上周要聞摘要：字節跳動計畫明年投入1600億元資本支出。中芯國際已向下遊客戶發佈漲價通知。ServiceNow收購網路安全初創公司Armis。英國石油出售潤滑油業務多數股權。川普政府叫停美國所有海上風電項目。豐田產量將連續兩年站上1000萬輛大關。優衣庫母公司上調日本應屆畢業生起薪。京東年終獎總投入同比增幅超過70%。融創中國完成境內外債務全面重組。強生公司被判賠償15億美元。1 字節跳動明年資本支出1600億元TikTok的母公司字節跳動(ByteDance)計畫明年擴大其在人工智慧領域的數十億美元投入。目前，中國頂級科技集團正紛紛努力跟上美國競爭對手的步伐。這家總部位於北京的科技公司初步計畫在2026年投入1600億元人民幣(約合230億美元)的資本支出。這一數字將高於該公司今年在人工智慧基礎設施方面投入的1500億元人民幣。其中約一半將用於採購先進半導體，以開發人工智慧模型和應用。相關：輝達(Nvidia)正在迅速網羅Groq的創始人及其他頂尖人才。Groq是少數幾家最具知名度、旨在挑戰這家晶片製造商在人工智慧處理器領域主導地位的初創公司之一。兩家公司在平安夜宣佈，作為一項技術許可協議的一部分，前Google(Google)晶片工程師、2016年創立Groq的喬納森·羅斯(Jonathan Ross)以及該初創公司總裁桑尼·馬德拉(Sunny Madra)等人將加入輝達。這家公司生產用於運行人工智慧模型的晶片和軟體。2 中芯國際向下遊客戶發佈漲價通知中芯國際已向下遊客戶發佈漲價通知，且此次漲價主要集中於8英吋BCD工藝平台，漲價幅度在10%左右。具體原因首先是AI基礎設施投資處於熱潮期，而AI伺服器等產品需要大量電源晶片，導致佔用了許多BCD產能。其次，台積電收縮8英吋產能轉移到高端製程，導致供應端出現缺口。另外，以金、銅為主要代表的金屬材料價格維持高位，也對代工價格形成影響。相關：目前國內大陸市場佈局BCD平台的晶圓代工企業包括中芯國際、華虹半導體、芯聯整合、華潤微等。3 ServiceNow收購Armis企業軟體製造商ServiceNow表示，已同意以77.5億美元現金收購網路安全初創公司Armis。此舉正值網路攻擊風險日益加劇之際，該公司希望借此吸引新客戶。ServiceNow旨在將Armis的裝置掃描、威脅檢測和漏洞優先順序排序等安全功能整合到其人工智慧驅動平台中。在面對日益複雜的網路攻擊時，這將成為一項關鍵優勢。近幾個月來，ServiceNow已斥資收購了安全公司Veza、人工智慧公司Moveworks以及銷售自動化平台Logik.ai，以擴展其客戶關係管理業務。相關：Alphabet同意以47.5億美元收購Intersect。該公司表示，這筆交易將有助於滿足為推動人工智慧(AI)發展而產生的近乎永無止境的能源需求。該公司表示，將以全現金加債務的方式收購Intersect正在開發的多個資料中心項目、數吉瓦的能源以及Intersect的團隊。Intersect的部分資產將被現有投資者收購，並作為一家獨立公司營運。Intersect的業務預計將以其自有品牌保持獨立營運，並將繼續由其首席執行長Sheldon Kimber領導。4 英國石油出售潤滑油業務多數股權英國石油公司(BP)已達成協議，將旗下嘉實多(Castrol)潤滑油業務的多數股權出售給美國投資機構石峰資本(Stonepeak Partners)。這家英國石油巨頭髮布公告稱，本次將剝離嘉實多65%的股權，剩餘持股將通過雙方成立的合資公司持有。本次與石峰資本的交易中，嘉實多業務類股(含負債)的整體估值達101億美元。嘉實多的主營業務涵蓋車用及工業用潤滑油，同時該業務類股還在研發麵向人工智慧資料中心的液冷散熱技術。相關：英國石油自2月以來便啟動了嘉實多潤滑油業務的出售流程，當時時任首席執行長Murray Auchincloss宣佈了一項戰略重組計畫，承諾英國石油將放緩能源轉型計畫，並重新聚焦於石油和天然氣，同時力爭大幅削減成本並減少債務。5 川普叫停美國所有海上風電項目川普政府叫停了所有美國海上風電項目的建設，這是一項將重創這位總統最不喜歡的行業之一的重大舉措。內政部已暫停了從馬薩諸塞州到弗吉尼亞州五個在建項目的聯邦租約。這是本屆政府迄今為止針對這個蓬勃發展的美國產業採取的最重大行動，近年來該產業已因成本飆升而面臨財務困境。相關：美國總統川普表示，他希望向美國最大的幾家防務承包商施壓，要求它們通過投資新設施來加快武器生產，並停止回購股票的做法。川普說：“他們想回購自家的股票——我不想讓他們回購”，他還說，“我希望他們把錢投到廠房和裝置上，這樣他們就能快速造出這些飛機。”川普對盟友不得不等待數年才能購買由洛克希德-馬丁公司製造的F-35隱形戰鬥機表達了不滿。6 豐田產量將連續兩年上1000萬輛豐田(Toyota Motor)敲定了使2026年全球產量(包括凌志)超過1000萬輛的計畫。此舉意在應對以美國為中心混合動力車(HV)需求的不斷高漲。產量將連續兩年站上1000萬輛大關。日本國內產量預計將超過300萬輛。豐田已開始向主要零部件企業通報相關計畫。300萬輛的日本國內產量是豐田為維持日本的產品製造技術和就業崗位所設定的指標，將連續4年超過這一指標。由於目前並未出現導致產量下降的因素，豐田似乎認為能夠維持高水平的生產。相關：豐田的全球產量在因新冠疫情一度下跌後回升，2023年達到約1003萬輛，創年產量新高。不過2024年因認證違規問題導致的停產以及中國市場競爭激烈的影響，僅有約952萬輛。7 迅銷上調日本應屆畢業生起薪營運優衣庫的迅銷公司(Fast Retailing)稱，明年3月以後入職的日本國內集團新員工起薪將從33萬日元(約人民幣1.5萬元)上漲至37萬日元。這是迅銷連續2年上調起薪，同時是2020年以來第4次進行調整，6年內上漲16萬日元。迅銷希望通過上調起薪增強招聘時的競爭力。計畫明春入職的新員工約有480人。其中起薪將漲至37萬日元的是可能被派往海外的“全球領導培訓生”，包括獎金在內的年收入將升至590萬日元左右，較當前上漲12%。加班和通勤補貼將另行支付。相關：迅銷公司表示，此次調整將使起薪達到在日本所有行業中都具有高競爭力的水平。為確保優秀學生，日本大企業紛紛上調起薪。三菱日聯銀行明年春季入職的應屆大學生起薪將較目前增加4.5萬日元至30萬日元。地產巨頭OPEN HOUSE宣佈2027年春季入職的銷售崗起薪將增加4萬日元至40萬日元。8 京東年終獎總投入增幅超過70%京東發佈2025年終獎公告：京東集團92%的員工拿滿甚至拿到超額年終獎，年終獎總投入同比增幅超過70%，預計將創下行業今年最大漲幅。其中京東采銷今年將實現平均25薪，上不封頂。京東去年9月發佈了20薪升級計畫，宣佈自2024年10月1日起京東零售集團和職能體系將用兩年時間實現20薪，其他部門也將隨後陸續啟動加薪。相關：台北時間12月22日，位於法國巴黎地區的京東倉儲遭遇盜搶，當地警方已介入調查處理。京東方面稱，目前倉庫已恢復正常營運，我們關注到相關方面披露的“重大損失資料”，與實際情況有較大出入。近年來，京東加速推進“全球織網計畫”，已在全球23個國家和地區建設了超130個各類型海外倉。9 融創中國完成境內外債務全面重組融創中國12月23日晚間發佈公告，宣佈境外債務重組計畫正式生效，約96億美元的債務獲得全面解除或免除。至此，融創已完成境內債和境外債的二次重組，成為第一家完成境內外債務全面重組的大型房企。隨著總額近600億元的債務被削減，上市公司層面的債務風險得到徹底化解。此前的12月11日，融創中國董事長孫宏斌現身重慶灣項目開工現場，並釋放出積極訊號。這也是他今年第二次出現在公共場合。相關：融創通過境內外債務重組，整體償債壓力預計下降近600億元。儘管公司債務重組完成，但今年股價仍大跌逾四成。10 強生公司被判賠償15億美元強生公司(Johnson & Johnson)遭遇重大法律挫折，巴爾的摩陪審團判決該公司向因使用嬰兒爽身粉罹患癌症的女性支付超過15億美元賠償。這一裁決標誌著該公司持續發酵的滑石粉訴訟危機中創下的最高單筆賠償紀錄。一名女性原告勝訴的原因為陪審團認定強生及其子公司未就滑石粉產品中的石棉成分向消費者發出警示。她在持續多年每日使用嬰兒爽身粉後，於2024年1月被診斷出腹膜間皮瘤。相關：強生公司表示將立即啟動上訴程序。多年來，針對強生嬰兒爽身粉及其他滑石粉產品含石棉致癌的訴訟幾乎從未停止過。目前，強生面臨的相關訴訟超6.7萬起。 (全球企業動態)

豆包成為字節新“王牌”上周，豆包刷足了存在感。先是有媒體報導，火山引擎將攜豆包站上春晚 AI 雲獨家合作的 C 位；接著豆包 DAU（日活躍使用者數）破 1 億的消息不脛而走——若再結合火山引擎披露豆包大模型日均 Token 呼叫量已超 50 兆，一場事先張揚的 AI 輿論戰便在 2026 年前夕打響了。躁動的不止字節跳動：前腳，阿里調集數百名工程師聚集在西溪園區 C4 樓封閉開發千問；後腳，騰訊成立 AI Infra 部、AI Data 部及資料計算平台部，全面強化 AI 研發體系。種種跡象顯示，網際網路巨頭正在 AI 賽道不遺餘力推進 “模型研發與 ToC 產品落地平行” 的商業化佈局。這恰恰讓字節回到了最熟悉的“舒適區”——極致 ROI、極致商業效率早已刻進這家公司的 DNA，從資訊、短影片到電商、短劇，字節跳動向來擅長以“閃電戰”在軍備競賽中彎道超車；如今，字節跳動正在 AI 混戰中，不動聲色完成階段性成果驗收。字節迎頭趕上復盤字節跳動的崛起路徑，除在本地生活、遊戲賽道“短暫躊躇”外，其在資訊、短影片、電商、短劇等核心賽道都非先發者，卻最終上演了後來居上的戲碼。2024 年初，字節跳動 CEO 梁汝波在 All Hands 全員會上多次提及“危機感”。他坦言，不少內部人士反饋，現在字節“該有的大公司病全有了”，最大的危機感是擔心字節跳動作為一個組織，正變得平庸，無法取得新突破；尤其，在應對這波大模型浪潮時顯得遲鈍。這場會議成為戰略轉向的明確訊號，也是字節跳動奮起直追的關鍵註腳——此後兩年間，多篇媒體報導均提及，張一鳴對 AI 業務展現出濃厚興趣：不僅會在新加坡與研究員深度交流，還會定期回國與核心技術骨幹溝通。這一系列動態，也讓今年 6 月下旬“張一鳴重回字節跳動業務一線”的傳聞愈演愈烈——畢竟，他曾帶領字節跳動闖入騰訊、阿里的“狩獵禁地”，即便遭遇重火力阻擊，仍成功改寫了資訊、短影片、電商行業格局，打造出數款 DAU 破億的產品。據虎嗅瞭解，自 2024 年下半年起，豆包大模型所屬的字節跳動 Seed 團隊，被視為公司核心戰略業務，集團核心高管不僅親自參加 Seed 團隊復盤會，還深度參與 AI 技術路線、模型策略及前沿課題的規劃，字節跳動也從之前的反應遲緩快速切換至全力追趕的姿態。與此同時，2025 年 Seed 團隊完成了 AI Lab 等數個部門的整合，吳永輝肩挑“一號位”，全面統籌大模型基礎研究與應用落地，盡顯“畢功於一役”的戰略決心。背後的深層原因在於，當下中國移動網際網路已進入使用者、流量趨於見頂的成熟期，監管層面更側重產業網際網路的推進與建設，這意味著技術已走到平台重構生態的關鍵節點，張一鳴自然無法“作壁上觀”。正如四年前他卸任時預判的那樣：“科技公司面臨的外部環境正在變化，科技對社會的影響越來越大，這些因素決定了字節跳動‘需要突破業務的慣性去探索’。”與此同時，字節跳動的大模型敘事也搖身一變成了“逆襲樣本”，豆包的競爭優勢正逐步擴大。從使用者規模來看，2025 年初 QuestMobile 資料顯示，截至 2024 年 11 月底，中國 AIGC APP 整體月活使用者數量突破 1 億，較 2024 年 6 月實現翻倍；其中，豆包佔據行業一半的月活使用者份額，處於第一梯隊的 Kimi 智能助手、文小言與豆包的月活差距也在持續拉大。如今，豆包的 DAU 已突破 1 億，且使用者增長過程中的市場推廣成本是字節跳動歷史上所有 DAU 破億產品中最低的。資料來源：AppGrowing（2025年）據 DataEye 研究院資料，2025 年 11 月大陸市場原生 AI 產品投放素材達 89.1 萬組；其中，騰訊元寶素材量佔比 46%、千問佔比 34%、豆包僅 11%。從整體市場投放格局來看，2025 年騰訊元寶、阿里夸克、字節豆包穩居前三。其中，騰訊元寶的投放策略最為激進：AppGrowing 資料顯示，自 2025 年 2 月起，元寶的投放力度持續走高，尤其春節後，騰訊元寶憑藉高額投入在 APP Store 免費榜先後超越豆包、DeepSeek，最終於 3 月 3 日登頂中國區 APP Store 免費榜。阿里同樣來勢洶洶，千問 APP 於 11 月 17 日開啟公測，據第三方資料，其創下國內 AI 應用最快增長紀錄，成為不容小覷的“攻擂者”。至此，網際網路大廠在 AIGC 這一新賽點，似乎又回到了移動網際網路時代卷投放、搶管道入口的“暴力燒錢”模式。一位大模型行業從業者向虎嗅表示，字節跳動在 AI 領域展現出了體系化的執行力，核心體現在三方面：精準把握戰略方向、高效配置研發資源以及快速響應市場的迭代能力。“梁汝波內部反思至今不足兩年，字節跳動卻能快速鎖定關鍵戰略方向、調整資源分配，在大模型領域迎頭趕上——C 端推出豆包、貓箱（AI 虛擬陪伴應用）、剪映（視訊編輯工具）、扣子（AI 智能體開發平台）等貼合需求的產品；B 端通過火山引擎持續最佳化 AI 雲服務。相比之下，部分大廠在市場響應速度與技術支援上有所保留，導致其在競爭中逐漸顯現頹勢。”上述人士補充道。對此，火山引擎智能演算法負責人吳迪曾向虎嗅表示，AI 是一項需要長期投入的事業，未來 10 年、20 年才會逐漸顯現真正價值，眼下的快慢在漫長的歷史周期中影響有限——這一邏輯與移動網際網路 3G、4G、5G 的普及處理程序類似，技術變革需建立在使用場景充分落地、使用者心智深度滲透的基礎上，只是 C 端使用者與媒體往往會過度關注短期進展並加以解讀。“做好產品本身更為關鍵：B 端客戶注重產品性價比，C 端使用者則關注使用體驗，本質是讓使用者無論選擇那款產品，都能獲得更便捷、實用的服務。”吳迪強調。事實上，從抖音到紅果，從豆包到即夢、貓箱，字節跳動全面的產品策略與靈活的市場定位，使其能夠覆蓋不同使用者群體需求，持續強化對流量入口的掌控力：一方面，豆包、貓箱、剪映、扣子等 C 端應用通過使用者互動沉澱資料，反哺模型性能最佳化，進而提升使用者粘性與忠誠度；另一方面，AI 應用的“幻覺”問題需通過持續最佳化資料質量、模型架構與評估機制來解決，而廣泛收集、清洗、標註資料是關鍵，這能有效避免模型過度擬合，提升泛化能力。尤其隨著市場競爭格局逐漸明朗，大模型的核心競爭力已轉向推理效率、精準性與即時性，頭部大廠紛紛推出模型開發平台，建構開放生態：火山引擎 2023 年 6 月推出 MaaS 模式大模型服務平台“火山方舟”，整合多家 AI 科技公司及科研院所的大模型，提供企業級精調、推理、評測全流程服務，同時逐步向個人開發者開放。阿里雲 2023 年 10 月上線“阿里雲百煉”，整合通義千問系列、DeepSeek 等主流模型，支援文字生成、多模態處理、程式碼生成等核心能力，通過 MCP 服務等開放生態及行業解決方案推動 AI 規模化落地。騰訊雲 2025 年 5 月 21 日將“大模型知識引擎”升級為騰訊雲智能體開發平台（TCADP/ADP），依託混元大模型與優圖實驗室演算法優勢，支援低程式碼/無程式碼搭建專屬智能體。一位大模型創業者認為，這些優質的模型開發平台，可以助力中小團隊向更垂直的細分領域突破：一是聚焦技術研發，深耕特定應用場景，最佳化模型性能，提供高品質專項服務；二是建構完整解決方案，圍繞模型打造資料採集、預處理、部署等全流程服務，提升使用者體驗；三是探索創新商業模式，積極佈局訂閱服務、技術支援、定製化開發等增值服務，增強盈利能力。這與火山引擎總裁譚待的期待不謀而合。他認為，AI 如同一場馬拉松，早期階段無需緊盯最終目標，而應聚焦“成功的早期訊號”——基於這一理念，團隊重心會放在產品最佳化上，通過與客戶高頻互動、響應市場迭代，持續驗證產品是否走在正確的發展軌道上。一個獨特的全球化樣本隨著豆包一路狂飆，市場浮現了一個不容忽視的訊號。誠然，阿里雲、騰訊雲、百度智能雲憑藉自身資源已然佔據先發優勢與人才優勢，火山引擎晚了近十年才“上桌”；但憑藉豆包的爆發式增長，其大模型日均 Token 呼叫量已超 50 兆（半年內增長 200%），規模全球僅次於 OpenAI 和 Google Cloud，以至於被媒體調侃：字節跳動正在變成“Token 跳動”。對此，火山引擎總裁譚待表示，不同於雲端運算時代，AI 雲時代模型是軟體核心，尤其隨著大模型能力持續提升，偏向 C 端的行業增長更快，例如網際網路、C 端零售（含手機、汽車）、教育等領域。“但 B 端也不錯，有個客戶內部做了大概 100 多個智能體，每天有幾十億 Token 消耗。”他進一步補充，雲端運算時代 Token 消耗符合二八定律，企業與個人的用量佔比約為 8.5:1.5，而在 AI 雲時代，這一比值正動態調整至 7.5:2.5，“我覺得未來，個人可能還會再高一點”。究其本質，大模型時代的 AI 應用開發是全新的技術範式，核心競爭力聚焦三點：模型智能度、響應速度、成本控制——這三大因素直接決定 AI 應用的使用體驗與使用者普及度，也成為 AI 雲廠商競爭的 “新賽點”。譚待還透露了一組關鍵資料，“我們內部算了一下，火山兆 Tokens 客戶有 100 個，比 AWS 多一些，說明整個 AI 的進展還是比較好的”；至於客戶分佈，火山引擎曾對外公佈，覆蓋八成頭部咖啡茶飲品牌、九成主流汽車品牌、八成頭部券商、八成系統重要性銀行、七成 985 高校，以及 9 家全球出貨量前十的手機廠商。作為對照，2025 年 10 月 OpenAI 曾披露，其 Token 呼叫量過兆的客戶僅 30 家，且集中在教育、銷售、程式設計（Coding）等場景。“模型競爭日益激烈，每兩三個月就有新的 SOTA（最優性能）模型誕生；預計到 2026 年，全球 MaaS 賽道大機率只會剩五六家在第一梯隊。” 一位資深行業觀察人士向虎嗅分析，如此激烈的競爭格局下，基礎模型能力的提升將倒逼企業持續加大算力投入，而工程化升級則要求更低成本、更高易用性，兩者疊加比拚的仍是模型“性價比”。AI 業務的狂飆，也在推動字節跳動向著一家具備全球影響力的科技公司邁進。過去一年，字節跳動在電商、短劇、AI 領域的擴張速度明顯加快，旗下所有應用的月活躍使用者數預估超 40 億，商業化能力也節節攀高。先是 2025 年 7 月，外媒報導今年前三月，字節跳動收入超過 430 億美元，首次超過 Meta 同期的 423.1 億美元，成為 2025Q1 全球收入最高的社交媒體公司。圖源：Tech News Hub12 月 19 日，外媒援引知情人士消息，字節跳動 2025 年淨利潤或將站穩 500 億美元關口，超額完成全年盈利目標，營收也將從 2024 年的 1550 億美元增至約 1860 億美元。要知道，美國科技巨頭 Meta 2025 年的營收預計約 2000 億美元，利潤或將維持在 600 億美元，字節跳動在全球使用者規模、營收、利潤等核心指標上，均在持續縮小與 Meta 的差距。此外，12 月 23 日外媒報導，字節跳動計畫在 2026 年投入 1600 億元加碼 AI，其中一半預算將用於 AI 晶片採購——若按照 2025 年 500 億美元的預估利潤計算，字節跳動 2026 年的 AI 投入將佔 2025 年全年利潤的近一半。從 AI 賽道的加速狂飆到 AI 晶片投入的愈發激進，資本市場也給出了積極反饋：先是軟銀願景基金將字節跳動估值上調至 4000 億美元以上；隨後，富達投資與 T. Rowe Price 在各自的持倉與估值模型中，分別給予字節跳動約 4100-4500 億美元的估值區間。更高的估值溢價則來自近期的二級市場交易：今日資本創始人徐新掌舵的機構，以約 4800 億美元的整體估值買入字節跳動股份——即便如此，字節跳動的估值與 Meta 當前 1.7 兆美元市值相比，仍存在不小差距。對此，科技行業觀察者魏亞輝認為，字節跳動是中國網際網路領域一個獨特的全球化樣本——這家公司成立後兩三年便實現大規模盈利，這在之前的中國網際網路公司中屈指可數；同時，它在海外市場與國際巨頭展開勢均力敵的競爭，憑藉一年近 500 億美元的淨利潤（接近騰訊兩倍，基本與 Meta 持平），真正實現了全球級盈利水平。“此前中國部分網際網路公司盈利不佳，原因在於那一代創業者大多不以利潤為核心導向，指望這類企業在短期內實現高額盈利並不現實；而以字節、大疆、拼多多、米哈游為代表的新一代企業，顯著特點是盈利能力極強，應該把希望放到這些新公司上來。”魏亞輝說道。 (虎嗅APP)

或許，每個企業都有一批貪污犯，每天絞盡腦汁想著怎麼把公司的錢搞到自己的口袋裡。而面對這些侵吞公司利益的蛀蟲，抖音選擇刮骨療毒，毫不手軟。12月25日，字節跳動企業紀律與職業道德委員會發佈通報，披露2025年三季度內部違規案例的處理情況。通報顯示，一共有120名員工因觸犯公司紅線被辭退，其中28名員工被實名通報。而在這28名員工中，又有14人因涉嫌刑事犯罪被移交司法機關處理，公司同步將其資訊通報行業聯盟，並取消其期權；4人因違規情節惡劣，亦被同步行業聯盟或取消期權。此次通報還增加了“洩露內部保密資訊”、“編造發佈不實資訊”等違規處置資訊的披露。例如，某前員工在小紅書編造公司裁員和變相降薪謠言，引發大量誤讀，對公司聲譽造成負面影響；某前員工多次在脈脈平台洩露同事職級、工作履歷等公司機密資訊，並編造公司和團隊人員變動的不實資訊。目前，這兩名員工已被公司辭退。今年以來，阿里、抖音、B站、唯品會等網際網路大廠接連被曝出有員工因貪腐被查甚至被抓，其中不乏餓了麼前CEO韓鎏、唯品會原副總裁馮佳路等高管。只能說，腐敗根植於人性，必須靠制度約束。正因如此，近年來，網際網路反腐逐漸走向公開化、制度化。阿里、京東、抖音等大廠紛紛建立相關體系，不斷壓縮灰色空間，而這也是企業治理能力不斷提升的表現。 (電商派Pro)

01.All in AI，字節2026AI基礎設施開支規劃達1600億12月23日消息，據金融時報報導，TikTok 母公司字節跳動計畫明年擴大其在人工智慧領域的數十億美元投資，努力追趕美國競爭對手步伐。據兩位知情人士透露，字節已初步計畫在 2026 年投入 1600 億元人民幣（約230 億美元）用於資本支出。這一數字將高於該公司今年在人工智慧基礎設施領域投資的1500億元人民幣。其中約850億人民幣將用於採購晶片，以開發人工智慧模型和應用。還透露字節跳動計畫以測試訂單的形式購買 2萬顆H200，目前市場價約3萬美金一顆。如果字節跳動能夠不受限制地購買更多 H200 裝置，字節跳動2026 年的資本支出可能會大幅增加。同時字節跳動還持續斥資數十億美元租賃海外資料中心，以便合法使用輝達最先進的硬體，用於訓練人工智慧模型並為中國以外的客戶提供服務。這些租賃協議通常不計入資本支出，而是計入營運成本。目前字節跳動的開源豆包模型在獨立基準測試中的表現落後於阿里巴巴的Qwen和DeepSeek等本土競爭對手，但該公司在面向消費者的AI應用領域佔據主導地位。據本地資料分析公司QuestMobile的資料顯示，其豆包聊天機器人已超越DeepSeek，成為中國最受歡迎的聊天機器人，月活躍使用者和下載量均位居榜首。該公司還通過向企業推廣其火山引擎雲服務，與阿里巴巴展開激烈競爭。所以為繼續擴大和保持字節跳動在AI領域的領先地位，字節跳動明年在資料中心的AI基礎設施開支將達到歷史新高。02.字節1600AI基建,產業鏈多家頭部企業受益雖然與美國四大雲端巨頭2025 年合計逾3000 億美元的Capex 相比，字節跳動的金額僅是對手的不到十分之一。然而在中國市場脈絡下，這已是中國網際網路企業可動用的最大能量，尤其是對於中國大陸的資料中心基礎設施供應鏈企業，字節跳動的AI基礎設施的持續大規模投資，將帶來巨大的需求，利多晶片，資料中心整合，液冷，電源等多環節。AI晶片寒武紀：寒武紀是國內智算晶片領域的龍頭企業。自2021年思元370發佈以來，寒武紀高算力產品已經在包括阿里，百度，字節，騰訊等網際網路大廠受到廣泛測試和批次採用。思元590作為性能更強，開發者工具更完善的產品，2024年下半年通過網際網路大客戶的測試，相關產品在2025年開始批次交付大廠客戶，尤其今年H20遭到封禁，寒武紀的出貨量進一步上升，2026字節的1600億，850億用於購買AI晶片，雖然輝達h200放開，但是份額有限，不能滿足字節需求，寒武紀690性能對比輝達h20，有望拿到字節大訂單。華為技術：國產AI晶片龍頭華為，今年發佈了910c和基於910c的cm384超節點，超節點性能對比h200整機，目前已送樣字節跳動，字節方初反饋較優，有望2026年批次交付字節。資料中心整合潤澤科技：潤澤成立於2009年，註冊地河北廊坊，是中國領先的園區級、高等級、綠色智算中心整體解決方案服務商。公司採用“自投、自建、自持、自維運”的重資產模式，在京津冀、長三角、大灣區、成渝、西北、海南六大區域佈局7個AIDC叢集，規劃61棟智算中心、約32萬架機櫃，已交付18棟，成熟園區上架率>90%。目前潤澤是字節跳動國內最大的IDC供應商核心IDC/AIDC服務商，字節跳動相關業務佔比高達64.38%，此前還獨家交付字節跳動廊坊液冷智算中心項目，支援20-50kW高功率液冷機櫃的批次部署。東陽光&秦淮資料：秦淮資料成立於2015年，是中立的第三方力基礎設施營運商。其核心業務包括伺服器託管、能源傳輸、IT 維運等全生命周期服務，擁有環首都、長三角、粵港澳三大超大規模資料中心叢集，目前在全國營運的資料中心已超1GW規模，超大規模業務佔比高達 99%。2022年的資料顯示，字節跳動是秦淮資料最重要的客戶，大概佔到了其營收的80%左右，雖然後面潤澤逐漸拿掉秦淮的份額，截至到現在，據內部人士透露，目前秦淮依舊佔據字節資料中心的主要訂單額。但是在今年九月，秦淮資料實控人貝恩資本宣佈旗下資料中心投資組合公司WinTriX DC Group與深圳市東陽光實業發展有限公司（簡稱“東陽光集團”）牽頭的銀團達成協議，出售其中國業務（即“秦淮資料”）的全部股權。所以目前秦淮資料中的實控人為東陽光集團，如果2026年秦淮資料取得字節idc不錯的訂單，那麼最大受益方最終歸屬於東陽光。液冷IT裝置浪潮資訊：全球領先的IT 基礎設施產品、方案和服務提供商，為客戶提供雲端運算、巨量資料、人工智慧等各類創新 IT 產品和解決方案。浪潮資訊是國內伺服器龍頭，在液冷伺服器市場佔有率第一，目前給字節供應AI伺服器產品，是字節跳動主要的伺服器供應商，目前浪潮資訊還具備全鏈液冷技術，可同時為字節交付液冷基礎設施產品。銳捷網路：行業領先的ICT基礎設施及解決方案提供商，已在全球設立8大研發中心，業務覆蓋100多個國家和地區。銳捷網路是國內最大的交換機廠商，目前是字節主要的交換機及液冷交換機供應商，由字節IT裝置團隊設計，銳捷提供代工。液冷整合商及液冷元件曙光資料基礎設施創新技術（北京）股份有限公司：曙光數創是國內最早開始研究資料中心液冷技術的公司， 公司背靠國內高性能電腦領軍企業中科曙光多年專注於資料中心領域，在伺服器液冷技術方面處於世界領先地位。目前曙光數創是字節跳動的主要液冷供應商，在浸沒液冷方面，曙光數創是字節的第一大供應商，並且曙光數創已具備冷板技術，目前字節主要採用冷板或者冷板混合風冷方案，曙光在浸沒+冷板全具備，有望在字節多需求下獲取更多訂單，同時曙光在海外已成立團隊，可配合字節東南亞的機房建設及液冷需求。廣州高瀾節能技術股份有限公司：去年高瀾股份子公司高瀾創新發佈消息稱為字節跳動公司提供的12U浸沒液冷模組，是業內首款一體式浸沒液冷產品。除了浸沒產品，目前高瀾的CDU及液冷集裝箱產品也已經配合字節開發，今年已批次交付字節東南亞。中航光電科技股份有限公司：中航光電公司2008年從事液冷技術開發以來，是國內液冷元件的頭部企業之一，至今已積澱16年研發經驗，可提供冷板式、浸沒式、泵驅兩相式、射流冷卻等多種散熱解決方案及流體連接器。中航光電作為國內液冷元件的龍頭企業之一，其主要拳頭產品是液冷流體連接器（佔國產品牌的百分之85以上市場份額），其次是冷板及其他元件產品。目前字節跳動第一大液冷連接器供應商就是中航光電，預估80%的液冷連接器由中航光電供應，明年字節H200等高端AI晶片購買順利，預估液冷需求將飆升，連接器作為液冷核心元件，中航光電將成為受益企業之一。資料中心供配電麥格米特：麥格米特作為國內領先的電源解決方案提供商，已進入輝達AI伺服器電源供應鏈，具備為大型資料中心提供高功率、高效率電源的技術能力。2024年底至2025年初，麥格米特開始向字節跳動的AI伺服器電源項目送樣測試。2025年，麥格米特確認已通過字節跳動的技術驗證，進入供貨階段，但具體電源模組型號尚未公開披露。玉柴機器：廣西玉柴機器集團有限公司，在AIDC領域的主要參與方式是通過提供柴油發電機組作為備用電源解決方案。此前字節的采發主要由目前康明斯等外資廠商供應，國內產能約2500台，當下這些外企排期不斷拉長且無擴產意願，部分外資廠商甚至已鎖單至2027年。隨著字節現在需求提升開始用玉柴，已經開始交付，隨著字節需求上升，明年有望擴大交付規模。 (零氪1+1)

進入12月，寧德時代、字節跳動、比亞迪相繼宣佈漲薪。財聯社12月22日證實，比亞迪針對技術研發人員調薪，幅度從幾百元到三千多元不等；早前，字節跳動和寧德時代也傳出類似漲薪動作。三家分屬新能源汽車、網際網路、動力電池三個不同賽道的頭部企業，卻在同一個時間窗口做出了同一個選擇。這不太可能是巧合。回看12月11日的中央經濟工作會議，明確提出要制定實施“城鄉居民增收計畫”。與往年相比，今年的表述有三個明顯變化：範圍從中低收入群體擴大到全體城鄉居民；從原則性意見變成了具體行動方案；目標更明確——提高勞動報酬在初次分配中的比重。換句話說，這是一個從上到下的系統性訊號。大廠們的漲薪行動，與其說是企業的主動選擇，不如說是對政策風向的快速響應。但問題也隨之而來，漲薪的錢從那來？漲完之後又能解決什麼問題？這兩個問題，或許可以從比亞迪身上找到一些線索。漲薪的底氣，不在國內？比亞迪此次調薪的核心群體是技術研發人員，重點激勵的是績效優異者和核心骨幹。根據員工反饋，多數漲幅在1000元左右，個別達到3200元，也有部分只有幾百元。這不是“大鍋飯”式的普調，而是一次結構性的定向激勵。但一個尷尬的現實是，剛剛過去的2025年，比亞迪國內市場的日子並不好過。三季度財報顯示，受“反內卷”政策衝擊，比亞迪的單車售價環比下滑，收入略低於預期。國內銷量甚至出現了“三連跌”的短期壓力。既然國內市場承壓，漲薪的錢從那來？答案藏在海外。2025年前11個月，比亞迪海外銷量接近91萬輛，同比大幅增長。更關鍵的是利潤結構的差異——有機構測算，比亞迪海外車型的單車淨利潤在1.4萬到1.6萬元之間，而國內大約只有0.4萬到0.6萬元。也就是說，賣一輛海外的車，利潤頂得上國內三四輛。這才是漲薪的真正底氣。當國內同行還在為幾百塊錢的成本摳來摳去時，比亞迪已經在用海外賺取的利潤反哺國內的研發投入和人力成本。匈牙利、泰國、巴西的工廠正在建設或投產，這些都需要大量具備國際視野的技術和管理人才。漲薪的動作，一半是響應政策，一半是為全球化擴張儲備人手。“反內卷”的真正含義過去兩年，“內卷”幾乎成了中國製造業的代名詞。價格戰打到最後，沒有贏家，只剩一地雞毛。從官方到行業協會都在呼籲“反內卷”，但怎麼反，大家心裡都沒底。是坐下來商量不降價嗎？這在市場經濟裡幾乎不可能。王傳福對此倒是看得清楚，他說過“卷是健康的競爭模式，卷質量、卷價格、卷技術，有助於優質產品的誕生”。問題不在於卷不卷，而在於卷什麼。低水平的同質化競爭，最後只能卷價格，捲到大家都沒利潤；高水平的差異化競爭，卷的是技術和產品力，捲出來的是護城河。比亞迪這兩年的動作，本質上就是在切換賽道。仰望、騰勢、方程豹這些高端品牌，雲輦、易四方這些技術標籤，都是試圖用技術代差來支撐更高的品牌溢價，跳出10萬到20萬等級的紅海肉搏。能不能成功另說，但方向是清晰的。而全球化，則是另一條出路。當國內市場增長見頂，往外走幾乎是唯一選擇。海外市場不僅提供了增量空間，更重要的是提供了利潤空間。這些利潤反過來又能支撐國內的研發投入和薪酬提升，形成一個正向循環。從“投資於物”到“投資於人”把視野拉得更遠一點，此番，比亞迪等大廠集體漲薪，可能只是一個更大趨勢的開端。過去十幾年，中國經濟的增長模式主要靠基建和房地產驅動，本質上是“投資於物”。修路、蓋樓、建工廠，錢砸下去，GDP就上來了。但這條路越走越窄，邊際效益越來越低。未來十年，邏輯可能要變。不是不投資，而是投資的方向要從“物”轉向“人”。讓老百姓收入增加，讓大家有錢也敢花錢，把內需真正拉起來。當然，漲薪能解決多少問題，現在下結論還為時過早。還是說回比亞迪，其當下如火如荼的海外擴張能否持續？高端品牌能否站穩腳跟？技術研發的投入產出比如何？這些問題都還沒有答案。而對於更多沒有海外市場、沒有技術護城河的企業來說，漲薪可能只是一筆額外的成本負擔。但至少，頭部企業的這次集體行動釋放了一個訊號：在經濟承壓的時刻，與其一味收縮防守，不如嘗試主動出擊。對內留住核心人才，對外拓展增量市場，這或許是比單純降本增效更有想像力的活法。能不能跑通，就看接下來的執行了。 (功夫財經)

持續數年的TikTok在美命運博弈，有了新的進展。當地時間2025年12月18日，TikTok CEO周受資透過內部信通報了TikTok美國業務的最新進展：字節跳動及TikTok與三家投資者簽協議，成立新實體負責美國使用者資料保護等工作，以符合美法律要求；字節跳動全資控股的TikTok實體負責美國其他實體繼續負責商業活動。這是TikTok首次流出方案的相關內部檔案，其中資訊證實了先前中國媒體與學者的許多關鍵研判。把先前中國媒體推測的方案內容，結實實地「對了個帳」：從雙主體分工，到演算法歸屬，甚至股權比例，都和先前的爆料一致。而藏在這些細節裡的真相是：在此之前，許多跟風媒體依據美方造勢言論，屢次傳出各種謠言，聲稱「字節做出大幅退讓」。但從這次內部信流出的確切資訊來看，在這場美方極限施壓下的科技主權博弈中，勝者無疑是中國和中國企業——字節跳動不僅沒有丟掉美國市場，還把演算法控制權、商業利益、全球生態這些“命門”，都穩穩守在了自己手裡。內部信印證了什麼？所謂「TikTok美國協議」的真相，在內部信和多方信源的交叉驗證下徹底清晰——既沒有「全盤出售」的妥協，也沒有「核心失守」的被動，反而透過精準的權責劃分，把商業利益和演算法技術主權牢牢攥在了手裡。首先是雙主體分工，簡單來說就是：賺錢的攥在手裡，敏感的對外託管。內部信件明確了TikTok美國的「兩條線」營運邏輯，並和先前爆料吻合：TikTok美國公司依然由字節100%控股，負責廣告、電商、市場營運等賺錢的業務；美國使用者資料安全等合規業務，被整合進TikTok美國資料安全合資企業有限等賺錢的業務；美國使用者資料安全等合規業務，被整合進TikTok美國資料安全合資企業，即內部信提到的新公司負責。而新公司由甲骨文、銀湖、MGX等合計持股45%，字節跳動部分現有投資者及關聯方合計持股30.1%，字節持股19.9%，恰好低於法案規定的20%法律門檻，但字節仍是該公司最大單一股東。字節100%控股TikTok美國公司，手握真正的「造血命脈」——廣告、電商、行銷這些能持續獲利的核心商業業務，都歸它全權負責。對字節來說，這部分業務不僅是營收和利潤的核心來源，更掌控TikTok美國的商業話語權。更關鍵的是，字節還透過商業業務，保留了全球產品互聯互通的控制權，這直接避免了美國區在內容稽核下成為“內容孤島”，實際守住了TikTok的全球生態根基。另一邊是新成立的“TikTok美國資料安全合資有限責任公司”，定位更像是“合規防火牆”——業務範圍聚焦美國使用者資料安全和內容稽核，並不觸碰盈利性業務。這個主體最大的作用，就是引進了甲骨文這類美方信任的第三方，對資料安全進行監督。這個架構，從根本上消除了美國再以「國家安全」藉口搞事。要是美國媒體還要再渲染TikTok影響美國資料安全，洩漏使用者資料，那就要追究甲骨文這些美國公司的責任了。更有趣的是，合規業務一直是個重資產、重投入的「燙手」業務，需要大量基礎設施及人力投入，機房、雲端服務等等，都會產生高支出。過去這些都是在字節商業業務的支援下維持營運的，但現在交給合資公司，新進的股東也要分擔這部分支出。反而是在商業利益、敏感合規兩方面，都在給字節「減負」。而演算法層面，是外界吵得最凶的。內部信和多方證據也給了明確答案：字節跳動繼續擁有TikTok演算法的智慧財產權。新合資公司獲得的僅僅是“授權使用”，並且此授權必須經過中國法律規定的技術出口審批程序。這就像把自家的裝置租給別人用，所有權、控制權、升級權都在自己手裡，對方不只要交租金（授權費），還得遵守使用規則。但不一樣的是，一個裝置租出去，遇到居心叵測的，還會被拆掉，被偷偷。但在新的架構下，想把TikTok的演算法“偷走”，都很不切實際。因為對資料安全進行相關程式碼審查，也都要在字節可控的「透明度中心」內進行，只能審查，不能複製。而TikTok演算法程式碼高達數十億行，維護和升級都必須依賴字節跳動內部客制化的專屬軟體工具。就算第三方能在監管下看到原始碼，想竊取或複製出有商業價值的演算法，也不可能。洛杉磯時報2024年6月報導，TikTok高層亞當·普萊澤（Adam Presser）在法律檔案中指出，TikTok數十億行程式碼的維護、開發離不開字節跳動客制開發的軟體工具無論是雙主體的權責劃分，還是演算法的授權模式，這封內部信都印證了一個事實：TikTok與美方達成的協議，沒有讓渡任何核心利益，商業造血能力和演算法技術主權都依然牢牢掌握在字節手中。雲上德州：強化版“雲上貴州”TikTok美國的這套方案，並非無先例可循的“屈服”，而是全球化科技公司應對屬地資料監管的成熟邏輯延伸。其底層邏輯，與蘋果在中國經營iCloud業務的「雲上貴州」模式高度一致，可被視為一種在美國的本地化實踐，不妨稱之為 「雲上德州」。更難得的是，字節跳動在這套邏輯基礎上，建構了更強的核心控制權。雲端上德州和雲端上貴州一樣，核心邏輯，都是「本地使用者資料在地化託管、核心技術和權益自主化保留」。蘋果當年為契合中國《網路安全法》，將中國區iCloud使用者資料的營運權，完全交給了貴州省國資委控股的國企“雲上貴州”，資料儲存於中國境內伺服器，由“雲上貴州” 作為獨立營運主體承接相關法律和財務責任，蘋果僅提供技術支援。而TikTok的「雲端上德州」 方案，把最易引發「國家安全」 爭議的美國使用者資料安全業務，交給引進美方投資者的合資公司負責，資料儲存於德州資料中心，以此回應美方的監管訴求。不同的是，字節跳動在「雲上德州」方案的控制權，遠遠超過當年的蘋果。「雲上貴州」是100%中國國企，蘋果沒有任何股權，僅為合作關係，對資料營運環節幾乎沒有實質干預權。而TikTok的新合資公司中，字節跳動及關聯方合計持股50%，其中字節直接持股19.9%，是唯一的最大單一股東，還擁有董事會席位。在股權高度分散的合資公司中，19.9%的持股比例已經相當高了，大量上市公司中，持股超過15%就已經是絕對的大股東了，足以對關鍵決策產生實質影響。這意味著，無論這些新入股的股東想進行任何營運細節的調整，實際上都要先過字節這關，字節依然對TikTok的資料安全業務核心環節有把控力。更關鍵的是核心技術的控制權差異。蘋果在「雲端貴州」 模式中，僅提供iCloud服務的技術支援，而TikTok的演算法智慧財產權完全歸字節所有，新合資公司僅能透過「授權使用」 獲得使用權，還需繳納授權費並經中國官方審批。這種「所有權+授權使用」 的模式，讓字節從根源上掌握了主動權，既不同於蘋果單純的技術支援，更杜絕了核心技術流失的可能。簡言之，TikTok的「雲上德州」 不是對「雲上貴州」 的簡單模仿，而是升級後的最佳化版本。它既沿用了「資料本地化合規」 的成熟框架，又透過股權設計、技術授權模式的調整，強化了字節對核心環節的掌控力，最終實現了「合規不丟權、託管不放手」 的平衡。「以鬥爭求合作」：中方利益的全面勝利TikTok美國方案的落地，絕非單純的企業商業決策，而是另一個「企業守底線、國家撐後盾」 的成功範本。它清晰地展現了一條路徑：在面對無理的政治打壓時，唯有堅守原則、善用規則、敢於鬥爭，才能將看似不利的局面，轉化為維護核心利益的勝利。在整個事件中，中國政府的角色並非停留在口頭聲援，而是透過清晰的法律和果斷的行動，為字節跳動提供了關鍵的談判籌碼和底線保障。早在2020年，中國商務部就已明確表示，將依法對TikTok可能涉及的技術出口進行管理。這等於是提前劃定了紅線：演算法的所有權和控制權不容談判。今年9月，中國網信辦負責人在中美馬德里會談後公開表態，強調將依法審批TikTok所涉的技術出口和智慧財產權授權。這相當於告訴美方，任何方案的最終生效，必須經過中方的合法審查。字節跳動曾發佈公告，表示將依中國法律要求推進相關工作。這看似一個程序，其實是國家為企業設定的一道「安全閥」。它將一個商業問題提升至國家技術主權和安全的高度，使得字節跳動在面對美方壓力時，有了不容挑戰的法律依據和迴旋空間。字節跳動也絕非被動等待救援。它始終在兩條戰線上進行著專業且堅決的鬥爭。一方面，在高壓之下，TikTok一路將官司從哥倫比亞特區巡迴上訴法院，打到聯邦最高法院，發起了一系列法律訴訟，挑戰法案的合憲性，揭露其「名為剝離、實為封禁」的本質，為談判贏得了寶貴的時間和國際輿論關注。另一方面，TikTok也透過彈窗呼籲使用者、在社群媒體上直接回應質疑等方式，不斷呼籲社會公眾力量，將一場針對中國企業的政治圍獵，轉化為關乎美國本土1.7億使用者權益和眾多中小企業生計的公共議題。不斷透過抗爭，提升美方的打壓成本，爭取自己的合法權益。這場博弈的核心勝利，在於成功將美方炒作的“國家安全議題”，轉化為了“商業合規問題”。美方得到了「資料本地託管、第三方監督」的政治素材，中國則守住了三大實際利益與核心命門：演算法智慧財產權、全球內容與商業生態、實際商業獲利。這場勝利的關鍵在於「鬥爭中求合作」：不迴避合理合規訴求，但絕不接受超越法律框架的無理要求；不放棄商業利益，但始終將國家利益放在首位。最終美方投資者獲得了合規的投資管道，TikTok獲得了穩定的營運環境和商業利益，中方則守住了資料與演算法技術主權，實現了「多方共贏」 的格局。結語這封「洩漏」的TikTok內部信，其價值遠不止於澄清事實。它更像一份詳盡的“驗傷報告”與“勝利公告”，向世界展示了中國頂尖科技企業如何在當今複雜的國際地緣政治環境下，成功通過了一場極端的“壓力測試”。作為中國科技企業出海的標竿，字節跳動在這場持續數年的博弈中，展現了成熟的戰略智慧。沒有陷入「要麼對抗要麼屈服」的二元陷阱，而是一邊透過法律訴訟、公眾溝通進行「鬥爭」；一邊積極尋求各方幫助，以雙主體架構、演算法授權模式進行「合作」。最終實現了得之不易的勝利，既保住了美國市場這個重要營收來源，也為中美高科技領域的跨國合作保留了空間。做得了開拓，守得住底線，打得了硬仗，談得了合作。這種「不卑不亢、以我為主」的姿態，為所有志在出海的中國科技企業，書寫了一份極具參考價值的「危機應對指南」。儘管方案仍需中美雙方最終批准，但這場博弈棋局已明。從“雲上貴州” 到“雲上德州”，從被動應對到主動佈局，中國企業正在用實踐證明：在國際競爭中，唯有堅守核心利益、善用規則武器、保持戰略定力，才能在複雜博弈中贏得主動，實現企業發展與國家利益的雙重共贏。 （星海情報局）

TikTok CEO 確認字節跳動美國實體將保留核心業務控制權/字節跳動2025 年淨利潤可望達到500 億美元/智譜AI 披露招股書，衝刺"全球大模型第一股"1. Cerebras 重啟IPO 計畫，目標2026 年第二季上市要點一：AI 晶片製造商Cerebras Systems 計畫最快於下周向美國證券交易委員會遞交IPO 申請檔案，目標在2026 年第二季完成上市。該公司先前於2024 年10 月撤回了IPO 申請，當時剛剛宣佈完成超過10 億美元的融資，估值達80 億美元。撤回原因與美國外國投資委員會（CFIUS）對其阿聯投資方G42 的審查有關，G42 曾是Cerebras 的少數股東和最大客戶之一。據知情人士透露，在新的申請檔案中，G42 已不再列為投資者。要點二：Cerebras 總部位於加州桑尼維爾，以其晶圓級引擎晶片而聞名，這種晶片專為加速大型AI 模型的訓練和推理而設計，與輝達等公司的產品形成競爭。根據Dealogic 資料，2025 年美國IPO 市場（不包括SPAC）已籌集461.5 億美元，創2021 年以來新高，交易量年增超過21%。銀行家預計明年市場勢頭將進一步增強，包括SpaceX 等知名公司都在考慮上市。來源：Reuters2. 特拉華州最高法院裁定恢復馬斯克560 億美元薪資方案要點一：特拉華州最高法院於12 月19 日裁定，必須恢復馬斯克2018 年從特斯拉獲得的CEO 薪酬方案，該方案在完全行權時價值約560 億美元。法院在判決中表示，下級法院撤銷該薪酬方案的做法"過於極端"，並且沒有給特斯拉機會說明什麼才是公平的補償。這項判決實際上結束了這場持續多年的訴訟。 2018 年，特斯拉股東Richard J. Tornetta 提起訴訟，指控馬斯克和特斯拉董事會違反了信託責任。要點二：2024 年1 月，特拉華州衡平法院法官Kathaleen McCormick 裁定該薪酬方案授予不當，應予撤銷。她認定馬斯克"控制特斯拉"，董事會批准薪酬方案的過程"存在嚴重缺陷"，包括未向投資者披露所有重要資訊。這項最高法院的裁決推翻了這一決定，儘管保留了下級法院關於馬斯克是特斯拉控股股東以及董事會批准程序存在缺陷的認定。這一薪酬方案由12 個基於里程碑的股票授予組成，使馬斯克成為世界首富，目前其淨資產估計約為6794 億美元。資料來源：CNBC3. 字節跳動2025 年淨利潤可望達到500 億美元要點一：據彭博社引述知情人士消息，TikTok 母公司字節跳動在2025 年前三個季度已實現約400 億美元的淨利潤，全年淨利潤可望達到約500 億美元，超過其內部設定的2025 年目標。這一業績標誌著這家總部位於北京的社群媒體巨頭創下利潤紀錄，在全球科技競爭中取得重大進展。字節跳動2024 年的淨利潤約為330 億美元，2025 年的成長表現出強勁的獲利能力。要點二：字節跳動的收入主要來自TikTok 的全球業務以及其在中國的短影片應用抖音。儘管面臨美國監管壓力和可能的禁令威脅，公司業務仍保持快速成長。分析師指出，字節跳動在AI 基礎設施方面的大量投資、TikTok Shop 的全球擴張補貼以及持續的技術創新投入，使其保持了技術領先優勢。這一盈利能力也為字節跳動應對潛在的TikTok 美國業務剝離提供了財務支撐，公司可以將出售所得資金繼續投入AI 領域的研發。來源：Bloomberg, Yahoo Finance4. TikTok CEO 確認字節跳動美國實體將保留核心業務控制權要點一：TikTok CEO 周受資在內部備忘錄中表示，儘管TikTok 簽署了將其美國業務股份出售給甲骨文、Silver Lake 和MGX 組成的投資者聯盟的協議，但字節跳動控制的美國實體將繼續"管理全球產品互通性和某些商業活動，包括電子商務、廣告和行銷"。這意味著儘管美國投資者獲得了多數股權和資料控制權，但字節跳動仍將在關鍵收入業務上保持直接控制。要點二：根據協議，新成立的TikTok 美國合資公司（TikTok USDS）將負責保護美國使用者資料、管理內容審計以及確保推薦演算法的運作。美國投資者將擁有約50% 的股份，字節跳動現有投資者關聯方持有約30%，字節跳動本身保留約20%。儘管這個架構旨在滿足美國國家安全法律要求，但字節跳動對電子商務和廣告等核心獲利業務的持續控制引發了外界對交易實質的質疑。批評者認為，這種安排可能無法真正解決美國政府最初擔憂的國家安全和資料隱私問題。來源：Reuters, The Guardian5. 中國透過改裝ASML 舊裝置生產先進晶片，揭露美國出口管制漏洞要點一：根據英國《金融時報》報導，中國晶片製造商正在對ASML 公司較舊型號的深紫外線（DUV）光刻機進行改裝升級，以生產先進的智慧型手機和AI 晶片，這暴露出美國主導的出口管制措施存在漏洞。雖然美國和荷蘭的出口管制阻止ASML 向中國供應最先進的DUV 裝置，但許多中國晶圓廠仍依賴較舊的型號。透過技術改裝和二級市場採購零件，中國企業正在提升這些裝置的性能，使其能夠生產7 奈米甚至更先進製程的晶片。要點二：這種改裝做法雖然成本更高（比台積電使用極紫外光刻（EUV）裝置的成本高出約50%），且良品率較低（約為33%，而台積電EUV 工藝良品率更高），但仍使中國能夠在一定程度上繞過技術封鎖。消息人士稱，中國工程師能夠透過升級光學系統、優化曝光參數等方式提升DUV 裝置性能。這一發展凸顯出單純依靠裝置出口管制難以完全遏制中國半導體產業發展，同時也促使美國及其盟友重新審視出口管制策略的有效性。資料來源：Financial Times6. 三星發表全球首款2nm 製程智慧手機晶片Exynos 2600要點一：三星電子正式發表Exynos 2600 處理器，這是全球首款採用2 奈米GAA（環繞柵極）製程工藝的智慧手機SoC（系統級晶片）。該晶片預計將搭載於部分Galaxy S26 和S26 Plus 機型。 Exynos 2600 採用三星代工廠的2nm GAA 節點技術，相較於上一代產品，效能提升39%，能源效率顯著改進。晶片採用10 核心CPU 架構，基於ARM 最新的v9.3 架構，包含1 個主頻3.8GHz 的C1-Ultra 核心、3 個3.25GHz 的高效能C1-Pro 核心以及6 個2.75GHz 的能源效率C1-Pro 核心。要點二：在圖形效能方面，Exynos 2600 搭載Xclipse 960 GPU，運算效能是前代產品的兩倍，光線追蹤效能提升50%。首次引入的Exynos Neural Super Sampling（ENSS）技術使用基於AI 的升級和幀生成技術，在不大幅增加功耗的情況下提供更流暢的遊戲體驗。 AI 能力也是重點，升級後的NPU 相比前代旗艦Exynos 晶片提供113% 的AI 性能提升，支援更大、更複雜的生成式AI 模型直接在裝置上運行。三星還引進了全新的Heat Path Block（HPB）技術，使用高介電常數EMC 材料改善散熱傳導，熱阻降低16%，這可能最終解決困擾早期Exynos 晶片的過熱和性能限制問題。來源：Android Authority7. OpenAI CEO Sam Altman 詳解企業策略與AI 基礎設施投資邏輯要點一：OpenAI CEO Sam Altman 在最新採訪中表示，企業市場將成為2026 年的重點發展方向。他透露，2025 年OpenAI 的企業業務成長速度甚至超過了消費者業務ChatGPT，API 業務也實現了快速成長。目前OpenAI 擁有超過100 萬企業使用者，ChatGPT 的周活躍用戶已從年初的4 億增加到8 億。 Altman 強調，儘管Google Gemini 3 的發布引發了"紅色警報"，但ChatGPT 仍然是市場上佔主導地位的聊天機器人，並預計這一領先優勢將隨著時間推移而擴大。公司計劃通過提供最佳模型、構建最佳產品以及擁有足夠的基礎設施來大規模服務使用者來保持競爭優勢。要點二：關於OpenAI 承諾的1.4 兆美元AI 基礎設施投資，Altman 解釋說這筆支出將在很長一段時間內分攤，公司預計明年計算能力將再增長三倍。他表示，OpenAI 從未遇到過無法很好地變現所有計算資源的情況，如果擁有雙倍的計算能力，收入也會翻倍。 Altman 認為，科學發現是AI 應用的最重要領域，GPT 5.2 模型已經開始在數學研究領域產生突破，科學家們回饋這是第一個真正改變他們工作流程的模型。他還透露，預計在2026 年第一季推出相比5.2 有顯著提升的新模型，並表示企業仍需要更高的"智商"，而消費者更關注的不是更多智商而是其他改進。來源：Big Technology8. 中國曙光發表scaleX 萬卡AI 超算平台，挑戰輝達和華為要點一：北京超級電腦製造商曙光資訊產業有限公司（在上海上市）12 月19 日在江蘇崑山舉行的活動中發布了其scaleX 平台，該公司稱這是中國首個萬卡級AI 超算叢集，旨在與輝達和華為的平台競爭。 scaleX 萬卡超算群集是為兆參數模型和AI 科學研究等複雜場景設計的大規模計算基礎設施，總算力超過5 eflops（每秒百億億次浮點運算）。曙光高級副總裁李彬表示，scaleX 超算群集的某些能力已經超越了輝達預計2027 年推出的Rubin Ultra NVL576 機架平台。要點二：這一發布凸顯了中國對更強大計算能力的巨大需求，以處理數據和執行各種數字任務。隨著AI 基礎設施領域的競爭日益激烈，曙光的scaleX 平台代表了中國在自主研發高效能運算系統的最新進展。該平台的推出正值全球AI 算力競賽白熱化之際，中國企業正努力減少對國外技術的依賴，特別是在美國及其盟友加強對先進晶片和裝置出口管制的背景下。曙光的這項舉措也反映出中國在建構自主可控的AI 生態系統方面的決心和進展。來源：South China Morning Post9. Alipay+ 贊助WNBA 紐約自由人隊，推進全球化戰略要點一：螞蟻集團旗下新加坡分支機構螞蟻國際的金融科技平台Alipay+ 於12 月19 日宣佈與WNBA（美國女子職業籃球聯賽）球隊紐約自由人隊達成多年合作協議，成為該隊的"官方贊助商"和"可持續發展創新合作夥伴"。雙方將在紐約市共同支援社區賦能、環境永續發展和青少年發展等項目，包括城市重新造林和其他保護措施，以及青少年體育和技術培訓項目。 12 月19 日，雙方還合作舉辦了自由人隊的"球鞋分類日"活動，志願者整理捐贈的運動鞋分發給無家可歸的學生，並提供鼓勵信。要點二：這項贊助協議是在螞蟻國際本月稍早宣佈紐約自由人隊球員Sabrina Ionescu 成為其全球品牌大使之後達成的。四屆WNBA 全明星球員Ionescu 於12 月9 日正式成為螞蟻國際的全球品牌大使。紐約自由人隊由阿里巴巴集團董事長兼聯合創始人蔡崇信及其妻子Clara Wu Tsai 擁有，而螞蟻是阿里巴巴的關聯公司，阿里巴巴也是《南華早報》的母公司。這項合作標誌著Alipay+ 在全球市場推廣方面邁出重要一步，透過體育營銷提升品牌在國際市場的知名度。來源：South China Morning Post10. 中國力爭掌握EUV 微影技術，推動AI 晶片產業雄心要點一：根據《南華早報》報導，分析師認為，中國對極紫外光刻（EUV）技術的掌握將極大增強其在與美國科技競爭中的地位。路透社先前報導稱，深圳一個高度安全的實驗室今年早些時候建造了一台EUV 光刻機原型，該團隊包括ASML 前工程師，他們通過從二級市場獲得的舊ASML 裝置零件對該公司的EUV 機器進行了逆向工程。雖然該原型尚未生產出可用的晶片，但據報導已能夠產生晶片製造所需的極紫外光。中國政府已設定目標，要用這台國產EUV 機器製造先進積體電路，時間表定在2028 年，更現實的目標是2030 年。要點二：星展銀行（Natixis）亞太區高級經濟學家Gary Ng 表示："如果成功，中國將大幅提升其對美國的地緣政治影響力。掌握EUV 技術的優先應用將是國防領域。"他補充說："隨著半導體夢想成為國家安全問題，我不會低估中國逆向工程EUV 機器的雄心和技術對先進的做法。儘管面臨美國及其盟友的出口管制，中國仍在透過自主研發和技術突破努力實現半導體產業鏈的自給自足。來源：South China Morning Post11. 中國AI 和晶片初創公司瞄準香港IPO，吸引全球投資者要點一：越來越多的中國人工智慧和晶片公司正轉向香港進行融資，在GPU 開發商摩爾線程（Moore Threads）和壁仞科技（MetaX）在國內上市獲得數千倍超額認購後，這些公司正測試全球投資者的興趣。據香港交易所披露，兆易創新（GigaDevice Semiconductor）在通過上市聆訊後，距離香港IPO 又更近了一步。根據彭博社引述消息人士的報導，兆易創新和瀾起科技（Montage Technology）各自計畫最快於明年1 月透過香港上市籌集高達10 億美元資金。壁仞科技也尋求透過IPO 籌集約6 億美元。要點二：加入這波上市潮的還包括中國最傑出的AI 和半導體新星，包括被稱為中國"AI 新虎"的MiniMax 和智譜AI、瀾起科技、豪威科技（OmniVision Integrated Circuits），以及GPU 開發商壁仞科技和天數智芯（Iluvatar CoreX Semiconductortar）。星展銀行亞太區高級經濟學家Gary Ng 表示："它們正在利用香港作為擴大投資者基礎和拓展研發資金籌集管道的跳板。對於任何未來的海外擴張計畫來說，這都是一個很好的先決條件，特別是考慮到現在香港科技股的估值更高。"這一趨勢反映出中國科技公司在國內市場取得成功後，正尋求通過國際資本市場獲得更多資金，應對日益激烈的全球競爭。來源：South China Morning Post12. 智譜AI 揭露招股書，衝刺"全球大模型第一股"要點一：12 月19 日晚間，北京智譜華章科技股份有限公司（智譜AI）正式披露招股書，通過港交所聆訊，宣佈赴港衝刺"全球大模型第一股"。智譜AI 成立於2019 年，由清華大學技術成果轉化而來，被視為"中國版OpenAI"。招股書顯示，2022 年、2023 年、2024 年公司收入分別為5,740 萬元、1.245 億元、3.124 億元，連續三年收入翻倍，年復合成長率達130%。 2025 年上半年營收為1.9 億元，已超過2023 年全年水準。該公司毛利率一直維持在50% 以上，2022-2024 年分別為54.6%、64.6%、56.3%。要點二：智譜AI 的核心技術圍繞著自主開發的"GLM"系列模型展開，已建構從基礎模型到應用產品的完整體系。根據弗若斯特沙利文報告，以2024 年收入計，智譜是中國最大的獨立大模型廠商。公司目前已賦能全球12,000 家企業客戶、超8,000 萬台終端使用者裝置以及超4,500 萬名開發者。其MaaS（模型即服務）開放平台擁有270 萬+企業及應用開發者，是國內最活躍的大模型API 平台之一。在全球大模型市場OpenRouter 中，GLM-4.5/4.6 通話量排在全球前10，付費流量收入已超過所有國產模型總和。公司創始團隊來自清華大學電腦系知識工程實驗室，成立6 年間已完成8 輪融資，累計融資超83 億元，IPO 前估值達243.8 億元，投資方包括美團、螞蟻、阿里、騰訊、小米、紅杉、高瓴等明星資本。來源：量子位元 （AI Daily Insights）

歷時5年的TikTok美國之戰，終於要迎來大結局。台北時間12月19日凌晨，TikTok CEO周受資在內部信中介紹了TikTok美國協議的最新進展，稱將成立新的TikTok美國合資公司，負責美國的資料保護、內容審計和軟體保障等安全合規問題。但新合資公司的職責範圍僅限於此。TikTok在美的核心業務與控制權，如電商、廣告、市場營運等，仍掌握在字節跳動手中。這與先前國內媒體爆料的內容基本一致：受影響的僅僅是TikTok美國公司業務中的資料和內容安全部分。事實上，9月中旬中美馬德里經貿會談後，國家網信辦相關負責人已為TikTok美國方案定調：中美就透過使用者資料和內容安全業務委託營運、演算法等智慧財產權的使用權授權等方式解決TikTok問題，達成基本共識。9月下旬，美國總統川普簽發行政令，宣佈一家合資公司將負責TikTok美國的資料安全和內容安全。隨後，彭博社、金融時報等海外媒體爆料稱，合資公司的演算法將由字節跳動授權，TikTok業務的主要部分將仍由字節跳動控制，包括其廣告部門和備受重視的電商業務。綜合中、美兩國官方表態及媒體爆料，以及此次TikTok CEO內部信，TikTok美國方案已逐步明朗。方案既保證了中方繼續控制演算法，也保住了TikTok在美國的合法營運，同時通過談判促使美方減少投資障礙，為中企開闢了一條出海之路。TikTok在美雙線平行，字節仍握主動權TikTok內部信提到的新合資公司全名「TikTok美國資料安全合資有限責任公司」，字節跳動將持股19.9%，剛好略低於TikTok「不賣就禁」法律要求的20%。需要明確，這家公司僅負責TikTok美國的安全合規業務：資料保護、演算法安全、內容審計和軟體保障。這些都是美國對華鷹派多年來追著TikTok咬的領域。根據美國法律和總統行政令成立美國人參股的合資企業，從合規層面解決美國的這些質疑，是個很精巧的設計。先前曾有媒體整理過一張示意圖，未來TikTok在美國由兩個主體經營：「TikTok美國公司」仍由字節跳動100%控股，負責廣告、電商等商業化業務。新成立的「TikTok美國資料安全合資公司」，也就是這次提到的新合資公司，僅負責美國使用者資料安全、內容稽核等敏感業務。據多家中外媒體報導，字節雖然持股19.9%，但仍是該合資公司最大單一股東。新引進的投資者甲骨文、銀湖、MGX合計持股45%，均低於字節的持股比例。另外字節現有股東持股30.1%，他們出於商業利益及過往多年合作培養起來的信任，完全可能和字節站在一起，在重要問題上與新加入的美國股東抗衡。在新合資公司的7人董事會中，字節及其現有股東佔三席。美國智庫保衛民主基金會的高級研究員辛格爾頓認為，“字節跳動作為重組後的企業中最大的單一股東，結合董事會席位，確保了中國對TikTok的持續影響。”從TikTok美國業務劃分來看，字節跳動繼續負責的電商、廣告和市場營運等商業活動，承擔著為TikTok造血的功能，且掌握著美國TikTok與全球的互聯互通。所以一些所謂字節跳動「把TikTok賣了」「把TikTok美國賣了」的說法，完全是謠言。中方繼續掌控演算法，保證演算法安全再說說大家關心的演算法控制權。從川普1.0開始，美國政界和媒體始終關心：TikTok演算法能不能被美國拿走？但馬德里會談後，答案已有——字節跳動仍將掌握演算法智慧財產權的所有權，但會授權新合資公司使用。當時，國家網信辦負責人的表態涉及兩個關鍵資訊。第一，中美會透過TikTok美國使用者資料和內容安全業務、委託營運、演算法等智慧財產權、使用權授權等方式解決TikTok問題。翻譯一下就是，演算法智慧財產權仍屬於字節跳動，但字節跳動會通過授權的方式允許TikTok新合資公司在美國使用。第二，中國政府將依法審批TikTok涉及的技術出口、智慧財產權使用權授權等事宜。也就是說，演算法授權並非自動生效，而是必須經過中國有關部門的批准。也正因如此，字節在中美元首通話後發佈的公告裡，才特別強調「將按照中國法律要求推進相關工作」。請注意，演算法「授權」意味著可控且可收回，並不是出售。演算法被不少外媒稱為「TikTok的獨門秘方」，國家和字節都不可能讓演算法流失。有網友擔心演算法授權後是否會被竊取，這點可以放心。TikTok去年提交的法律檔案中說過，TikTok代的碼庫包含數十億行程式碼，程式碼相關的維護、開發工作都要依賴字節定製的軟體工具。而且即便甲骨文會作為第三方審查TikTok美國的演算法程式碼，他們也不可能複製一套程式碼。一是程式碼數量太龐大了；二是甲骨文只能在字節可控的透明度中心審查演算法，不能複製、拍照，根本複製不了。這種授權新合資公司在合法範圍內使用演算法的方式，曾被海外網友形容為到鄰居家看電視。你雖然能看到電視節目，但遙控器始終在鄰居手裡。也有人把演算法授權比喻成租屋。外媒說的「美國控制演算法」「美國重訓練演算法」，更像是租屋期間租戶對房屋進行有限度的裝修。但這完全不影響房屋歸屬。房產證始終在房東手裡，租客「裝修」也無法改變這個根本事實。字節跳動出海中出海的標準動作從這次TikTok美國協議來看，中國政府和字節跳動已經為出海中企趟出了一條路。科技投資者Kevin Xu指出，在TikTok之前，中國技術要不是被禁止，就是被迫出售給美國競爭對手。比亞迪、寧德時代中國廠商也可以嘗試透過這套「TikTok範本」進軍美國市場。一方面，遵守市場所在國法律，是任何出海企業繞不開的前提。蘋果想在中國做iCloud服務，也得把中國區的資料交給「雲上貴州」這個國企來運作。同樣，中國企業走出去，也得把合規工作做在前面，不能存在僥倖心理。但另一方面，遇到不合理的政治施壓，也絕不能躺平。這些年，美國對TikTok各種「莫須有」的指控有目共睹。賣演算法、把美國業務徹底剝離之類的要求，字節都沒有答應。字節和TikTok的應對可以說是把所有能上的手段都用上了：行政博弈、司法反擊，甚至直接用彈窗把美國使用者「請」出來發聲。也就是說，一頭要守住中國的法律與國家安全底線，一頭要滿足美國的法律要求。目前的方案，可以說實現了兩邊的平衡：該保留的絕不放手，該放開的適度放開。隨著中國企業出海越來越多，字節跳動和TikTok漫長的抗爭也凸顯國家介入重大議題的優勢。在國家介入談判後，中國的國家利益、企業利益都能穩穩兜住。一套組合拳下來，中國企業出海似乎找到了一條可藉鑑的路徑：既合規，又不失底線；既融入當地市場，又穩住自身的核心安全。 （靜思有我）