Gemini登頂第一，中國五巨頭誰能扛起“中國Google”的AI大旗？

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前不久Google發佈的Gemini 3在經歷了各種測試後，榮登目前全球第一的AI大模型。

包括在公認最權威的LMSYS Chatbot Arena（大模型競技場）最新排名中，Gemini 3 Pro以顯著優勢位居榜首，是目前的版本之子。

聯想到Gemini 3發佈前，巴菲特悄悄出手買了43億美元Google股票，看來AI浪潮之下，連股神也坐不住了。

作為親歷三次巴菲特股東會、五度走進騰訊/美的/比亞迪股東會的價值投資者，我腦海裡突然想到一個問題：

中國的科技公司中，誰能長出這樣的參天大樹，扛起中國AI時代的大旗？

為此，我們研究團隊做了深度的研究，完成《中國科技巨頭AI實力對比分析》的報告，來看看誰更有希望扛起大旗。

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首先，我們來看下Google的“護城河”到底是什麼？

我認為是“用技術把複雜資訊變簡單，用生態把使用者粘住，用全球網路把收入做穩”。

拆解來看，就是三重護城河：

1、技術底座：以AI演算法為核心，覆蓋晶片、框架、模型的全端能力，這是讓資訊流動更高效的根基。

2、生態閉環：從搜尋到YouTube，從Android到雲服務，形成“使用者-資料-應用”的自循環，這也是OpenAI、Meta、蘋果、微軟和輝達沒有的優勢，外人難以打破。

3、全球化能力：海外收入佔比超50%，用統一技術標準服務全球市場，抵禦單一區域風險。

帶著這把標尺，我逐一透視中國五大科技巨頭的“成色”，資料均來自我調研獲取的一手財報、股東會紀要及行業白皮書，這也是我做價值投資的底線。

不看概念看資料，不聽故事聽邏輯。

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首先，我們看一下第一位：阿里巴巴，它是最接近“生態型Google”的選手。

上個月阿里集團董事會主席蔡崇信在香港的演講讓我印象深刻，他說：

AI競賽的贏家不是看誰的模型最好，而是看誰在自己的行業和生活中用得最好。

這句話點出了阿里的核心邏輯——不是做單一技術巨頭，而是做“商業生態的AI基礎設施”，這與Google“資訊生態基礎設施”的定位高度契合。

從技術底座看，阿里的投入足夠重。

未來三年3800億的AI基建投入，比騰訊、百度、字節的總和還多，千問Qwen3-Max在全球排名第3，國產第一，程式設計測試得分進入全球第一梯隊，這背後是磐久超節點伺服器、PPU自研晶片的支撐，特別是PPU晶片多項規格超越輝達A800，解決了“卡脖子”的算力問題。

生態閉環上，阿里比Google更“全”。

Google的生態圍繞“資訊”，阿里圍繞“商業”，淘天的交易資料、菜鳥的物流資料、支付寶的金融資料、阿里雲的企業資料，形成了從消費到產業的全鏈路資料鏈。

2025年的雙11，阿里的AI對20億件商品做語義重構，搜尋相關性提升20%，這就是資料閉環的威力。

還有投入500億的外賣補貼大戰，我和研究團隊說，阿里500億的外賣補貼，看上的不是美團的外賣、京東的流量，而且背後大模型訓練的資料，另外，阿里雲在AI雲市場佔比35.8%，超過第二到第四名總和，相當於Google雲在全球的地位。

當然，全球化是阿里的短板，目前海外收入佔比只有13.3%，但正在彌補，菜鳥50%收入來自海外，速賣通覆蓋200多國，Lazada在東南亞穩居前列。

第二位是字節跳動：最像“增長型Google”的黑馬。

如果說阿里有Google的“生態”，那字節學的就是Google的“增長基因”。

2025年第二季度，字節營收480億美元超越Meta，成為全球最大社交媒體公司，這樣的增速讓我想起2000年前後的Google。

在技術上，字節的“App工廠”模式極具爆發力，其中抖音國內使用者日活7.8億，使用者日均使用122分鐘，豆包在C端使用者規模已經超越百度文心一言，月活破1億。

像我媽媽很喜歡看歷史書和人物傳記，碰到很多疑問，我女兒就教她使用豆包解惑。

前天，豆包和中興通訊合作內測了AI手機助手，從單一APP向全場景AI助手升級，給使用者帶來"動口不動手"的智能生活體驗。

我在想蘋果沒做成的AI手機，豆包給做成了，估計這也是巴菲特大手筆減持蘋果股票的原因。

在2025年字節1600億的資本開支中，有將近千億投入AI晶片，這種“資料+算力”的雙輪驅動，和Google早期“搜尋資料+深度學習”的路徑高度相似，潛力非凡。

而全球化是字節的最大亮點，也是最大的風險。

像讓川普又愛又恨的TikTok，全球使用者近16億，國際業務收入佔比25%，2024年國際業務收入同比增長63%，遠超字節公司整體29%，這是中國科技公司裡最接近Google全球化水平的，但因為複雜的地緣政治，這個收入隨時可能失守。

字節目前最大的短板在於生態單一，近70%收入來自廣告，與Google相近，電商和企業服務還在起步階段，這種“內容生態”向“商業生態”的延伸，比Google從“資訊”到“服務”的延伸難度要大。

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第三位騰訊：“社交版Google”的優勢與桎梏。

我多次參加騰訊股東會，最深刻的感受就是“穩”。

微信13億月活建構的社交護城河，堪比Google的Android系統，但也正是這種“穩”，讓騰訊的AI轉型少了些爆發力。

技術上，騰訊的AI更像“效率工具”而非“創新引擎”，992名AI人才位居行業第一，混元大模型接入700+業務場景，把廣告點選率從0.1%提升到3%，推動廣告收入增長20%。

這種“用AI最佳化現有業務”的模式很穩健，但缺乏Google那種“用AI創造新業務”的突破，比如GoogleAI的突破解決了困擾生物學50年的蛋白質摺疊難題，而元寶在騰訊的定位一直在搖擺，沒有阿里、字節的堅決。

在生態上，騰訊的社交地位牢不可破，但商業延伸不足。

跟Google搜尋資料、阿里電商資料天然對接商業需求的優勢不同，微信的社交資料能否轉化為商業資料的隱私問題，目前還沒有突破。

在全球化上，三季報騰訊遊戲業務的海外收入佔比32%，同比增長43%，但社交產品在海外幾乎沒有突破，全球化程度遠不及Google、阿里和字節。

如果騰訊要成為“中國Google”，就要打破“社交舒適區”的勇氣。

第四位是華為：“技術硬核版Google”的天花板。

華為的技術硬核程度，在五大科技巨頭裡首屈一指，華為手機2025年Q3中國市場1040萬台，全球約1420萬台，AI昇騰910C晶片算力達輝達H100的80%，推理成本僅10%，CloudMatrix 384超節點的“高密、高速、高效”，都是Google羨慕的優勢。

但鴻蒙手機系統市場份額在全球佔比只有4%，GoogleAndroid手機系統全球佔比79%，中國是69%，總體看華為定位更像“C+B端技術服務商”，而非Google式的“C端生態平台”。

華為的盤古大模型在氣象預測、工業製造等30多個行業、400多個場景中落地，表現出色，但C端使用者幾乎感知不到。

2025年上半年969.5億的研發投入，佔營收22.7%，這種“為技術而技術”的投入，和Google“技術服務生態”的邏輯不同。

同時，華為海外業務受地緣政治影響嚴重，收入佔比持續下滑，而Google的全球化是建立在“無政治邊界”的資訊服務基礎上，這是華為難以複製的。

第五位是百度：“初代搜尋版Google”的轉型困境。

百度是最早被稱為“中國Google”的公司，但20年過去，百度在中國搜尋市場份額降到63.2%，轉型之路充滿坎坷，2.7萬件AI專利看似領先，但商業化效率太低。

文心5.0在文字能力上國內第一、全球第二，但AI業務收入三季度佔比僅40%，百度雲增速21%，遠低於阿里雲的34%。

自動駕駛“蘿蔔快跑”雷聲大雨點小，商業化落地緩慢，百度的問題在於“技術強、生態弱”，搜尋資料難以轉化為產業資料，這和Google從搜尋延伸到雲、地圖、視訊的生態擴張完全不同。

百度技術儲備值得關注，但缺乏生態閉環的支撐，在AI時代估計很難重現網際網路搜尋時代的增長奇蹟。

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那麼，誰有可能成為AI時代的“中國Google”？

在Google的【技術底座+生態閉環+全球化】三重護城河中，阿里具備“技術底座+生態閉環”，正在補“全球化”短板；字節具備“技術底座+全球化”，缺乏“生態閉環”；騰訊、華為、百度各缺兩環。

結合我30多年價值投資經驗，以及對五大巨頭的財報解讀、股東會調研，我認為沒有一家公司能完全成為“中國Google”，但阿里最接近，字節跳動是潛力黑馬。

當然，巴菲特曾說：“不要找下一個巴菲特，而要找能持續創造價值的企業”。

成為Google固然好，但更要關注誰能在AI浪潮中建構不可替代的價值。

那麼，你覺得這五家巨頭中，誰在AI時代創造的價值更大呢？誰能成為AI時代繼微信、抖音後的超級app呢？ (單仁行)