摩根士丹利：中國資產“避風港”特徵凸顯，2026年將是A股“走穩之年”

3月15日，摩根士丹利發佈最新觀點指出，在全球地緣政治局勢升溫、市場波動加劇的背景下，中國資產的“避風港”特徵正在日益凸顯。該機構明確將2026年定義為A股市場的“走穩之年”，並預期全球資金增配中國資產的趨勢將進一步延續。

“避風港”屬性與獨立行情可期

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在接受媒體採訪時表示，近期中東地緣衝突升級導致全球避險情緒升溫，風險溢價跳升，對全球風險資產構成短期挑戰。然而，從長期維度審視，中國擁有充足的經濟調節政策工具，相較於其他主要經濟體，中國市場的獨立行情屬性將更加鮮明。

王瀅強調，當前中國股市正處於硬核科技類股的“井噴期”，相關類股具備持續增長空間。這種增長的可持續性在全球宏觀經濟大幅波動時將顯得尤為珍貴，成為吸引全球資金的關鍵磁石。

全產業鏈優勢提供“進可攻、退可守”

針對市場結構，摩根士丹利指出，中國股市擁有鮮明的“全產業鏈”特徵，每個行業都有數目眾多的上市企業。這種深度與廣度賦予了全球投資者極大的配置靈活性：當風險事件抬頭時，投資者可便捷地挖掘防禦屬性較強的標的；而當市場回暖時，又能迅速捕捉高成長性機會。這種“進可攻、退可守”的市場特質，進一步夯實了中國資產的配置價值。

此外，今年以來能源、原材料、半導體等實體資產類股表現亮眼。在地緣衝突背景下，各國普遍提升戰略屬性行業的自給自足水平，而中國在先進製造業領域的深厚積累，使其能夠為全球提供關鍵的機器裝置與原材料，這顯著提升了配置中國實體資產的安全性。

三大資金源支撐“走穩之年”

對於2026年的A股走勢，摩根士丹利給出了“走穩之年”的明確定義。其核心特徵包括：盈利增速溫和、估值在更高區間走穩、中國在全球科技競賽中站穩腳跟，以及股票市場流動性獲得有力支撐。

報告分析認為，支撐中國股市走穩的資金來源主要有三方面：一是債市資金向股市的遷移；二是居民存款逐步轉向股票投資，財富配置更加多元化；三是保險資金隨保單銷售健康發展而進行的長期權益類配置。

“盈利增長將成為2026年中國資產的核心驅動邏輯。”王瀅總結道，2026年中國資產的驅動邏輯將從2025年的估值修復正式轉向盈利增長，產業與公司競爭力的提升將成為市場行穩致遠的根本動力。 (海峽導報大財經)