Google AI突破，為何反成行業利空？ | 巴倫科技

這不僅僅是一個DeepSeek時刻，它可能遠遠超過那個層面。

一款由AI驅動的全新聊天機器人橫空出世，不僅引發了科技股對動盪市場領軍地位的激烈角逐，同時也引發了人們對輝達晶片需求的新擔憂——而正是輝達晶片撐起了華爾街最熱門的股票。

這番描述既可以用來描述中國聊天機器人DeepSeek問世時的市場反應（當時它讓整個科技圈震驚，還曾一度導致美股下跌），也同樣適用於最近發生的情形，即Google母公司Alphabet推出新版Gemini 3後的市場表現。

Alphabet的股票是今年迄今為止“七巨頭”中表現最好的，該公司上周發佈了最新版聊天機器人，而投資者現在才開始意識到，這款產品在未來幾個月內可能會對人工智慧類股產生怎樣的影響。

據報導，Gemini 3在運行速度、反應靈敏度和深度推理能力上均優於OpenAI的ChatGPT、埃隆・馬斯克旗下的Grok以及傑夫・貝索斯支援的Perplexity。該產品可以很好地融入Google旗下廣泛的應用生態及其市場領先的搜尋業務中，定價也與競爭對手的AI模型持平或更低。

但更重要的是，Gemini 3主要是利用Google自家的張量處理單元（TPU）進行訓練的，而不是像競爭對手那樣依賴輝達的晶片。TPU的靈活性不如輝達的圖形處理單元（GPU），這也意味著在超大規模企業斥資數十億美元採購可靈活重新程式設計系統的市場中，TPU的價值可能會相對降低，但TPU的研發成本更低，滿負荷執行階段的功耗也更小。這一點正在令華爾街感到不安。

“有些投資者極為擔心，憑藉Gemini模型的巨大進步以及定製TPU晶片所帶來的持續優勢，Alphabet可能會在AI大戰中獲勝。”華爾街諮詢機構Melius Research的科技策略師Ben Reitzes表示。

他補充道：“現在就斷言Alphabet最近的突破讓它成為AI領域的長期贏家，還為時尚早。話雖如此，半導體企業和超大規模雲端運算公司（尤其是甲骨文）必須警覺到，‘Alphabet問題’已經成為一個值得關注的風險點。”

甲骨文此前已經斥資數十億美元採購輝達晶片用於雲端租賃。如果更低成本的TPU出現，一旦其他公司建立AI雲服務競爭平台，甲骨文在價格上可能會被削弱競爭力。

知名投資機構D.A. Davidson的分析師Gil Luria估算，如果Google將DeepMind AI研究實驗室與TPU晶片銷售業務拆分出去，組建獨立公司，其估值可能接近1兆美元，這也可能成為“堪稱Google最具價值的業務之一”。

另一方面，即便輝達在AI領域的領先優勢出現小幅縮小，都可能在未來幾個月內引發連鎖反應，對市場造成衝擊。那些此前在輝達半導體上大舉投資的企業，如果發現更便宜的晶片同樣表現出色，可能會因此陷入“買家懊悔”。

目前，從上市的超大規模科技公司到OpenAI 等初創企業，整個行業的估值都已處於極高水平，而這項新技術對實體經濟的實際利多仍存在不確定性。

實際上，OpenAI 首席執行官薩姆·奧特曼在上周《The Information》發佈的一份內部備忘錄中坦言，Google在人工智慧方面的進步，很可能會給公司帶來“一些暫時的經濟阻力”。他表示：“我預計外界的氛圍會艱難一陣子。”

Google的股價已反映出部分市場預期，周一上漲了6.3%，盤中一度創下每股318.58美元的歷史新高。今年以來，該股累計上漲了68%，而“七巨頭”指數同期漲幅為22%，納斯達克綜合指數則上漲了18%。

其TPU製造合作夥伴博通（Broadcom）在周一下午早些時候上漲了11%，今年以來的漲幅略超63%。

與此同時，輝達股價小幅上漲，但自本月初以來仍下跌了近9%。根據道瓊斯市場資料，目前輝達4.35兆美元的市值與Google市值之間的差距已縮小到約5260億美元，為自四月以來的最小水平。

伯恩斯坦資深分析師斯Stacy Rasgon並不那麼關注在當前的AI軍備競賽中短期贏家的歸屬，他更關心的是這場競爭的持續性。

Rasgon周一在接受CNBC採訪時表示：“我們還沒到需要擔心誰贏誰輸的時候。現在更需要關注的問題是，AI領域的機遇是否可持續。”

他補充道：“如果可持續，大家都沒問題；如果不可持續，大家都完了。” (Barrons巴倫)