兜兜轉轉，機構又開始推AI基建公司。1月20日，高盛發佈研究報告稱，中國PCB（印製電路板）及CCL（覆銅板）行業在AI基礎設施爆發的推動下，正呈現“高速化、規模化”雙重趨勢，頭部企業憑藉規格升級、出貨量增長與產能擴張，持續收穫增長紅利。這是高盛報告首次覆蓋勝宏科技、滬電股份、生益科技三家企業，均給予“買入”投資評級，目標價最高上漲空間達96%。Part.01 行業核心趨勢：AI成最大增長引擎PCB與CCL作為電子裝置的核心基礎部件，正深度受益於AI伺服器的快速放量。高盛識別出兩大核心趨勢：高速化升級：AI伺服器單機架算力飆升，800G/1.6T交換機等高速連接普及，推動PCB向高層數（30層以上）、高規格（HDI 6+N+6及以上）升級，CCL則向M9級高端材料迭代，單位價值量顯著提升；規模化擴張：AI伺服器產能持續釋放，PCB逐步替代銅線連接（裝配更便捷），疊加客戶從GPU AI伺服器向ASIC AI伺服器延伸，行業整體市場規模（TAM）快速擴大。資料顯示，2025年前三季度，中國PCB/CCL企業營收平均同比增長58%，遠超2022年的2%。高盛預測，2026-2027年全球AI伺服器PCB市場規模同比增速將達113%、117%，CCL市場增速更是高達12%、222%，成為AI產業鏈中增長最迅猛的賽道之一。Part.02 重點企業：三家龍頭各有核心優勢勝宏科技：AI伺服器PCB龍頭，目標價550元作為全球PCB領軍企業，勝宏科技的多層PCB（MLPCB）與高密度互連板（HDI）已切入NVIDIA、Google、AMD等全球頭部GPU AI伺服器供應鏈，目前正拓展ASIC AI伺服器客戶。2025年前三季度營收同比增長83%，預計2026-2028年營收復合增速達54%。高盛給予其12個月目標價550元，較當前股價上漲95.6%。核心邏輯在於：AI伺服器PCB規格升級驅動單位價值量提升，疊加單機架PCB用量增加，公司2028年營業利潤率（OPM）有望從2025年前三季度的27%升至33%，淨利潤復合增速達57%。滬電股份：高速網路PCB標竿，目標價127元滬電股份聚焦AI資料中心高速網路領域，產品覆蓋800G/1.6T交換機PCB、機架級AI伺服器交換板及中板/背板等，客戶涵蓋全球主流GPU與ASIC AI伺服器廠商。2025年前三季度營收同比增長50%，2026-2028年營收復合增速預計達43%。報告給出目標價127元，上漲空間64.9%。公司核心競爭力在於多層PCB技術領先，可生產超100層產品，是全球22層以上PCB及800G交換機板的最大供應商之一，2028年營業利潤率有望升至26%，淨利潤平均同比增速48%。生益科技：M9級CCL領航者，目標價111元作為全球主要CCL供應商，生益科技正加速向M9級高端材料迭代——M9級CCL可降低訊號損耗、最佳化散熱，ASP較M8級提升2-3倍，且全球量產供應商僅4-5家，競爭格局優異。公司東莞新工廠與泰國工廠即將投產，2026-2028年AI伺服器CCL產能將達400萬、900萬、1500萬張。高盛目標價111元，對應上漲空間60.9%。預計2026-2028年公司營收復合增速39%，淨利潤平均同比增速50%，2028年營業利潤率從2025年前三季度的15%升至20%，AI CCL業務佔比將從2025年的3%提升至2030年的51%。Part.03 市場前景與風險提示市場規模展望預計2027年全球AI伺服器PCB市場規模將達270億美元，CCL市場規模達190億美元。其中，高端產品成為增長主力：30層以上MLPCB、6+N+6及以上HDI佔比持續提升，M9及以上等級CCL佔比將達45%。潛在風險AI伺服器放量進度不及預期；市場競爭加劇或導致價格戰；新產能擴張速度慢於行業需求；原材料（銅箔、玻纖）價格上漲壓縮利潤空間。高盛強調，AI基礎設施的規格迭代與客戶拓展，將讓技術領先、產能充足的PCB/CCL龍頭持續受益。勝宏科技、滬電股份、生益科技憑藉深厚的技術積累、全球化客戶資源與堅定的研發/產能投入，有望在行業高速增長中搶佔更大份額，當前估值仍具吸引力，具備顯著的上漲空間。 (智通財經APP)

在人工智慧算力需求的強勁牽引下，作為“電子產品之母”的印製電路板（PCB）行業正迎來新一輪景氣周期。龍頭企業勝宏科技憑藉與輝達等巨頭的深度繫結，截至11月13日年內股價飆升逾590%。第三方調研機構Prismark資料顯示，2024年全球PCB市場產值為735.65億美元，同比增長5.8%；而中國以412.13億美元的產值領跑全球，同比增速高達9.0%。在這背後，佔據全國六成產能的廣東PCB產業叢集，正憑藉其完備的生態優勢，在全球AI供應鏈中扮演著愈發關鍵的角色。AI算力下的PCB“增長王”近日，《2025年胡潤百富榜》揭曉，勝宏科技董事長陳濤、劉春蘭夫婦身家一年暴漲560億，達到650億元，排名飆升了495位，成為廣東惠州首富，在榜單上排名第81位。這位被輝達CEO黃仁勳視為在中國的核心合作夥伴的“關鍵先生”，是一位從甘肅走出、曾在新疆喀什度過軍旅生涯的硬漢。在AI算力浪潮的推動下，陳濤帶領勝宏科技實現了驚人的價值飛躍，公司股價年初至今漲幅高達590.12%。根據2025年三季報，公司實現營業收入141.17億元，同比增長83.40%；歸屬母公司股東的淨利潤飆升至32.45億元，同比增幅高達324.38%。其中，第三季度單季淨利潤同比增長260.52%，毛利率與淨利率分別達到35.19%和21.66%，展現出極強的盈利能力。勝宏科技的亮眼表現，首先源於其在高端PCB領域深厚的技術壁壘與前瞻性的戰略佈局。公司深耕高密度印製線路板二十餘年，是全球首批實現6階24層AI算力資料中心產品1大規模量產，並掌握8階28層HDI與16層任意互聯（Any-layer）HDI技術的企業之一，具備70層以上高精密線路板的量產能力。這種技術優勢精準卡位了AI伺服器對高層數、高密度、高價值PCB的迫切需求。陳濤曾對媒體表示，未來高階HDI和高多層PCB需求將保持旺盛，層數會越來越高，技術難度將不斷增加，價值量也會進一步提升。近日，中銀證券基於其“AIPCB景氣度高”和“高端產能擴產速度行業領先”兩大核心邏輯，維持“買入”評級。長江證券看好後續公司未來進入快速增長期，充分享受AI浪潮帶來的成長。預計2025—2027年公司將實現歸母淨利潤53.51億元、86.28億元和112.84億元，亦給出“買入”評級。與此同時，國家層面的產業引導正在加碼。11月12日，工信部網站發佈，公開徵求對印製電路板行業規範條件及公告管理辦法（徵求意見稿）的意見。檔案從淘汰落後產能、激勵技術創新、明確技術指標等方面，推動印製電路板產業高端化、綠色化、智能化發展，引導產業加快轉型升級。艾媒諮詢創始人、首席分析師張毅在接受南方財經記者採訪時說道：“這份徵求意見稿本質上是為PCB行業的發展指明了清晰方向，表達了國家對這個行業未來的期待。核心是要告別低端、低水平的擴張，轉向高品質的創新。其核心導向可以概括為八個字：‘低控促高、扶優扶強’。”資料顯示，2025年前三季度生益電子淨利潤增長近500%，印證高端PCB產品盈利優勢。張毅認為，過去幾年，低端的低效擴張在品質、價格和行業導向上擾亂了市場秩序，並非好事。現在，檔案通過設定明確的門檻，尤其是在研發費用上的倒逼要求，來驅動創新。他相信，這將加速行業洗牌，尤其在技術、資金、環保等維度上形成壁壘。最終，這將契合高端市場的需求與突破，增強中國PCB行業在國際競爭中的話語權，助力中國從PCB製造大國向製造強國升級。廣東何以“霸板”勝宏科技的爆發並非孤例，而是廣東PCB產業強大叢集效應的集中體現。根據萬得Wind電路板指數（8841164.WI），44家成分股中，總部位於廣東的企業多達30家，佔比高達68.2%，形成了無可爭議的產業霸主地位。這一格局的形成，根植於珠三角地區數十年積累的深厚產業基礎。從類股統計來看，在2025年第三季度總營收規模前10的企業中，廣東企業擁有8家，包括鵬鼎控股（268.55億元）、生益科技（206.14億元）、深南電路（167.54億元）等巨頭。更令人矚目的是增長質量上的優勢。在營收增速方面，生益電子以114.79%的增幅領跑全行業，勝宏科技以83.40%緊隨其後；在關鍵指標歸母淨利潤增速上，生益電子與勝宏科技以幾百倍的增長率表現矚目。這種規模與利潤的雙重領先，充分證明了廣東PCB產業在技術創新、市場響應和成本控制上的全方位優勢。近年來，隨著產業升級，PCB生產重心已從早期的深圳、東莞逐步向珠海等地轉移，珠海正崛起為全國乃至全球的PCB產業新高地。碩成科技董事長曾慶明在接受南方財經記者採訪時表示，全球約60%的PCB產能集中在中國內地，而廣東一省便囊括了其中的六成，碩成科技的客戶景旺電子近期便在珠海投資50億元擴產。張毅指出，廣東PCB產業的核心競爭力首先源於完整的產業生態吸附效應。“珠三角是全球最大的消費電子生產基地，這裡從品牌廠商、代工廠到晶片、元器件企業，形成了最完整的產業生態。”他強調，PCB作為“電子產品之母”，深度嵌入這一核心生態圈，上下游企業協同配套，不僅大幅降低了生產與物流成本，更能快速響應市場需求，為產業發展奠定了堅實基礎。從產業鏈生態看，生益科技、逸豪新材等上游材料企業國產化率逐年增高，實現覆銅板、銅箔等關鍵材料國產化突破，打破海外壟斷。Prismark統計顯示生益科技自2013年以來，連續十年硬質覆銅板銷售總額穩居全球第二。中游製造高端化趨勢顯著，鵬鼎控股、深南電路等龍頭在柔性PCB、HDI、伺服器主機板與高多層板技術等高端技術產品具備核心優勢。依託粵港澳大灣區的地理與物流優勢，廣東PCB產業得以迅猛發展。“大灣區擁有完善的港口、空運、海運網路，物流極為便利。”張毅表示，PCB產業具有“原材料大進、成品大出”的顯著特徵，覆銅板、玻纖布、銅箔等核心原材料依賴進口，而成品PCB又需大量出口，大灣區的物流優勢恰好匹配這一需求，為產業高效運轉提供了關鍵支撐。資本與市場的雙輪驅動，則為廣東PCB產業注入了持續活力。張毅介紹，廣東民營企業與外資企業活躍度高，資本投入迅猛，對市場變化的響應速度快。“早期承接港台地區PCB產業轉移的過程中，廣東培育出了深南電路、崇達技術等一批本土龍頭企業。”他認為，這種產業轉移不僅帶來了技術與產能，更積累了強大的品牌與資本優勢，讓廣東PCB產業在全球競爭中站穩腳跟。艾媒諮詢資料顯示，2024年中國PCB市場規模4156.0億元、同比增8.3%；受益於工業智能化、5G、新能源汽車、AI、資料中心等新興領域需求攀升，行業企業加碼研發推進高端化，預計2029年市場規模將達5545.1億元。11月13日，勝宏科技收盤價289.30元，漲幅0.28%，市值2517.92億元。 (21世紀經濟報導)

2025年5月17日，黃仁勳在台北，設宴款待AI供應鏈核心夥伴。鎂光燈下，圍坐他身旁的，皆是台積電董事長魏哲家這樣的產業巨擘。然而媒體的鏡頭，卻默契地對準了第三排一個陌生的身影:這是全場唯一來自大陸的企業家。那一夜，台灣科技圈都在追問：他，到底是誰？▲第三排最左邊，即勝宏科技創始人陳濤謎底數月後揭曉：原來他是勝宏科技董事長陳濤。輝達在大陸合作夥伴眾多，為何獨獨他拿到了這張頂級入場券？答案藏在一組冰冷的資料裡：輝達AI伺服器所需PCB，七成來自勝宏。PCB，即印刷電路板，被譽為電子產品之母，是連接晶片與所有元件的橋樑，更是AI時代的地基。“如果把電子產品比喻成人體，PCB就是人體的骨骼、經絡和血管。”沒有它，再強大的AI晶片也無法連接，電子世界會瞬間癱瘓，整個AI算力大廈也將無從談起。全球PCB廠商多如牛毛，勝宏憑什麼獨佔鰲頭？因為它手握獨門絕技。AI時代，大量算卡需要在極小面積內叢集，過去單層或少層板已經不夠用，必須靠20層甚至更多層HDI（高密度互連）板來完成互聯。這門技術，如同走鋼絲，不是誰都能做。而勝宏不但能做出來，還能在短時間快速放量，滿足輝達的爆發式需求，同時質量還穩定可靠。放眼全球，同時具備這三種能力的廠商，幾乎就找不到第二家。正因為如此，黃仁勳——這個AI時代最有權勢的男人，才會在一場重要私宴上，將陳濤邀為座上賓，並親切稱其為自己的：中國搭子。這不僅是榮譽，更是通往全球AI供應鏈核心的通行證。資本市場心領神會。過去一年，勝宏科技上演資本神話：2025年上半年營收90億元，淨利潤21億元，均實現翻倍增長。股價更如脫韁野馬，從40多塊最高漲到355元，漲幅超過750%，公司總市值突破2300億元。陳濤夫婦身價隨之飆升至700億元。一年前，這個數字僅是130億。外界對於這種造富速度歎為觀止。但這位甘肅隴南走出的退伍老兵，最該感謝的，或許是30年前那次命運的轉折。1995年的陳濤，還在新疆喀什市二輕局工作。對於一名退伍老兵，這在當時是一份令人羨慕的鐵飯碗。但一次廣東出差經歷，徹底改變了他的命運。在那裡，陳濤親眼見到了改革開放前沿陣地熱火朝天的景象。回到新疆，他內心再也無法平靜。最終，他毅然南下。在廣東惠州，他進入一家台資PCB廠工作，並主動申請成為一名銷售員，由此開啟了他的創業傳奇。初為銷售員的陳濤，很快展現出他作為一名軍人的幹練和果敢。他帶領三個業務員一起闖天下，在深圳和惠州兩地來回跑，不到兩個月便拉回200萬元的訂單。由於業績突出，他迅速被提拔為公司高管。但心氣頗高的陳濤，不甘久居人下。2003年，他縱身一躍，創辦勝華電子。彼時的中國PCB行業，外資盤踞高端，深南、滬電等本土企業瘋狂擴產。一個民營小廠想殺出血路，難如登天。更何況，陳濤當時還是個技術小白。“創業之初，最困難的就是技術。”他坦言。關鍵時刻，一股不服輸的勁頭支撐著他。為了鑽研技術，陳濤買來先進電路板，一層層拆解，抽絲剝繭。同時，自學理論知識，並請教行業專家。日復一日，這個門外漢，硬生生把自己逼成了專家。更難能可貴的是，雖然只是一名行業新人，但陳濤從一開始就立志高端。別人都說他瘋了：國內做高端多層板？沒戲！陳濤偏偏不信邪，他不但要做高端，還要做別人不敢做、不願做、做不好的事情。為此，他把利潤全砸進研發，帶著團隊在深圳、惠州反覆試驗埋孔、層壓、阻抗控制等高難度工藝。裝置壞了，線報廢了，也在所不惜。每一次送樣，都像一場豪賭。▲來源：羊城晚報陳濤之所以死磕高難度工藝，是因為他深諳行業底層邏輯：PCB行業屬於高端精密製造業，它既有傳統製造業的成本、規模屬性，也有高科技行業快速迭代的一面。這個行業隨晶片而變，必須不斷迭代，攀登技術高峰。為了加快迭代速度，跟上行業節奏，陳濤甚至在公司創辦早期的2006年，就做出一個重要決定：投資3.5億港幣，在惠州拿下400畝土地，打造第一座大型生產基地。在此基礎上，陳濤建立勝宏科技，正式進軍高端PCB市場。為了籌建設資金，他不惜質押了勝華所有股權。持續的投入，讓勝宏一度虧損。但正是這種孤注一擲，讓它的技術不斷飛躍，從低端通孔板到8層、16層、24層……為日後AI時代的一騎絕塵，埋下了伏筆。從2003年到2017年，陳濤和勝宏科技默默積累了十幾年技術。同一時期，競爭對手也沒閒著，深南、滬電都在向高端PCB板挺進。但陳濤更早嗅到了產業先機並果斷下注。2017年，全球PCB行業剛經歷兩年調整，多數企業在增產還是減產之間舉棋不定。陳濤卻逆勢而上，啟動史上最大擴產——斥資十幾億，新建高端產線，主攻新能源汽車和AI。有人質疑他瘋了：汽車電子認證至少兩年，AI訂單在那裡？這是燒錢玩命！陳濤不以為然：勝宏賭的不是客戶，是未來。2019年，他再下重註：正式成立HDI（高密度互連）事業部。當對手還在觀望，勝宏已全力押注AI未來。這是勝宏歷史上一次關鍵的戰略轉型。AI伺服器對PCB要求苛刻：它要能承受上千瓦的功率，支撐幾十層訊號層、供電層，還得抗高溫、防干擾、精度到微米級……普通廠商連圖紙都望而生畏。而勝宏，憑藉過去十幾年的技術死磕，以及提前兩三年對高密度多層板的押注，不斷突破6階24層乃至10階30層先進技術。於是，當輝達放眼全球，為關鍵產品尋找高端PCB供應商時，發現：只有勝宏等少數廠商能勝任。比技術領先更可怕的，是勝宏的量產交付能力。2024年，當AI伺服器需求大爆發，大部分廠商還在偵錯或認證階段，勝宏已經量產，穩定供貨。這背後，是陳濤雷厲風行的作風。業界流傳一句話：勝宏速度，陳濤節奏。據媒體報導，2017年大擴產，陳濤為搶時間，設計、樁基、鋼結構、機電同步，工地24小時輪班。他本人常在深夜12點，佩戴安全帽巡場，一旦發現有螺絲未擰緊等情況，立即開罰單並要求整改。如此，實現從土建完工到裝置搬入僅45天，比行業常規速度快一倍。這同時也是中國PCB行業第一家網際網路智慧工廠，極大提升了勝宏的效率、良率和量產交付能力。勝宏的厲害，在於不但能做出來，還能大規模量產，同時保證高品質、穩定交付。這一方面得益於智慧工廠實現了半導體級的自動化生產環境，更離不開陳濤近乎變態的軍事化管理。他親自抓品質，並定下質量紅線：寧可多花錢，絕不讓次品流出。在勝宏內部，考核邏輯不是產量第一，而是良率第一，其內部質量管控堪稱嚴苛。很多員工叫苦不迭，吐槽比軍訓還狠，但也正是這般嚴苛，讓勝宏通過輝達稽核，並創下98.5%的超高良率，領先全球。在業界，能做到6階24層的並非勝宏一家。但能把產品做出來，同時還能大規模量產交付，並保證質量、良率和交付穩定性的，鳳毛麟角。從這個意義上講，除了勝宏，輝達幾乎找不到更好的替代供應商。正因為如此，在那場重要的台北晚宴上，陳濤才能站在黃仁勳身邊，與眾多產業大佬一起縱論AI天下。媒體對陳濤的關注，並不僅僅侷限在他的真實身份上。那場晚宴之後，他們詳細梳理了陳濤過往的創業經歷，並感嘆：30年前，台灣才是PCB行業的引領者。而今，隨著勝宏科技等企業的崛起，大陸正取而代之。在總結勝宏的成功經驗時，他們用了兩個詞：技術賭注和軍事化管理。有人甚至將陳濤比作“PCB界的任正非”，除了相似的管理風格和技術賭注，更因為兩人都曾當過兵。陳濤自己，對於當年的部隊生涯，也給予高度評價，他曾感慨：是部隊磨煉了我的意志、開闊了我的胸懷，讓我敢於去闖關。這並非虛言。回望陳濤過去幾十年，敢闖、敢打硬仗是他身上最鮮明的特徵之一。當年，他單槍匹馬闖惠州，進入一家台資廠。公司原本打算讓他搞行政，陳濤卻主動請纓到一線當銷售。據媒體披露，1998年亞洲金融危機，工廠被迫裁員三分之一。他不顧風險，逆流而上，去日本客戶產線跟線。風暴過後，他成了廠裡唯一能用日語寫製程報告的人。2006年創辦勝宏科技時，陳濤在強敵環伺、一窮二白的情況下，就敢於押上所有身家，死磕高難度工藝。憑藉這些積累，十年後，又再次豪賭AI賽道。很多人說，這得益於陳濤超前的戰略眼光。這一點固然不假，但2017年前後，同樣看好AI趨勢的並不止陳濤一人，甚至很多同行也躍躍欲試。但他們大多不見兔子不撒鷹，而陳濤在產業尚未完全落地，就敢於豪賭，並且說幹就幹，展現出極強的執行力。不僅如此，他還把軍人的紀律精神直接搬到公司管理上，反覆強調：軍人開拔時沒開拔是要槍斃的，企業決定了的要執行，錯了再糾錯。這條勝宏鐵律，在2017年大擴產中，被展現得淋漓盡致。陳濤對自己的要求，更是嚴苛，這個濃眉大眼、英俊挺拔的西北漢子，日常生活中始終保持著高度自律：每天工作到再晚都要回家，晚上睡得再晚早上都要跑步一個小時，中午雷打不動的拉伸運動半小時。那怕再苦再累，也要保持精力充沛、儀表端正。這種高度的自律，以及極強的執行力，是過去二十年，陳濤和勝宏科技不斷克服困難，一步一步走向巔峰的法寶。2015年，勝宏登陸創業板當天，股價大漲，陳濤身價暴漲。有機構好奇，問他成功的秘訣，陳濤脫口而出道：“當兵的執行力，就是令行禁止，說幹就幹。”上個世紀90年代，17歲的陳濤在新疆茫茫戈壁灘上，練就了鐵打的骨骼、雷厲風行的軍人精神。這種精神一直支撐著他勇往前行。那怕今天，勝宏已成為輝達核心供應商，站在時代的風口浪尖上，陳濤依舊不敢有絲毫鬆懈。技術一日千里，稍有鬆懈，便可能被時代拋棄。從這個意義上講，屬於AI的戰場才剛剛開始。而53歲的陳濤，依然戰鬥在最前線。 (功夫財經)

人工智慧浪潮讓輝達成為全球第一家市值超4兆美元的超級巨無霸，而伴隨著輝達成長的科技產業供應鏈也水漲船高，獲得了超高速的增長機遇；中國國產產業鏈也不例外，其中中國國產PCB產業的崛起尤為引人矚目，如勝宏科技和滬電股份雙雙市值超千億。在此刺激之下，中國國產PCB廠商爭先恐後的加入到擴產大軍之中。根據《科創板日報》統計資料，從7月25日至今，便有8家PCB廠商公佈新一輪的融資擴產計畫，擴產投資項目大多用於提升HDI、HLC、SLP等高端PCB產能和技術能力。具體如下：再根據9月17日滬電股份在接受機構調研時透露，其新建人工智慧晶片配套高端印製電路板擴產項目進展。此項目於去年10月規劃，已於今年6月正式開工建設；預計將在2026年下半年開始試產。另根據9月19日勝宏科技透露，新一輪定增募集資金總額達19億元，其中8.5億元投向越南勝宏人工智慧HDI項目，5億元投向泰國高多層印製線路板項目。也就是說，初步統計近一年之內，至少有10家以上的中國國產PCB廠商發佈了相關的增資擴產消息，其增資金額已超300億人民幣。那為何中國國產PCB廠商這麼著急抱團擴產呢？PCB即印刷電路板。在電子產品中，PCB好比“線路板”，既固定元件位置，又讓它們通過板上的“隱形電線”連通，從而實現電流和訊號的傳遞。在PCB設計中，按線路圖層數可分為單面板、雙面板及多層板。其中單、雙面板主要應用於普通家電和電腦周邊，而多層板則廣泛應用於通訊裝置、汽車電子和資料中心伺服器。以9月9日輝達發佈的Rubin CPX GPU為例，為滿足密集型計算需求，未來伺服器機櫃中每個計算托盤會額外搭載8顆Rubin CPX GPU，每顆GPU都需要相應的PCB承載。據中金公司測算，Rubin CPX驅動下，VR200 NVL144單機櫃PCB價值量約45.6萬元，單GPU對應PCB價值量為6333元，較GB300提升113%。從上述輝達最新產品的簡單資料已可說明PCB廠商擴產的衝動了。然而，輝達Rubin系列產品的落地處理程序實際上還面臨著巨大的不確定性，這也意味著PCB產業快速增長的風險依然不可小覷。但擴產已經是既成事實，那對於PCB產業的上游產業則是確定的，主要利多於PCB裝置以及相關材料。PCB（印製電路板）的上游產業鏈專業性強且市場集中度高。其中電鍍裝置、銅箔、電子布和樹脂為四個關鍵領域。主要廠商和市場格局如下表：綜合來看，雖然PCB產業面臨一定的不確定性，但PCB產品具有沿著高端方向發展的需要是確定的。這也使得PCB上游產業各個環節都在向高技術含量、高附加值的方向升級。如電鍍裝置在追求無輔助框、全自動上下板；銅箔在發展反轉型、超低棱線型；電子布和樹脂則聚焦於低介電常數（Dk）、低介電損耗（Df) 等滿足高頻高速應用的材料。同時，在高端電子布、高頻高速樹脂等領域，中國企業正在加速技術突破，以減少對進口產品的依賴。例如，聖泉集團已成為中國唯一能批次生產電子級PPO樹脂的廠商，宏和科技在高端電子布領域也實現了中國國產突破。在AI浪潮的推動之下，以及新能源汽車、5G通訊等新興產業的快速發展推動下；對PCB的性能提出了更高要求，直接拉動了上游高端材料和裝置的需求。而在半導體中國國產化的大趨勢下，中國PCB企業對中國國產原材料的需求日益增加。因此，伴隨著PCB工藝迭代加速，產業鏈進入明確的上行周期，中國國產PCB產業或將迎來一個新的“黃金時代”。 (飆叔科技洞察)