Barclays：油價若達每桶100美元對中國意味著什麼？

Barclays分析師表示,儘管中國仍高度暴露於中東地區的能源供應中斷風險,但若油價升至每桶100美元,多項因素可能緩衝其影響。

Barclays指出,隨著中東地區緊張局勢升級,布倫特原油價格今年已大幅攀升,這引發了關於持續高油價可能如何影響增長和通膨前景的疑問。

嚴重依賴進口石油,約75%的原油需求通過進口滿足,其中約90%的供應通過海運抵達。相當大一部分來自沙烏地阿拉伯、伊拉克、阿聯、科威特和卡達等海灣產油國。

若將伊朗原油計算在內,這種依賴程度會更高。報告引用的大宗商品分析資料顯示,去年伊朗原油約佔中國石油進口的12%。

Barclays估計,通過荷姆茲海峽運輸的石油佔中國石油總消費量的35%以上,這使得該水道的任何中斷都對能源供應構成重大風險。

在天然氣市場也面臨脆弱性。該國是全球最大的液化天然氣進口國,約30%的液化天然氣進口與通過荷姆茲海峽運輸的貨物有關,其中包括來自卡達的大量供應。

儘管存在這種風險敞口,Barclays表示中國擁有多項緩衝措施,可以減輕石油衝擊的經濟影響。

這些措施包括該國龐大的戰略石油儲備,分析師估計儲備量約為12億桶,相當於約104天的進口覆蓋量。

中國還展示了用其他生產國(特別是俄羅斯)的供應替代伊朗石油的能力,同時還可以從巴西、馬來西亞、安哥拉和加拿大等國獲得額外進口。

另一個緩解因素是該國加速向可再生能源轉型,近年來逐步降低了石油在總能源消費中的佔比。

Barclays估計,如果2026年油價維持在每桶100美元左右,中國整體通膨率可能上升約0.3個百分點,而由於生產成本上升和消費疲軟,經濟增長可能會適度放緩。

然而,該行表示,中國不斷演變的能源結構和供應靈活性意味著石油衝擊對宏觀經濟的影響可能比過去要輕得多。 (invest wallstreet)