大家好，我是承通投顧副總顏逸民。2025年8 月22日資料指出：寒武纪市值達約人民幣5 201億元，位列科創板第一，有報導指出其市值一度挑戰人民幣6 000億元水平。

為何寒武紀「熱起來」？

美國對中國半導體出口禁令反而促使中國加速本土替代，寒武紀因此受到政策與市場雙重催化。寒武紀為中國本土 AI 晶片設計公司，目標成為像 NVIDIA 一樣的加速器供應商，為中國政府強推「自主 AI 晶片」策略。

財報與營收「爆增」，2025 H1營收達人民幣 ≈ 29億，下滑前一年同期約 2.9億元，年增超過 40倍，公司由虧轉盈，首次出現「真」利潤跡象。

市場估值，其法人、散戶皆將寒武紀定位為「中國版 Nvidia」投資標的，股價與市值快速膨脹，市場期待其在中國 AI 加速器鏈條中擔任核心角色。

雖然寒武紀主要在中國設計、服務中國市場，但從台灣、全球半導體供應鏈角度，仍有多重潛在連結可觀察，例如晶圓代工、封裝測試：台灣為全球先進製程（如 7 nm、5 nm）與晶片封裝測試的大本營。寒武紀雖受限無法使用最尖端工具，但若其加速器晶片仍需晶圓代工、封裝，台灣廠商（如 台積電、封測廠）可能間接受惠。

IC 設計、IP、載板材料方面，寒武紀若採用本土設計，但晶片載板、封裝基板、半導體耗材可能須從台灣或日、韓供應鏈採購，這對台灣材料、載板廠是一個潛在機會。

雖然寒武紀主要服務中國雲端、AI伺服器，但全球供應鏈多為跨國分工，台灣相關伺服器主板、記憶體、封裝模組廠亦可能受惠。

寒武紀作為中國 AI 晶片設計的重要旗手，其高速成長與政策扶持讓其於市場備受矚目。從台灣供應鏈視角看，儘管目前尚無大規模明確合作公布，但整體產業分工架構下，可密切追蹤相關台灣供應鏈，若能精選出與之鏈接明確、財報優秀的台灣公司，將有機會搭上這波科技自主化＋AI 投資潮。

國巨*(2327)

國巨*第三季財報出爐，毛利率、營益率雙增，單季獲利站上12季以來新高點，單季每股稅後盈餘（EPS）3.10元，累計前三季EPS則為8.22元，由於AI相關營收占比達一成以上，明年預估可達兩成以上，對於2026年營運展望審慎樂觀。

華城(1519)

法人認為，華城持續切入美國「星際之門」計畫，再取得第二期變壓器訂單，目前訂單能見度已看至2028年下半年，2025年業績可望成長兩位數百分比。

台虹(8039)

台虹 10 月營收 9.6 億元，爲今年單月次高，月減 7.44%，年增 28.9%，1-10 月營收 88.21 億元，年增 4.4%。台虹目前除本身 FCCL 產品之外，在開發在新產品包括細線路材料、以 PTFE 填料型的高速銅箔基板及針對暫時性接著需求提供雷射接著材料進行開發，目前的開發及銷售進度仍符合預期，其中尤以細線路高階材料銷售最出色。

嘉晶(3016)

展望下半年，雖部分客戶仍在去化庫存，但AI伺服器、電動車與資料中心應用需求強勁，預期將推升GaN、SiC需求。8吋GaN已完成製程與客戶驗證，並進入小量試產；8吋SiC則預計在2026年上半年量產。

台燿(6274)

法人分析，台燿10月合併營收續創單月歷史新高，主因AI GPU伺服器與400/800G交換器需求強勁，加上泰國新廠挹注，推升高單價M6等級以上CCL出貨。展望後市，台燿將持續受惠AI伺服器與高階交換器需求，並有望在AI ASIC客戶中取得更高份額，產品組合優化將推升CCL平均出貨單價，看好其在高階CCL市場的成長潛力。

品安(8088)

品安主力業務為DRAM與Flash產品製造，並受金士頓轉投資加持，定位於半導體記憶體模組代工。

創意(3443).

市場傳出創意拿下微軟的Maia 100與Cobalt 100晶片訂單後，也持續拿下第二代Maia 200與Cobalt 200晶片訂單，同時還有其他美系客戶大單落袋。創意受惠晶圓產品收入及部分委託設計服務（NRE）提前認列，推升第3季表現優於預期，同時第4季表現將不遜於第3季，全年營收預估呈現雙位數成長。

*寒武紀之所以爆紅，不只是因為它做出一顆AI晶片，而是因為它站在「中國科技自主化＋AI算力短缺」的風口上，這股熱潮對台灣供應鏈而言並非單純利多，中國正加速構建「去台灣化」的AI晶片產業鏈，從晶圓、封裝到伺服器組裝都試著國產替代，寒武紀崛起是一場既是機會，也是壓力測試的戰役。

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