高盛：電力超級周期爆發，中國電力裝置迎來黃金時代

2026/01/19

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你可能沒想到，AI 發展到今天，最大的瓶頸已經不是算力，而是有沒有電、什麼時候能通電。

高盛最新研報認為，未來決定行業勝負的關鍵，不是算力規模，而是通電速度，誰能更快把電送到資料中心，誰就能吃下這輪電力超級周期的最大紅利。

一場圍繞電網、核心裝置和交付能力的電力浪潮，已經全面啟動。而在這場全球競賽中，中國電力裝置，正在走到舞台中央。

AI的爆發、電動汽車的普及、工業電氣化浪潮的加速，每一股力量都在瘋狂消耗電力，尤其是AI背後的資料中心，簡直就是全球的電力黑洞。

根據高盛的研究，目前全球資料中心的用電量，已經超過法國和英國的總和，而到2030年，全球資料中心的用電需求預計將暴漲160%，耗電量超過整個俄羅斯，幾乎追上印度全年用電。

所以現在電網早就扛不住了，2024年，美國很多資料中心想接入電網，結果要排隊等3-7年，電力供不應求，成了常態，更關鍵的是，全球電力基礎設施還普遍老化，根據高盛的研究，歐洲電網的平均服役時間是50年，美國的電網也差不多40年，早就接近設計壽命，根本扛不住越來越龐大的用電需求。

所以，為了滿足未來不斷激增的用電需求，全球各國都得加大投入，升級電網和電力基礎設施，這也就意味著，未來幾年全球將迎來一輪電力基建狂潮。

高盛的判斷很明確，電力不是一次性缺口，而是一個持續多年的結構性問題。

根據高盛的研究，到2030年，全球AI資料中心將新增約73吉瓦 的電力需求，而美國和中國佔了絕大部分，其中，美國資料中心用電量相比2023 年暴增175%。

但問題是，美國本土的電力裝置產能嚴重短缺，只能滿足自身不到40%的需求，結果就是，資料中心營運商和公用事業公司被迫放寬供應商標準，在供需失衡下，交付速度，壓倒了一切。

高盛的判斷非常明確，在全球電力裝置全面短缺的當下，誰能快速交付，誰就擁有定價權。

在美國，很多電力關鍵裝置的交付周期已經拖到3–5 年，資料中心營運商和公用事業公司根本等不起，所以誰能提前交付，誰就能直接拿下更多的訂單。

而現實是西方電力裝置產能嚴重不足，而中國擁有強大的產能，中國電力裝置的核心優勢，正在從便宜轉向交付速度

更關鍵的是，這輪機會並不是低價換訂單，高盛測算，在當前極端短缺環境下，中國電力裝置出口價格相比國內高10%—80%，即便考慮關稅和物流，利潤空間依然大幅提升，這背後是實打實的定價權，市場在用真金白銀給中國電力裝置重新定價。

在所有電力相關環節中，高盛明確點名了兩個卡脖子的行業：

第一，燃氣輪機

雖然大家都在談風電、太陽能等可再生能源，但實際上，從短期來看，它們都滿足不了AI的用電需求。

因為太陽能、風電不能24小時穩定供電，煤電受環保和審批限制，核電成本高而且建設周期很長，通常需要十年以上才能建成投產，現在根本指望不上，所以在短期內，唯一能滿足 AI 要求的，就是天然氣發電，因為它便宜、穩定而且建得又快。

而天然氣發電的核心裝置，就是燃氣輪機，結果就是燃氣輪機賣爆了，全球燃氣輪機訂單，直接被推到了十年來的新高

廠商當然也想多賣，所以供應端也在拚命增加產能，現在全球三大重型燃氣輪機巨頭GE、西門子能源、三菱，集體擴產30%，中小型供應商也跟著全力擴產

按照匯豐的研究，到2029年，全球燃氣輪機供應能力將達到90吉瓦。

但問題是：擴產也趕不上AI的建廠速度，結果就是，燃氣輪機的交貨期直接被排到4年以後，等不起的客戶，開始瘋狂搶替代品，中型機、工業渦輪機、航空改型發動機，全都被搶瘋了，你沒看錯，連航空發動機都被拉來發電了。

這意味著，燃氣輪機正迎來一輪前所未有的景氣周期，根據匯豐的判斷，這一輪超級周期至少將持續到2030年。

第二、電力變壓器

如果說燃氣輪機是產能問題，那變壓器就是結構性瓶頸

由於電力變壓器是高度定製化產品，每一台都要重新設計阻抗、冷卻、分接開關、過載能力和抗震標準，生產過程極度勞動密集，同時還受限於廠房、裝置和材料。

高度定製化、勞動密集再加上認證周期長的特點，決定了它幾乎不可能像普通工業品那樣快速擴產

根據高盛的研究，美國本土供應商目前只能滿足約30%的需求，即便算上所有擴產計畫，到2027年也只能提升到40%。

同時美國和歐盟的電網平均使用年限已經高達40-50年，電網老化再加上AI用電激增，進一步放大了供需缺口，也意味著一個長期、確定性極高的市場機會。

當電網老化遇上AI算力爆發，這就不再是一次短期景氣，而是一場十年等級的產業趨勢。

這一輪電力浪潮，比的早已不是誰更便宜，而是誰能交付、誰能跟上節奏，當西方裝置產能被卡死，中國電力裝置，正在被全球重新認識、重新定價。 (貓哥讀研報)