丙午馬年的第一把火，除了紅包大戰，也燃向了漫劇賽道。所謂漫劇，是指動漫風格的短劇，每集時長仍為1分鐘，劇情也和短劇一樣講究“黃金三秒”和“密集爽點”。隨著生成式AI工具的成熟，漫劇製作效率提升的同時成本大幅下探，成為新興風口。2月7日，Seedance2.0的出圈讓漫劇風口再度升級。在漫劇從業者的社群裡，測試這款軟體成了最熱門的話題。甚至有人開玩笑：以後不需要招有經驗的人了，把七大姑八大姨喊上，手機點一點就能日產萬部。技術突破之外，網際網路巨頭也在同步加碼。2月4日，騰訊在各大應用程式商店上線APP“火龍漫劇”。同日，中文線上發佈公告稱，與騰訊達成動畫微短劇授權合作，預計合作金額2320萬元。「定焦One」從騰訊內部瞭解到，火龍漫劇由一支年輕團隊操刀。目前火龍漫劇已經上線了近萬部漫劇，屬於基礎鋪量，同時，第一波精品在春節檔已經陸續上線，包括科幻IP《時間盡頭的書店》改編的同名漫劇。愛奇藝亦在佈局。據一位接近愛奇藝的人士透露，愛奇藝正在內測AI視訊生成工具，並定向邀請外部團隊參與測試。除工具開發外，愛奇藝還計畫孵化AIGC創作團隊，上海部分辦公室已為此騰挪空間。阿里則從去年下半年開始，陸續推出微信短劇小程序，名為“蜜豆”“甜豆”“夢豆”“歡豆”等，這四個小程序的幕後主體均與阿里文學旗下的書旗小說深度關聯。目前，這些小程序上都只上線了一部漫劇作品，但也可見阿里試圖憑藉海量版權入場的訊號。AI視訊領域創業者吳傑茜對行業水溫上升的感受最為直觀。她透露，字節、百度、阿里、騰訊的漫劇扶持部門已陸續與其聯絡，有的希望其能協助快速鋪量並搭建供應商管道；另一些大廠路徑尚在探索，但態度明確——這個賽道不會缺席。隨著網際網路巨頭將研發與創作資源向AI內容集中，巨變才剛剛開始。字節、騰訊、百度漫劇APP“三國殺”獨立漫劇APP上線，加上與中文線上達成版權授權合作，騰訊的這一套組合拳，首先釋放的一個訊號是，它正在大手筆囤積優質IP內容。對於任何一個新內容平台而言，冷啟動階段的核心任務都只有一個：迅速搭建海量內容，形成基本供給能力。據一位接近騰訊的業內人士透露，目前騰訊已儲備大批精品漫劇項目，將分階段上線以保障內容持續更新。內容佈局上，一開始火龍漫劇以二次元畫風漫劇為主，春節期間AI模擬人類型的作品也逐步上線。據瞭解，騰訊對該平台的內容定位清晰：“只要非真人實拍的內容，都會納入火龍漫劇的佈局範疇。”對漫劇行業而言，騰訊的入局，讓賽道在紅果之外，終於迎來了第二個真正意義上的重量級玩家。有從業者在社交媒體透露，火龍漫劇或將推出相當激進的分帳模式，其收益由兩大核心部分構成：一是基礎分成，以廣告流量收益為基數乘以分帳係數，其中獨家內容的分帳係數據傳可達200%；二是平台專項激勵，既包含針對頭部爆款作品的額外獎勵，也涵蓋面向創作者的持續創作扶持激勵。整體來看，火龍漫劇打造的是一套以廣告流量為底層支撐的強激勵型分帳體系。這也說明，它的目標並非短期的內容採買，而是快速建立穩定供給體系與創作者黏性。隨著騰訊的入局，網際網路大廠中已有三家正式上線獨立漫劇APP，漫劇賽道的大廠競爭格局初步成型。字節是最先下場那個。2025年11月，它低調上線了獨立漫劇APP——“紅果漫劇”。這款產品由“咸檸免費短劇”升級而來，開發者是海南愉閱科技有限公司，後者的法定代表人樂力也是紅果短劇現任總編輯。紅果漫劇，是字節系第一個獨立漫劇平台。打法上，紅果漫劇完全復刻了紅果短劇的那套邏輯，背靠抖音的演算法分發和番茄小說的海量版權，先用低成本內容快速鋪量，靠資料試錯找出爆款題材，再批次複製放大；變現則以廣告為底座，配合高保底、強激勵的分帳模式，把創作者“綁上戰車”。這套“字節式打法”效果立竿見影。QuestMobile資料顯示，上線僅一個月，紅果漫劇月活躍使用者已達854萬，直接躋身短劇類APP前三。緊隨其後的是百度。2025年12月，百度推出柚漫劇APP。2026年1月，百度旗下的內容平台七貓也正式推出“七貓漫劇”APP，並喊出“免費看劇100年”的口號，據瞭解，百度從2025年11月就開始組建專項團隊，並逐步開放10萬+IP儲備、推出創作激勵政策。漫劇業務亦為其帶來了亮眼的流量表現。在近期百度智能雲的一場活動中，相關負責人透露：上線不到一年，百度漫劇的成長速度已達到過去三年短劇的1/4，而且1/4的內容體量，貢獻了全平台1/3的分發量。巨頭為何紛紛下場做起了漫劇APP？尤其是字節和騰訊，旗下已經有使用者龐大的視訊播出平台，為何還要另起爐灶？●圖注：火龍漫劇（左）紅果漫劇（中）柚漫劇（右）一位接近騰訊的消息人士向「定焦One」解釋，獨立APP的目的是養成使用者習慣。在主站內設頻道，使用者是被動刷到；獨立出來，使用者是主動打開，後者才能真正沉澱出黏性。在投資人可玉看來，更深層的原因在於，漫劇的目標人群，與短劇主流的“下沉女性”並不重疊。根據DataEye研究院的資料，漫劇使用者中31歲-40歲、24歲-30歲、18歲-23歲佔比分別為31.81%、24.04%和23.07%。這是一群年輕使用者，且年齡還在向下走。可玉認為，大廠現在入局，賭的不僅僅是當下的變現效率，還有下一代內容消費人群的遷移方向。尤其值得關注的是，二次元使用者的強付費意願。「定焦One」瞭解到，二次元業務是當前幾家視訊網站難得ROI能夠打正的內容形態。就拿騰訊視訊來說，其動漫番劇長期佔據了其暢銷榜的前列。目前的漫劇供給量雖然爆發式增長，但很多內容仍然是PPT解說漫、沙雕漫，遠未觸及核心二次元使用者的付費意願，因此漫劇的變現方式也多以廣告為主。如果未來內容質量上來了，使用者習慣養成，付費模式或許也能跑通。佈局漫劇平台，背後還有一套更為長線的價值判斷。大廠混戰，誰能成為頭號玩家？大廠們忙著在AI漫劇這片新大陸上跑馬圈地，根據目前的市場表現，競爭格局可以初步分成三個梯隊。字節無疑是漫劇賽道的第一梯隊，但要面臨騰訊的挑戰。字節憑藉番茄小說的海量網文IP儲備、抖音的流量分發優勢，再加上Seedance模型等技術賦能，形成了從IP源頭、內容生產到平台分發的完整閉環。而且在目前階段，紅果短劇和紅果漫劇的市場份額均領先競爭對手好幾個身位。一位紅果的供應商告訴「定焦One」，字節的一位漫劇部門工作人員曾對其驕傲表示，國內所有做漫劇的公司、工作室，最後都得找到他們。足可見其對字節收片能力的信心。騰訊雖然起步較晚，但不少業內人士都將它視為在這個賽道上少數能與字節一戰的對手。原因也在於其生態。從IP來看，騰訊通過閱文集團、QQ閱讀、微信讀書已經積累海量IP，其中不乏10年以上、粉絲眾多的超級大IP。此外微信視訊號等平台也為漫劇提供了多元化的流量入口和使用者基礎。具備生態能力的百度，在不少從業者看來，也有躋身第一梯隊的潛力。百度除了推出兩個漫劇APP之外，還發佈面向漫劇行業的AIGC全流程解決方案，並成立AIGC內容創作者聯盟。不難看出，無論是字節、騰訊還是百度，都在朝著“IP+技術+平台”的全產業鏈佈局邁進。愛奇藝、優酷、B站等傳統長視訊平台則構成了穩健的第二陣營。雖然愛奇藝與優酷並未開闢獨立APP，但均在主站核心位置設立了專屬漫劇頻道，並拿出了極具誘惑力的分帳政策：愛奇藝針對獨家內容給出了最高100%的分成激勵；優酷通過更新動漫分帳規則，將“會員+廣告”分成比例上限拉升至80%，並為精品項目增設最高100萬元的單片獎勵。B站通過“覺醒計畫”定點扶持，面向UP主及專業機構提供30%至100%的成本覆蓋，分成比例同樣高達80%。在吳傑茜看來，這些視訊平台的潛力不容小覷。它們坐擁龐大的使用者基數，且部分平台天然自帶二次元文化基因和社區氛圍，使用者對於漫劇畫風接受度高。更關鍵的是，這些平台長期聚合了大量專業創作者資源。可玉分析，愛奇藝推出AI視訊工具，可能就是想繫結創作人員，再通過分帳的內容形式，形成專業創作者+平台的內容生態。還有一類不容忽視的玩家是技術類公司，以工具切入漫劇賽道，例如，360推出AI漫劇智能體生產平台。吳傑茜預測，2026年將迎來AI視訊工具和Agent的井噴，而可玉進一步分析，漫劇作為流量型業務變現路徑短，“離錢越近，工具越好賣”，這類企業賭的正是“工具先於內容變現”的窗口期，瞄準的是從業者和短劇轉型玩家的工具需求。大廠激戰正酣，可玉站在投資人視角，從漫劇產業的上下游分析了狂熱背後的商業邏輯。她指出，在即將到來的AI時代，內容賽道最具價值的類股在於“一頭一尾”。頭是指上游IP。“IP沒有物理庫存、沒有物流，可以一直變現，只要內容足夠好，版權就是永續資產”。過去十年網文IP的影視化爆發，已經反覆驗證了這套邏輯。尾是指平台。平台方不僅是流量入口，還擁有使用者資料，可以反哺到內容創作上。尤其是短劇，其本質是一個流量生意。之前一部劇短劇的ROI基本在1.1左右，現在則到了1附近，且非常依賴投流（即投放廣告），80%的利潤都被掌握流量分配權的平台賺走了。而在這一頭一尾之間，受資本追捧還有一些創作工具和技術公司。這些技術公司的核心能力是將創作、分發過程中的單點環節模組化、工業化，以相對合理的價格，實現穩定的內容交付和產出。一言以蔽之，是用工業化的方式解決創意產業的不確定性。“此外，在C端，資本更期待的是通過工具到AI原生UGC社區的機會，去承接AI放大生產力後的內容溢出和新的互動玩法。”可玉說到。也就是說，能夠同時掌握IP（內容源頭）、流量（分發出口）與技術（生產效率）這三張底牌的公司，將徹底掌握整個產業的話語權。大廠入局，漫劇開啟“大逃殺”漫劇在短時間內的爆發，是兩種趨勢交匯的必然結果。一方面，短劇在經歷兩年爆發式增長後，進入存量競爭時代。製作成本走高、內容質量內卷，劣質產能開始被淘汰，這些產能需要尋找新出口。另一方面，AI技術的成熟與落地提供了承接可能。吳傑茜介紹，現在已是一個成熟的時機——有大模型研發能力的平台、有資本能力研發工作流的平台，都已入場。自動化產出的作品已在水準之上，具備了觀看性與商業價值。隨著巨頭入場，更多訂單湧入，也帶來了更高標準與更激烈競爭。有人開玩笑：短劇用兩三年走完網劇十多年的路，漫劇用半年走完短劇的路。眼下，漫劇已迅速進入紅海階段，殘酷的大逃殺已然開啟。競爭的激烈程度在價格上最能反映。據瞭解，漫劇成片價格從一開始的兩三千元/分鐘已經降至幾百，甚至一百多元的單子在市場上也有人接。一位漫劇從業者告訴「定焦One」，A級（優質）漫劇價格相對穩定，但A級以下的價格一再跳水。而能拿到各大平台A級評級的公司，多數是專業動畫團隊。吳傑茜介紹，單從製作成本來看，一部漫劇的成本包含兩個部分，一是人力成本，二是工具使用的成本。與長視訊競爭時抬高版權價格不同，隨著技術進步，漫劇的單片價格很有可能會繼續下降。因為，製作工具日益成熟，所需人手會越來越少、效率提升，行業自然會壓縮開支。成本降低後，更多工作室將以更低報價接單、衝量，內卷加劇，這是技術普及後的必然結果。吳傑茜的團隊承接了大量大廠項目，需外包給承製方。她坦言，市場上供應商很多，在不同供應商之間找質量好、價格低的合作方，這是必然存在的現象。“標準化、低門檻的內容會更快速地被技術覆蓋，而真正依賴人的創意、審美和敘事能力的精品內容，則會在另一個維度上形成競爭壁壘。”她說道。“一定程度上，技術讓人越來越不值錢了。”主攻AIGC創作的紀錄片、廣告片導演丁一感慨。在他看來，會講故事的人始終稀缺，但龐大的劇組與長鏈條曾讓無數普通人找到崗位。如今技術抹平製作端差異，讓“人”的價值剪刀差越來越大。有創意、會講故事的人依舊值錢，但行業中的多數普通人將面臨一段動盪期。醬油動漫創始人黃浩南近日在朋友圈發文稱，從年後開始，非核心夥伴將會變得非常普通，就如同2018年的短劇投手和如今的短劇投手一樣。據悉，作為漫劇的頭部廠牌，醬油動漫公司月流水已經達到5000萬，公司人數達到了1000人。這一流水和公司人數的對比，也讓不少人質疑其盈利能力是否建立在廉價勞動力基礎之上。與此同時，黃浩南在朋友圈開出了百萬年薪招聘漫劇主編。面對來勢洶洶的風口，有人選擇瘋狂湧入，也有人選擇冷靜撤退。丁一在深入調研漫劇一個月後決定退出，理由無它，利潤太低。在他看來，現階段的漫劇更像是一種“產品”而非“內容”。他決定繼續深耕AI長片創作，去尋找那個更具生命力的藍海。 (品牌頭版)

“‘國補’下來後，來店裡試戴、諮詢智能眼鏡的消費者明顯增多，樣機充電頻率都高了。”北京市西城區某數位集合店店員告訴記者。在新鮮感與國補的雙重帶動下，智能眼鏡成為不少消費者購置“新年貨”的熱門選擇。熱潮之下，這款被寄予厚望的“下一代移動終端”究竟能否擺脫“嘗鮮玩具”的標籤？現在是入手的好時機嗎？1智能眼鏡為何成了“香餑餑”“現在品牌、款式、功能太多，挑花眼了。”前來體驗智能眼鏡的消費者李先生說。他的直觀感受折射出當下智能眼鏡行業的火熱現狀。2025年中國智能眼鏡市場迎來爆發式增長，據洛圖科技（RUNTO）資料顯示，全年市場銷量（含AR眼鏡）達145.4萬台，同比增長211%。儘管相較於年出貨量動輒上億的智慧型手機而言，該市場還相對小眾，但其增長態勢卻不容小覷。阿里、百度、字節、華為、小米等企業紛紛入局，智能眼鏡賽道正在上演由網際網路大廠、手機企業、車企等各領域頭部企業領銜的“激戰”。2026年1月18日，顧客在深圳市南山區的INNO100全球創新旗艦店體驗智能眼鏡。新華社記者 毛思倩 攝“頭部企業入局智能眼鏡絕非簡單跟風，本質上是對下一個移動終端的爭奪。”深圳職業技術大學積體電路學院副院長王永學表示。“智慧型手機的螢幕尺寸和互動方式已經觸碰到物理極限，創新空間越來越小，行業急需下一代移動終端。”靈伴科技副總裁王俊傑告訴記者。“離人腦最近、擁有全模態資訊感知能力的智能眼鏡顯然是目前較好的選擇。它是AI連接物理世界和數字世界的優選橋樑。”“相較於手機、電腦等目前主流移動終端，智能眼鏡能提供更沉浸式的互動體驗，更大的顯示區域，真正實現對雙手的解放。”武漢大學電腦學院軟工系副主任趙小剛表示。“基於這樣的判斷，小米等頭部企業跟進推出相應產品，是非常自然和合理的反應。”浙江大學電腦科學與技術學院教授章國鋒說。2025年9月12日，2025深圳國際智慧養老產業博覽會在深圳會展中心（福田）開幕，觀眾在展會現場瞭解一款助聽AI智能眼鏡。新華社記者 梁旭 攝除了終端迭代的邏輯，技術落地的需求也在推動行業發展。“當前AI大模型競爭日趨激烈，亟需落地到具體應用場景中。”王永學補充道。“此時入局，更多是出於對未來智能人機互動入口、數字主權等的考量，爭奪的是在AI驅動的下一個計算時代的話語權。”深圳理工大學電腦科學與人工智慧學院副教授司偉鑫進一步解讀。從市場潛力來看，智能眼鏡的潛力同樣可觀。“全球傳統眼鏡市場龐大，智能眼鏡僅需替代10%，就可實現上百億美元的規模。”王永學表示，它兼具“時尚配飾”“智能終端”雙重屬性，符合消費者升級需求。在王永學看來，競爭的核心早已不是硬體參數的簡單比拚，“關鍵在於生態系統的建構、使用者習慣的培養與商業價值的深度挖掘，誰能搶佔這一‘入口’，誰就有望佔據主動權。”2佩戴體驗如何？記者觀察到，當前市面上的智能眼鏡品類豐富，價格跨度較大，售價區間從一千元至近萬元不等。產品主要分為兩大類：一類為無顯示功能款，主要功能有通話、聽歌、語音互動，部分還支援第一視角拍攝；另一類則搭載顯示功能，除上述功能外，還可實現導航、即時翻譯、提詞等實用功能。儘管行業熱度高漲，新品層出不窮，但部分消費者表示：嘗鮮尚可，常戴還不太行。消費者反映較多的是重量與佩戴舒適度問題。相較於普通眼鏡20g左右的重量，市面上主流智能眼鏡40-80g的重量設計，讓不少試戴者直呼“有負擔”。此外，續航時間較短則是另一顧慮。多數智能眼鏡宣傳續航可達4-8小時，但實際使用中，若開啟AI互動、拍攝、導航等多種功能，續航往往降至2-3小時。2025年12月24日，深圳前海萬象商場內，市民正在體驗雷鳥新款觀影眼鏡。（受訪者供圖）“消費者這些體感上的不適，並非單一技術短板造成的，而是智能眼鏡行業裡常說的‘不可能三角’，即續航、重量、顯示三者難以同時兼顧。”趙小剛表示。“想要智能眼鏡隨時能提供服務以及更好的顯示效果，就需要體積較大的處理晶片，這也勢必會佔據更大空間、帶來更大電耗。”趙小剛進一步解釋，“如果要平衡這些痛點，還需要更先進製程的半導體晶片、更成熟的顯示技術以及更高密度的電池技術。”“目前不少智能眼鏡為了更輕便，選擇將計算等核心功能交由手機承載，眼鏡本身僅負責感知與顯示，以此平衡功耗與續航。這也導致這類智能眼鏡不得不與手機深度繫結，更像是手機的附屬配件。”章國鋒說。3從“嘗鮮”向“常用”還有多遠？儘管目前智能眼鏡使用仍存在諸多痛點，但業內人士普遍認為，未來三年將是智能眼鏡行業從“嘗鮮”向“常用”跨越的關鍵期。“早期產品直接採用了成熟的手機晶片，其優勢在於開發門檻低、能迅速推出產品，但功耗和發熱問題也較為突出。”司偉鑫表示，隨著消費者對產品體驗要求的提升，行業也在為突破“重量、續航、性能”不可能三角做出努力。2025年9月25日，觀眾在第四屆全球數字貿易博覽會人工智慧展區參觀智能眼鏡裝置。新華社記者 江漢 攝目前，多數產品已採用了專門的晶片平台。比如，目前部分智能眼鏡品牌採用的驍龍AR1平台，便是基於高通手機晶片架構為AR裝置深度最佳化的方案。“在性能、功耗和體積間取得了更好的平衡，成為當前中高端消費級AR眼鏡的主流選擇。”司偉鑫告訴記者。同時，部分產品開始採用專用晶片協同架構，通過分工協作來實現更高的整體能效和更優的特定功能（如音訊處理、圖像識別）體驗。與此同時，搭載國產自主研發晶片的智能眼鏡也已面世。隨著“不可能三角”的破解迎來曙光，未來智能眼鏡行業的發力方向也將隨之清晰，彩色屏顯、AIOS（智能眼鏡專屬作業系統）等將是未來發展方向。“今年的關鍵詞將會是AIOS。”王俊傑表示，能否讓AI助手“更懂使用者”是突破的關鍵，比如通過攝影機識別眼前資訊、通過麥克風理解語音指令，並及時給出反饋，讓使用者真正實現“解放雙手”。雷鳥創新創始人兼CEO李宏偉認為，當前市面上多數AR眼鏡仍採用單綠色顯示方案，視覺效果單調，難以滿足日常使用與娛樂場景的需求，“只有實現全彩色顯示，才能承載更完整的資訊，真正建構起智能眼鏡的應用生態。”“消費者不再滿足於‘看一個畫面’，而是渴望‘進入一個場景’。只有攻克了空間計算和AI，才能讓智能眼鏡從一個‘昂貴的顯示器’變成真正的‘隨身智能助理’。”王俊傑表示。“當然，如果做不到佩戴舒適，使用者覺得累贅，其他功能再好也難以普及。”章國鋒說。 (新華網)

據“市說新語”微信公眾號消息，2月13日，市場監管總局約談阿里巴巴、抖音、百度、騰訊、京東、美團、淘寶閃購等平台企業，要求有關平台企業嚴格遵守《中華人民共和國反不正當競爭法》《中華人民共和國價格法》《中華人民共和國消費者權益保護法》《中華人民共和國電子商務法》等法律法規規定，主動落實主體責任，進一步規範平台促銷推廣行為。提醒相關平台企業要杜絕各種形式的“內卷式”競爭，共同維護公平競爭市場環境，促進平台經濟創新和健康發展。 (證券時報)

除夕的煙花尚未綻放，AI戰場早已硝煙瀰漫。2026年馬年春節，表面上是百度5億、騰訊元寶10億紅包、阿里30億免單的混戰，實則是國產大模型陣營一次史無前例的“集體亮劍”。從臘月二十開始，字節、智譜、MiniMax、Kimi扔出王炸，DeepSeek悄無聲息地完成了關鍵迭代，阿里Qwen3.5箭在弦上，百度O計畫秘而不宣，騰訊則請來姚順雨這位“關鍵先生”在技術部落格裡埋下伏筆。這不是一場擠牙膏式的常規更新，而是一場關於“大模型下半場往那走”的路線對壘。每一家都在賭：未來兩年，使用者和開發者真正離不開的那個模型，究竟長什麼樣？大廠篇：字節暫領風騷阿里磨刀，百度織網，騰訊“深潛”字節跳動：Seedance 2.0 是截至目前這春節檔唯一的“破圈者”。如果只選一個模型定義2026年春節，那一定是字節的Seedance 2.0。2月7日，沒有發佈會，沒有媒體通稿，字節只是在飛書文件裡輕描淡寫扔下一句“Kill the game”。隨後發生的事情超出了所有人的預期：《黑神話》製作人馮驥稱其為“地表最強視訊生成模型，沒有之一”；影視颶風Tim連說六次“恐怖”；二級市場影視傳媒類股掀漲停潮；海外X平台上，外國網友四處求中國手機號體驗Seedance 2.0。憑什麼？因為Seedance 2.0完成了視訊生成從“玩具”到“工具”的關鍵一躍。它不僅支援圖文音視四模態輸入、多鏡頭連貫生成，更可怕的是它對物理世界的“理解”，你上傳一張建築正面照，它能自動生成繞到建築背面的運鏡，且與現實幾乎一致。字節這一仗打出了兩個結論：第一，視訊生成不是Sora的專利，中國大廠不僅能跟，還能超；第二，DeepSeek之後，字節是第二個讓矽谷感受到“技術代差焦慮”的中國玩家。當然，狂歡背後也有隱憂。上線僅兩天，即夢就緊急限制真人圖生視訊——當造假成本趨近於零，監管的達摩克利斯之劍隨時可能落下。2月12日，網信中國公眾號發文稱網信部門督促網站平台深入排查整治，依法依約處置帳號13421個，清理違法違規資訊54.3萬餘條。下一步網信部門將對無AI標識的虛假不實資訊保持高壓嚴管態勢，發現即處置，嚴厲打擊違規行為。阿里：Qwen3.5發佈在即，這一次要做“看得懂世界”的基座。相比於字節的高調，阿里的春節顯得“蓄勢待發”。2月9日，Hugging Face頁面上悄然出現Qwen3.5提交程式碼合併的PR，開發者從中扒出關鍵資訊：全新混合注意力機制，極有可能是原生視覺語言模型（VLM），且計畫開源2B密集版和35B-A3B的MoE版 。這是阿里一次明確的戰略轉向。此前千問系列雖然強大，但始終是“純文字學霸”。而Qwen3.5一旦以原生VLM（視覺語言模型）形態登場，意味著阿里決心把視覺理解直接塞進基座，而不是像多數廠商那樣靠“視覺編碼器+大語言模型”拼湊。如果落地順利，這將是國產開源模型在多模態原生能力上的一次重要卡位。百度：O計畫“深潛”，入口才是護城河百度是今年春節最早砸紅包的玩家，5億、北京台春晚首席AI合作夥伴，攻勢不可謂不猛。但在模型層面，百度顯得異常安靜。近期，百度“O計畫”的代號在圈內流傳，內部人士僅透露“與百度APP有關” 。這其實透露出百度現階段的核心邏輯，也就是不急於發一個新模型秀肌肉，而是守住2億月活的文心助手，把百度APP做成AI時代的超級入口。這未必是錯。當字節、阿里、騰訊都在為“入口”瘋狂撒錢時，百度手裡本就攥著一個國民級入口。O計畫究竟是在訓練新模型、重構搜尋體驗，還是醞釀Agent應用？懸念可能要留到節後了。騰訊：沒有新模型，卻可能是最深遠的佈局。盤點春節檔時最容易漏掉騰訊，畢竟元寶的紅包大戰看起來只是“跟牌”，並沒有像字節、智譜那樣扔出重磅模型。但懂行的人盯著另一件事：AI大拿姚順雨加入騰訊後首次帶隊發佈研究成果。2月3日，騰訊混元技術部落格上線，開篇就是姚順雨團隊的CL-bench基準研究。結論非常“狠”：全球前十的語言模型在“從上下文中學習新知識”這項能力上，平均解決率只有17.2%——這些頂級的做題家，其實根本不會利用上下文 。這意味著什麼？姚順雨給出了一個極具野心的願景：未來競爭的焦點不是誰能把模型訓練得更好，而是誰能為任務提供最豐富、最相關的上下文。使用者將從“資料提供者”轉變為“上下文提供者”。這或許解釋了為什麼騰訊春節沒有搶發基座模型——他們在押注一條更長的賽道：定義大模型下一階段的核心能力標準。一旦CL-bench成為行業共識的評估基準，騰訊就握住了下一代模型迭代的方向盤。創業公司篇四小龍分化，各有各的“護城河”如果說大廠的春節檔是“入口+模型”雙線作戰，那麼創業公司的牌桌上只剩下純粹的模型硬仗。智譜：Agentic Engineering的開路先鋒。2月12日，智譜GLM-5上線即開源。744B參數、SWE-bench 77.8分、全球開源第一、國產晶片全適配 。但參數不是重點，重點是智譜為這代模型重新定義了角色：不是對話助手，是“系統架構師”。GLM-5能自主拆解需求、呼叫工具、偵錯程式碼、交付可部署產品。一位開發者用它做出了橫版解謎遊戲，另一個做出了論文版“抖音”，已提交商店稽核 。智譜賭的是，2026年，大模型必須從“寫程式碼”進化到“寫工程”。從GLM-5開始，他們不再和同行比誰更會聊天，而是比誰能真正替代初級工程師。MiniMax：把Agent做成白菜價。MiniMax M2.5在同一天發佈，走了另一條路。10B啟動參數，SWE-bench 80.2%，超越Claude Opus 4.6。但真正讓行業側目的是它的成本：1萬美元理論上可支援4個Agent連續工作一年 。這是MiniMax一貫的風格，不做最聰明的模型，做最便宜的生產級模型。當別人還在卷榜單分數時，MiniMax已經在算“Agent小時單價”。創始人閆俊傑的邏輯很清晰，Agent規模化部署的最大瓶頸從來不是能力，是成本。M2.5把推理速度做到主流模型2倍，把價格打到幾分之一，這是在為Agent經濟鋪路。Kimi：Agent叢集，把多模態玩出花。Kimi K2.5趕在2月初發佈，是春節檔的“早鳥”。它的亮點是原生多模態架構和Agent叢集——模型可以自主建立多個分身智能體，按需組成團隊平行工作 。大規模搜尋場景下，效率碾壓單Agent。同時上線的Kimi Code已整合VSCode、Cursor，開發者可以直接丟進一張UI設計圖，讓AI照著寫程式碼 。這是目前國內把“視覺理解→程式設計執行”鏈路跑得最順的產品。DeepSeek：V4還在憋，但長上下文已封頂。整個春節檔，DeepSeek沒有任何官方發佈，卻在使用者端“被更新”了。網友們發現，DeepSeek的回覆風格變了：上下文窗口從128K飆升至1M，知識庫更新至2025年5月 。這依然是那家倔強的公司——不做多模態，不追風口，把文字推理和長程式碼理解死磕到極致。1M上下文意味著什麼？你可以把《三體》全集、或者一個中大型公司的完整程式碼倉庫一次性喂給它。這不僅是技術領先，更是對Agent場景的戰略預判：真正的複雜任務，從來不是靠幾輪對話完成的。據爆料，DeepSeek V4的程式設計能力內部測試已超越Claude 。它遲遲不發，要麼是在攻克更難的關卡，要麼是在等一個“壓軸登場”的時機。2026年，沒人再提“通用”回顧這二十多天的密集出牌，一個清晰的圖景浮現出來：大模型行業已經告別“大一統”的幻想。字節押注視訊生成，賭的是AIGC工業化；智譜All in Agent工程，賭的是程式設計師生產力重構；MiniMax死磕推理成本，賭的是Agent規模化落地；Kimi走通多模態原生+端側，賭的是開發者的手邊工具；DeepSeek固守長文字高地，賭的是複雜推理的不可替代性；阿里即將亮劍原生VLM，賭的是多模態基座的開源生態；百度織網入口，賭的是場景和資料；騰訊深潛上下文學習，賭的是下一階段的定義權。沒有那一家是“全面領先”，但每一家都在自己的賽道上跑到了極致。這其實是健康的訊號。當一個行業從“所有人都想造出同一個神”轉向“各造各的神”，說明它正在走向成熟。最後，如果你問我，我的答案是：我pick字節Seedance 2.0。不是因為它的技術參數最漂亮，也不是因為它引發的股票漲停潮最猛烈。而是因為它讓圈外人又一次真正感知到了AI的衝擊。一位從業者看完AI生成的15秒短片後說“《流浪地球3》的預算可能要砍了”，這正是技術跨越鴻溝的時刻。當然，這只是春節檔的開幕戰。Qwen3.5還未正式亮相，DeepSeek V4這頭“房間裡的大象”還在踱步，百度的O計畫仍是黑盒，騰訊的上下文學習革命才剛剛寫在紙上。但有一點已經確定：2026年，單純靠“會聊天”已經拿不到牌桌入場券了。煙花散去，留在場上的只能是那些能真正捲入工作流、嵌入生產線、重構成本結構的狠角色。這一票，我投給那些讓對手感到脊背發涼的玩家。 (TechWeb)

2026年開年，一場史無前例的AI紅包大戰已然打響。騰訊、阿里、字節、百度四大巨頭相繼入局，投入總額達45億元的春節紅包活動。1月25日，百度文心率先宣佈啟動5億元春節現金紅包活動，使用者在百度App中使用文心助手參與AI互動即可參與瓜分；同日，騰訊元寶官宣跟進，將於2月1日推出10億元現金紅包，通過登錄、群聊互動等方式吸引使用者；隨後，阿里千問宣佈在2月6日正式啟動30億元“春節請客計畫”，以免單形式請使用者吃喝玩樂；而字節跳動則以“火山引擎+豆包”組合深度參與總台春晚直播，配合線上多種玩法，給使用者派發紅包福利。央視財經評論：紅包大戰加速AI應用商業化處理程序網際網路大廠為什麼要扎堆開打紅包大戰？他們爭的是什麼？這次紅包大戰與以往有何不同？財經評論員 許峻銘：紅包行銷最早始於2014年，至今已近12年。彼時各大網際網路廠商各有核心業務優勢，分別深耕支付、電商、社交等不同領域，均希望借助紅包玩法，將使用者引流至自身的優勢賽道。這一模式本質上是支付工具的市場化行銷，使用者參與紅包活動需完成銀行卡繫結，進而為後續更多商業玩法的落地奠定基礎，也是當時網際網路行業實現剛需流量變現的核心邏輯，因此當年的紅包之爭，本質是一場圍繞支付賽道展開的關鍵市場爭奪戰。步入如今的AI時代再回望，當年的紅包行銷成效顯著，不僅實現了企業間的跨界業務滲透，也進一步豐富和完善了各自的產品生態矩陣。但這一思路本質上仍存在路徑依賴，即依託過往的成功經驗，默認此前有效的打法可直接復刻沿用至當下。若借助AI入口、以紅包福利吸引使用者，其核心支撐並非僅在於AI技術本身。正如前文所述，普通消費者難以客觀評判不同AI產品的實際效果優劣，使用者並非通過量化打分來選擇產品，而是看重AI的實際落地價值。AI無需被“神化”，更應具備貼近使用者的人性化體驗。而企業背後依託的大廠生態，包括支付、社交、電商及各類場景化應用，才是真正的核心競爭力。唯有配套服務能夠同步跟進，實現使用者的有效留存，才是這場競爭的核心關鍵。央視財經評論：歡迎商業競爭 更期待“DeepSeek時刻”復現AI紅包大戰點燃了公眾巨大的參與熱情，但海量訪問量也導致各大App當機的情況接連出現。同時，這種“燒錢”大戰的模式也引來了不少質疑和追問。如何看待這種情況？紅包大戰會給行業留下什麼？財經評論員 包冉：我有兩點想法，第一點，建議先設定一個月的冷靜期。結合即將到來的春節，待節日過後約一個月，我們再重新審視此前提及的一系列日常參考資料。屆時，在節日的喧囂褪去後，我們就能客觀判斷到底是“一地雞毛”，還是已經種下了未來成長的種子。第二點，也是更為重要的一點。在本輪行銷活動積累了大量使用者之後，如何為使用者提供持續、穩定、高效的AI能力，即所謂“賦能”。這裡所說的“賦能”絕非空洞的概念，而是要落到實處、見到實效。我認為，使用者的需求會經歷三個階段的迭代：初期階段，使用者或許會滿足於搶紅包等節日互動帶來的喜慶感，這也是契合節日氛圍的正常現象；進入第二階段，使用者可能會因其趣味性而產生更高黏性，比如聊天解悶、輔助學習、專業研究等；但使用者的需求會不斷增加，進入第三階段，使用者會期待AI能夠真正幫自己解決實際問題，僅僅是訂奶茶這類簡單操作已然不夠。他們更希望AI能協助處理工作、科研、技術攻關等各類難題。此時，AI才迎來了真正的考驗。我期待，各大廠商在已經投入大量資金成本、消耗大量自身品牌商譽的前提下，能夠在核心技術上實現攻堅突破，復刻出去年的“DeepSeek時刻”。回想去年，我們曾因DeepSeek實現演算法的智能化迭代，並憑藉這一突破斬獲世界級榮譽與成績而倍感自豪。事實上，如今眾多大模型的背後，都已部署了DeepSeek的模型及演算法。因此，我格外期待，在本輪行業喧囂過後，能夠迎來下一個“DeepSeek時刻”。 (央視財經)

縮放定律（Scaling law）可能是AI時代最重要的「金科玉律」之一。縮放定律的原出處，是OpenAI的一篇叫做《神經語言模型的縮放定律》（Scaling Laws for Neural Language Models）的論文。而這篇論文的通訊作者，就是達裡奧·阿莫迪，他的另一個廣為人知的身份，則是Anthropic的聯合創始人。Anthropic在AI程式領域優勢明顯，地位隱隱然與OpenAI和Google鼎足而三，剛傳出將以3,500億美元估值融資200億美元的消息。作為聯創，阿莫迪當然功不可沒。但很少人注意到，阿莫迪還有另一個身分──百度前員工。依照百度內部通訊軟體「如流」的分級來看，阿莫迪應該叫「紅度阿莫迪同學」。更有趣的是，在2024年底Amodei在一次播客訪談中，阿莫迪透露2014年與吳恩達在百度研究AI的時候，他就已經發現了模型發展的規律縮放定律。此話一出，掀起了一陣「百度是否比OpenAI更早發現縮放定律」的爭論。Amodei不是個例，在矽谷，「百度」常出現在大佬的履歷裡。最為人所知的是AI學術大牛、史丹佛大學教授、Google大腦共同創辦人吳恩達，他曾是百度矽谷實驗室的「靈魂」。離職時，他不滿意對李彥宏的讚美，稱他是“第一個清晰看到深度學習價值的大型公司CEO，也是全球最好的AI CEO之一。他的熱情和百度的決心讓我覺得這是一個難得的機會”在Meta，沙蘭·納朗（Sharan Narang）組建並擴展了Llama預訓練團隊，交付了Llama 2、3和4的預訓練模型，奠定了Meta在生成式人工智慧領域的領先地位。而他曾是百度矽谷實驗室的高級研究員，離開後先在谷歌當技術主管，然後跳槽到Meta。在蘋果，曾擔任AI/機器學習相關方向總監的亞當·考特斯（Adam Coates），曾是百度矽谷實驗室的早期核心成員之一，跟隨師父吳恩達加入，並在後者離開之後接棒。在輝達，應用深度學習副總裁布萊恩·卡坦扎羅（Bryan Catanzaro），曾是百度矽谷實驗室的高級研究員，專門研究GPU優化。他們的共同經歷，是在十年前的「百度矽谷實驗室」效力過。那代表著百度的一次矽谷野心。01.矽谷野心百度請來了“谷歌大腦（Google Brain）之父”，要在矽谷搞一個“百度大腦”，這在當時是爆炸性新聞。2014年，百度矽谷實驗室成立，專注於人工智慧與深度學習技術研究，與北京深度學習實驗室、大數據實驗室共同構成百度研究院核心科研體系，並任命史丹佛大學教授、Coursera聯合創始人吳恩達出任首席科學家，負責統籌百度在北京與矽谷兩地的人工智慧研究工作。吳恩達是Google大腦的早期核心成員之一，也是深度學習從學術走向工業化過程中最具代表性的人物之一。對一家中國網路公司而言，在這一時間點、以研究負責人而非顧問的形式，將這樣一位學者級人物納入體系，在矽谷並不多見。媒體在通報中強調，這是百度在矽谷長期佈局人工智慧研究的重要一步，並揭露百度計畫在未來五年內為這項國際研究計畫投入約3億美元，目標是將矽谷團隊擴展至約200人規模。那一年，Transformer架構尚未出現，「大模型」仍是一個不存在的概念。但深度學習的轉折點已經到來。2012年，AlexNet在ImageNet競賽中取得壓倒性優勢，卷積神經網路開始從學術論文走向產業實踐。2013年，Facebook邀請楊立昆（Yann LeCun），成立Facebook AI Research。2014年初，Google以數億美元等級的價格收購英國AI公司DeepMind。人工智慧已經不再只是研究熱點。但在當時，這仍然是一條高投入、長周期、結局不明的路線。少數巨頭已經開始下注，大多數公司仍在觀望。百度正是在這階段選擇大膽押注的一方。彼時，行動端搜尋使用量開始超過PC。但行動廣告的變現效率明顯低於PC，成本結構也更為複雜，使得公司整體獲利能力承壓。在多次公開場合，李彥宏將這種變化描述為結構性的轉折。他強調，從PC向行動的遷移並非終點，更大的科技浪潮正在醞釀，而人工智慧將深刻改變資訊獲取與分發的方式。正是在這樣的判斷下，百度決定不再只在國內推動應用層改進，而是直接進入全球AI研究最密集的現場－矽谷。其實早在2011年，百度矽谷研究院就成立了，但主要是將矽谷的中國工程師招募回國。而吳恩達的加入才是百度捲入矽谷人才爭奪核心圈的標誌，在那之後，百度的AI研究形成三大實驗室－矽谷人工智慧實驗室（SVAIL）、深度學習實驗室（IDL）、大數據實驗室（BDL），一個在矽谷，兩個在北京，形成了中美兩地聯動的格局。推動這次合作的關鍵人物是吳恩達的老朋友、百度當時負責深度學習研究的高階主管餘凱（Kai Yu）。兩人多次在帕洛阿爾託一家喜來登酒店會面，從早餐談到晚餐，隨後餘凱又引見了百度的其他研究負責人。之後，吳恩達飛往北京，與李彥宏進行了一次長達數小時的會談，討論百度研究體系未來應如何搭建。這並不是一次傳統意義上的跳槽談判。對吳恩達而言，吸引力不在於頭銜，而在於空間。百度為他提供的，是從零設計研究方向、在矽谷搭建國際化團隊、並在相對獨立的環境中推進長期研究的空間。吳恩達在接受採訪時直言，他對「從零開始建立一個國際研究組織」感到興奮。對許多研究者而言，這意味著一家中國公司正在以接近Google、Facebook的方式，系統性地參與人工智慧基礎研究競爭。02人來了吳恩達的存在本身，就形成了一種吸引力。他在史丹佛和谷歌大腦的背景，讓不少研究者願意過來試試看。實驗室早期最重要的工作之一，就是語音辨識系統Deep Speech。模型要夠大，資料要夠多，訓練要持續夠久，人才極為重要。一群後來在AI世界中反覆出現的名字聚到了一起。亞當·考特斯（Adam Coates）是其中的核心人物之一。他本身是史丹佛出身，師從吳恩達，研究背景紮實。他跟著吳恩達加入百度，在實驗室裡承擔的角色，更多是把「研究」變成「能持續推進的工程」。在工程層面，布萊恩·卡坦扎羅（Bryan Catanzaro）的角色逐漸顯現。他從輝達跳槽過來，重點在於如何讓這些越來越大的模型，真正有效率地跑在GPU上。很多時候，瓶頸並不來自演算法，而是來自系統效率。葛瑞格里‧迪亞莫斯（Gregory Diamos）來百度之前，是輝達CUDA架構師。他在百度對DeepSpeech和DeepVoice系統有貢獻，他關注的則是更底層的系統問題：訓練過程如何被拆解、調度和優化，如何把高效能運算的思路真正嫁接到深度學習訓練中。在這些人之間，後來創辦Anthropic的阿莫迪當時並不顯眼。他在團隊裡的身份，只是一名研究科學家，參與模型和系統的實際打磨。但正是在這段經歷中，一種後來被反覆提及的直覺，逐漸成形。多年後，阿莫迪在回顧自己職涯路徑時提到，他對「規模」的認識，並不是來自某一次靈光乍現，而是來自反覆的工程實踐。在Deep Speech的實驗中，當模型規模、資料量和計算資源被同步放大時，系統表現並不是隨機起伏，而是呈現出一種平滑而穩定的提升趨勢。那時，「縮放定律」還沒有成為一個被命名的概念，多年後，2024年底，已經是Anthropic創始人的阿莫迪透露此事，引發了「百度是不是先於OpenAI發現縮放定律」的爭議。當年在百度觀察到類似「縮放定律」的科學家，迪亞莫斯也是其中之一。到現在他的領英界面上百度那段工作經驗裡還寫著頭銜是「大語言模型縮放定律研究員（LLM Scaling Law Researcher）」。隨著專案推進，實驗室本身也在變化。最初，它更像一個相對獨立的研究飛地；但到2016年前後，語音、視覺、自然語言處理、自動駕駛等方向同時展開，團隊迅速膨脹，研究開始不可避免地與公司整體戰略發生更緊密的咬合。實驗室不再只是“做研究”，而逐漸承擔起連結前沿探索與內部工程系統的角色。正是在這種張力之下，百度在2017年做出了一個新的組織性選擇。第二個大型研發中心在矽谷設立，這次，重心不再是基礎研究，而是更明確地服務於自動駕駛等方向的工程落地。新的中心配備了車輛實驗室，主要支援Apollo自動駕駛平台的開發與測試，同時也容納了部分安全相關團隊。它與最初的矽谷AI實驗室形成了分工：一個更偏前沿研究，一個更偏系統工程和實際應用。那場以研究為核心的實驗階段，正走向尾聲。接下來不可迴避的問題是：從2014年到2017年，百度這套「在矽谷重金押注AI」的策略，究竟有沒有起到效果？如果從最直觀的財務結果來看，答案並不簡單。至少在這三年裡，人工智慧並沒有立刻成為百度新的現金引擎。 2016年，百度營收成長率明顯放緩，第四季甚至出現年比下滑，公司在財報溝通中反覆強調「轉型期投入」的必要性。這意味著，AI更像是一項面向未來的長期基礎設施投資，而不是可以迅速反映在利潤表上的業務。但如果把標準切換為“是否改變了公司在技術與人才層面的地位”，結論就要複雜得多。在科技層面，百度在這階段確實獲得了前所未有的國際能見度。Deep Speech 2的論文被大量引用，作者名單中同時出現北京與矽谷研究者。百度的語音辨識成果開始常被拿來與Google、微軟對比，進入全球科技敘事。03散是滿天星吳恩達在2017年3月宣布離開百度。在他的公開信中，幾乎看不到任何衝突描述，他強調的是團隊已經成型、接班安排已經就緒，以及公司在AI上的長期投入。文字克製而體面。就在吳恩達離開前後，百度內部確實發生了一輪明確、可見，而且影響深遠的管理階層與組織結構調整。最關鍵的變化發生在2017年1月。百度宣布引進陸奇，擔任集團總裁兼營運長（President&COO）。在此之前，陸奇長期任職於微軟，以執行力強、組織管理風格明確著稱；再往前，他也是Yahoo搜尋與廣告體系的重要負責人。這是一個典型的、以業務整合、流程效率和結果導向聞名的管理者。在陸奇加入之前，百度的AI體系——尤其是矽谷實驗室——更接近一種明星科學家牽引的研究「飛地」模式。吳恩達直接向李彥宏匯報，百度矽谷實驗室在組織上相對獨立，研究方向、用人節奏、計畫推進，很大程度上圍繞著吳恩達本人展開。這種模式的優點很明顯：決策快、學術自由度高、對頂尖研究者極具吸引力。它的隱含前提是：研究本身被視為階段性優先順序最高的事。但到了2016年末，這個前提正在改變。一方面，在當年9月召開的百度世界大會上，李彥宏首次提出“人工智慧是百度核心中的核心”，並將吳恩達安排為僅次於自己的第二位演講嘉賓，AI被明確推到公司級戰略的最前台。另一方面，Apollo自動駕駛、對話式系統、智慧硬體等方向開始被提升到公司級策略高度，AI不再只是研究部門的事情，而是需要與搜尋、地圖、雲端、汽車產業鏈發生深度耦合。這正是陸奇被引進的背景。在這樣的結構變遷下，吳恩達時代那種「由一位世界級學者牽引、跨中美兩端、以研究為核心」的模式，開始顯得不再匹配新的組織邏輯。隨著百度進入一個更強調執行、協同和業務結果的階段，個人影響力必然要讓位給組織機制。吳恩達所代表的那種高度依賴個人號召力、研究優先順序極高的模式，完成了它的歷史使命。2017年還有一個重大的變化，那就是川普就任美國總統，中美科技摩擦陡然加劇，百度矽谷實驗室的長期可行性必然會受到檢視。彼時川普推出強硬的移民政策，持有H1-B簽證的科技從業人員人心惶惶，李彥宏公開鼓勵人才回國發展。從吸收以餘凱為代表的歸國人才，到直插美國腹地在矽谷搶奪人才並在當地直接開展工作，再到鼓勵人才回國，李彥宏微妙的心態轉變已見端倪。除了AI在短期內難以對財務形成貢獻以及外部環境的變化，更深層的張力來自組織內部：研究導向的AI探索，始終需要嵌入以搜索為核心、節奏高度成熟的業務體系，而這種協同，從未真正順暢。一條財經曾經在2017年的一篇報導中援引知情人士的話：“別看百度人工智能那麼風光，實際上搜索的數據根本不向研究院開放。做人工智能的這撥人都是海歸、精英，跟搜索那邊完全是兩種風格，兩邊互相看不上。”這也解釋了為什麼2017年前後，不只是吳恩達，一群早期在矽谷實驗室集結的研究者，在隨後一兩年內陸續離開。回頭看，百度矽谷的人工智慧實驗室是以一種更安靜，也更複雜的方式退場。它沒有等來一紙“關閉公告”，卻在2017年後逐漸失去了作為獨立研究中樞的意義。核心人物離開，研究重心回撤，組織結構被拆解吸收。這與當年的雄心壯志形成了鮮明對比。百度曾在公開場合多次描繪一個極具野心的未來——人工智慧將成為公司最重要的成長引擎，甚至承載著國際化的想像，彼時流行的說法是「到2020年，AI將深度重塑百度的業務結構」。現實卻是，到了那個時間節點，百度真正押注的重心已經明顯轉向了更可控，也更貼近現實的方向：自動駕駛、雲端服務、產業智慧化。 AI不再是一個獨立的信仰中心，而是被重新嵌入商業體系，成為工具和能力的一部分。那個曾被寄予厚望、試圖在矽谷復刻一次科技奇蹟的實驗室，最後完成了它的歷史使命。矽谷實驗室所代表的，是一種以研究優先、以個人號召力和前沿探索為核心的模式。而百度最終選擇的，則是更強調組織效率、工程落地和業務協同的路徑。那些從矽谷實驗室離開的人，則沿著各自的方向四散開花。考特斯先接棒了老師吳恩達，成為百度矽谷實驗室的負責人，然後他也離開了，之後進入Apple，繼續在更封閉，也更工程化的體系中推進機器學習實踐；卡坦札羅從輝達來，揮舞百度之後，又回到輝達，現在已經是輝達副總裁、深度學習應用研究部分負責人。他最為人所知的形象標誌，是一頭長髮和茂密的鬍鬚；「大語言模型縮放定律研究員」迪亞莫斯繼續深耕系統與算力方向，創辦了AI公司Lamini。而阿莫迪，把在Deep Speech工程實踐中形成的「規模直覺」帶去了新的地方，最終創辦了Anthropic，站在了後來大模型浪潮的最前沿。至於吳恩達，當年餘凱勸說他加入百度的時候，曾說他「在線上教育領域做得太出色了，但那不是AI」。吳恩達離開百度之後，再次把重心放回「教育」。他透過Courser把深度學習課程推給成千上萬的學生；隨後創辦DeepLearning.AI，把多年累積下來的方法論、經驗和判斷，整理成課程、專案和創業資源。當時間來到今天，回頭翻看這些人的履歷，你會發現一個反覆出現的註腳──百度。它不指向某一項具體成果，而更像是一段共同經驗。在那幾年裡，這些人曾同時站在野心交會的地方，看清了什麼是可行的，什麼是不可持續的，然後各自走向不同的方向。從這個意義上說，百度矽谷實驗室並沒有成為全球AI敘事的最終中心。它更像是一處早期的中繼站——在浪潮真正成形之前，率先聚攏了一群人，讓他們完成一次密集的試探與碰撞。當方向切換、舞台轉移，這些人離開，故事也隨之散開。矽谷實驗室並未被正式關閉，但它所代表的那種時代，已經停留在那裡了。(字母AI)

DeepMind CEO:中國 AI 公司落後西方約六個月,DeepSeek R1 反應過度/X 開源核心推薦演算法:基於 Grok 的 Transformer 模型驅動資訊流/DeepSeek 新模型 MODEL1 程式碼曝光,預示新架構最快 2 月發佈X 開源核心推薦演算法:基於 Grok 的 Transformer 模型驅動資訊流要點一:演算法技術架構與工作原理X(原 Twitter)於 2026 年 1 月 20 日在 GitHub 上開源了其核心推薦系統程式碼,該系統完全依賴於 xAI 的 Grok Transformer 模型來學習使用者參與序列的相關性。系統通過分析使用者的互動歷史(點選、點贊等行為),結合網路內帖子和利用機器學習分析"網路外"內容,為使用者生成個性化資訊流。演算法會過濾被遮蔽帳戶、靜音關鍵詞以及暴力或垃圾內容,然後根據相關性、內容多樣性以及使用者可能的互動行為(點贊、回覆、轉發等)對內容進行排序。系統採用 RecsysBatch 輸入模型,使用統一的 AI 驅動 Transformer 架構,完全實現自動化推薦,無需人工特徵工程。TechCrunch要點二:開源背景與爭議此次開源履行了馬斯克一周前的承諾,承諾每四周提供演算法透明度更新。然而,X 當前正面臨多重監管壓力:歐盟監管機構因其驗證系統違反《數字服務法》透明度義務對其處以 1.4 億美元罰款;加州總檢察長辦公室和國會議員正在審查 Grok 被用於製作女性和未成年人的性化內容問題。批評人士認為這是"透明度作秀",因為 2023 年首次開源時被批評"不完整",未能揭示組織內部運作或程式碼工作原理。值得注意的是,自馬斯克 2022 年收購以來,X 從上市公司轉為私有公司,透明度報告從每年多次減少至 2024 年 9 月才發佈首份報告。TechCrunchNetflix Q4 業績強勁:付費使用者突破 3 億,2025 年收入預期上調要點一:Q4 財務資料與使用者增長Netflix 於 2025 年 1 月 21 日公佈的 2024 年第四季度財報顯示,營收同比增長 16% 至 102.5 億美元,超過市場預期的 101.1 億美元;每股收益 4.27 美元,超過預期的 4.20 美元。公司在該季度新增 1900 萬付費會員,創下季度最大增長記錄,使全球付費會員總數達到 3.0163 億(301.63 million),超過預期的 2.909 億。淨利潤達 18.7 億美元,而上年同期為 9.38 億美元。包括"額外會員帳戶"在內,Netflix 全球觀眾估計超過 7 億。Q4 的成功得益於《魷魚遊戲》第二季、Jake Paul 對 Mike Tyson 拳擊賽以及聖誕節 NFL 比賽等內容的推動。聯席 CEO Ted Sarandos 表示,為體育賽事而來的使用者留存率與其他熱門內容使用者相當。CNBC要點二:2025 年展望與業務戰略Netflix 將 2025 全年收入預期從此前預測上調約 5 億美元,調整至 435-445 億美元區間,同時宣佈部分套餐價格上漲 1-2 美元/月。公司表示將增加內容投入,2026 年內容支出計畫增長 10%。廣告支援套餐表現強勁,在提供該選項的國家中佔註冊量的 55% 以上,會員數環比增長約 30%。Netflix 表示有望在 2025 年在所有廣告業務國家達到充足規模,大幅增長廣告業務是 2025 年首要任務。這是 Netflix 最後一次按季度報告付費訂戶數,未來將在第二和第四季度發佈"參與度報告"。2025 年將推出《怪奇物語》和《星期三》回歸,以及《利刃出鞘 3》、Adam Sandler 的《快樂吉爾莫 2》等重磅內容。公司強調其優勢在於專注核心業務,沒有管理衰退的線性網路等分心因素。CNBC馬斯克起訴 OpenAI 案內部檔案曝光:微軟與 OpenAI 十年合作關係細節披露要點一:微軟-OpenAI 關係演變與關鍵轉折點最新法庭檔案揭示了微軟與 OpenAI 長達十年的合作關係內幕。2015 年 12 月 OpenAI 成立時,微軟 CEO 納德拉發現 AWS 已成為捐助方而驚訝詢問團隊。2016 年,在馬斯克支援下(稱貝索斯"有點工具人"),微軟以 5000 萬美元計算資源贏得合作。2019 年,微軟投資 10 億美元,獲得 OpenAI 商業許可和獨家雲端運算權,以及對"重大決策"的批准權(包括結構變更、合併等),當時微軟出資佔總投資 85%,實際擁有否決權。微軟 CFO Amy Hood 評論 OpenAI 的利潤上限"實際上比 90% 的上市公司都大,並不太受約束"。2022 年 11 月 ChatGPT 發佈時董事會從社交媒體上得知,微軟隨後在 2023 年 1 月追加 100 億美元投資。2023 年 11 月 Altman 被解僱危機中,微軟在 24 小時內成立 Microsoft RAI Inc. 子公司準備接收 OpenAI 團隊,估算成本 250 億美元,並在新董事會遴選中發揮關鍵作用。GeekWire要點二:最新訴訟進展與公司治理轉變馬斯克於 2026 年 1 月尋求從 OpenAI 和微軟獲得 790-1340 億美元賠償,指控 OpenAI 背離非營利使命欺騙了他。聯邦法官已裁定此案將於今春進行陪審團審判,OpenAI 和微軟未能逃避審判。OpenAI 反駁稱馬斯克在 2017 年就同意需要營利性結構,談判破裂是因為 OpenAI 拒絕給他完全控制權。2024 年 12 月 27 日,OpenAI 宣佈解除限制利潤結構,內部稱為"Project Watershed"。2025 年 9 月簽署諒解備忘錄,45 天內完成條款。微軟的"重大決策"批准權涵蓋此次重組,雖無董事會席位和投票權,但重組無法在未經微軟批准下進行。Morgan Stanley 估值 1220-1770 億美元,Goldman Sachs 估值 3530 億美元,最終以 5000 億美元估值完成(軟銀領投),微軟股權從 32.5% 稀釋至 27%,但 OpenAI 承諾未來在 Azure 上支出 2500 億美元。同時微軟失去新雲工作負載優先權,但 IP 權利延長至 2032 年。2025 年 11 月,OpenAI 與 AWS 簽訂 7 年 380 億美元基礎設施協議,實現雲服務商多元化。GeekWireDeepMind CEO:中國 AI 公司落後西方約六個月,DeepSeek R1 反應過度要點一:對中國 AI 能力的評估Google DeepMind CEO Demis Hassabis 於 2026 年 1 月 20 日在達沃斯世界經濟論壇接受 Bloomberg 採訪時表示,中國 AI 公司目前落後領先西方實驗室約六個月。他認為市場對 2025 年發佈的 DeepSeek R1 模型的反應是"大規模過度反應"(massive overreaction)。Hassabis 表示中國公司"非常擅長追趕前沿水平,並且越來越有能力做到這一點",但並未實現科學突破。他此前在 2025 年 2 月曾評價 DeepSeek 的 AI 模型"可能是中國最好的工作",但補充說這不是科學進步,炒作被"誇大了"。這一評估與業界對中國 AI 快速發展的擔憂形成對比,Hassabis 試圖平息內部員工對 DeepSeek 的焦慮情緒。Bloomberg要點二:技術競爭態勢分析Hassabis 的評估反映了西方 AI 領導者對中國追趕速度的謹慎樂觀。雖然承認中國在快速進步,但強調其主要優勢在於"追趕"而非創新性突破。DeepSeek 作為中國 AI 初創公司,以遠低於美國競爭對手的成本開發出具有競爭力的 AI 模型,引發了對美國高額 AI 投資必要性的質疑。然而 Hassabis 的言論暗示,儘管 DeepSeek 展現了成本效率,但在技術前沿性和創新能力上,西方實驗室仍保持領先。這一觀點與當時市場因 DeepSeek 發佈而出現的恐慌情緒形成鮮明對比,試圖重新定位競爭格局的真實狀態。值得注意的是,Hassabis 的評估也可能帶有戰略性考量,旨在穩定投資者信心並維持西方在 AI 領域的主導敘事。BloombergAnthropic CEO:向中國出售 AI 晶片如同"向朝鮮出售核武器"要點一:國家安全警告與政策批評Anthropic CEO Dario Amodei 於 2026 年 1 月 20 日在達沃斯世界經濟論壇接受 Bloomberg 採訪時,強烈批評川普政府允許向中國出售先進 AI 晶片的決定,將其比作"向朝鮮出售核武器"。Amodei 表示美國在晶片製造能力上領先中國"許多年",向中國出口這些晶片可能幫助北京縮小差距,具有"令人難以置信的國家安全影響"。他描繪了 AI 的未來場景:"一個資料中心裡的天才之國",想像"1 億個比任何諾貝爾獎得主都聰明的人,它將受某一個國家的控制"。Amodei 表示中國在 AI 發展上仍然落後,並受到晶片禁運的制約。美國工業和安全域(BIS)上周修訂了向中國出售晶片的許可政策,川普隨後宣佈對 Nvidia 計畫運往中國的晶片(如 H200)徵收 25% 的關稅。Axios要點二:行業內部分歧與政治博弈Amodei 在業界對政府政策的批評中較為突出,儘管試圖緩和緊張關係,但並非孤立聲音。在國會山,眾議院外交事務委員會主席 Brian Mast 等共和黨高層正在推動立法,阻止中國獲取敏感美國技術。MAGA 影響者 Laura Loomer 和 AI 與加密貨幣主管 David Sacks 則為總統政策辯護。Amodei 在採訪中避免直接批評 Sacks(被廣泛視為川普 AI 政策背後的策劃者),僅表示"這一特定政策並不明智"。目前某些先進 AI 晶片(如 Nvidia H200、AMD MI325X)向中國出口的各項準備工作正在落實。這一爭議凸顯了商業利益、國家安全考量與政治立場之間的複雜博弈,以及 AI 行業領導者在公共政策制定中日益重要的發聲角色。Amodei 此前撰文強調需要加強對華晶片出口管制,此次公開批評進一步表明他在這一議題上的堅定立場。Axios百度文心助手月活使用者突破 2 億,與京東美團等平台深度整合要點一:使用者規模與生態整合百度旗下 AI 助手"文心一言"(Ernie Assistant)月活躍使用者數已突破 2 億大關,這一里程碑標誌著中國科技巨頭在 AI 助手領域競爭的顯著進展。根據《華爾街日報》2026 年 1 月 20 日報導,文心一言已與京東(JD.com)、美團(Meituan)和攜程(Trip.com)等廣泛使用的應用程式實現連結整合,使得該 AI 助手能夠幫助使用者預訂機票、訂購外賣等實際服務。這種深度生態整合使文心一言不再僅是獨立的聊天機器人,而是嵌入到使用者日常生活場景的智能助手。百度股價因這一消息上漲,反映了市場對其 AI 業務增長的積極預期。除活躍使用者基數外,文心一言每日 API 請求量也達到 2 億次,顯示其在企業客戶中的廣泛應用。百度還擁有超過 85,000 家企業客戶使用其 AI 服務。Wall Street Journal要點二:中國 AI 競爭格局隨著中國科技巨頭在 AI 領域競爭的加劇,百度、阿里巴巴、騰訊等公司都在爭奪 AI 助手市場份額。百度的文心一言現已整合到其旗艦搜尋引擎中,並在 PC 端可用,重塑了使用者搜尋和互動方式,從傳統關鍵詞搜尋轉向 AI 驅動的對話式搜尋。這一轉變體現了百度將自身從傳統搜尋引擎轉型為 AI 平台的戰略。與競爭對手相比,百度在中文語言模型和本土化服務整合方面具有優勢。文心一言與京東、美團等電商和生活服務平台的整合,使其能夠直接參與交易環節,而不僅僅提供資訊查詢。這種"AI+服務"的模式代表了中國 AI 應用的獨特路徑,與美國市場以通用對話為主的 ChatGPT 等產品形成差異。2 億月活使用者的規模雖然顯著,但在中國龐大的網際網路使用者基數中仍有巨大增長空間,預示著 AI 助手市場的激烈競爭將持續升級。Wall Street Journal字節跳動擴張雲業務:AI 雲市場份額近 13%,挑戰阿里巴巴主導地位要點一:市場份額與擴張戰略根據《金融時報》2026 年 1 月 20 日報導及 IDC 資料,字節跳動旗下火山引擎(Volcano Engine)在 2025 年上半年佔據中國 AI 雲服務市場近 13% 的份額,營收約 3.9 億美元,而阿里巴巴保持約 23% 的市場領先地位。字節跳動正在通過招聘銷售人員和降低價格策略積極擴張其雲業務,成為增長最快的挑戰者。公司依託其短影片平台抖音(TikTok)和今日頭條積累的海量資料和 AI 技術優勢,向企業客戶提供 AI 驅動的雲服務。字節跳動宣稱每日處理 30 兆 tokens,佔據 49.2% 的 token 消費份額,而阿里巴巴則以 334 億元人民幣的雲收入和更成熟的企業客戶基礎作為反擊。儘管雙方在 2025 年上半年的市場份額都略有下滑,但字節跳動的快速崛起仍對阿里巴巴長期主導的雲端運算市場構成威脅。Financial Times要點二:雲端運算市場競爭格局演變中國 AI 雲基礎設施競爭已進入白熱化階段,字節跳動和阿里巴巴成為最激進的競爭者。分析師指出,字節跳動在 AI 雲市場的挑戰對阿里巴巴構成顯著壓力,特別是在 AI 原生應用和新興企業客戶群體中。阿里巴巴雖然保持整體市場領先(約 35.8% 的 AI 雲市場份額,超過其後三家競爭對手的總和),但面臨增長放緩壓力。字節跳動的優勢在於其在消費網際網路領域積累的 AI 技術和演算法能力,以及願意提供更有競爭力的價格。市場研究機構預測,中國雲端運算市場規模將從 2025 年的 504.7 億美元增長至 2031 年的更大規模。這場競爭的背後是對未來 AI 經濟基礎設施控制權的爭奪:兩家公司都聲稱在中國 AI 領域處於領先地位,但採取不同的戰略路徑——阿里巴巴強調企業雲收入和成熟的商業模式,而字節跳動則突出技術處理能力和消費者應用經驗。此次雲業務擴張也被視為字節跳動多元化戰略的一部分,在面臨 TikTok 在海外監管壓力的背景下,拓展 B2B 企業服務市場。Financial TimesOpenAI 將於 2026 年下半年推出首款硬體裝置,無螢幕可穿戴形態要點一:產品時間表與形態特徵OpenAI 全球事務主管 Chris Lehane 於 2026 年 1 月 19 日在達沃斯 Axios House 活動中透露,公司"正按計畫"在 2026 年下半年推出首款硬體裝置。這一時間表與去年 5 月 CEO Sam Altman 收購前蘋果設計總監 Jony Ive 公司時的暗示一致,Ive 公司當時發佈的宣傳視訊中寫道"期待明年與您分享我們的作品"。根據多方報導,OpenAI 正在開發小型無螢幕裝置原型,可能是可穿戴形式,將通過互動方式與使用者溝通。Altman 此前表示該裝置將比智慧型手機更"平和",使用者會對其簡潔性感到震驚。Lehane 將"裝置"列為 OpenAI 2026 年的重要看點之一,但拒絕透露具體細節,包括是別針、耳機還是其他形態。他表示將在"今年晚些時候"分享消息,強調這是"最可能"的時間表,但"我們會看看事情如何進展"。Lehane 並未承諾裝置今年一定上市銷售,暗示發佈可能僅是產品展示而非正式商業化。Axios要點二:AI 硬體市場前景與競爭態勢儘管早期 AI 裝置如 Humane 的 AI Pin 基本失敗,但 2026 年預計將迎來眾多 AI 硬體新嘗試。高通 CEO Cristiano Amon 在同一活動中透露,目前每年約有 1000 萬台 AI 智能眼鏡出貨,預計今年或明年將增至 1 億台。他表示 AI 裝置將採取多種形式,包括帶攝影機的耳塞和珠寶,高通晶片將為大多數產品提供動力,但 AI 智能眼鏡可能是銷量最大的品類。關於 OpenAI 裝置是否使用高通晶片,Amon 較為謹慎地表示"我會說我們一直在與他們合作,所以我們對正在做的事情感到興奮,但他們會談論自己的裝置"。這暗示雙方可能存在某種合作關係。OpenAI 進軍硬體市場代表著從純軟體/API 提供商向垂直整合的戰略轉變,類似於蘋果的軟硬體一體化模式。與 Jony Ive 的合作更強化了這一願景,利用 Ive 在蘋果創造 iPhone、iPad 等革命性產品的經驗。然而,AI 硬體市場尚未找到真正的產品市場契合點,OpenAI 面臨的挑戰是如何創造出既有實用價值又能提供超越智慧型手機的獨特體驗的裝置。Axios字節跳動 AI 平台 Coze 發佈 2.0 版本,支援長期自主規劃與智能辦公要點一:核心功能升級與技術突破字節跳動旗下 AI Agent 開發平台 Coze(中文名"扣子")於 2026 年 1 月 19 日發佈 2.0 版本,實現從"AI 輔助工具"到"主動執行的 AI 工作夥伴"的重大升級。新版本具備三大核心能力:Agent Skills(技能封裝)、Agent Plan(長期規劃)和 Agent Office(智能辦公)。Agent Skills 功能允許將複雜工作流封裝為可呼叫的技能包,通過簡單的自然語言指令即可執行多步驟任務,例如一句話完成從資料收集到可視化的全流程。Agent Plan 實現了從"單次對話"到"長期服務"的跨越,使用者只需設定宏觀目標(如管理社交媒體帳戶),AI Agent 就能自主分解步驟、執行任務並持續最佳化,支援複雜目標的閉環管理和長期任務的自主執行。Agent Office 增強了深度上下文理解能力,可輔助生成報告、製作 PPT、梳理會議紀要等職場辦公場景,與 WPS、飛書等辦公軟體深度整合。扣子程式設計功能支援雲端協作開發,使用者可使用 Python、JavaScript 等語言編寫自訂邏輯。Readhub要點二:應用場景與市場定位扣子 2.0 主要應用於行銷文案、長期計畫管理、職場辦公等場景。歷經 700 多天迭代,扣子已積累上千萬使用者。此次升級通過"技能封裝"和"長期計畫"等功能,試圖解決 AI 在複雜工作流中執行力不足的問題。與初版相比,2.0 版本不再侷限於單純的對話互動,而是強調 AI Agent 的自主規劃和持續執行能力。例如在行銷場景中,Agent 可以持續監測市場趨勢、自動生成內容、最佳化投放策略;在項目管理中,可以跟蹤進度、協調資源、提醒風險。扣子 2.0 的發佈體現了字節跳動在企業級 AI 應用領域的戰略佈局,與其消費級 AI 產品(如豆包)形成互補。作為低程式碼甚至零程式碼的 AI Bot 開發平台,扣子降低了企業和開發者建構定製化 AI 智能體的門檻。這一戰略與微軟的 Copilot Studio、OpenAI 的 GPTs 等產品形成競爭,但扣子更強調"長期規劃"和"自主執行"能力,試圖在 AI Agent 市場中建立差異化優勢。平台支援可視化工作流、自主編排、自動規劃等多種智能體建構方式,並可分發到多個管道。ReadhubDeepSeek 新模型 MODEL1 程式碼曝光,預示新架構最快 2 月發佈要點一:MODEL1 程式碼細節與技術特徵DeepSeek 在 GitHub 上更新的 FlashMLA 程式碼庫中,橫跨 114 個檔案有 28 處提到了神秘的"MODEL1"識別碼,這被認為是下一代旗艦模型的開發代號。程式碼分析顯示,MODEL1 與現有的 V32(DeepSeek-V3.2)架構並列出現,暗示這是一個全新的模型架構。具體技術差異體現在 KV 快取佈局、稀疏性處理和 FP8 解碼等方面,顯示該模型在記憶體最佳化上進行了多處改進。MODEL1 可能整合了最佳化的殘差連接、Engram 記憶模組與 mHC 流形約束技術等創新。開發者推斷 MODEL1 很可能是 DeepSeek-V4 的內部開發代號或首個工程版本。此前《The Information》月初爆料稱,DeepSeek 將在 2026 年 2 月中旬農曆新年期間推出新一代旗艦 AI 模型 DeepSeek V4,將具備更強的寫程式碼能力。MODEL1 在開放原始碼中的意外現身,類似於 DeepSeek 發佈前的慣例,增加了 2 月發佈的可能性。IT之家要點二:發佈時機與市場影響DeepSeek-R1 發佈剛滿一周年之際,MODEL1 的曝光引發行業高度關注。如果按照預期在 2026 年 2 月發佈,DeepSeek V4 將成為中國 AI 公司在農曆新年期間推出的重磅產品。DeepSeek 以低成本高效能著稱,其 R1 模型曾在 2025 年引發全球關注(儘管 DeepMind CEO 認為反應"過度")。新模型如果在程式碼能力上實現顯著提升,將進一步鞏固 DeepSeek 在開源 AI 領域的地位,並加劇與 OpenAI、Anthropic 等西方公司的競爭。MODEL1 程式碼中對記憶體最佳化、稀疏性處理等方面的改進,暗示 DeepSeek 繼續追求"用更少資源實現更強性能"的技術路線,這對受美國晶片出口限制的中國 AI 公司尤為重要。不少行業分析人士認為,MODEL1 在開放原始碼中的提前曝光可能是 DeepSeek 的一種預熱策略,類似其以往的發佈模式。如果 DeepSeek V4 如期在 2 月發佈並展現顯著進步,將對全球 AI 市場格局產生重要影響,特別是在程式碼生成和開發者工具領域。這也將考驗 Demis Hassabis"中國落後六個月"論斷的精準性。IT之家香港 IPO 市場強勁開局:新能源、AI、電動車和生物科技驅動增長要點一:2026 年開局表現與融資資料根據香港交易所(HKEX)CEO 陳穎婷(Bonnie Chan)在 2026 年 1 月達沃斯世界經濟論壇前夕發表的文章,2026 年前三周已有 11 家公司在香港上市,融資近 40 億美元。目前有 50 份新上市申請提交,超過 300 家公司正在排隊等待上市批准。這延續了 2025 年的強勁勢頭:2025 年共有 114 家公司在主機板上市,融資 372.2 億美元,同比增長 230%,推動香港重回自 2019 年以來全球最大 IPO 市場的位置。寧德時代的 53 億美元 IPO 是 2025 年香港最大的上市項目。陳穎婷表示,新能源、人工智慧、電動汽車和生物技術公司將繼續成為未來幾年香港 IPO 市場的驅動力。她寫道:"過去一年,數十家綠色能源、自動化和其他領域的新公司在香港上市,使它們能夠擴大研究規模和全球影響力。"South China Morning Post要點二:市場前景與戰略定位陳穎婷強調 HKEX 的角色是"幫助更快地翻開這個故事的篇章,使更清潔的能源、變革性的醫療保健和更高的生活水平從承諾走向實踐"。她表示,從上市申請管道來看,她的樂觀情緒得到了"穩定流動的變革性創意"的支援,"下一章進步正由這些富有遠見的公司、他們大膽的創意以及賦能它們的市場書寫"。香港 IPO 市場的復甦得益於多重因素:中國經濟復甦預期、科技和新能源行業的強勁增長、以及香港作為連接中國內地與國際資本市場橋樑的獨特地位。特別是在 AI、電動車和生物科技等高增長領域,許多中國公司選擇香港作為上市地,以獲得國際投資者的認可和資金支援。陳穎婷的表態反映了 HKEX 對 2026 年市場的信心,預計科技創新類企業將繼續主導香港資本市場。這一趨勢與中國政府推動"新質生產力"、支援科技創新和綠色轉型的政策方向高度一致,香港正在鞏固其作為亞洲科技企業首選上市地的地位。South China Morning Post (AI Daily Insights)

01前不久Google發佈的Gemini 3在經歷了各種測試後，榮登目前全球第一的AI大模型。包括在公認最權威的LMSYS Chatbot Arena（大模型競技場）最新排名中，Gemini 3 Pro以顯著優勢位居榜首，是目前的版本之子。聯想到Gemini 3發佈前，巴菲特悄悄出手買了43億美元Google股票，看來AI浪潮之下，連股神也坐不住了。作為親歷三次巴菲特股東會、五度走進騰訊/美的/比亞迪股東會的價值投資者，我腦海裡突然想到一個問題：中國的科技公司中，誰能長出這樣的參天大樹，扛起中國AI時代的大旗？為此，我們研究團隊做了深度的研究，完成《中國科技巨頭AI實力對比分析》的報告，來看看誰更有希望扛起大旗。02首先，我們來看下Google的“護城河”到底是什麼？我認為是“用技術把複雜資訊變簡單，用生態把使用者粘住，用全球網路把收入做穩”。拆解來看，就是三重護城河：1、技術底座：以AI演算法為核心，覆蓋晶片、框架、模型的全端能力，這是讓資訊流動更高效的根基。2、生態閉環：從搜尋到YouTube，從Android到雲服務，形成“使用者-資料-應用”的自循環，這也是OpenAI、Meta、蘋果、微軟和輝達沒有的優勢，外人難以打破。3、全球化能力：海外收入佔比超50%，用統一技術標準服務全球市場，抵禦單一區域風險。帶著這把標尺，我逐一透視中國五大科技巨頭的“成色”，資料均來自我調研獲取的一手財報、股東會紀要及行業白皮書，這也是我做價值投資的底線。不看概念看資料，不聽故事聽邏輯。03首先，我們看一下第一位：阿里巴巴，它是最接近“生態型Google”的選手。上個月阿里集團董事會主席蔡崇信在香港的演講讓我印象深刻，他說：AI競賽的贏家不是看誰的模型最好，而是看誰在自己的行業和生活中用得最好。這句話點出了阿里的核心邏輯——不是做單一技術巨頭，而是做“商業生態的AI基礎設施”，這與Google“資訊生態基礎設施”的定位高度契合。從技術底座看，阿里的投入足夠重。未來三年3800億的AI基建投入，比騰訊、百度、字節的總和還多，千問Qwen3-Max在全球排名第3，國產第一，程式設計測試得分進入全球第一梯隊，這背後是磐久超節點伺服器、PPU自研晶片的支撐，特別是PPU晶片多項規格超越輝達A800，解決了“卡脖子”的算力問題。生態閉環上，阿里比Google更“全”。Google的生態圍繞“資訊”，阿里圍繞“商業”，淘天的交易資料、菜鳥的物流資料、支付寶的金融資料、阿里雲的企業資料，形成了從消費到產業的全鏈路資料鏈。2025年的雙11，阿里的AI對20億件商品做語義重構，搜尋相關性提升20%，這就是資料閉環的威力。還有投入500億的外賣補貼大戰，我和研究團隊說，阿里500億的外賣補貼，看上的不是美團的外賣、京東的流量，而且背後大模型訓練的資料，另外，阿里雲在AI雲市場佔比35.8%，超過第二到第四名總和，相當於Google雲在全球的地位。當然，全球化是阿里的短板，目前海外收入佔比只有13.3%，但正在彌補，菜鳥50%收入來自海外，速賣通覆蓋200多國，Lazada在東南亞穩居前列。第二位是字節跳動：最像“增長型Google”的黑馬。如果說阿里有Google的“生態”，那字節學的就是Google的“增長基因”。2025年第二季度，字節營收480億美元超越Meta，成為全球最大社交媒體公司，這樣的增速讓我想起2000年前後的Google。在技術上，字節的“App工廠”模式極具爆發力，其中抖音國內使用者日活7.8億，使用者日均使用122分鐘，豆包在C端使用者規模已經超越百度文心一言，月活破1億。像我媽媽很喜歡看歷史書和人物傳記，碰到很多疑問，我女兒就教她使用豆包解惑。前天，豆包和中興通訊合作內測了AI手機助手，從單一APP向全場景AI助手升級，給使用者帶來"動口不動手"的智能生活體驗。我在想蘋果沒做成的AI手機，豆包給做成了，估計這也是巴菲特大手筆減持蘋果股票的原因。在2025年字節1600億的資本開支中，有將近千億投入AI晶片，這種“資料+算力”的雙輪驅動，和Google早期“搜尋資料+深度學習”的路徑高度相似，潛力非凡。而全球化是字節的最大亮點，也是最大的風險。像讓川普又愛又恨的TikTok，全球使用者近16億，國際業務收入佔比25%，2024年國際業務收入同比增長63%，遠超字節公司整體29%，這是中國科技公司裡最接近Google全球化水平的，但因為複雜的地緣政治，這個收入隨時可能失守。字節目前最大的短板在於生態單一，近70%收入來自廣告，與Google相近，電商和企業服務還在起步階段，這種“內容生態”向“商業生態”的延伸，比Google從“資訊”到“服務”的延伸難度要大。04第三位騰訊：“社交版Google”的優勢與桎梏。我多次參加騰訊股東會，最深刻的感受就是“穩”。微信13億月活建構的社交護城河，堪比Google的Android系統，但也正是這種“穩”，讓騰訊的AI轉型少了些爆發力。技術上，騰訊的AI更像“效率工具”而非“創新引擎”，992名AI人才位居行業第一，混元大模型接入700+業務場景，把廣告點選率從0.1%提升到3%，推動廣告收入增長20%。這種“用AI最佳化現有業務”的模式很穩健，但缺乏Google那種“用AI創造新業務”的突破，比如GoogleAI的突破解決了困擾生物學50年的蛋白質摺疊難題，而元寶在騰訊的定位一直在搖擺，沒有阿里、字節的堅決。在生態上，騰訊的社交地位牢不可破，但商業延伸不足。跟Google搜尋資料、阿里電商資料天然對接商業需求的優勢不同，微信的社交資料能否轉化為商業資料的隱私問題，目前還沒有突破。在全球化上，三季報騰訊遊戲業務的海外收入佔比32%，同比增長43%，但社交產品在海外幾乎沒有突破，全球化程度遠不及Google、阿里和字節。如果騰訊要成為“中國Google”，就要打破“社交舒適區”的勇氣。第四位是華為：“技術硬核版Google”的天花板。華為的技術硬核程度，在五大科技巨頭裡首屈一指，華為手機2025年Q3中國市場1040萬台，全球約1420萬台，AI昇騰910C晶片算力達輝達H100的80%，推理成本僅10%，CloudMatrix 384超節點的“高密、高速、高效”，都是Google羨慕的優勢。但鴻蒙手機系統市場份額在全球佔比只有4%，GoogleAndroid手機系統全球佔比79%，中國是69%，總體看華為定位更像“C+B端技術服務商”，而非Google式的“C端生態平台”。華為的盤古大模型在氣象預測、工業製造等30多個行業、400多個場景中落地，表現出色，但C端使用者幾乎感知不到。2025年上半年969.5億的研發投入，佔營收22.7%，這種“為技術而技術”的投入，和Google“技術服務生態”的邏輯不同。同時，華為海外業務受地緣政治影響嚴重，收入佔比持續下滑，而Google的全球化是建立在“無政治邊界”的資訊服務基礎上，這是華為難以複製的。第五位是百度：“初代搜尋版Google”的轉型困境。百度是最早被稱為“中國Google”的公司，但20年過去，百度在中國搜尋市場份額降到63.2%，轉型之路充滿坎坷，2.7萬件AI專利看似領先，但商業化效率太低。文心5.0在文字能力上國內第一、全球第二，但AI業務收入三季度佔比僅40%，百度雲增速21%，遠低於阿里雲的34%。自動駕駛“蘿蔔快跑”雷聲大雨點小，商業化落地緩慢，百度的問題在於“技術強、生態弱”，搜尋資料難以轉化為產業資料，這和Google從搜尋延伸到雲、地圖、視訊的生態擴張完全不同。百度技術儲備值得關注，但缺乏生態閉環的支撐，在AI時代估計很難重現網際網路搜尋時代的增長奇蹟。05那麼，誰有可能成為AI時代的“中國Google”？在Google的【技術底座+生態閉環+全球化】三重護城河中，阿里具備“技術底座+生態閉環”，正在補“全球化”短板；字節具備“技術底座+全球化”，缺乏“生態閉環”；騰訊、華為、百度各缺兩環。結合我30多年價值投資經驗，以及對五大巨頭的財報解讀、股東會調研，我認為沒有一家公司能完全成為“中國Google”，但阿里最接近，字節跳動是潛力黑馬。當然，巴菲特曾說：“不要找下一個巴菲特，而要找能持續創造價值的企業”。成為Google固然好，但更要關注誰能在AI浪潮中建構不可替代的價值。那麼，你覺得這五家巨頭中，誰在AI時代創造的價值更大呢？誰能成為AI時代繼微信、抖音後的超級app呢？ (單仁行)