大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
最近很多人都有一種感覺：
AI 消息很多、科技公司一直推出新產品，但股市卻沒有一直漲，反而常常大漲一天、震盪好幾天。
很多人因此開始懷疑，是不是產業沒有想像中那麼好。
但如果把時間拉長來看，你會發現一件事：股市在猶豫，但產業在加速。
2026 年 6 月 COMPUTEX 即將登場，全球重量級半導體公司高層將親自來台灣發表演講。這看起來是科技展，但從產業角度來看，更像是一場供應鏈確認大會。
因為 AI 時代，比的已經不是單一產品，而是整個供應鏈。
AI 時代比的不是產品，是產能
過去 PC 時代，比的是誰電腦賣得多；
手機時代，比的是誰手機賣得多；
但 AI 時代，比的是三件事：
算力能不能一直增加
- 資料中心能不能一直蓋
- 晶片能不能穩定量產
所以現在一顆 AI 晶片，已經不是單一晶片，而是一個系統工程。
裡面包含 CPU、GPU、記憶體、Chiplet，再透過先進封裝整合，最後用高速傳輸與光通訊連接資料中心。
這整個過程，需要很多產業一起完成：
晶圓代工
- 先進封裝
- IC 載板
- PCB
- 設備
- 材料
- 散熱
- 電源管理
也就是說，未來 AI 的競爭，是供應鏈的競爭。
為什麼台灣變重要？
因為在全球半導體供應鏈中，台灣剛好在最關鍵的位置。
從先進製程、先進封裝、IC 載板、PCB、高速傳輸到伺服器組裝，台灣是少數能把整個產業鏈串起來的地方。
所以現在全球科技公司都在做同一件事：
擴產
- 下單
- 簽長約
- 搶產能
你會發現一個很有趣的現象：
股市在擔心利率、通膨、油價，但科技公司在擔心的是沒有產能。
金融市場在看短期，產業界在看未來五到十年。
為什麼產業好，股市卻震盪？
因為現在影響股市的最大因素不是 AI，而是利率。
市場邏輯其實很簡單：
油價 → 通膨 → 利率 → 本益比 → 股價
利率高，本益比就會下降，所以即使產業成長，指數也不一定會一直漲，於是就形成現在的狀況：
產業向上，但指數震盪。
投資人該怎麼看市場？
這時候投資就會變成一件事：
你是用景氣在投資，還是用趨勢在投資？
如果用景氣投資，你會很在意：
利率
- 油價
- 通膨
- 指數漲跌
但如果用趨勢投資，你會看：
AI 應用有沒有增加
- 資料中心有沒有增加
- 算力需求有沒有增加
- 半導體有沒有擴產
- 供應鏈有沒有接到長單
很多時候，大行情不是在大家都很有信心的時候開始，
而是在市場還在懷疑、還在震盪的時候，產業已經慢慢成長。
顏老師觀點
當股市因為利率與通膨震盪時，全球科技公司卻在擴產、在搶產能、在布局供應鏈，這代表 AI 不是短期題材，而是長期趨勢。
矽力*-KY(6415)
法人預估，隨大陸官方持續推動國產化晶片及大陸新能源汽車成長力道遠高於海外市場，矽力將能持續受惠長期產業成長趨勢。高階新品如BMS與MCU是否能成功量產，將成為其車用業務維持高於市場平均成長的重要觀察點之一。
訊芯-KY(6451)
在產品技術面，訊芯-KY持續布局共同封裝光學（CPO）與矽光子（silicon photonics）相關應用，這些領域被產業視為與AI資料中心及高速光通訊需求相關的長期成長動能。
萬潤(6187)
半導體先進封裝設備廠萬潤（6187）挾AI帶動CoWoS先進封裝產能激增，相關設備訂單與出貨增加，今年營運成長動能看旺。
新盛力(4931)
新盛力產品組合主要為儲能(BBU+UPS)達5成以上、電動手工具機2~3成、LEV跟其他1成左右。毛利率分布則為電動手工具機10~15%、儲能25~35%最高、LEV則為10~20%。
華城(1519)
展望今年營運，華城先前評估，今年外銷占整體業績比重目標升至60%，人工智慧（AI）資料中心整體電力變壓器在手訂單規模，超過新台幣140億元，預估今年AI資料中心訂單規模占整體訂單規模比重，可超過20%。
精材(3374)
台積電為精材最大股東，持股比率41％，也是第一大客戶，占精材營收比重75％以上。精材對今（2026）年展望趨向正面，主要成長動能來自晶圓測試相關。測試業務預計在上半年維持良好稼動率，支撐營收基礎。
新唐(4919)
公司直言，2026年BMC成長幅度高，過去部分雲端服務客戶AI Server並未全面導入BMC解決方案，但自去年下半年起，已陸續將AI Server納入BMC架構，且亦導入客戶自研的ASIC處理器平台，帶動相關管理晶片需求放量。
*指數的震盪是短期，產業的成長是長期；震盪只是過程，趨勢才是答案。跟上顏老師，看懂產業方向、守住布局節奏，才能在行情真正來臨時站在對的位置。
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