錢，更要“深入技術與基礎設施層面”，參與OpenAI從研發到部署的全鏈路佈局。03孫正義的投資哲學從孫正義的重大投資中，可以清楚地看到他的投資哲學：是否具有很大前途，是否能做到某個國家甚至世界的第一，是否能改變世界，是否值得長達幾十年的堅持。孫正義是PC時代入行至今，唯一全部押對PC、傳統互聯網、行動互聯網、雲端服務和現在AI時代的電腦產業贏家，並與贏家合作的企業家。早在1995年，雅虎正式成立不到一年，團隊只有十幾人時，孫正義就看到年輕創辦人楊致遠的潛力，為其註資200萬美元。1996年3月，他再次向雅虎投資1億美元，佔股33%。後來因為雅虎，孫正義還當過短暫的世界首富。1999年，他投入阿里巴巴2,000萬美元，這項投資後來也獲得千倍回報。如今，他將同樣的邏輯應用在AI領域。儘管孫正義的AI豪賭初期告捷，但前景仍充滿挑戰。對於軟銀選擇在OpenAI估值已高時才重金殺入，也有人質疑其時機。軟銀高層的回應是“萬事俱備之時才出手”，但高位接盤的風險同樣不容忽視。一些分析師警告，眼下正在形成一張由輝達、OpenAI搭建的關聯交易網絡，人為支撐著資本市場的熱度。萬一AI產業成長不如預期、OpenAI獲利跟不上燒錢速度，5,000億美元估值的泡沫可能破裂，屆時軟銀的巨額投資恐怕兇多吉少。但孫正義顯然已經下定決心。孫正義重返日本首富，不只是一個人的財富回歸，更是一個時代的轉捩點。它標誌著AI已經從概念走向實質，從技術走向商業，從未來走向現在。隨著AI浪潮全面襲來，這位68歲的投資老將，正在他人生第六次科技大潮中，奮力搏擊。 (首席商業評論)

不投虛的，軟銀要做“能落地的物理智能”。當多數人緊盯眼前收益時，孫正義卻以“看 300 年”的視野佈局未來。從PC時代創辦軟銀，到移動網際網路時代拿下iPhone日本獨家代理權，再到AI浪潮中收購ABB、建構“物理AI”帝國，孫正義的每一步都踩在時代變革的臨界點上。他的故事裡，既有“時間機器”投資理論的傳奇驗證，也藏著從激進擴張到理性深耕的蛻變。在AI重塑世界格局的當下，孫正義預見未來AI將超越人類智能萬倍，而機器人將是AI從數字世界走向物理現實的關鍵載體。為此，他一邊繫結輝達算力、投資 OpenAI、依託ARM築牢數字端AI生態，一邊從早期押注Pepper、波士頓動力，到如今投資思靈、優艾智合、傅利葉，並豪擲 53.75 億美元收購 ABB，持續攻堅物理端機器人領域。他不是追逐短期風口，而是以長期視野圍繞"AI+機器人"建造一個橫跨數字世界與物理現實的AI帝國。這一次，孫正義能否在AI 時代續寫屬於他的傳奇？一、從PC到移動網際網路，孫正義的300年未來視野1973年，16歲的孫正義因讀了一本著作對日本麥當勞社長藤田田敬慕不已，費盡周折求得一次當面請教的機會。當孫正義問及創業方向時，藤田田說“不要看過去的行業，要看未來的行業，電腦值得關注。”這番前瞻性的指引徹底改寫了孫正義的人生軌跡。同年，孫正義赴美留學，其在加州大學伯克利分校讀書期間展現出驚人的商業天賦，憑藉在校園內販賣日本遊戲機（半年獲利超150萬美元）及發明世界上第一台電子翻譯機（後以170萬美元專利費出讓給夏普公司）賺得第一桶金。隨後，他用這筆資金創辦了Unison World公司，卻在初具規模後以200萬美元價格將其出售並返回日本。在後續採訪中，孫正義表示離開矽谷是為了履行對母親“赴美只為求學，終將回國”的承諾。實則，這一決定背後有著深層考量，其早期求學與創業經歷浸潤於矽谷高科技產業氛圍，在這裡他目睹了電腦革命的興起，深受比爾・蓋茲、史蒂夫・賈伯斯等人事蹟的鼓舞。他回國時，恰逢日本經濟進入高度繁榮期，市場對新技術渴望已久。彼時PC行業剛剛興起，孫正義憑藉對本土市場與文化的深刻認知以及在美國積累的技術視野和商業經驗，敏銳地捕捉到日本市場對軟體和資訊技術的需求，並於1981年成立軟銀（SoftBank），軟銀寓意“軟體銀行”，早期從事軟體分銷業務。1994年，軟銀在日本上市，市值達30億美元，為未來擴張奠定基礎。積累一定資本後，為實現擴張，孫正義將目光投向了投資領域。1995-1996年間，在雅虎尚未盈利的初創期，他敏銳洞察到網際網路流量的巨大價值，先後投資1.05億美元獲得35%股權。這筆投資不僅拯救了雅虎，更助其確立了全球網際網路門戶霸主地位。1996年雅虎上市，後股價飆升，為軟銀帶來超100倍的回報。孫正義乘勢推動成立雅虎日本，該平台後續成長為日本最大的入口網站，進一步鞏固了軟銀在網際網路領域的行業地位。而孫正義在網際網路領域最傳奇的投資當屬2000年與馬雲6分鐘會談後，決定向阿里巴巴投資2000萬美元。他看中馬雲的願景與執行力，認為中國電商潛力巨大。2014年阿里上市，軟銀持股價值超600億美元，回報超3000倍，成為投資史上的經典案例。然而，巔峰之後，危機接踵而至。1999-2001年，全球科技股泡沫破裂。重押了300家網際網路企業的軟銀股價在六個月內暴跌99%，市值從2000億美元跌至20億美元，孫正義個人資產蒸發約700億美元，公司瀕臨破產。但孫正義未被擊垮，他堅信網際網路泡沫只是短期震盪，長期價值終將釋放。這種長期主義視角成為他後續行動的哲學基礎。同時，他深刻反思，開始強化風險控制，調整投資組合，並積極拓展新賽道。2004年，軟銀收購日本電信株式會社，進入固定電話通訊領域。“那時，我判斷是進入下一個階段的時候了，網際網路會變成移動網際網路。”孫正義在採訪中曾這樣復盤當時的戰略判斷。據其描述為了搶佔移動網際網路先機，他在申請移動通訊牌照遭拒後，與政府對簿公堂近一年，最終推動市場開放。期間，他意識到需要一款具有顛覆性的產品來支撐業務發展，於是帶著基於iPod功能的手機草圖前往美國會見賈伯斯，希望合作推出音樂定製手機。然而，賈伯斯當場否定了他的方案，並透露了正在研發iPhone的計畫。孫正義敏銳地意識到iPhone的潛力，當場提出希望獲得日本市場的獨家銷售權，這一請求被賈伯斯質疑，軟銀當時還未擁有移動通訊營運商資質，兩人達成口頭約定。此後，孫正義迅速行動。2006年，他以高達2兆日元（約200億美元）的代價，收購了日本沃達豐（後更名軟銀移動）躋身日本三大通訊營運商之列。在後續談判中，他接受了蘋果所有苛刻條件，並以極具創新的日本市場推廣方案打動了賈伯斯，於2008年成功拿下iPhone在日本的獨家代理權，奠定了軟銀在移動網際網路時代的優勢地位。從軟體分銷到網際網路投資，從固定電話到移動通訊，孫正義的每一步都緊扣未來趨勢。他常說：“我看的不是30年後而是300年後；我不看昨天，不看現在，我看的是未來。”他將投資視作塑造未來的重要方式而非單純獲取財務回報的手段，並將其比作“時間機器”，主張通過支援創新企業提前佈局未來技術趨勢。二、AI豪賭與救贖：豪擲千億願景基金，靠ARM上市回血2012 年，孫正義用 220 億美元收購美國第三大移動通訊商 Sprint，並積極推動其與美國第四大電信營運商T-Mobile合併，希望把當年在日本的神奇操作複製到北美。2016年又斥資320億美元以溢價43%的代價收購了晶片王者ARM，這是軟銀歷史上最大的收購，儘管當時市場普遍質疑其商業性價比，但在孫正義的戰略佈局中，ARM被視為抓住物聯網及AI大潮的門票。這位極具前瞻性的投資“狂人”早就洞見人工智慧、物聯網、5G等下一代資訊革命的曙光。他在後續訪談中明確表示：“CPU、儲存、通訊三大核心技術過去30年已實現100萬倍提升，未來仍將延續這一趨勢，為AI的全面落地奠定基礎。”他對此深信不疑，而這需要大規模長期投資來佈局未來科技生態。基於這一判斷，2017年，孫正義發起規模高達千億美元的願景基金，明確將AI作為核心投資方向。該基金規模超過了當時全球風險資本的總和，其中450億美元來自沙烏地阿拉伯王儲，既是資本工具，更是軟銀從電信營運商向科技投資平台轉型的核心載體。願景基金採取高估值、強控制權的投資策略，密集押注Uber、WeWork、字節跳動等全球科技獨角獸，試圖以資本推動技術商業化，建構一個互聯互通的AI生態。據說孫正義的投資方式非常簡單粗暴，要麼不投，要投就“砸錢”佔股三分之一，單筆金額高達1億至2億美元，如果對方猶豫就以“不接就投給對手”說服創業者。馬雲曾評價他 “極具遠見、膽識過人，擁有世界上鮮有人及的勇氣”，孫正義卻調侃 “這份勇氣讓我虧了不少錢”。2019至2021年市場下行，願景基金遭遇巨額虧損：2019財年因WeWork上市失敗（估值從700億美元跌至78億美元），錄得1.8兆日元（約1176億人民幣）虧損；2021財年因滴滴、Coupang等重倉企業股價大幅下挫，疊加阿里等核心持倉市值縮水，虧損進一步擴大至2.64兆日元（約1400億人民幣），軟銀集團因此背負數百億美元整體虧損。這場危機引發外界對其投資策略的質疑。2022年軟銀財報會上，孫正義認錯並宣佈退出軟銀和願景基金日常管理，將主要精力放在推動晶片設計公司ARM的增長和IPO上。彼時，ARM受物聯網發展不及預期影響，成本攀升、利潤下滑，2019年淨利潤不足3億美元。孫正義曾計畫出售ARM，2020年與輝達達成400億美元交易，卻因反壟斷審查失敗，交易於2022年終止。這一挫折讓孫正義徹底轉變思路，決定推動ARM獨立上市。為確保上市成功，孫正義傾注大量精力主導籌備工作：一方面牽頭最佳化ARM業務結構，聚焦AI晶片等高增長賽道，強化核心技術競爭力；另一方面積極協調全球監管機構，解決跨境上市的合規性問題，並組建專業團隊推進財務梳理與投資者關係維護，為ARM登陸資本市場掃清障礙。2023年9月，ARM在納斯達克上市，發行價51美元/股，首日漲25%。2024年，隨著AI熱潮興起，ARM市值飆升，較發行價上漲3.5倍，市值一度突破1900億美元。軟銀持股約90%，通過ARM上市，不僅回籠資金，更因ARM股價暴漲實現巨額帳面盈利，孫正義也借此翻身。不過，由於願景基金的巨額虧損，他錯失兩次關鍵 AI 機遇：一是未入局Open AI早期融資，僅在2024年ARM上市回籠資金後，以5億美元參與其66億美元後續融資，錯失價值爆發的黃金期；二是2017年斥資40億美元購入輝達股份，2019年因財務壓力全部減持，錯失算力需求激增帶來的股價紅利。經此起伏，孫正義以ARM上市為轉機，認清核心技術資產的長期價值，變得更加理性成熟，投資策略從激進擴張轉向審慎穩健，更注重風險防控與價值錨定，將資源集中於AI、半導體等具備底層壁壘的硬核領域，為下一輪科技浪潮蓄力。三、從Pepper停產到押注ABB，物理AI願景砸進工業現實孫正義的野心遠不止於投資。他曾直言：“別拿我與蓋茲、祖克柏比，他們只經營一個業務，而我參與了上百個。我控制的是整個科技生態系統。我不是CEO，我正在打造一個帝國。與我對應的應該是拿破崙、成吉思汗或秦始皇”。孫正義堅信，人工智慧將是人類歷史上最大的革命，未來一切都應該重新定義。在他看來，未來將由"代理式AI"與"物理AI"共同構成。個人代理將在2-3年內廣泛普及，並完成從“資訊工具”到“智能夥伴”的本質蛻變。而機器人作為“物理AI”的核心載體，是AI從數字世界進入物理世界的關鍵，在孫正義的AI帝國藍圖中，始終佔據核心地位。軟銀的機器人征程始於2012年對法國Aldebaran的收購，並在此基礎上組建了軟銀機器人公司（SBRH）。2014年，其首款情感互動機器人Pepper問世；2017年，軟銀又將業界標竿波士頓動力收入囊中。然而，這些明星產品均因技術願景與市場現實脫節而折戟。由於功能侷限、成本高昂且可靠性差未能支撐其情感機器人定位，Pepper最終未打開消費市場，被迫在2020年停產，波士頓動力後續也因始終未能解決商業落地問題，在2021年80%的股權被轉賣給現代汽車。接連受挫促使軟銀徹底調整機器人戰略，從追求"通用人形"的強干預收購，轉向攻堅"通用能力"的多層次生態投資。戰略重心轉向工業、物流等具備明確商業價值的場景，著力在能產生直接經濟效益的領域建立標準與落地範式。在工業與物流自動化領域，軟銀於2021年通過投資協作機器人企業思靈機器人、收購倉儲物流機器人公司Berkshire Grey及參與工業移動機器公司優艾智合融資，建構了從工業高精度控制到智能倉儲分揀的完整自動化鏈條。同年，軟銀分別投資擎朗智能（餐飲酒店配送）與高仙機器人（商用清潔），卡位"無人配送"和"無人清潔"這兩個場景明確、易於規模化的細分領域。2022年，軟銀進一步拓展至醫療康復領域，向傅利葉智能注資4億元人民幣，該筆投資不僅著眼於康復機器人的市場潛力，也為軟銀未來參與通用人形機器人技術研發埋下伏筆。與此同時，軟銀也在同步強化底層能力佈局，2024年，軟銀領投SkildAI，強化機器人"通用大腦"能力；在算力與晶片層，孫正義在2023年投入200億日元建設算力平台，並深化與輝達合作，次年，軟銀收購英國晶片公司Graphcore，2025年增持輝達與台積電股份，並向英特爾投資20億美元，全面強化對AI晶片與先進製程的掌控力；在平台與訓練資源層，2025年，軟銀與OpenAI、甲骨文共同啟動“星際之門”資料中心計畫，總投資規模預計達5000億美元，並承諾向OpenAI投入巨額資金（報導稱約300億美元），據10月26日最新消息，軟銀集團董事會已批准向OpenAI追加225億美元投資，加上此前已撥付的75億美元，其 300 億美元投資計畫進入實質性落地階段。這一系列佈局彰顯了軟銀"物理AI"生態的長期佈局，以垂直場景應用為牽引，以全端技術能力為支撐，持續推進其"AI時代全球組織者"的願景。2025年10月，軟銀以53.75億美元收購ABB機器人業務，這不僅是一次資產併購，更標誌著孫正義的AI戰略正式邁入系統整合階段。這一收購帶來三重核心價值：首先，重塑軟銀角色，推動軟銀從單純以資本連結資源的“生態投資者”，轉變為掌控ABB生產工具、可主導生態規則與技術落地的“生態主導者”；其次，獲取工業場景的核心資產，作為工業機器人“四大家族”之一，ABB成熟的自動化技術與全球市場佈局，全球工廠網路，為軟銀AI技術提供了真實的測試場，其工業級資料成為訓練“物理AI”的寶貴資源；最後，完成了戰略整合閉環。ABB成為串聯軟銀前期機器人佈局的主線，將分散的投資轉化為協同增長的生態體系。軟銀在機器人領域的佈局，清晰展現了孫正義從試圖以資本催熟未來的“投資狂人”到尊重商業規律的“生態組織者”的蛻變。正如矽谷投資人比爾·格利所言：“Benchmark想要的是賺錢，而孫正義，他想要的是傳奇。”在AI重塑產業的時代，孫正義能否續寫傳奇，將取決於他能否通過ABB這一支點，將“物理AI”的技術藍圖轉化為真正可持續的商業帝國。 (億歐網)

2025年10月9日，一張照片在金融科技與加密貨幣圈掀起波瀾。全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）的創始人趙長鵬（CZ）在其社交平台上，發佈了一張與日本軟銀集團（SoftBank Group）創始人孫正義的合照。照片中，兩人手持合約，笑容滿面，CZ更是配文“Not AI”（不是AI生成），暗示著一項真實且重大的合作已經敲定。這張金融巨頭的合照，迅速揭開了其背後的重磅消息：軟銀集團旗下的日本支付巨頭PayPay Corporation宣佈，已與幣安的日本子公司“幣安日本（Binance Japan）”達成資本與業務聯盟協議，正式收購幣安日本40%的股權。這不僅是一次簡單的股權交易，更被視為日本傳統金融科技與新興Web3世界的一次歷史性交匯，預示著一個無縫整合的數字金融新時代即將在日本拉開序幕。支付龍頭與加密巨擘這次策略聯盟的核心，是兩大行業領導者的優勢互補。一方面，PayPay是日本無可爭議的無現金支付霸主。作為軟銀集團生態系統的重要一環，PayPay憑藉其便捷的移動支付服務，已在日本積累了超過7000萬的龐大使用者基礎。這幾乎覆蓋了日本過半的人口，其支付網路遍佈全國的實體商店、線上服務乃至公共事業繳費，建構了一個強大的金融基礎設施。另一方面，幣安日本是全球交易量與使用者數遙遙領先的加密貨幣交易所幣安在本地的合規分支。自2023年8月起，幣安日本已在日本關東財務局正式註冊為“加密資產交換業者”，在清晰的監管框架下提供加密資產的現貨交易與理財服務。它繼承了幣安全球領先的區塊鏈技術、頂級的安全性以及豐富的數位資產產品組合。根據協議，PayPay收購幣安日本40%的股份，意味著雙方將進行深度繫結。此次合作旨在將PayPay深厚的本地市場經驗、龐大的使用者流量與幣安在全球區塊鏈創新領域的領導地位相結合，共同推動無現金支付與數位資產的深度融合。對於普通使用者而言，這次合作帶來的最直接改變，是進入加密貨幣世界的門檻被前所未有地降低了。雙方初步規劃的整合方向清晰而具體：直接購買管道：未來，PayPay使用者將能夠直接在幣安日本的應用程式（App）中，使用他們熟悉的“PayPay Money”（PayPay錢包餘額）來購買比特幣（BTC）、以太坊（ETH）等加密資產。這意味著使用者無需再經過繁瑣的銀行轉帳或信用卡入金流程，只需輕輕一點，就能完成法幣到加密資產的轉換。便捷提現方式：同樣地，當幣安日本的使用者出售其持有的加密資產後，可以選擇將獲得的資金直接提領至其“PayPay Money”帳戶中，實現資金的快速回流與日常消費的無縫銜接。正如幣安日本高層所言：“我們不期待使用者成為區塊鏈專家，而是讓他們能夠自然而然地享受到Web3所帶來的效率與便利。” 這種“投資與支付相結合”的模式，將數位資產的投資屬性與PayPay的日常支付功能完美融合，讓加密貨幣不再是少數極客的專屬，而是真正融入大眾的日常生活。共築數字金融未來這次里程碑式的合作並非偶然，其背後是日本日益清晰和友善的數位資產政策與成熟的金融科技環境。自2018年起，日本政府大力推行“無現金願景”，旨在提升支付效率與透明度。到2024年，日本已提前實現了40%的無現金支付率目標，為PayPay等支付工具的普及奠定了堅實基礎。同時，日本也是全球最早為加密貨幣交易所建立明確監管框架的國家之一，這種“合規先行”的策略為企業創新提供了穩定的預期和法律保障。此外，日本社會對加密貨幣的接受度也在不斷提高。一些上市公司（如Metaplanet）已開始將比特幣納入其資產負債表，作為價值儲存手段。同時，由日本初創公司JPYC計畫發行的首個日元掛鉤穩定幣也備受期待。在這樣的大背景下，PayPay與幣安的結盟，可以說是順應了“主流落地”的時代潮流。對於此次合作，雙方高層均表達了高度的期待與宏大的願景。PayPay企業執行董事兼金融業務本部金融戰略事業部長柳瀬將良（Masayoshi Yanase）表示：“PayPay一直以來與集團內的金融企業密切合作，推動數字金融發展。此次投資全球最大的加密資產交易平台幣安旗下的幣安日本，將能結合PayPay的便利性與安全性，為幣安使用者提供更多元化的金融解決方案。我們將持續努力，為日本金融基礎設施的發展做出貢獻。”幣安日本總經理千野剛司（Takeshi Chino）則強調：“這項策略聯盟是推進日本數字金融未來的重要一步。我們相信，結合PayPay的龐大使用者規模與幣安的創新技術，將能進一步擴大Web3在日本的普及與應用，並為使用者提供安全、無縫的數位資產服務。幣安日本將持續致力於推動Web3生態系在日本的成長。”這些表態共同指向一個清晰的目標：通過強強聯合，為日本的數字金融市場注入創新動能，加速Web3技術的大規模落地應用。支付的未來，未來的支付軟銀PayPay對幣安日本的戰略投資，遠不止是一筆財務交易。它像征著傳統金融科技巨頭對Web3未來的積極擁抱，也為加密貨幣如何走向主流大眾提供了一個極具參考價值的範本。展望未來，這次合作的想像空間巨大。除了基礎的買賣功能，市場普遍預期雙方可能會進一步探索推出加密貨幣支付回饋、基於NFT的會員體系、以及利用區塊鏈技術實現的即時跨境結算工具等創新服務。這些潛在的應用，甚至可能對傳統銀行的信用卡和國際匯款業務構成深遠影響。當七千萬日本消費者能夠像在便利店買咖啡一樣，在他們最熟悉的支付App裡順手買入數位資產時，一個全新的金融範式便已悄然開啟。PayPay與幣安的這次握手，不僅為日本的金融版圖增添了濃墨重彩的一筆，也可能為全球支付系統商指明了下一個演進的方向。 (鏈科天下)

軟銀創始人孫正義近日再次掀起資本市場熱議。在他看來，輝達如今的市值遠未反映出人工智慧帶來的巨大潛力，他甚至直言：“輝達被低估了……因為未來會大得多。”那麼，孫正義的邏輯是什麼？1. AI的宏大願景：一年收回兆投資孫正義預測，在未來10年，通用人工智慧（AGI）甚至超級人工智慧（ASI）將取代全球GDP的5%。那怕只按照“最悲觀”的估算，這也意味著每年可創造9兆美元的產值。與此同時，他假設建設AI基礎設施的資本開支為9兆美元。換句話說，全球投入9兆美元建設AI系統，而這一體系只需一年就能創造相當於全部投資的經濟產出。也就是說，僅一年就能回本。在此邏輯下，孫正義稱9兆美元的投入並不大，反而是“小數字”。2. 年淨利潤4兆美元？更驚人的是孫正義對利潤的推演。他認為AI生態的商業化將帶來約50%的淨利率。按照這一假設，每年9兆美元產值，可帶來高達4兆美元的淨利潤。作為對比，美國2023年全部上市公司淨利潤合計不過約2兆美元。若孫正義的推算成真，AI將孕育出一個超越任何單一行業的超級經濟體。3. 輝達的核心地位為什麼孫正義認為輝達“被低估”？原因在於輝達掌握了AI最稀缺的算力資源——GPU。無論是訓練AGI還是部署ASI，硬體都是必不可少的環節，而輝達正是產業鏈的“水電煤”。在AI基礎設施建設的9兆美元藍圖中，輝達的產品將佔據極為關鍵的位置。這也解釋了為何他願意用“未來更大”來形容輝達。4. 現實的冷思考然而，孫正義的預測也存在幾大不確定性：技術門檻：AGI/ASI是否真能在10年內落地，仍是學界和業界激烈爭論的焦點。回報率過高？50%的淨利潤率顯然是理想化假設，現實中基礎設施投資、能耗和維護成本都可能壓縮利潤空間。政策與監管：AI產業的壟斷性、潛在風險以及地緣政治摩擦，都可能影響其發展速度和收益分配。孫正義一向以激進著稱，他的判斷常常極具前瞻性，但也不乏爭議。這次，他把AI描述成一個“只需一年就能回本”的兆級產業，並直指輝達未來價值遠超當下。看來，AI不僅是一場技術革命，更是一場資本與想像力的博弈。 (財經實驗室TheFinanceLab)

路透社報導，軟銀集團將在全球範圍內裁掉其願景基金團隊近20%的員工，創下風投史上又一次大規模裁員紀錄。隨後願景基金發言人證實了裁員消息：“我們不斷調整組織結構，以最好地執行我們的長期戰略。”留下的員工將繼續為願景基金進行新的投資——他們將更加聚焦孫正義雄心勃勃的AI事業。收縮戰線，AII in AI，孫正義手起刀落，令人心情複雜。01 願景基金大裁員，收縮戰線一個月前，願景基金匯報四年以來最佳業績。然而打了一個翻身仗，孫正義卻宣佈願景基金要裁員。路透社援引知情人士報導，軟銀集團將在全球範圍內裁掉其願景基金團隊近20%的員工。目前願景基金在全球擁有300多名員工，這意味著有超60名員工將離開這裡。願景基金發言人證實裁員消息，並在一份聲明中表示：“我們不斷調整組織結構，以最好地執行我們的長期戰略——對人工智慧和突破性技術進行大膽、堅定的投資，並為我們的利益相關者創造長期價值。”說起來，這並不突然。過去很長一段時間裡，孫正義大開大合的激進風格讓LP心情複雜。虧損反覆之間，軟銀也總是戰略性地頻繁調整業務重心，“每次，我們都面臨批評，稱方向不明確，或被認為可能很快倒閉。”在2025財年的軟銀年度報告中，孫正義如是說。反思之餘，在他看來，真正重要的是未來。而這個未來主題便是AI。“未來50年，幾乎所有事物都將重新定義：我們如何工作，我們珍視的幸福是什麼，以及我們與人工智慧本身的關係。”為此，孫正義提出一個新的戰略目標——讓軟銀成為全球第一的ASI（人工超級智能）平台提供者。其實早從2020年開始，孫正義就不斷強調“誰掌控了AI，誰就掌控了未來”。那個時候，關注AI的公司並不多，但他已經在醞釀推動以AI為導向的戰略。直到2022年11月，孫正義宣佈全身心投入到晶片公司ARM中，現在這家AI晶片公司已經成為軟銀通往未來世界的重要基石。風險投資，亦是軟銀大舉佈局人工智慧版圖的重要手段，當中最為轟動的莫過於OpenAI。過去12個月，孫正義通過願景基金2號向OpenAI投資了97億美元，據悉還有300億美元融資將於今年12月到位，霸氣的出錢之勢，令人驚嘆。但他與OpenAI等合作方主導的5000億美元“星際之門”，進展緩慢。想起2024年6月，孫正義在年度股東大會上釋放重要訊號——軟銀將結束相對休眠的狀態，並在人工智慧領域發起進攻，“下一個項目可能會大獲成功，也可能慘敗，但是軟銀別無選擇，只能嘗試。”這位風投狂人的另一場豪賭開始了。02 曾經釀下最大窟窿，腳步放緩時至今日，孫正義在創投圈的身影漸漸遠去。回顧多年來，他所執掌的軟銀和願景基金在一級市場的打法令人印象深刻——用現金改變遊戲規則，肯給高估值，敢給高估值，標的不給投就投其對手的碾壓式打法，無人能敵。那段時期裡，孫正義彷彿只給自己兩條路——要麼大賺，要麼賠掉，把時間和精力花在爆款項目上。這樣的打法也為孫正義收攬了全球幾乎叫得上名號的超級獨角獸，賭氣十足。然而，縱觀其投資歷史，除了雅虎和阿里巴巴使其一戰封神之外，他手中的絕大多數項目都給他帶來了一系列麻煩和虧損，如WeWork、OYO、Uber......還有一個個起高樓後崩塌的獨角獸們。猶記得那個最艱難時候：截至2022年3月末，願景基金2021財年淨虧損2.64兆日元，約合人民幣1400億元；2022年8月，軟銀錄得公司成立以來的最大虧損，其中高達1100億人民幣的虧損來自願景基金。“上市股和未上市股接近全軍覆沒。”孫正義曾如是總結。這是他投資生涯最大滑鐵盧。“我們內部進行了幾次激烈的討論，後來我自己也想通了。”孫正義說，“結論是，軟銀必須處於防禦模式。”隨後，時年65歲的孫正義還打破其幾十年來的慣例——告別軟銀的財報會議舞台，並將集團的日常管理工作移交給CFO後藤芳光等高管。調轉船舵後，這幾年願景基金慢慢回血。正如最新財報顯示，在2025—2026財年第一季度（4—6月），願景基金部門交出一條漂亮的“深 V”反轉曲線——投資收益達7268.37億日元，而去年同期只有19.11億日元，同比暴增380倍；稅前利潤4513.94億日元（折合人民幣約220億元），而去年這個時候甚至虧損約100億元人民幣。經歷大起大落，孫正義似乎更加珍惜眼前。於是我們看到了這次願景基金大裁員——不求遍地開花，聚焦人員和精力，放在最美好的事情上。03 一級市場反思，告別大而全相似的景況也在這邊上演。追溯起來，中國創投行業從TMT風投時代步入消費投資狂潮，到如今朝著硬科技方向越走越深，當中所經歷的種種變化令人不甚感慨。“中國風險投資行業已發展了40年。行業整體投資邏輯也逐步從過去的側重財務研判，轉為更聚焦技術門檻、顛覆性與可持續性；從追求短期收益轉向強調長期陪伴、深度服務與專業賦能；從驗證商業模式轉向更關注技術落地途徑、場景的真實性與現實價值。”深創投集團副總裁張鍵在第十九屆中國基金合夥人大會上分享他的洞察。錢的流動，也決定了人的流動。伴隨一級市場的出清，我們目睹了行業裡的人來人往，有投資人朋友因為機構內部縮減規模、方向調整等決策而被淘汰，也有人因為跟不上行業變化主動選擇離開。如此種種，以往機關槍式、撒胡椒面式的投資方式不會再有了。眼前的一級市場投資更聚焦，VC/PE也不再執著於做一家大而全的機構。縱觀下來，現在大家的投資，更為明顯地聚焦到打造中國式現代化產業體系和推進新質生產力形成的主線上。這當中，人工智慧幾乎成為所有投資機構的必選題，一批頭部投資機構明確傳達了“All in AI”的意志。躋身中國投資AI最活躍的基金之一，啟明創投創始主管合夥人鄺子平不止一次表達了人工智慧的重要性，他認為人工智慧將給人類帶來巨大的福祉，也會是未來10年最大的投資機會。“過去對人工智慧和具身智能一兩億左右的投資，沒過兩年估值就變成了20億，充分反映了這些領域的投資熱情。”在同創偉業管理合夥人、首席投資官丁寶玉看來，AI這個大領域確實是一個長期的、能改變人類歷史的賽道，就像當年的網際網路一樣，所以要大膽地投資。”不過這也衍生了一個問題，賽道愈發擁擠，同質化競爭趨於白熱化。潮起潮落，人事浮沉。唯有，珍惜眼前。 (功夫財經)