H200權衡購買，中美“穩定”敘事

昨天在川普宣佈H200要放開後，我們這邊其實也在積極準備，今天晚上Information和路透相繼都報導了這個消息。

總結一下兩個新聞的內容就是目前正在開會討論，在爭取大廠們的看法。

當然我也問到一些資訊，比如配額，目前B系列在中國的情況，還有H200的庫存資訊，這些資訊比較敏感，都放到星球中了。

關於上面這兩個新聞，我們想說的有三點。

1、中國關係的穩中向好

這是大家都願意看到的，從前段時間的各種“衝突”中，現在逐漸開始恢復，在川普宣佈放開後，我們這邊也沒有直接拒絕，而是在跟CSP大廠們開會討論，這都是穩中向好的跡象。前幾天還有個消息大家可能沒有關注到：

說明雙方目前都是在積極的對話，合作才能共贏。

這對於出海鏈上的企業們是非常利多的，依舊看好NV/Google鏈上的各家公司。

2、中國AI賽道的“三雄爭霸”格局

根據前面的兩個新聞，目前找的科技巨頭，也是中國在AI方向，最激進而且影響力最大的公司：字節、阿里和騰訊。

這三家公司各有優勢：

阿里：雲基建+模型雙驅動，主打營收增長

核心是靠全鏈條硬實力盈利，阿里是領跑者。雲基建上，阿里三年投3800億且可能追加，阿里雲AI相關收入持續高增，中國市場佔比超35%，算力服務覆蓋全球。模型層，通義千問成全球下載量第一的開源模型家族，性能比肩GPT-4。

2026年阿里邏輯就是：靠雲基建接企業算力訂單，靠頂尖模型搶C端流量，實現B、C端雙增收。

在北美，Google是AI鏈上的六邊形戰士，有晶片、有模型、有雲、有資料，帳上還有大量的資金。在中國目前能做到這一點的，只有阿里。

字節：靠流量破局

其實要說中國在AI這塊最激進的公司，肯定是字節，無論是capex，還是各種應用，再到端側裝置的嘗試。抖音、頭條給豆包導流，豆包靠實用功能留客，Token呼叫量一年增253倍，教育、海外等衍生產品已見商業化成效。現在豆包的DAU在中國已經是斷崖式領先了，是騰訊元寶的10倍。某天如果豆包收費了，我肯定願意付費，感覺生活中已經離不開豆包了。

2026年字節的邏輯是，不急於盈利，先靠“流量-算力-生態”閉環搶佔市場份額。

騰訊：還是靠生態的壁壘

騰訊其實在AI這塊，並不算激進，一是沒有自己做晶片，只是戰略投資了燧原。二是混元也沒有投入很大的資源去搞，所以在大模型這塊，跟阿里和字節還有些差距。

但騰訊的核心優勢是場景和資料：混元大模型融入微信、遊戲等業務，不用另起爐灶就能規模化落地AI。

從業內得到的資訊，騰訊規劃的某個資料中心，並不是為了大模型訓練，而且為了微信，讓微信能承載更多的AI業務。

3、關於中國國產AI晶片

大家一直擔心H200進來後會對中國國產AI晶片產生衝擊，我們昨天的文章中也說過，短期影響不會很多，因為H200並不會跟當前的中國國產AI晶片直接競爭。

其實中國國產AI晶片的發展速度已經很快了，明年昇騰950也會有比較大的提升，無論是硬體還是軟體。目前中國對阿里PPU、寒武紀、崑崙芯的評價都還是比較正面的，他們明年的預期銷量也都還不錯。

還是我們之前的觀點：看好明年的中國國產替代的產業鏈。 (傅里葉的貓)