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當所有人還在為晶片制裁憂心忡忡時，中國半導體產業正在悄然上演一場華麗的“逆襲”大戲。
就在剛剛，國際投行高盛發佈重磅報告，將中芯國際、華虹半導體目標價雙雙上調至117港元，並明確維持“買入”評級。這一罕見動作背後，是中國半導體產業在AI浪潮中迎來的歷史性機遇。
▍DeepSeek引爆“成本革命”，半導體需求迎來井噴
近日，中國AI公司DeepSeek發佈全新V3.2-Exp模型，祭出“大殺器”——API成本直降50%-75%！這意味著什麼？AI應用門檻將大幅降低，從前“用不起”的眾多場景將迎來AI普惠時代。
更值得關注的是，寒武紀、華為昇騰、海光DCU等國內晶片廠商火速宣佈完成對新模型的適配。從模型到晶片，中國AI生態正以前所未有的速度協同進化。
▍成熟製程的“華麗轉身”，被低估的黃金賽道
或許你會說：中芯國際、華虹的主力還在成熟製程，與最先進的AI晶片無緣。這恰恰是市場最大的認知偏差！
在AI世界裡，不止需要強大的GPU/ASIC，同樣需要海量的配套晶片：為資料中心供電的PMIC、連接裝置的藍牙/WiFi晶片、感知環境的CIS、傳輸訊號的RF、控制裝置的MCU...這些正是中芯、華虹深耕的優勢領域。
隨著AI裝置呈爆炸式增長，這些“配角”晶片的需求正在悄然井噴。
▍技術突破進行時，28奈米/14奈米製程持續最佳化
報告揭示了一個關鍵訊號：華虹的28奈米、中芯的14奈米製程正在持續最佳化。
高盛基於更樂觀的前景，上調了兩家公司2028-29年的營收和毛利率預測。雖然絕對值看似不大，但在半導體這個精益求精的行業，每一個百分點的提升都意味著競爭力的實質性飛躍。
特別是在當前地緣政治背景下，國產替代已不是“選擇題”，而是“必答題”。中芯、華虹作為國內晶圓代工雙雄，正承擔起支撐中國半導體自主化的重任。
▍估值重構進行時，市場認知需要刷新
高盛這份最新報告並非孤立的調整，而是近期對中國半導體行業一系列樂觀評估的延續。報告指出，隨著本土AI解決方案的全面發展，從模型到半導體，中芯國際和華虹半導體將成為中國領先的晶圓代工廠，並長期受益。
更為重要的是，高盛不僅上調了目標價，還全面調整了其估值模型。對華虹半導體的目標價從87.50港元上調至117.0港元，估值基於68.8倍的2028年預期市盈率，顯著高於此前的51.5倍。
同樣，對中芯國際H股的目標價也從95.0港元上調至117.0港元。估值模型基於更新後的62.9倍2028年預期市盈率，旨在反映“中國半導體類股正在進行的重估”。
高盛明確表示，這種持續的價值重估反映了市場對中國半導體公司估值的整體性變化。
▍寫在最後：風物長宜放眼量
半導體產業從來不是百米衝刺，而是一場馬拉松。當前的中國半導體產業，正處在“需求爆發+技術突破+政策支援”的三重利多疊加期。
隨著AI應用場景的不斷拓展，國產替代的深入推進，中芯國際、華虹半導體這些中國半導體的“國家隊”成員，有望在時代的浪潮中實現從追趕到並跑，最終實現引領的華麗轉身。
此刻，或許正是佈局中國半導體產業的黃金時刻。因為當趨勢來臨的時候，最大的風險不是犯錯，而是錯過。 (芯光漫談庵)