AMD已經被吹上天了

10月6日美股盤前，AMD股價大幅上漲超過30%，收盤時市值增加634億美元至3306億美元。當日，納斯達克指數上漲0.49%，標普500指數上漲0.28%，美光科技、台積電、邁威爾科技等晶片類股票同步走高。

這輪行情源於AMD與OpenAI達成的一項為期四年的晶片供應協議。根據雙方公告，OpenAI將部署總計6吉瓦的AMD GPU算力，首批1吉瓦基於MI450系列的部署計畫於2026年下半年啟動。

作為交易安排，AMD向OpenAI發行了上限為1.6億股的認股權證，行權價為每股0.01美元。若OpenAI完成全部6吉瓦的部署並滿足相關條件後行使全部權證，其持股比例將達到AMD總股本的約10%。

目前，AMD在AI加速器領域的位置正在發生變化。根據行業資料，輝達預計在2025財年實現營收2062.6億美元，而AMD同期預計營收為327.8億美元。

在AI訓練市場，輝達佔據超過90%的份額，AMD今年的AI GPU收入預計為65.5億美元。AMD首席執行官蘇姿丰表示，此次獲得OpenAI訂單後，該協議從明年起將帶來可觀收益，並在2027年進一步加速，預計未來四年每年將新增數百億美元營收。

OpenAI總裁格雷格·布羅克曼表示，算力供應制約了ChatGPT等產品的功能落地，與AMD合作可以緩解這一壓力。

這項協議將三星、Astera Labs等HBM與UALink技術供應商納入供應鏈體系，說明AI晶片競爭已從單一算力擴展到儲存、互聯與系統層面。

在宣佈與AMD合作前不久，輝達在9月23日宣佈與OpenAI達成基礎設施合作。

根據輝達官網資訊，AMD計畫通過數百萬個GPU支撐的數千兆瓦資料中心擴展OpenAI的算力，並將分階段投資最高1000億美元，具體金額根據每千兆瓦的部署進度落實。

當時，OpenAI的聯合創始人兼CEO山姆·奧特曼表示，沒有其他合作方能做到像他們這樣大規模且快速地完成部署。現在，OpenAI既得到了輝達的投資許諾，又拿到了AMD的股權獎勵，在硬體供應端的合作夥伴選擇上愈發多元。

這種安排形成了一個資本與算力的循環：OpenAI錨定算力需求，晶片製造商提供硬體，雲服務商建設資料中心，各方通過投資和訂單深度繫結。

但這一模式的可持續性正受到質疑。根據The Information此前報導的內部財務資料及業內分析，2025年OpenAI預計虧損超過50億美元。

今年6月，OpenAI披露其年收入約為100億美元，而每年用於建設資料中心和租用計算能力的支出達到600億美元，收入不足支出的五分之一。

瑞銀在研報中指出，OpenAI欲從當前130億美元收入起步，2030年達2000億美元目標。其ChatGPT周活使用者從去年2億增至如今7億，同比增250%，按此趨勢年底或破10億，但7億使用者中約95%免費使用。

為實現收入增長，OpenA需在ChatGPT訂閱業務之外開闢新增長點。

在此背景下，瑞銀分析師通過行業調研預測，10月6日的開發者日活動將聚焦消費級AI產品發佈，旅行預訂代理可能是重點方向之一，部分觀察人士預測OpenAI可能推出挑戰Chrome的AI瀏覽器，並最終推出廣告收入模式。

隨著業務的不斷拓展和技術需求的日益增長，對高性能計算資源的需求也愈發迫切。此時，在AMD與輝達競相向OpenAI提供算力支援的同時，這些公司的高管也在積極拓展亞洲市場。

其中，據《日本經濟新聞》10月3日報導，奧特曼於10月2日在東京拜訪了日立製作所等機構，這是他自今年2月以來再次公開訪問日本。

事實上，OpenAI已與日立達成戰略合作初步協議，並獲得了日立對"星際之門"計畫的支援。該計畫由川普於今年1月宣佈，主要投資者為OpenAI、軟銀和甲骨文，計畫投資1000億美元用於建設AI計算伺服器，投資金額將在四年內擴大至5000億美元。

而在此前訪問韓國期間，奧特曼已與三星電子和SK海力士就採購儲存半導體達成協議。輝達首席執行官黃仁勳於4月訪問了日本首相官邸，蘋果首席執行官蒂姆·庫克在9月下旬也訪問了日本。

根據報導，川普政府在其AI綜合計畫中提出放寬AI開發管制、擴大模型和半導體出口的戰略，目的是通過推廣美國技術應對中國在開發能力上的競爭。

因此，國產晶片企業也在這輪周期中獲得機會。摩爾執行緒於9月26日正式過會，在此之前初靈資訊、盈趣科技、和而泰、聯美控股等相關概念股連續多日上漲。今年8月，寒武紀股價上漲後總市值首次超過中芯國際，成為科創板市值第一。

9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型於Hugging Face開源發佈，華為昇騰、寒武紀、海光同步完成適配。其GPU算子含TileLang和CUDA雙版本，其中TileLang由北大楊智團隊主導，適配國產硬體。

在此情形下，AMD能否如期兌現產能承諾，以及輝達是否會通過價格或生態調整作出反應，或將成為觀察AI基礎設施競爭的關鍵因素。 (AI硅基未來)