陽光電源，遞交IPO招股書，擬赴香港上市， 中金公司獨家保薦 | A股公司香港上市

2025年10月5日，來自安徽合肥的陽光電源股份有限公司 SUNGROW POWER SUPPLY CO., LTD.(簡稱"陽光電源”)在港交所遞交招股書，擬在香港主機板掛牌上市。

陽光電源，於2011年11月2日在深交所上市，股票程式碼為300274.SZ，截至2025年9月30日收市，總市值約人民幣3358億元。

主要業務

陽光電源，成立於1997年，作為一家全球領先的清潔能源科技企業，從太陽能逆變器業務起步，聚焦清潔電力領域，逐步佈局光風儲電氫(太陽能、風能、儲能、電動汽車及充電、氫能)五大賽道。公司提供的主要產品包括太陽能逆變器、儲能系統、風電變流及傳動產品、新能源汽車電控電源及充電裝備、氫能裝備等，並致力於提供全球一流的清潔能源全生命周期解決方案。

根據弗若斯特沙利文的分析，陽光電源的太陽能逆變器產品出貨量連續十年保持全球領先，於2024年按出貨量計，陽光電源的太陽能逆變器在全球的市佔率約為25.2%。截至2025年6月30日，陽光電源的儲能系統累計出貨量達70GWh，全球領先。

陽光電源的「SUNGROW」品牌，根據世界品牌實驗室發佈的2025年《中國500最具價值品牌》，品牌價值達人民幣1,161.4億元，成功躋身中國品牌價值百強，品牌價值與排名連續六年攀升。陽光電源還獲得了2025年MSCI ESG AAA評級，並被福布斯中國評選為「2025中國年度最佳僱主」。

陽光電源將「全球本地化」植入發展基因，目前已經建構了覆蓋全球的業務佈局。於2025年前六個月公司的海外收入達254億元，佔整體收入的58.4%。截至2025年6月30日，陽光電源的業務已覆蓋全球100多個國家和地區，我們已在海外設立超過20家分支機構和60多家代表處，全球本地化僱傭率達到98%，海外員工人數超過2,000人。

陽光電源聚焦清潔電力行業，業務佈局覆蓋「光風儲電氫」五大賽道，主要產品或服務包括：太陽能逆變器、儲能系統、新能源投資開發、風電變流及傳動產品、新能源汽車電控電源及充電、智慧能源維運服務及水面太陽能系統等，並戰略佈局氫能、AIDC電源等業務。於往績記錄期間，陽光電源的業務收入主要來源於太陽能逆變器等電力電子轉換裝置、儲能系統及新能源投資開發。

電力電子轉換裝置

• 太陽能逆變器。陽光電源是中國最早佈局太陽能逆變器研發和生產的企業，產品覆蓋集中逆變器、模組化逆變器、組串逆變器、戶用逆變器和微型逆變器，功率範圍涵蓋0.45-9,600 kW，廣泛應用於地面電站、工商業和戶用等各類應用場景。我們還在行業內率先推出「1+X」模組化逆變器，開創了行業新品類。截至2025年6月30日，我們的太陽能逆變器累計裝機量超過595 GW，產品已遠銷全球100多個國家和地區。
• 風電變流及傳動產品。陽光電源提供風電變流器、風電變槳及傳動變頻器等多類產品，適用於鹽霧、高寒、高原、沿海、高濕等各種陸上風場環境及近海、遠海等海上風場環境，全面覆蓋主流風機機型。公司深耕大功率能量轉換與控制技術，於行業內率先推出1,800V風電變流器。截至2025年6月30日，陽光電源的風電變流器全球累計出貨達165 GW。根據弗若斯特沙利文的分析，陽光電源的風電變流器市場佔有率連續三年全球領先。
• 新能源汽車電控、電源系統及充電裝置。陽光電源為新能源汽車提供以高品質電控、電源產品為主的驅動系統解決方案以及充電裝置。自2010年以來，公司為乘用車、商用車及工程機械企業提供產品及服務。截至2025年6月30日，陽光電源的新能源汽車電控及電源產品已累計交付超270萬台，充電裝置已批次銷往全球30多個國家和地區。

儲能系統

陽光電源是中國最早涉足儲能領域的企業之一，依託全球領先的電力電子、電化學、電網支撐「三電融合」技術，打造專業儲能系統，為使用者提供實現新能源並網、電力調頻調峰、需求側響應、微電網、工商業、戶用等解決方案。於2024年陽光電源先後完成了全球首個儲能系統大規模燃燒測試，以及全球最大規模、最長時間的真機燃燒不蔓延測試，其中後者得到了挪威船級社(DNV)的認證。根據弗若斯特沙利文的分析，截至2025年6月30日，陽光電源的儲能系統累計出貨量達70GWh，全球領先。

新能源投資開發

陽光電源在全球範圍內開展新能源投資開發業務，覆蓋地面電站、工商業電站、戶用電站、風電場、儲能電站等各類場景，並堅定以電站技術創新建立差異化競爭優勢。截至2025年6月30日，陽光電源在全球開發的太陽能電站、風電場累計已達57GW。

• 氫能裝備。陽光電源中國最早佈局氫能領域的新能源企業之一，提供包括PWM制氫電源、ALK和PEM電解槽、電解槽數位化管理系統、氣液分離與純化裝置、智能氫能管理系統等一體化系統裝置，並開發了離網、並網、微網多模式下制氫系統解決方案。截至2025年6月30日，陽光電源的制氫電解槽產能達到3GW。根據弗若斯特沙利文統計，2024年陽光電源的制氫裝置簽約市佔率行業領先。
• AIDC電源。陽光電源致力於為下一代AI資料中心提供高可靠、高效率、高功率密度的全端式電源解決方案，產品線覆蓋從中壓電網到晶片層級的全鏈路電源產品，尤其側重在高壓直流架構相關的系列產品。憑藉儲備多年的SST(固態變壓器)技術、全功率段的電力電子轉換技術、電池管理技術等，公司優先佈局一次電源，聯合主要的網際網路及資料中心客戶，共同推動AI資料中心的發展。此外，為了加速高壓直流架構的產業化，陽光電源也佈局了伺服器內部電源等相關產品。

股東架構

招股書顯示，陽光電源在香港上市前的股東架構中，

曹仁賢先生、蘇蕾女士夫婦，合計持股約30.63%；

其他A股股東持股69.37%。

董事高管

陽光電源董事會由9名董事組成，包括：

• 5名執行董事

曹仁賢先生(董事長、總裁)；

顧亦磊博士(副董事長、高級副總裁，太陽能及儲能事業部總裁)；

張許成先生(陽光新能源開發董事長、總裁，泰禾智能603656.SH董事長)；

趙為博士(高級副總裁、首席科學家)；

吳家貌先生(高級副總裁，太陽能及儲能事業部全球行銷總裁)；

• 4名獨立非執行董事

顧光女士(前安徽大學商學院會計系主任、MPAcc教育中心主任)；

李明發博士(前安徽大學法學院院長、研究生院常務副院長)；

張磊先生(中國電源學會秘書長)；

魏錸博士(嶺南大學金融系教授、主任)。

除執行董事外，高管包括：

陳志強先生(副總裁)；

彭超才先生(副總裁)；

鄧德軍先生(副總裁)；

陸陽先生(副總裁、董事會秘書、聯席公司秘書)；

田帥先生(副總裁、財務總監)；

汪雷女士(副總裁)；

公司業績

招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前六個月，陽光電源的營業收入分別為人民幣401.09億、721.59億、777.04億和434.37億元，相應的淨利潤分別為人民幣36.96億、96.09億、112.64億和78.30億元。

中介團隊

陽光電源是次IPO的中介團隊主要有：

中金公司為其獨家保薦人；

容誠為其審計師；

通力為其公司中國律師；

高偉紳為其公司香港及美國律師；

海問為其券商中國律師；

貝克·麥堅時為其券商香港及美國律師；

新百利融資為其合規顧問；

弗若斯特沙利文為其行業顧問。 (瑞恩資本RyanbenCapital)