大家好，我是承通投顧副總顏逸民。近期 DRAM 族群從產業面來看，缺貨狀況持續擴大，原廠產能優先配置至 AI Server 與高階應用，一般型 DRAM 供給明顯收緊；同時，合約價與現貨價同步上行，價格循環已由預期轉為實際反映。當供需失衡與報價上漲同時被數據驗證，代表這一波 DRAM 行情具備續航力，而非短線題材炒作。

一、為什麼威剛、十銓被列注意股？

因短期股價漲幅與波動過大

• 依法需提前揭露自結獲利
• 👉這是「漲太快」的結果，不是基本面出問題

📌被列注意股 ≠ 利空
📌在多頭循環中，反而常出現在「強勢初段或中段」

二、DRAM 族群資金撤離嗎？

事實恰恰相反：

DRAM 族群並未出現明顯回檔

• 整體走勢呈現：

「上漲 → 震盪 → 再墊高」

• 典型漲中整理、整理中續強

📌這代表：

不是資金撤離

• 而是高檔健康換手、籌碼消化

三、基本面到底有多強？（數字最誠實）

威剛（11 月）

營收：55.98 億元（年增 60%）

• 稅後淨利：12.81 億元（年增 1,563%）
• EPS：4.05 元
  ➡幾乎追平去年上半年累計

十銓（11 月）

EPS：3.70 元

• 年增逾 1,000%
• 已賺贏去年前三季

📌這不是題材炒作，而是價格循環翻轉後，實際反映在獲利上的結果

四、為何股價轉為震盪？關鍵在「節奏」

法人觀點歸納三個原因：

1.獲利提前揭露

利多已先反映

• 股價自然進入整理

2.資金輪動

部分資金轉往台積電等權值股

• 非撤出記憶體，而是盤面重配

3.行情進入驗證期

市場等待：

缺貨是否延續

• 報價是否全面反映到合約價與財報

📌行情沒有結束，而是從「預期行情」走向「數據驗證行情」

五、國際大廠已經先表態：賣方市場確立

三星電子、SK 海力士

2026 年 Q1 DRAM 報價

• 伺服器 DRAM 漲幅上看60%～70%
• 韓股同步創高，資金先行反映

TrendForce 補充：

原廠產能轉向 AI server、HBM

• 一般型 DRAM、NAND 供給明顯吃緊
• 合約價有望逐季上調

六、投資人該怎麼做？三個重點

✅不追高

短線漲幅已大

✅看價格、看缺貨

報價是否逐季墊高？

• 缺貨是否持續？

✅接受震盪

強勢產業，本來就不會直線上漲

📌真正該關心的不是：

今天漲幾塊
而是：
這一季、下一季，報價與獲利能不能再上修

合晶(6182)

合晶為全球前六大半導體矽晶圓廠，產品以12吋及8吋矽晶圓為主，車用與國際客戶佔比高。近期營收年增雙位數，反映產業回暖與新產能即將開出。

嘉晶(3016)

嘉晶主力業務為磊晶矽晶圓及化合物半導體材料，應用於高壓元件、類比IC等領域，並積極切入電動車與綠能市場。

凱美(2375)

凱美為國巨集團旗下鋁質電容及電阻大廠，主力產品廣泛應用於伺服器、電源、工控等領域。受惠AI伺服器與記憶體需求爆發，近期營收年增動能明顯。

穩懋(3105)

穩懋表示，過去穩懋以手機通訊為主，如今營收比重降到30％至40％，毛利較高的產品（如應用於低軌衛星與光通訊），營收佔比穩定維持在30％左右，看好光學產品將成為未來成長的第三隻腳，估計最壞的時間點已過。

漢磊(3707)

漢磊主力業務為功率半導體及類比IC晶圓代工，聚焦SiC元件，受惠AI資料中心、家電等新應用帶動，產業長線成長動能明確。

環球晶(6488)

環球晶為全球前三大矽晶圓供應商，主力業務涵蓋半導體晶棒與晶圓製造，受惠AI、伺服器與高階製程需求帶動產業回升。

華邦電(2344)

小摩指出，華邦電在2025年第4季至2026年第1季的DDR4合約價漲幅將高於原先預期。由於基期墊高，預估第2季價格漲幅介於4-6%，下半年則持平。漲價主要動能仍然是國際廠商的DDR4供給縮減，加上伺服器的需求強勁。依小摩估計，伺服器可能占DDR4市場需求的50%以上。

*DRAM 族群一路在上漲趨勢中消化波動，只要缺貨與報價持續驗證，震盪墊高反而是最健康的多頭節奏；跟上顏老師的腳步，站對族群、守好節奏，這一波行情才能真正有感。

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