伊朗戰局進入第五天。事態的發展表明，美國雖然來勢洶洶，但三個企圖已落空。速戰速決的企圖已落空。川普政府本希望在伊朗複製委內瑞拉模式：先“閃電擊殺”對象國最高領導人，再推動親美勢力上台，美方對新政權進行遙控。川普日前在接受美國Axios網站獨家採訪時就伊朗戰事吹噓說：“我可以掌控全域，兩三天內結束一切。”然而美國和以色列聯合對伊朗發動軍事打擊進入第五天，戰事不僅沒停止，反而向引發一場更廣泛的地區戰爭方向升級，戰火已延燒至阿聯、卡達、巴林等多個有美軍駐守的海灣國家。伊拉克民兵組織等多個中東地區什葉派武裝力量已加入戰局。連日來，美國在中東地區的軍事和外交設施受到持續轟炸，美方的人員傷亡和裝置損耗不斷增多。目前，已有至少6名美軍士兵在對伊軍事行動中身亡，18名美軍士兵受重傷。3架美軍F-15E“打擊鷹”戰鬥機在與伊朗的無人機和導彈交戰時被友軍誤擊墜毀。川普的表態已變為，“戰事可能持續一個月或更久”，“如果有需要會考慮對伊朗派出地面部隊。”毋庸置疑，美國的“速勝”企圖已破產。摧毀伊朗反美意志的企圖已落空。美國和以色列想通過擊殺伊朗最高領袖哈米尼，摧毀伊朗反美意志，推動伊朗政權更迭，徹底消除伊朗的核能力和導彈攻擊能力。然而，現實世界的運行不以人的意志為轉移。伊朗的政治文化社會特色決定，美國註定面臨事與願違。第一，伊朗的人口超過9000萬，委內瑞拉的人口近3000萬。美國自二戰結束以來，但凡發動和人口在3000萬以上的國家的戰爭，就從來沒有獲得最終的勝利。越南戰爭，伊拉克戰爭，阿富汗戰爭，無一例外。第二，伊朗現政權的韌性超出川普政府預期。自1979伊朗伊斯蘭革命以來，伊朗建立起由伊斯蘭革命衛隊主導的治理體系。革命衛隊不光是個國防力量，更是一個政、商、軍、警聯合體，深深紮根伊朗社會。幾十年來，革命衛隊已積累和美國鬥爭的豐富經驗，近年來雖然因高級將領蘇萊曼尼等被美以不斷暗殺、伊朗國內民生問題日益顯著等逐步陷入戰略被動，但還沒有到彈盡糧絕、山窮水盡的地步。美以此次發動對伊打擊後，美國學術圈內多位長期研究伊朗問題的專家幾乎一致認為，美國推動伊朗政權更迭的企圖短期內難以實現。美國學者的主要觀點是：一方面，伊朗國內沒有可以替代革命衛隊的反對力量；另一方面，歷史一再表明，當美國的脅迫威脅到一個弱國政權的生存時，暴力手段往往引發更激烈的抵抗而非屈服。美國學界有一本書，叫《脅迫、生存與戰爭：弱國為何抵制美國》。這本書在研究1918年至2023年間美國參與的30起針對和美國國力極不匹配國家的衝突後發現，美國通過暴力施壓實現政權更迭的成功案例極少，因為一個即將失去一切的政權必將毫無保留地抵抗美國。第三，伊朗是一個政教合一的國家，哈米尼是伊朗人的精神領袖。伊朗99%的人口信仰伊斯蘭教，90%-95%的人口信仰什葉派。在伊朗人看來，哈米尼倒在工作崗位上是一種“殉道”，這反而激發了伊朗社會乃至中東地區廣大什葉派對美鬥爭的決心。倖存的伊朗實權人物、最高國家安全委員會秘書拉里賈尼已公開表示，伊朗已做好長期戰爭的準備。提振共和黨選情的企圖已落空。美國今年11月舉行國會中期選舉，事關兩黨政治話語權和共和黨施政權威性。去年底今年初，多個民調顯示，共和黨選情總體不妙，越來越多美國民眾對生活成本不斷上升感到不滿。美國輿論認為，川普政府此次發動對伊打擊，存在借對外戰功彰顯能力、拉攏選民的企圖。然而戰事開啟以來，全球油氣生產和運輸受到擾亂，導致美國油價進一步走高。2日，美國零售汽油價自2025年11月以來首次突破每加侖3美元。上漲的油價令美國民眾生活成本增加，民眾對共和黨的不滿反而增多。最新民調結果顯示，美國對伊朗開戰後，不認可川普執政表現的美國選民比例升至60%；僅約四分之一受訪美國成年人支援川普政府對伊朗的軍事打擊；超半數受訪者認為川普政府對外過度使用武力。就連共和黨陣營的一些選舉顧問也已對本黨選情憂心忡忡，因為美國總統川普的支持者大多是“讓美國再次偉大”運動的追隨者，這些選民大都反對對外軍事幹涉，川普政府對伊動武可能導致這些選民在中期選舉時放棄投票。外媒報導顯示，美國的右翼陣營正因對伊動武問題產生分裂。當前，戰事還在繼續，局勢還在演進。美國一方面持續對伊狂轟濫炸，令伊朗海軍力量、導彈設施嚴重受損，一方面加大對伊策反力度，川普聲稱考慮支援伊朗各個反對派力量推翻伊朗現政權。同時，伊朗的反擊也令美國和以色列很難受，美國缺乏持久戰準備的缺陷日益凸顯，最直接的表現就是攔截彈供應告急，難以應對伊朗導彈持續大規模攻擊。不少美國學者認為，這場戰爭可能滑向一個“無法控制、具有很大不確定性”的方向，美國面臨陷入新的戰爭泥潭的風險。最後，幾點感想：第一，務必堅守底線思維。從委內瑞拉到伊朗，美國今年以來一再悍然動武，這充分表明，霸權主義者的思維邏輯就是“我打，故我在”。一定要放棄幻想，居安思危，繃緊維護國家安全這根弦。第二，不要“神話”美國。不要以為美國今天打這個，明天打那個很厲害。全面來看，一次次戰術成功背後，掩蓋不了戰略冒險的底色。大國博弈恰恰最忌諱“賭國運”，美國以冒險思維謀局，必敗無疑。第三，綜合實力是硬道理。身處變亂交織的世界，唯有團結一心、努力發展，共同在方方面面把國家建設好，才能形成對霸權主義的強大威懾，更好維護發展安全穩定。 (崑崙支)

自周六以來，伊朗已向美國基地和地區石油基礎設施發射了數百架低成本的Shahed-136無人機，迫使美國及其盟軍消耗昂貴的攔截導彈，軍事分析人士將此描述為一場消耗戰。無人機襲擊始於周六最高領袖阿里·哈米尼遇刺之後。伊朗在整個中東地區大量部署了單價約2萬美元的Shahed-136無人機。美國及其夥伴國正在使用單價約400萬美元的愛國者攔截導彈來應對無人機威脅。史汀生中心的凱莉·格里科表示，伊朗的算盤是，防禦方將在伊朗耗盡無人機之前先耗盡攔截彈和政治意願。這一戰略旨在消耗防空系統，而非立即摧毀每個目標。報導顯示，按照目前的使用速度，卡達的愛國者導彈庫存可能只能維持數天。卡達、阿拉伯聯合酋長國和美國第五艦隊的防空系統正在承受數百枚伊朗彈藥的衝擊。川普總統在Truth Social上對武器短缺的擔憂不以為然，聲稱美國擁有幾乎無限的彈藥供應。川普寫道，僅憑這些供應就可以永遠非常成功地進行戰爭。他的聲明與軍事顧問的報告相矛盾，後者警告高端攔截彈正面臨嚴重壓力。分析人士擔心，伊朗正在保留其最致命的彈道導彈，等待西方防禦系統耗盡後再部署。截至周二，衝突已進入第四天，無人機攻勢何時結束尚無跡象。 (invest wallstreet)

來自成都的孫女士正在跨國出差，她原本打算在卡達轉機，飛往歐洲工作，後半程時飛機卻意外返航，把她送回了卡達的多哈機場。“工作上我還有很多事著急處理……”落地後，她生出一股無名火，衝向機場櫃檯就要求工作人員，趕緊為她安排其他航班繼續飛行。結果機場的工作人員一臉吃驚地看著她：“你不知道發生什麼事了嗎？伊朗那邊已經打起來了……”美國、以色列對伊朗發動軍事行動後，作為中東的三大航空樞紐，阿聯的迪拜國際機場、阿布扎比國際機場、卡達的多哈哈馬德國際機場均受到嚴重影響，包括孫女士在內的大批中國旅客，也因此滯留中東。當地時間2月28日上午至中午，中東多國，包括以色列、伊朗、卡達、阿聯、科威特，陸續宣佈關閉領空或限制民航飛行。據報導，迪拜國際機場和阿布扎比國際機場均遭戰火波及，造成1人死亡，11人受傷。當日，三大中東樞紐機場逐步暫停所有民航航班，機場營運停擺。這三座機場是全球重要航空樞紐，跨國航線網路中的關鍵節點，據機場公佈的資料測算，這裡每日起降航班量為2000-2500架次，涉及旅客規模在40-60萬人次。目前，僅迪拜和阿布扎比兩座機場在28日當天就報告了超過 1000 架次航班取消，困住了大量國際旅客。根據航空資料分析機構Cirium的統計資料，阿聯航空、卡達航空和阿提哈德航空公司每天在三大樞紐機場中轉的旅客數量有9萬人次左右。據路透社報導，正在迪拜度假的意大利國防部長圭多·克羅塞托，也成為滯留乘客。此外，由於這三大樞紐無法降落，至少有上百架原本飛往迪拜或多哈的客機，被迫緊急備降在雅典、伊斯坦布林、羅馬，甚至印度和印尼（如峇里島）的機場，導致仍有大量旅客被困在第三國。短期內，中東走廊的航空交通處於“進不去、出不來”的死結狀態。接下來戰勢尚不明朗，這數以十萬計的國際旅客“堰塞湖”將何去何從？1. 這些未知就是最大的焦慮和恐懼在上海工作的阿圓是去阿聯旅遊的，跟團同行總共18人，原本計畫當地時間2月28日早上從阿布扎比前往迪拜，晚上6點55分要飛回上海浦東。下午3點50分抵達迪拜機場時，她發現機場已經關閉，看到大量旅遊大巴把旅客拉出機場。當天半夜，阿圓手機上收到兩次防空警報。在滯留旅客的群裡，她看到帆船酒店和費爾蒙酒店遇襲的消息。她入住的酒店在離大使館約4.5公里，因為害怕，她打了三次大使館電話，均未接通。她瞭解到，附近除了阿曼的機場開著，其他都關了，但她不敢貿然前往阿曼。旅行社導遊告訴她，等機場重新開，就會聯絡航空公司改簽。到了3月1日吃早飯時，阿圓看到，酒店裡大多數都是中國人。上午，迪拜機場附近又有爆炸，遠處就是哈利法塔，她和同行者不敢離開酒店，門口超市裡有物資，街道看上去一切正常。當地網路不太好，微信電話總是難以撥通，只能靠消息聯絡家人。她很忐忑，想趕緊回國。2月28日，詹女士、黃先生一家人乘坐伊蒂哈德航空公司的班機自阿曼前往泰國普吉島，途中經停阿布扎比。他們就在登機前，剛通過安檢通道時被叫停，就此滯留在阿布扎比。電話那頭，防空警報聲響起，詹女士說她的航班剛好卡在了阿聯關閉領空後，所有航班都不能起飛，“我們在機場滯留了三四個小時，形勢不明朗，地面工作人員也說不清楚情況，整個機場滯留了數萬人，保守估計中國人就有幾千人，都在排隊等待下一步安排”。詹女士一家被安排在機場附近的一家酒店，當時就被告知食宿費用全免。“我們的行程還沒有結束，由航空公司方面承擔相關費用是理所當然的。但一些自由航的旅客就沒有這樣的保障，不少人當時已經開始尋找酒店、車輛，當天很多酒店的房價已經上漲了大概30%。”詹女士介紹，好在阿聯民航總局於3月1日承諾，將承擔所有受影響和滯留旅客的住宿和接待費用，並且確保營運調整期間繼續提供必要的服務。據報導，該國機場和航司已處理了約20200名受部分航班變更影響的旅客。此外，機場和航司還在持續協調，計畫在條件允許的情況下盡快安全有序地恢復營運。據中國新聞社報導，28日晚至1日凌晨，阿布扎比機場遭戰火波及，造成1名亞洲公民死亡，7人受傷。黃先生稱自己聽到機場傳來巨大的爆炸，此外，“空中一直有‘飛彈’的轟鳴聲，機場附近正好有個賽車場，兩種聲音混雜在一起，每個人的神經都時刻緊繃著”。由於夫婦帶著孩子出行，對於安全風險的憂慮更甚，詹女士表示，如果局勢緩和，一旦通航他們將立刻返回國內，“一刻都不想留在這裡”。航空票務系統中放票時間並不是固定的，黃先生時不時點選查看改簽資訊，但總是失望而歸。“3月2日的改簽被取消了，再看的時候3月3日改簽也被取消了……目前最快的也是等待3月5日的排期。所有航空公司的客服電話幾乎都是忙線狀態，偶爾接通後也只能得到sorry I don’t know的回應。”他說，目前旅客面臨最大的困難就是資訊不明確，沒有管道獲知下一步戰爭會對自己所處位置產生何種影響。“這些未知對我們來說，就是最大的焦慮和恐懼。”詹女士說。2. 哈米尼死後，爆炸仍未止歇小苗和同行者滯留在卡達。他們原本從國內飛到卡達多哈轉機，然後去巴塞隆納，那裡3月2日舉辦世界移動通訊大會，他們是參展方。當地時間2月28日上午九點多，他們收到消息，伊拉克領空封鎖，飛機預備返航，隨後在多哈領空排隊等待降落。約在28日下午1點30分，飛機降落多哈機場。當晚7點左右，小苗一行人入住距離機場11公里的酒店，後續幾小時中，因為房間緊張，同機有乘客被安排到了機場酒店。3月1日早上，小苗收到消息，在機場酒店的乘客要撤出來重新安排。小苗暫時入住的酒店旁邊200米左右就是一片生活區，她看到很多本地人在街上，“感覺還蠻悠閒的”，但當地時間3月1日凌晨一點鐘左右，有導彈飛來，有約十分鐘的導彈攔截聲音，她才緊張起來。孫女士的這趟航班共180餘人滯留機場，機場、航司安排乘客入住當地酒店。當晚，孫女士親眼目睹了導彈襲擊的瞬間，伴隨著防空警報聲，來襲導彈的尾跡劃破夜空的時候，幾發攔截彈同時升空，遠方旋即發出巨大的爆炸聲和耀眼的火光，“印象中整晚聽到二十幾聲巨響”。被安排住在West Bay的旅客離爆炸地點更近，警報聲一響起來，他們就得起身下樓躲起來。經歷了整夜的惶恐不安，孫女士次日清晨收到伊朗宗教領袖哈米尼死亡的消息，“我們以為戰爭很快就要結束了，但是剛過了早飯時間，防空警報就又響起來了，接著就是五六聲爆炸”。當地正處於穆斯林“齋月期”，按照宗教禮儀，當地人在日落前是不能進食的。“酒店方面並沒有完全禁止我們的日間餐飲，只是提議最好是在酒店外面進食，而按照安全警報要求，我們應該在室內躲避導彈襲擊才對。這很矛盾。”孫女士表示擔心。小苗說，3月1日早上卡達航空曾表示，會定期去更新領空開放情況，但每次都是預計未來幾個小時的情況，機場始終處於關閉狀態。“凌晨的時候，讓等今天上午九點的資訊更新，目前又是讓等明天九點前的資訊更新。”截至發稿，小苗表示多哈機場方面已經清空，有人被轉移到地下車庫，也有人被大巴送到了當地的“臨時避難所”。3. “萬里歸途”，先買票離開的人比起三大樞紐機場，身在阿聯東南部的國家阿曼的中國人荊山更幸運一些。2026春節，荊山獨自來到中東旅遊，卡達是他的最後一站。2月28日，他前往阿曼馬斯喀特機場，下午5點多的飛機，他1點左右就抵達。下午2點左右，機場櫃檯工作人員告訴他航班取消了，原因是阿聯領空關閉。他遇到幾個要去迪拜、阿布扎比轉機的中國人，都被滯留。“機場的人也是有點懵。”他詢問當地工作人員什麼情況，對方只是簡單回答，“可能打起來了”。他聯絡了機票平台之後，兩三個小時候後才得到確認取消的資訊。荊山意識到，可能走不了了。相較於迪拜，阿曼的遊客相對較少。在阿曼機場，荊山看到遊客數量不多，中國人佔多數。他遇到想去迪拜轉機的一家三口，對方覺得迪拜機場可能航班多一點，最終乘坐大巴從阿曼前往迪拜。“實際上，迪拜更嚴重。”荊山說。荊山的英語水平不太好，他通過別人的幫助詢問櫃檯，有沒有去其他任何國家的航班，但工作人員回覆沒有，海灣國家都不能飛，其他地區的航班待定。他繼續查詢購票平台，看見目的地為泰國曼谷、斯里蘭卡、馬爾地夫、馬來西亞吉隆坡、新加坡、印尼雅加達可以直飛。最終他搶到了一張前往印尼雅加達的，3月1號凌晨2:40起飛。荊山一直在關注航班的起降情況，他發現2月28日晚上8點以後，阿曼機場開始陸陸續續有航班飛走。11點左右，沙烏地阿拉伯航班登機口開了，從馬斯喀特飛往麥迪娜，一些包頭巾的阿拉伯人去登機了。在機場等待期間，荊山在小紅書上發了帖子，建議飛往其他國家，“萬里歸途，祝大家平安”。很多人後台私信他，問在那兒查得到機票。重新打開訂票軟體，荊山發現，上面已經不再顯示當地航班。在機場等待的時間裡，荊山得到了兩位年輕國人的幫助，對方英語很好，幫他現場溝通。他也幫助了其他人——兩個五十多歲、去坦尚尼亞務工的中國人，他們在阿曼轉機，不會聯網，也沒有信用卡和貨幣。他幫他們買了食物，100塊錢。對方說以後去坦尚尼亞看動物大遷徙可以找他，公司有車。登機時，一位中國女孩說，她買機票時只剩下4張，1張7000多元，後來票價又跳到了1.2萬。那班飛機上，荊山發現，有一半是中國人。經過八個小時的飛行，吃了兩頓飯，睡了兩頓覺，台北時間3月1日14點左右，荊山成功抵達印度尼西亞。辦理落地簽證後，他買了1400元從海南轉機回成都的票，歸心似箭。4. 冒險轉移，還是原地等待？而身為“工作狂”的孫女士還在焦急等待通航的消息。“我們這裡距離當地的美軍基地只有45公里，算是比較遠，周邊也沒有其他軍事設施，不屬於導彈襲擊目標地，目前身邊沒有出現人員傷亡的情況。”孫女士說，隨著時間推移，大部分滯留旅客緊繃的神經漸漸放鬆下來，“在迪拜的朋友現在已經完全放飛自我了，都開始逛街購物了。”原本3月1日是展會布展時間，但現在小苗一行人只能在多哈等待，公司方面還沒有告知無法參展造成的損失。小苗曾想過從別的路徑前往巴塞隆納，但因為領空關閉，沒有任何可飛的路線。滯留在當地的中國人微信群裡，不少人在討論包車去阿曼或者阿聯的可行性，因為有消息稱，2月28日晚間阿曼飛印尼的航班順利起飛。黃先生也表示，許多滯留旅客在不停打探離開阿聯的陸路途徑。但由於阿曼沒有大規模美軍基地，且公開強調中立立場，因而尚未有受到導彈侵襲的報告，該國成為不少人心目中的“庇護所”，相當多的中國旅客試圖前往該國避難。“但事實上，當地有消息說，出於中立身份的考量，阿曼已經關閉了邊境通道，即便我們冒著極大的風險抵達邊境線上，也不可能進入阿曼境內。”詹女士表示。孫女士也不太贊同用其他方式撤離，“經陸地轉運至阿曼要經過沙烏地阿拉伯等國家，那邊情況不清楚，安全風險太高”。按照2025年6月的伊朗“十二日戰爭”經驗，她認為此次衝突應該不會升級至完全失控的狀態，“領空關閉應該不會持續太久，不如留在原地等消息。”“陸路也有挺多風險。”小苗聯絡上了中國大使館，得到的建議是儘量待在室內，聽從航司的安排。 (鳳凰衛視)

2月28日，美以聯合對伊朗發動軍事打擊，中東局勢驟然升級。在此背景下，全球安全格局加速重塑，美國已提議將2027財年國防預算大幅提升至1.5兆美元，較2026年激增超50%。資料顯示，2024年全球軍費開支已達2.72兆美元，創下冷戰結束以來最大增幅，連續十年增長。中國2025年國防預算為17846.65億元，同比增長7.2%，連續三年保持該增幅。中國國防預算佔GDP比例仍處於低位，在建軍百年目標牽引下，中國裝備體系正進入批次交付與更新換代高峰期，預計“十五五”期間國防投入將持續穩步提升。美以聯合襲擊伊朗，全球安全格局動盪升溫據新華社消息，2月28日，中東地區戰火重燃。以色列國防部長卡茨宣佈對伊朗發動“先發制人”打擊，以色列全國進入緊急狀態。美國官員隨後證實，美軍已參與對伊朗的聯合軍事行動，從空中和海上對伊朗目標實施打擊，旨在“摧毀伊朗安全體系”。據伊朗法爾斯通訊社報導，多枚導彈擊中德黑蘭市中心多處目標，包括伊朗總統府和最高領袖哈米尼官邸附近區域，伊朗已關閉領空，最高領袖哈米尼被轉移至安全地點。這是繼去年6月美國在談判期間發起“午夜之錘”行動後，美以再次在伊核談判期間對伊朗發動軍事打擊。此次行動前，美國向中東地區部署了包括F-22隱形戰鬥機、“福特”號航母在內的大規模軍事力量，被媒體稱為2003年以來最大規模的中東軍事集結。在此背景下，全球安全格局面臨深刻重塑，各國國防戰略與軍費開支走向引發高度關注。根據新華社報導，美國總統川普於2026年1月7日提出，2027財年美國國防預算應從原計畫的1兆美元提升至1.5兆美元，並稱此舉旨在應對“動盪危險的時期”，幫助打造“夢想軍隊”。當前美國2026財年國防預算已通過國防授權法案確定為9010億美元，創下歷史紀錄；若2027財年預算達成1.5兆美元，將較2026財年激增超過50%，增幅遠超歷史常規水平。美國福克斯新聞前主持人塔克·卡爾森等評論指出，如此規模的軍費開支可能顯示美國正為“世界大戰”做準備，反映出對全球安全域勢的擔憂。在世界安全域勢嚴峻的背景下，全球軍費持續增長。根據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）發佈的全球軍費開支資料統計報告，2024年全球軍費開支創下自冷戰結束以來最大增幅，至約2.72兆美元，比2023年實際增長9.4%。這已是全球軍費連續第10年增長，累計漲幅高達37%。地緣政治緊張局勢的持續升級，成為推動全球軍費攀升的核心因素。其中，歐洲和中東地區增幅尤為顯著。國際局勢日益嚴峻，國內需求持續旺盛，國防軍費保持穩健增長。新華社消息，根據2025年3月5日公佈的2025年中央和地方財政預算草案報告，2025年中國國防支出為17846.65億元，增長7.2%。這是中國國防費自2023年以來增幅連續三年持平，均為7.2%。這也是中國國防預算連續10年維持個位數增長。2016年國防預算增幅為7.6%，當年結束了此前5年連續兩位數增長的局面。此後從2021年迄今的五年時間中，國防預算增幅始終維持在7%左右，分別為6.8%、7.1%、7.2%、7.2%和7.2%。中國國防預算佔GDP比例仍處於低位，未來或有一定提升空間。近10年中國國防預算佔GDP比重長期低於1.5%，數值相對穩定，與全球主要國家相比，中國國防預算GDP佔比處於較低水平。建軍百年奮鬥目標的提出，為我軍未來組織體系、作戰理念、武器裝備發展指明了方向，有望切實加速提升我軍實戰化能力。實戰化練兵增加了武器裝備消耗，進而推動了武器裝備採購和維修保障需求。當前，中國正處於武器裝備更新換代的重要時期，新型武器裝備已進入批次生產交付階段，密集的訂單下發對於國防預算的穩定增長提出了客觀要求。預計十五五期間，中國國防預算仍將保持7-7.5%左右的穩定增長，佔GDP比重或有一定提升空間。估值回暖疊加周期重啟，軍工類股有望重拾升勢目前軍工行業處於從業績預期到業績兌現的轉折點，924以來類股最高漲幅達50%，反映的是新周期增長預期，2026年即將進入業績兌現階段，類股結構性、分化性特點或將愈加明顯。目前中證軍工類股PE為149.63倍，主要原因是事件催化和行業基本面改善。2025年5月10日，巴基斯坦JF-17“梟龍”戰鬥機摧毀印度S-400防空系統，受印巴衝突催化，軍工類股走出較強的延續性。5月11日，人民日報刊文《加快解放和發展新質戰鬥力》，進一步加大市場對於軍工的關注度。6月24日，國務院新聞辦確認9月3日將在天安門舉行抗戰勝利80周年閱兵，重點展示無人叢集、高超音速導彈等新型裝備，市場對裝備迭代處理程序與列裝規模的關注升溫。中東局勢再度緊張疊加閱兵預期升溫，資金風險偏好提升，帶動軍工類股情緒集中釋放。多重利多疊加推動軍工類股短期上漲。疊加航天強國戰略深化與商業航天快速發展（如朱雀三號入軌、GW/千帆星座加速組網），航天技術外溢與產業鏈協同效應將持續增強軍工類股成長動能。當前類股處於業績增速、資金配置雙重底部區間，國內外催化因素或將持續出現，為類股上漲注入新動力，新域新質領域催化不斷，建議積極把握結構性反彈機會，靜待下一輪周期到來。投資策略：建體系，走出去，軍轉民中國軍工產業已從過去依賴國內單一需求的模式，演進為三輪驅動的新發展格局，增長動能更加多元和可持續。“內需築基、外貿擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑中國軍工產業的面貌和邊界。行業從“周期成長”轉向“全面成長”。第一曲線：國內軍工需求（基本盤）：聚焦“備戰打仗”和裝備現代化，需求來自國防預算穩定增長及裝備升級換代（如“十四五”期間重點型號批產）。強威懾高精尖+體系化無人化低成本是主要增長方向。第二曲線：軍貿出海（新引擎）：憑藉性價比優勢、體系化作戰能力和地緣戰略合作（“一帶一路”），中國軍貿份額持續提升，成為全球重要供應方，實現戰略影響力與經濟效益雙贏。第三曲線：軍用技術民用化（新邊界）：尖端軍工技術向民用領域溢出，催生商業航天、低空經濟、未來能源、深海科技、大飛機等兆級新產業，拉動新工藝、新材料、新器件發展，形成“軍技民用，反哺軍工”的良性循環。1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰略的改變而減少國防預算的支出的可能性。2、武器裝備交付不及預期；後疫情時期，疊加地區緊張因素，世界經濟貿易往來鏈路受到較大衝擊，如船舶等行業存在無法按時完成施工及延期交付風險。3、相關改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業的發展前景，國家宏觀經濟政策、產業發展政策對軍工企業戰略方向確定、產業選擇及投資併購方向均有重大影響。 (中信建投證券研究)

當地時間2月28日美國和以色列對伊朗發動軍事打擊伊朗予以回擊並襲擊了美國在中東地區的多個軍事基地衝突已造成近千人傷亡伊朗軍方：打擊中東地區14個美軍基地當地時間2月28日晚，總台記者自伊朗紅新月會方面獲悉，當天伊朗全國有24個省份遭到美國和以色列的襲擊，截至目前，超200人在襲擊中死亡，另有747人受傷。當地時間28日下午，伊朗伊斯蘭革命衛隊公共關係部門稱，多枚美以導彈未能實施對目標的打擊，而是墜落在伊拉克以及波斯灣地區國家的沙漠和城區。伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，在伊朗發起的導彈襲擊中，至少有200名美軍人員傷亡。伊朗軍方消息人士稱，目前中東地區已經有14個美軍基地遭到伊朗的襲擊。當地時間3月1日凌晨1點，伊朗伊斯蘭革命衛隊公佈了4號公告。公告表示，在“真實承諾4”的第五波軍事行動中，一艘位於阿聯傑貝阿里港的美國運送彈藥的戰艦遭到4架無人機襲擊，完全失去動力並行生爆炸。另外，位於科威特的美國海軍基地遭到4枚彈道導彈和12架無人機襲擊，所有基礎設施被摧毀，大量美軍人員傷亡。一艘在印度洋地區美國艦艇運送燃料的MST級戰鬥支援艦遭到伊朗導彈襲擊。伊朗伊斯蘭革命衛隊公共關係部宣佈，沙烏地阿拉伯蘇丹王子空軍基地遭伊朗導彈和無人機精準襲擊。衛隊同時宣佈，位於伊拉克的哈里爾軍事基地遭到導彈襲擊，據稱該基地駐紮著美國特種部隊和突擊隊員。川普：對伊行動預留多條“退路”當地時間28日，美國中央司令部表示，中央司令部部隊抵禦了數百枚伊朗導彈和無人機襲擊。目前沒有美軍人員傷亡或戰鬥相關受傷的報告。美軍設施受損程度極小，未對作戰行動造成影響。有兩名美國官員透露稱，美軍在對伊朗的打擊行動中使用了“戰斧”巡航導彈壓制伊朗防空系統。此外，美軍還使用了單向攻擊無人機。美國總統川普28日表示，在針對伊朗的“史詩怒火”行動中，他已預留了多條“退路”。川普說：“我可以長期介入並掌控整個局勢，或者在兩三天內結束這一切。”並對伊朗說：“如果你們打算重新啟動核計畫和導彈計畫，那咱們幾年後再見。”川普稱伊朗方面一度接近達成協議，但隨後又退出了談判。川普說：“我由此瞭解到，他們其實並不想要達成協議。”川普表示，在美以發起聯合行動後，他當日與納坦雅胡通了電話，進行了很好的交談，雙方意見一致。以軍：重創伊朗政權核心進攻能力總台記者獲悉，當地時間3月1日凌晨，以色列軍方表示，以色列空軍已完成對伊朗新一輪空襲，目標是伊朗的彈道導彈發射裝置和防空系統。此次空襲的目標是伊朗西部和中部的導彈發射裝置和防空系統。以色列軍方還表示，襲擊了伊朗中部幾個此前未被列入目標的發射場。以軍表示，對這些發射裝置和其他基礎設施的打擊“挫敗了數十次射向以色列領土的導彈發射，並重創了伊朗政權的核心進攻能力”。▲當地時間28日晚，以色列國防軍公佈一段畫面，顯示當天早些時候攔截一架射向以色列的伊朗無人機。中方代表呼籲立即停止軍事行動當地時間2月28日，聯合國安理會就伊朗局勢召開緊急會議。中國常駐聯合國代表傅聰在會上表示，美國以色列悍然對伊朗境內發動軍事打擊，導致地區局勢驟然升級，中方對此深表關切。傅聰指出，中方一貫主張各方應遵守《聯合國憲章》宗旨和原則，反對並譴責在國際關係中使用或威脅使用武力。他強調，伊朗及其他地區國家的主權、安全和領土完整必須得到尊重。傅聰表示，中方對衝突導致大量平民傷亡深感痛心。任何時候，武裝衝突中保護平民的紅線都不能突破，無差別使用武力的行為都不可接受。他呼籲各方履行國際法，包括國際人道法義務，切實保障平民安全，避免攻擊民用設施。傅聰指出，武力不是解決國際爭端的正確方式，只會加劇仇恨和矛盾。中東局勢升級外溢，不符合任何一方的利益。通過對話談判解決矛盾分歧，是唯一的出路。中方呼籲立即停止軍事行動，防止局勢輪番升級。傅聰表示，有關軍事打擊發生在美伊正在進行外交談判之際，令人震驚。有關各方應展現政治誠意，盡快恢復對話談判，回到政治解決的正確軌道上來。傅聰表示，中方願同國際社會一道，凝聚促和努力，推動中東地區早日恢復和平穩定。 (央視軍事)

美國和以色列2月28日聯合對伊朗發起“先發制人”軍事打擊，伊朗對以色列及中東地區多處目標予以還擊。美以為何選擇此時動手？伊朗如何回擊？雙方軍事力量對比如何？這場衝突會否滑向一場地區戰爭？專家指出，這是美以在9個月內再襲伊朗，也是川普政府在不到兩個月內第二次對他國發動軍事打擊。“戰爭成癮”的美國和以色列，或讓中東陷入“又一個災難性的衝突循環”。美以為何此時動手新華社記者當天上午在伊朗首都德黑蘭聽到多次爆炸聲。以色列國防部長卡茨隨即宣佈，已對伊朗發動“先發制人”打擊。美國總統川普稍晚宣佈，美國正在伊朗展開“大規模的持續軍事行動”，要把伊朗導彈工業“夷為平地”。據媒體報導，美以通過海上和空中力量，打擊德黑蘭市中心數十個目標，其中包括伊朗最高領袖哈米尼辦公地點區域。美國官員對媒體表示，美以聯合軍事行動目的是摧毀伊朗政權。媒體援引以方消息人士的話報導，美以對伊朗第一階段打擊將持續數天，包括哈米尼在內的所有伊朗領導人都是打擊目標。專家認為，美以選擇此時，尤其是“光天化日”對伊進行打擊有多重考量，是“赤裸裸地耀武”。從時機來看，此次襲擊發生在美伊談判陷入僵局和美國在中東“雙航母”軍事部署完成的背景下。上海外國語大學中東問題專家包澄章認為，美以已就軍事行動作充分協調，可以最大限度開展情報共享、防空聯動、導彈攔截等。這張2月28日拍攝的半島電視台直播畫面顯示的是美國與以色列對伊朗發起聯合軍事行動。新華社記者 張浩波 攝從時段來看，與此前以美大多數襲擊不同，這次行動發生在白天。北京大學中東研究中心主任吳冰冰認為，美以選擇白天發動襲擊，一是獲取戰術優勢，打破夜間空襲的慣性預判以出其不意；二是技術需求，一些精確制導武器在白天光照條件下更利於確認目標；三是形成武力震懾，在美國軍事部署早已公開的背景下，白天動武相當於“亮出明牌”，赤裸裸地向伊朗炫耀武力。伊朗將會如何反擊據媒體報導，美以發動襲擊後不久，伊朗向以色列發射數十枚導彈。位於巴林的美國第五艦隊服務中心遭導彈打擊，同時阿聯、巴林、科威特、沙烏地阿拉伯等海灣多國均發生爆炸。伊朗媒體說，伊方將對以色列發動“毀滅性打擊”，並正在打擊美國在中東的軍事基地。這是2月28日拍攝的卡達首都多哈市區。新華社記者 汪強 攝中東問題專家認為，伊朗會根據美以襲擊規模和烈度來決定反擊方式。若美以僅實施短期、有限度打擊，伊朗大機率會採取對等反擊措施，使用導彈、無人機對以色列境內及周邊的美以相關目標發動有限襲擊。隨著美以打擊規模持續擴大、強度不斷提升，伊朗的反擊力度或將同步升級，可對美國在中東地區多處軍事基地實施大規模導彈和無人機襲擊。若美以對伊朗的軍事打擊持續升級，伊朗遭受的損失不斷擴大，其反制手段或將進一步升級。伊朗可能協調葉門胡塞武裝、黎巴嫩真主黨、伊拉克什葉派武裝等地區盟友，在中東地區對美以人員與相關目標發動聯動襲擊。此外，不排除伊朗會封鎖荷姆茲海峽這一戰略通道。雙方軍力對比如何綜合外媒報導和智庫分析，目前美軍在中東部署加上以色列軍力大大超出伊朗，但伊朗也具備多種反擊手段。美以在制空權、精確打擊等領域佔據優勢。美海軍目前在中東部署“林肯”號和“福特”號兩個航母打擊群，搭載近百架F-35、F-18戰機。空軍方面，美軍已在以色列等地區國家部署逾百架F-22、F-35、F-15等型號戰機，以及數十架預警機、加油機等。美軍還在地區部署了“愛國者”和“薩德”防空反導系統，並將本土的B-2遠端戰略轟炸機置於高度戒備狀態。這是2月28日在伊朗首都德黑蘭市區拍攝的濃煙。新華社記者 沙達提 攝這被視為美軍自2003年伊拉克戰爭後在中東最大規模軍事部署，軍力配置與1998年美英對伊拉克“沙漠之狐”行動相當。以色列裝備包括F-35、F-15、F-16等先進戰機約300架。針對伊朗的導彈威脅，以色列裝備有先進的多層次防空反導系統，包括分別攔截短程與中程目標的“鐵穹”和“大衛投石索”系統，以及攔截彈道導彈的“箭”式系統。伊朗“殺手鐧”是彈道導彈。據報導，伊朗擁有中東地區規模最大的彈道導彈庫存，多型導彈射程能覆蓋以色列全境，包括射程2000公里的“泥石”和“霍拉姆沙赫爾-4”彈道導彈，射程1700公里的“伊馬德”彈道導彈，以及“流星”系列導彈。此外，伊朗還裝備有大量“目擊者”系列自殺式無人機，這些無人機射程也達到2000公里以上。據報導，在去年6月以伊“12日戰爭”前，伊朗彈道導彈庫存估計為2500至3000枚。這一導彈庫存在戰爭期間減少約一半，尚無法明確伊朗目前導彈庫存。美以行動目的及後果幾何一些媒體和專家認為，當前美以行動規模、公佈行動目標及明確階段計畫的特點顯示，這次打擊更像是預謀已久的實戰打擊，而不是“表演式閃電戰”。而從伊朗反應看，美以行動可能引發更長時間和更大範圍的軍事對抗或報復循環。這是2月28日在以色列特拉維夫拍攝的濃煙。新華社記者 陳君清 攝中國國際問題研究院專家劉暢認為，美以這次行動帶有極強的“先發制人”色彩，有可能是對接下來長期行動以徹底實現對伊“政權更迭”的“鋪墊式打擊”，目標在於使伊朗高層指揮系統癱瘓，同時分化瓦解伊朗國內抵抗意志。不過，劉暢也認為，美以行動也不排除帶有“以打促談”的意味，逼迫伊朗妥協屈服。無論美以意圖如何，這次襲擊都可能在中東地區打開“潘多拉魔盒”，使地區局勢陷入不可預知的動盪與風險之中。中東歷史表明，衝突一旦爆發就會像野火一樣蔓延，以難以預料的方式破壞整個地區的穩定。英國皇家國際問題研究所研究員加利普·達拉伊說，美以襲擊伊朗將造成地區安全和經濟動盪，包括“衝突蔓延、地區動盪、難民潮、極端主義滋生、武裝團體擴散”等，這可能開啟“又一個災難性的衝突循環”。 (新華社)

當地時間28日，以色列和美國對包括伊朗總統府在內的多個目標發動襲擊。隨後，伊朗對以色列特拉維夫等地發動導彈襲擊。中東地區多個美軍基地也遭到襲擊。美以為何此時對伊朗進行打擊？將持續多久？能達到什麼目的？伊朗如何反擊？一文梳理↓此次打擊的背景是什麼？伊朗和美國本月相繼舉行了三輪間接談判。前兩輪間接談判分別在2月6日和2月17日，地點在阿曼首都馬斯喀特和瑞士日內瓦。談判的同時，美國持續向中東地區增派兵力，先後部署了“福特”號和“林肯”號兩艘航母，部署導彈防禦系統，還有多架美軍F-22“猛禽”隱形戰鬥機抵達以色列。在兩天前（26日）的第三輪間接談判中，美方談判代表明確要求，伊方必須拆除其位於福爾多、納坦茲和伊斯法罕的主要核設施，並將所有剩餘濃縮鈾運往美國。伊朗方面消息則稱，伊朗在談判中拒絕向國外轉移其濃縮鈾，同時堅持保留和平利用核技術的權利。當地時間27日，川普對當前美伊第三輪核談判的進展表達了明顯的不滿。他稱談判沒有取得他認為足夠的成果，並指出雙方仍將繼續談判，強調不允許伊朗擁有核武器。美以為何在此時對伊朗發動襲擊？中國國際問題研究院助理研究員李子昕表示：首先，美國在中東地區的軍事部署此前已經完成。美國已經形成從2003年伊拉克戰爭以來，在中東地區最大規模的軍事集結，“福特”號和早前部署的“林肯”號形成了雙航母的打擊戰鬥群。其次，以色列的安全焦慮持續上升。儘管美國和伊朗一直在進行相關談判，但以色列視伊朗為自己的生存威脅，像彈道導彈以及伊朗的地緣活動，都是以色列非常關切的內容，但美伊談判中卻不包括這些內容。所以以色列要在這樣的基礎上發起所謂“先發制人”的打擊，而不是任由談判按照不符合以色列利益的方向發展。最後，相關談判在過去一段時間裡一直沒有進展。美國要求伊朗拆除其位於福爾多、納坦茲和伊斯法罕的主要核設施，並將所有剩餘濃縮鈾運往美國。這些要求都遭到了伊朗的拒絕，美以認定沒有可能通過談判與伊朗達成協議。一位以色列安全部門消息人士當地時間28日稱，以色列和美國過去24小時評估認為，與伊朗沒有談判的可能，所以發動了此次打擊。此次打擊目的是什麼？當地時間28日，以色列和美國對包括伊朗總統府在內的多個目標發動襲擊。一名以色列國防官員表示，該行動計畫了幾個月，啟動日期是幾周前決定的。當天，美國總統川普稱，伊朗正在研製威脅美國的遠端導彈，此次打擊有3個目標：消滅伊朗海軍、摧毀伊朗導彈工業，以及確保伊朗不能獲得核武器。以色列總理納坦雅胡當天宣佈，美國和以色列發動軍事行動的目標是推翻伊朗政權。納坦雅胡稱決不允許伊朗擁有核武器。專家表示，從當前襲擊的城市和目標來看，美以至少有這樣幾個方面的考慮：第一是美國明確要摧毀伊朗的安全體系，包括防空體系、反擊能力以及海軍力量。第二是削弱伊朗的軍事指揮能力，首輪打擊就包括了伊朗伊斯蘭革命衛隊的指揮系統、伊朗總統府、政府大樓等核心指揮及領導機構。第三是打擊伊朗的領導層。現在伊朗所有高級官員都是以色列的打擊目標。美以希望在伊朗構成一個軍事威懾，使得伊朗政府高層能夠盡快談判，進行所謂的妥協。第四是癱瘓伊朗的核能力。這也是最開始美國所希望的，雖然核設施的受損情況目前尚不明確，但川普已經多次表示，此次的襲擊要確保伊朗在未來也不能夠獲得核武器。打擊會持續多久？央視記者當地時間28日獲悉，美國軍方預計將對伊朗進行為期多天的行動。此外，一名以色列政府官員稱，以色列正在準備第一階段為期四天的密集而強有力的聯合打擊。伊朗如何反擊？當地時間28日，伊朗武裝部隊總參謀部發言人表示，任何幫助以色列和美國的基地，都將成為伊朗武裝力量打擊目標。伊朗高級官員向媒體表示，伊朗方面對美以的空襲行為“並不感到意外”，美國和以色列在中東地區的所有設施和利益均已成為伊朗的“合法打擊目標”，此次伊朗的報復行動將“沒有任何紅線”，美國和以色列將為敵對行為承擔“巨大和長期的後果”。當天，伊朗最高國家安全委員會就局勢發表第1號公告。公告說，伊朗武裝部隊已對美國和以色列的軍事行動予以堅決回應。襲擊以色列當地時間28日，以色列特拉維夫遭到多枚伊朗導彈襲擊。此後，伊朗又對以色列發動多次導彈襲擊。襲擊美軍基地當天，總台記者獲悉，伊朗軍方正在對卡達、巴林、科威特和阿聯境內的四處美軍基地實施導彈襲擊。28日，伊朗導彈襲擊了美國海軍第五艦隊駐巴林基地，美國官員稱該基地正處於“緊急狀態”。 (新聞聯播)

美國空軍向中東增派18架F-35戰鬥機當地時間2月16日，記者獲悉，美軍駐紮在英國皇家空軍萊肯希思基地的18架F-35A“閃電II”戰鬥機在加油機群的支援下，啟程前往中東。這些戰機以三機編隊協同飛行，這是近幾個月來規模最大的單次F-35部署之一。此次部署規模直接反映了美國當前因與伊朗的緊張關係而採取的軍事部署策略。 (參考消息)