增資超300億！中國國產PCB擴產潮，誰將PCB最大的“賣鏟人”？

人工智慧浪潮讓輝達成為全球第一家市值超4兆美元的超級巨無霸，而伴隨著輝達成長的科技產業供應鏈也水漲船高，獲得了超高速的增長機遇；中國國產產業鏈也不例外，其中中國國產PCB產業的崛起尤為引人矚目，如勝宏科技和滬電股份雙雙市值超千億。

在此刺激之下，中國國產PCB廠商爭先恐後的加入到擴產大軍之中。根據《科創板日報》統計資料，從7月25日至今，便有8家PCB廠商公佈新一輪的融資擴產計畫，擴產投資項目大多用於提升HDI、HLC、SLP等高端PCB產能和技術能力。具體如下：

再根據9月17日滬電股份在接受機構調研時透露，其新建人工智慧晶片配套高端印製電路板擴產項目進展。此項目於去年10月規劃，已於今年6月正式開工建設；預計將在2026年下半年開始試產。另根據9月19日勝宏科技透露，新一輪定增募集資金總額達19億元，其中8.5億元投向越南勝宏人工智慧HDI項目，5億元投向泰國高多層印製線路板項目。

也就是說，初步統計近一年之內，至少有10家以上的中國國產PCB廠商發佈了相關的增資擴產消息，其增資金額已超300億人民幣。那為何中國國產PCB廠商這麼著急抱團擴產呢？

PCB即印刷電路板。在電子產品中，PCB好比“線路板”，既固定元件位置，又讓它們通過板上的“隱形電線”連通，從而實現電流和訊號的傳遞。在PCB設計中，按線路圖層數可分為單面板、雙面板及多層板。其中單、雙面板主要應用於普通家電和電腦周邊，而多層板則廣泛應用於通訊裝置、汽車電子和資料中心伺服器。

以9月9日輝達發佈的Rubin CPX GPU為例，為滿足密集型計算需求，未來伺服器機櫃中每個計算托盤會額外搭載8顆Rubin CPX GPU，每顆GPU都需要相應的PCB承載。據中金公司測算，Rubin CPX驅動下，VR200 NVL144單機櫃PCB價值量約45.6萬元，單GPU對應PCB價值量為6333元，較GB300提升113%。

從上述輝達最新產品的簡單資料已可說明PCB廠商擴產的衝動了。然而，輝達Rubin系列產品的落地處理程序實際上還面臨著巨大的不確定性，這也意味著PCB產業快速增長的風險依然不可小覷。但擴產已經是既成事實，那對於PCB產業的上游產業則是確定的，主要利多於PCB裝置以及相關材料。

PCB（印製電路板）的上游產業鏈專業性強且市場集中度高。其中電鍍裝置、銅箔、電子布和樹脂為四個關鍵領域。主要廠商和市場格局如下表：

綜合來看，雖然PCB產業面臨一定的不確定性，但PCB產品具有沿著高端方向發展的需要是確定的。這也使得PCB上游產業各個環節都在向高技術含量、高附加值的方向升級。

如電鍍裝置在追求無輔助框、全自動上下板；銅箔在發展反轉型、超低棱線型；電子布和樹脂則聚焦於低介電常數（Dk）、低介電損耗（Df) 等滿足高頻高速應用的材料。

同時，在高端電子布、高頻高速樹脂等領域，中國企業正在加速技術突破，以減少對進口產品的依賴。例如，聖泉集團已成為中國唯一能批次生產電子級PPO樹脂的廠商，宏和科技在高端電子布領域也實現了中國國產突破。

在AI浪潮的推動之下，以及新能源汽車、5G通訊等新興產業的快速發展推動下；對PCB的性能提出了更高要求，直接拉動了上游高端材料和裝置的需求。而在半導體中國國產化的大趨勢下，中國PCB企業對中國國產原材料的需求日益增加。

因此，伴隨著PCB工藝迭代加速，產業鏈進入明確的上行周期，中國國產PCB產業或將迎來一個新的“黃金時代”。 (飆叔科技洞察)