大家好，我是承通投顧副總顏逸民。在 AI 基礎建設全面啟動、資料中心需求快速擴張的背景下，全球記憶體產業正式進入新一輪結構性多頭循環。這一波行情，已經明顯不同於過去單純由景氣反彈帶動的短線修復，而是來自需求長期擴張＋供給持續受限的雙重推力，也因此同時獲得外資與內資一致調升評價。

近期多家國際投資機構同步點名記憶體族群，視其為 2026 年最具爆發力的產業之一。大和資本證券更直接列出全球「記憶體六大悍將」，橫跨美、日、韓、台主要供應商，清楚宣告：記憶體行情，已正式進入主升段。

外資定調很明確：2026 年記憶體價格「易漲難跌」

根據大和資本最新研究報告指出，在 AI 資料中心需求持續強勁、供給端結構性受限的情況下，2026 年記憶體價格趨勢仍是上行為主，短期難見反轉。

大和資本點名的全球五大記憶體指標股包括：

美光

• 鎧俠
• SK海力士
• 三星電子
• 南亞科

其中，南亞科是台股唯一入榜的全球指標 DRAM 廠，大和資本已將其合理股價調升至245 元，代表外資已重新定價台灣 DRAM 供應鏈在 AI 時代的戰略地位。

顏老師觀點：這一波記憶體行情，為什麼「不一樣」？

顏老師認為，這一輪記憶體走勢，已經不是「跌深反彈」，而是產業結構翻轉後的主升段行情，背後有三個關鍵差異：

一、AI 資料中心需求，不是一次性拉貨

HBM、伺服器 DRAM 與資料中心儲存需求同步成長，AI 伺服器大量採用LPDDR5，直接排擠原本用於行動裝置的 DRAM 供給。
👉這代表需求不是短期訂單，而是系統升級帶來的長期消耗。

二、供給受限是「結構性」，不是暫時性

目前各大原廠產能高度鎖定 HBM 與高階應用，新產線擴建進度延後，使得大宗 DRAM 與 NAND 在 2026 年上半年仍高度吃緊。
👉顏老師強調：「只要產能不鬆，價格就很難鬆。」

三、價格已經開始反映在獲利

自 2025 年第四季起，記憶體現貨價大幅上揚，並快速反映到合約價。以伺服器 DRAM 為例，單位售價季增幅度超過 50%，代表行情已從「預期」正式走向「獲利驗證」。

為什麼南亞科成為內外資共同焦點？

除了外資力挺，內資研究機構同樣給出更積極評價。凱基投顧不僅看好南亞科2025 年第四季獲利，更指出其2026 年獲利成長性明顯超出原先預期，並認為在結構性缺貨確立下，動能可延續至 2027 年。

凱基更一口氣將南亞科合理股價上調至300 元，改寫市場最高目標價。
顏老師指出，這背後反映的不是情緒，而是市場已經認知到一件事：
👉南亞科不再只是景氣循環股，而是 AI 基礎建設中的關鍵供應者。

全球同步上行：記憶體不是台股獨強

在美股市場，美光已成為標普 500 成分股中表現最亮眼的科技股之一；
日系的鎧俠，以及韓國的SK 海力士、三星電子，也同步受惠於 HBM 與伺服器記憶體需求。

此外，摩根士丹利亦持續看好旺宏，顯示這是一場全球資本共識，而非單一市場行情。

DRAM 告急：科技巨頭親赴韓國搶貨

市場更盛傳蘋果與三星、SK 海力士的 DRAM 長期供應協議即將到期，為確保iPhone、PC 與相關產品穩定供料，科技巨頭已派人親赴韓國談判。
顏老師指出，「當客戶開始親自去搶貨，行情通常不在尾聲，而是在中段。」

投資人該如何布局 DRAM？顏老師三個重點

1.不要只看新聞，要看價格
合約價能否逐季上調，才是行情延續的核心。

2.不追高，但也不要空在強勢股
記憶體是標準「漲中整理」族群，拉回反而是節奏機會。

3.聚焦伺服器與 AI 比重高的公司
真正吃到 AI 的，獲利彈性最大。

記憶體，不只是循環，而是 AI 基礎建設

當 AI 正式成為全球基礎建設，記憶體不再只是景氣循環的附屬品，而是系統效能的核心資源。
外資、內資同步調升評價，代表市場已從「預期行情」走向「獲利驗證」。

華邦電(2344)

小摩指出，華邦電在2025年第4季至2026年第1季的DDR4合約價漲幅將高於原先預期。由於基期墊高，預估第2季價格漲幅介於4-6%，下半年則持平。漲價主要動能仍然是國際廠商的DDR4供給縮減，加上伺服器的需求強勁。依小摩估計，伺服器可能占DDR4市場需求的50%以上。

穩懋(3105)

穩懋表示，過去穩懋以手機通訊為主，如今營收比重降到30％至40％，毛利較高的產品（如應用於低軌衛星與光通訊），營收佔比穩定維持在30％左右，看好光學產品將成為未來成長的第三隻腳，估計最壞的時間點已過。

合晶(6182)

合晶為全球前六大半導體矽晶圓廠，產品以12吋及8吋矽晶圓為主，車用與國際客戶佔比高。近期營收年增雙位數，反映產業回暖與新產能即將開出。

品安(8088)

品安主力業務為DRAM與Flash記憶體模組，近年積極轉型切入車用與工控領域，並獲多家國際大廠認證。

宇瞻(8271)

宇瞻為全球前十大DRAM模組廠，主力業務涵蓋記憶體模組、快閃記憶體等，受惠AI、雲端與工控需求。

嘉晶(3016)

公司認為，雖然市場仍受汽車產業疲弱、美國關稅不確定性等外部因素影響，但長期需求仍具備支撐力。嘉晶將持續推進矽磊晶產能擴充，並藉由GaN與SiC的技術突破，搭配非中市場布局，尋求在2026年重返成長軌道。

十銓(4967)

十銓強調，基於與各原廠長期的合作關係，已獲上游保證後續貨源，充分安全庫存也已完備，對各大客戶訂單也按時逐步完成交貨。外界關注記憶體缺貨何時緩解，總座陳慶文直言這次記憶體因AI需求推升的結構性缺貨不是短期可解決，2026年絕對不可能緩解，2027年下半年或2028年或許有機會。

*顏老師強調：
👉這不是短線熱潮，而是一段可延續數年的主升段行情。

讓顏老師帶你站對族群、守好節奏、拉回敢買，跟上這一波記憶體大行情。

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